Tính toán một số chỉ tiêu tài chính cơ bản

II. Nguồn kinh phí và quỹ khác

2.4.5. Tính toán một số chỉ tiêu tài chính cơ bản

Các chỉ tiêu tài chính cơ bản bao gồm: - Hệ số về khả năng thanh toán

- Hệ số cơ cấu tài chính - Hệ số hiệu quả hoạt động - Hệ số sinh lời.

Biểu số 17: Một số chỉ tiêu tài chính cơ bản

ĐVT: Đồng Chỉ tiêu ĐVT Năm 2009 Năm 2010 So sánh Tuyệt đối Tương đối (%)

Khả năng thanh toán

Thanh toán hiện tại Lần 2.83 2.33 -0.5 -17.61

Hệ số thanh toán nhanh Lần 0.37 0.85 0.48 129.73

Hệ số cơ cấu tài chính

Hệ số nợ Lần 0.29 0.36 0.07 24.14

Hệ số hiệu quả hoạt động

Vòng quay hàng tồn kho Vòng 1.42 1.89 0.47 33.1

Vòng quay các khoản phải thu Vòng 6.71 8.97 2.26 33.68

Hiệu suất sử dụng tài sản Lần 0.72 0.96 0.24 33.33

Hệ số sinh lời

ROS % 20 40 20 100

ROA % 10 40 30 300

ROE % 20 60 40 200

Nhận xét:

Cùng với quá trình phân tích các báo cáo tài chính, việc phân tích và sử dụng các hệ số tài chính là những nội dung quan trọng để định giá cổ phiếu vào đầu tư chứng khoán.

Quá trình phân tích sẽ giúp cho nhà đầu tư thấy được điều kiện tài chính chung của doanh nghiệp, đó là doanh nghiệp hiện đang ở trong tình trạng rủi ro mất khả năng thanh toán, hay đang làm ăn tốt và có lợi thế trong kinh doanh khi so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành hoặc đối thủ cạnh tranh.

Hệ số tài chính được phân chia thành 4 nhóm dựa trên các tiêu chí về hoạt động, khả năng thanh toán, nghĩa vụ nợ và khả năng sinh lời của công ty.

Nhóm hệ số khả năng thanh toán

Tính thanh khoản của tài sản phụ thuộc mức độ dễ dàng chuyển đổi tài sản thành tiền mặt mà không phát sinh thua lỗ lớn. Việc quản lý khả năng thanh toán bao gồm việc khớp các yêu cầu trả nợ với thời hạn của tài sản và các nguồn tiền mặt khác nhằm tránh mất khả năng thanh toán mang tính chất kỹ thuật. Việc xác định khả năng thanh toán là quan trọng, nó quyết định đến nghĩa vụ nợ của công ty, do vậy sử dụng hệ số thanh toán được xem là cách thử nghiệm tính thanh khoản của công ty. Trong thực tế hệ số thanh toán được sử dụng nhiều nhất là hệ số khả năng thanh toán hiện tại và hệ số khả năng thanh toán nhanh.

Hệ số thanh toán hiện tại.

Hệ số khả năng thanh toán hiện tại là mối tương quan giữa tài sản lưu động và các khoản nợ ngắn hạn, hệ số này cho thấy mức độ an toàn của công ty trong việc đáp ứng nhu cầu thanh toán các khoản nợ ngắn hạn.

Hệ số thanh toán hiện tại của công ty qua 2 năm đều khá cao, năm 2009 là 2.83, năm 2010 là 2.33 lần cho thấy doanh nghiệp đã chưa quản lý hợp lý tài sản ngắn hạn có hiện hành của mình. Tuy nhiên khả năng thanh toán hiện tại của công ty năm 2010 có giảm hơn so với năm 2009 17.61 % là một dấu hiệu tốt.

Hệ số thanh toán nhanh.

