V k* ti k với ( i = 1, N , k = 1, K )
3.3.Mụ hỡnh chỉ số đơn 1 Giả thiết
3.3.1. Giả thiết
Mụ hỡnh chỉ số đơn là mụ hỡnh hồi quy của lợi suất kỡ vọng tài i theo lợi suất của thị trường. Hệ số β trong mụ hỡnh chớnh là hệ số β trong mụ
hỡnh CAPM. Hay núi cỏch khỏc, theo mụ hỡnh thỡ một tài sản bất kỡ trờn thị trường bị tỏc động bởi 2 nhõn tố: nhõn tố chung của thị trường và nhõn tố riờng của chớnh tài sản đú.
Phương trỡnh: Ri=αi+βi*RM+εi
Với Ri,RM là lợi suất của tài sản và của thị trường. εi đại diện cho nhõn tố riờng của tài sản đú.
Giả thiết cơ bản của mụ hỡnh
* Lợi suất cỏc tài sản cú dạng tuyến tớnh như trờn
* E(εit) 0= tức là nhõn tố riờng khụng ảnh hưởng đến giỏ trị trung
bỡnh của tài sản đú.
* Cov(Ri,εi) = 0 khụng cú sự tương quan giữa cỏc lợi suất thị trường và nhõn tố riờng của tài sản đú.
* Cov(ε εi, j)=0 khụng cú sự tự tương quan giữa cỏc nhõn tố riờng.
3.3.2. Mụ hỡnh
i i i* M i
R =α +β R +ε
Với: Cov(Ri,εi) = 0, E(εi) =0, Cov(ε εi, j)=0.
i
α biểu thị một lợi suất cố định gắn liền với chứng khoỏn i. Với một chứng khoỏn khỏc nhau thỡ αi là khỏc nhau, do thỏi độ rủi ro của mỗi tài sản so với thị trường là khỏc nhau.
i
β đo mức độ nhạy cảm của tài sản i so với thị trường. Nếu βi>1 thỡ tài sản i tương ứng là tài sản năng động, nếu βi<1 thỡ tài sản i tương ứng là tài sản thụ động.
i
ε đại diện cho phần lợi suất riờng của chứng khoỏn i, khụng tương quan với lợi suất của thị trường cũng như mức lợi suất của cỏc chứng khoỏn khỏc tồn tại trờn thị trường.
3.3.3. Ứng dụng