trường tài chính thứ cấp chưa phát triển mạnh
Các ngân hàng thương mại gặp khĩ khăn khi mở rộng thời hạn vay trong khi hầu hết các khoản tiền gửi đều là ngắn hạn. Trên thế giới, một số ngân hàng cĩ thể đưa ra những khoản vay cĩ thời gian từ 20 tới 30 năm bởi vì ngân hàng cĩ thể bán những khoản nợ như thế cho một số tổ chức đặc biệt như quỹ bảo hiểm, quỹ phúc lợi … khi cần thu hồi vốn.
Một tổ chức thứ cấp như vậy hoạt động ở cấp độ quốc gia đã hình thành ở Việt Nam, đĩ là Cơng ty mua bán nợ và tài sản tồn đọng (DATC) thuộc Bộ Tài Chính đã được thành lập theo Quyết định số 109/2003/QĐ-TTg ngày 5/6/2003 của Chính phủ và chính thức hoạt động từ ngày 1/1/2004. Cơng ty này cũng đã thực hiện mua nợ tồn đọng của một số đơn vị như Ngân hàng Cơng thương Việt Nam, Ngân hàng thương mại cổ phần Eximbank, Ngân hàng Việt Hoa…Thơng qua hoạt động mua bán nợ, Cơng ty đã giúp các ngân hàng này giải phĩng được lượng vốn chết từ nhiều năm nay trở lại thành vốn hoạt động, làm trong sạch tình hình tài chính. DATC cũng được phát hành trái phiếu mua nợ để mua các khoản nợ lớn cĩ tài sản đảm bảo. Tuy nhiên, chức năng mua bán nợ của cơng ty chỉ mới dừng lại ở mức độ mua bán các khoản nợ tồn đọng chứ chưa xem xét đến các khoản nợ vay dài hạn đang cịn hiệu lực như các khoản nợ vay cĩ tài sản đảm bảo. Hiện nay, ở Việt Nam nĩi chung và thành phố Hồ Chí Minh nĩi riêng, đã cĩ một số tổ chức trung gian (đa số là các Cơng ty khai thác tài sản thuộc các Ngân hàng) thường mua lại hay đầu tư vào các khoản nợ vay dài hạn cĩ đảm bảo nhưng cũng chỉ cĩ rất ít khoản vay được mua bán lại như vậy.
Trên thế giới, một cơng cụ trên thị trường tài chính thứ cấp thường được sử dụng là chứng khốn hĩa. Đây là một quá trình tập hợp và tái cấu trúc các tài sản thiếu tính thanh khoản nhưng lại cĩ thu nhập bằng tiền cao trong
tương lai như các khoản phải thu, các khoản nợ rồi chuyển đổi thành chứng khốn và đưa ra giao dịch trên thị trường tài chính. Chứng khốn được đảm bảo bằng chính tài sản đĩ hoặc khả năng sinh lời của các tài sản dùng làm tài sản đảm bảo, chứ khơng phải bằng khả năng thanh tốn của chủ thể phát hành. Chủ thể phát hành khơng cịn là nhân tố quyết định chất lượng của chứng khốn phát hành, mà khả năng sinh lời của các tài sản dùng làm tài sản đảm bảo sẽ quyết định thu nhập và độ an tồn của chứng khốn phát hành. Ở thành phố Hồ Chí Minh, đã từng cĩ Cơng ty cổ phần Đầu Tư hạ tầng kỹ thuật (CII) được thành lập năm 2002 đã phát hành hành cổ phần mua quyền khai thác thu phí 2 con đường Hùng Vương và Điện Biên Phủ trong 10 năm. Đổi lại, CII phải hồn trả vốn đầu tư cho Ngân sách thành phố và vốn vay đầu tư trong vịng 18 tháng. Việc phát hành cổ phiếu được bảo đảm bằng quyền khai thác 2 con đường như trên là một dạng nghiệp vụ chứng khốn hĩa. Sau này, CII cịn đầu tư vào nhiều dự án khác nên mơ hình này khơng cịn mang tính chất chứng khốn hĩa như trước nữa.
Tuy nhiên, nếu xem xét về nghiệp vụ chứng khốn hĩa nợ vay trên thị trường tài chính thứ cấp trong lĩnh vực bất động sản, thì trái phiếu cĩ thế chấp CDO (Collateralized Debt Obligations) rất phổ biến ở các nước như Mỹ, Tây Âu.. nhưng hiện nay ở Việt Nam chưa phổ biến. Điều này sẽ là ảnh hưởng đến tính linh hoạt cho quá trình “thốt vốn” của bên cho vay, làm hạn chế nguồn cho vay cũng như làm cản trở kênh dẫn vốn mới vào thị trường bất động sản.