Hệ số thanh toán nhanh được sử dụng như một thước đo để đánh giá khả năng thanh toán ngay các khoản nợ ngắn hạn bằng việc chuyển hóa tài sản ngắn hạn thành tiền mà không cần phải bán đi hàng tồn kho. Hệ số thanh toán nhanh được tính bằng cách lấy tổng tài sản có tính thanh khoản cao nhất chia cho tổng nợ ngắn hạn.

Hệ số này nói lên tình trạng ngắn hạn của một doanh nghiệp có lành mạnh hay không. Về nguyên tắc hệ số này càng cao thì khả năng thanh toán công nợ càng cao và ngược lại.

Hệ số thanh toán nhanh của công ty tương đối thấp năm 2009 là 0.37 lần và năm 2010 là 0.85 lần cho thấy doanh nghiệp không đạt được tình hình tài chính tốt. Vốn tiền mặt của công ty không nhiều do đó dễ gặp khó khăn khi cần tiền mặt. Tuy nhiên hệ số này năm 2010 đã tăng 0.48 (129.33 %) so với năm 2009. Điều này cho thấy khả năng thanh toán nhanh của công ty đã được cải thiện rất nhiều so với năm 2010.

Nhóm hệ số nợ của công ty

Phản ánh tình trạng nợ hiện thời của công ty, có tác động đến nguồn vốn hoạt động và luồng thu nhập thông qua chi trả vốn vay và lãi suất khi đáo hạn. Tình trạng nợ của công ty được thể hiện qua các hệ số: hệ số nợ, tỷ suất tự tài trợ.

Hệ số nợ hay tỷ lệ nợ trên tài sản cho biết phần trăm tổng tài sản được tài trợ bằng nợ. Hệ số nợ càng thấp thì hiệu ứng đòn bẩy tài chính càng ít và ngược lại hệ số nợ càng cao thì hiệu ứng đòn bẩy tài chính càng cao.

Những người phân tích báo cáo tài chính luôn quan tâm đến phần tài sản của doanh nghiệp có được do nguồn vốn chủ sở hữu và phần tài sản có được do đi vay. Hệ số nợ đo lường sự góp vốn của chủ doanh nghiệp so với số nợ vay. Chủ nợ ưa thích tỷ số nợ vừa phải, vì hệ số nợ thấp, hệ số an toàn của chủ nợ cao, món nợ

của họ càng được bảo đảm. Ngược lại thì rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp được chuyển sang chủ nợ gánh chịu một phần.

Hệ số nợ = (Nợ phải trả) / (Tổng nguồn vốn )

Ngược lại với tỷ số nợ là tỷ suất tự tài trợ

Tỷ suất tự tài trợ = (Nguồn vốn chủ sở hữu) / (Tổng nguồn vốn)

Hai chỉ tiêu này phản ánh mức độ độc lập hay phụ thuộc của doanh nghiệp trong kinh doanh.

Năm 2010 hệ số nợ của công ty là 0,36 lần và tỷ suất tự tài trợ là 0,64 lần. Năm 2009 hệ số nợ của công ty là 0,29 lần và tỷ suất tự tài trợ là 0,71 lần. Kết quả trên cho thấy doanh nghiệp có tỷ lệ nguồn vốn chủ sở hữu khá cao. Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng nguồn vốn thấp.

Nhóm tỷ số phản ánh khả năng hoạt động

Vòng quay hàng tồn kho

Hàng tồn kho là tài sản dự trữ với mục đích đảm bảo cho quá trình kinh doanh được tiến hành thường xuyên, liên tục và đáp ứng nhu cầu của thị trường. Mức độ tồn kho cao hay thấp phụ thuộc vào nhiều yếu tố như: loại hình kinh doanh, thị trường đầu vào, đầu ra,.. Hàng tồn kho là loại tài sản thuộc tài sản lưu động, nó luôn vận động. Để tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động thì từng giai đoạn mà vốn lưu động lưu lại phải được rút ngắn, hàng tồn kho phải được dự trữ hợp lý. Để giải quyết vấn đề nêu ra, phải nghiên cứu vòng quay hàng tồn kho.

Chỉ tiêu này cho biết bình quân trong kỳ hàng tồn kho quay được mấy vòng (lần). Chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ tốc độ luân chuyển hàng tồn kho càng nhanh, số ngày hàng lưu trong kho càng giảm và hiệu quả sử dụng vốn được nâng cao và ngược lại.

Qua bảng phân tích cho thấy số vòng quay hàng tồn kho của công ty là 1.89 vòng năm 2010 và 1.42 vòng năm 2009 tăng 33.1 %.

Số vòng quay các khoản phải thu

Giống như hàng tồn kho, các khoản phải thu là một bộ phận vốn lưu động lưu lại trong giai đoạn thanh toán. Nếu rút ngắn quá trình này chẳng những tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động mà còn giảm bớt được rủi ro trong khâu thanh toán.

Số vòng quay các khoản phải thu = (Doanh thu thuần) / (Số dư bình quân các khoản phải thu)

Trong đó:

Số dư BQ các khoản phải thu = [Số dư các khoản phải thu (đầu kỳ+cuối kỳ)] / 2

Chỉ tiêu này cho biết tốc độ chuyển đổi các khoản phải thu thành tiền mặt. Chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ tiền thu được về quỹ càng nhanh, kỳ thu tiền càng ngắn và ngược lại.

Năm 2010 số vòng quay các khoản phải thu của công ty là 8.97 vòng và năm 2009 là 6.91 vòng. Năm 2010 số vòng quay các khoản phải thu tăng 2.26 vòng (33.68%).

Hiệu suất sử dụng tài sản

Quá trình kinh doanh suy cho cùng là quá trình tìm kiếm lợi nhuận. Để đạt được lợi nhuận tối đa trong phạm vi và điều kiện có thể, doanh nghiệp phải sử dụng triệt để các loại tài sản trong quá trình kinh doanh để tiết kiệm vốn. Hiệu suất sử dụng tài sản sẽ cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản ở doanh nghiệp như thế nào.

HS sử dụng tài sản = [Doanh thu thuần (lợi nhuận)] / (Giá trị tài sản bình quân)

Trong đó:

Giá trị tài sản bình quân = [Tài sản (đầu kỳ+cuối kỳ)] / 2

Chỉ tiêu này cho biết: bình quân 1 đồng tài sản tham gia vào quá trình kinh doanh tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần hay lợi nhuận. Hiệu suất sử dụng tài sản càng lớn thì hiệu quả sử dụng tài sản càng cao và ngược lại.

Vận dụng vào công ty TS Co,. Ltd. Hiệu suất sử dụng tài sản của công ty tương đối lớn. Năm 2010 là 0,96 lần, năm 2009 là 0,72 lần. Khả năng sinh lời của 1 đồng tài sản năm 2010 cao hơn năm 2009 là 0,24 lần ( 33,33 %).

Lợi nhuận là mục đích cuối cùng của quá trình kinh doanh. Lợi nhuận càng cao, doanh nghiệp càng khẳng định vị trí và sự tồn tại của mình. Song nếu chỉ đánh giá qua chỉ tiêu lợi nhuận thì nhiều khi kết luận về chất lượng kinh doanh có thể bị sai lầm bởi có thể số lợi nhuận này chưa tương xứng với lượng vốn và chi phí bỏ ra, lượng tài sản đã sử dụng. Vì vậy các nhà phân tích sử dụng tỷ số để đặt lợi nhuận trong mối quan hệ với doanh thu, vốn liếng mà doanh nghiệp đã huy động vào kinh doanh.

Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu

Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu = (Lợi nhuận) / (Doanh thu thuần)

Chỉ tiêu này cho biết trong 100 đồng doanh thu thuần có bao nhiêu đồng lợi nhuận.

Năm 2010 tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu của công ty là 40%, năm 2009 tỷ suất này là 20%. Như vậy qua 2 năm tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu của công ty tăng lên và mức tăng là 100%.

Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn = (Lợi nhuận)/ (Giá trị tài sản bình quân)

Chỉ tiêu này cho biết bình quân 100 đồng vốn tham gia vào quá trình kinh doanh tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận thuần (hoặc lợi nhuận sau thuế).

Năm 2010 tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản bình quân của công ty là 40%, năm 2009 tỷ suất này là 10 %. Như vậy qua 2 năm tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản bình quân của công ty tăng 300%

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu = (Lợi nhuận sau thuế) / (Vốn chủ sở hữu bình quân)

Chỉ tiêu này cho biết bình quân 1 đồng vốn chủ sở hữu bỏ ra vào kinh doanh thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Các chỉ tiêu trên càng lớn chứng tỏ khả năng sinh lời càng cao và ngược lại tương xứng với lượng vốn và chi phí bỏ ra, lượng tài sản đã sử dụng. Vì vậy các nhà phân tích sử dụng tỷ số để đặt lợi nhuận trong mối quan hệ với doanh thu, vốn liếng mà doanh nghiệp đã huy động vào kinh doanh.

Chỉ tiêu này năm 2010 của công ty là 60%, năm 2009 là 20% tăng 200%. Nhìn chung tình hình tài chính của công ty năm 2010 tương đối tốt. Tình hình kinh doanh năm 2010 vượt hơn hẳn so với năm 2008. Các chỉ tiêu tài chính cơ bản năm 2010 đều tăng cao so với năm 2009. Tình quản lý tài chính, quản lý công nợ của công ty năm 2010 rất tốt. Tuy nhiên lượng vốn chủ sở hữu của công ty còn rất lớn công ty nên tăng cường đầu tư, mở rộng thị trường để đạt được kết quả cao hơn trong những năm tiếp theo.

2.4.6. Đánh giá, nhận xét tình hình tài chính của doanh nghiệp

Hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty qua các năm tương đối tốt. Doanh thu và lợi nhuận đạt được năm sau cao hơn hẳn các năm trước.

Các chỉ số thể hiện khả năng thanh toán, hệ số nợ và khả năng sinh lời đều cho thấy đây là công ty đang hoạt động rất hiệu quả.

Tình hình tài chính của công ty năm 2010 tăng cao so với năm 2009 tuy nhiên nếu chỉ xét về doanh thu và lợi nhuận thì chưa phản ánh đúng khả năng kinh doanh của công ty. Khi phân tích báo cáo tài chính của công ty cho thấy hoạt động kinh doanh của công ty chưa thật sự tốt:

• Các chỉ số khả năng thanh toán nhanh của công ty còn thấp trong khi đó chỉ số thanh toán hiện hành của công ty lại khá cao. Cho thấy tỷ lệ tiền mặt công ty đang nắm giữ là không cao, khả năng quản lý tài chính của công ty không được tốt. Công ty dễ gặp khó khăn khi huy động một khoản tiền lớn.

• Năm 2010 tỷ số nợ của công ty là 0,36 tỷ suất tự tài trợ là 0,64, năm 2009 tỷ số nợ là 0,29 tỷ suất tự tài trợ là 0,71. Điều này cho thấy khả năng chiếm dụng vốn của công ty không cao ngược lại vốn chủ sở hữu của công ty lại lớn.

• Vòng quay hàng tồn kho và vòng quay các khoản phải thu còn thấp. • Tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu tương đối thấp. Năm 2010 tỷ lệ này là

Công ty cần hoàn thiện hơn nữa công tác quản lý tài chính và sử dụng hiệu quả tài sản cố định để đem lại kết quả kinh doanh cao hơn.

PHẦN 3: ĐÁNH GIÁ CHUNG VÀ ĐỊNH HƯỚNG ĐỀ TÀI TỐT NGHIỆP