III. Sự khác biệt giữa các quốc gia đố
3. Chính sách tiền tệ:
3. Chính sách tiền tệ:
Các nước sử dụng chính sách tiền tệ nới
Các nước sử dụng chính sách tiền tệ nới
lỏng (tăng trưởng cùng tiền tệ cao), đạt được
lỏng (tăng trưởng cùng tiền tệ cao), đạt được
lãi suất danh nghĩa thấp. Nếu cĩ thể duy trì tỷ
lãi suất danh nghĩa thấp. Nếu cĩ thể duy trì tỷ
lệ lạm phát thấp. Mỗi ngân hàng trung ương
4. Điều kiện kinh tế:
4. Điều kiện kinh tế:
Điều kiện kinh tế : ảnh hưởng đến lãi Điều kiện kinh tế : ảnh hưởng đến lãi
suất,và cũng làm cho lãi suất thay đổi giữa các
suất,và cũng làm cho lãi suất thay đổi giữa các
nước, làm chi phí sử dụng vốn cao, tỷ lệ lạm
nước, làm chi phí sử dụng vốn cao, tỷ lệ lạm
phát cao
phát cao
Sự khác biệt trong phần bù rủi ro:
Sự khác biệt trong phần bù rủi ro:
Phần bù rủi ro cho nợ vay phải đủ lớn để Phần bù rủi ro cho nợ vay phải đủ lớn để
đền bù cho các chủ nợ về rủi ro người đi vay
đền bù cho các chủ nợ về rủi ro người đi vay
khơng cĩ khả năng thanh tốn.Ở các rủi ro này
khơng cĩ khả năng thanh tốn.Ở các rủi ro này
khác nhau, do sự khác biệt về điều kiện kinh
khác nhau, do sự khác biệt về điều kiện kinh
tế, quan hệ giữa các DN và các chủ nợ, sự can
tế, quan hệ giữa các DN và các chủ nợ, sự can
thiệp của chính phủ và độ nghiêng địn bẩy
Điều kiện kinh tế:
Điều kiện kinh tế:
Cĩ xu hướng ổn định, rủi ro suy thối tương Cĩ xu hướng ổn định, rủi ro suy thối tương
đối thấp. Như vậy xác suất 1 DN khơng thể bù
đối thấp. Như vậy xác suất 1 DN khơng thể bù
đắp ứng các nghĩa vụ sẽ thấp hơn và cĩ một đắp ứng các nghĩa vụ sẽ thấp hơn và cĩ một mức bù đắp rủi ro thấp hơn. mức bù đắp rủi ro thấp hơn. Quan hệ giữa các DN và các chủ nợ Quan hệ giữa các DN và các chủ nợ:: Vd: Ở Nhật Vd: Ở Nhật
Các chủ nợ sẵn sàng gia hạn nợ khi DN Các chủ nợ sẵn sàng gia hạn nợ khi DN
gặp khĩ khăn về tài chính.Điều này làm giảm
gặp khĩ khăn về tài chính.Điều này làm giảm
rủi ro mất khả năng thanh tốn.Chi phí cĩ thể
rủi ro mất khả năng thanh tốn.Chi phí cĩ thể
được chia sẻ bằng nhiều cách khác nhau.Tất cả
được chia sẻ bằng nhiều cách khác nhau.Tất cả
mọi bên cĩ liên quan cùng tìm biện pháp giải
mọi bên cĩ liên quan cùng tìm biện pháp giải
quyết. Như vậy DN Nhật ít cĩ khả năng đi đến
quyết. Như vậy DN Nhật ít cĩ khả năng đi đến
phá sản đối với một mức độ nợ nào đĩ và mức
phá sản đối với một mức độ nợ nào đĩ và mức
bù rủi ro thấp hơn nợ của các DN Nhật.
Sự can thiệp của chính phủ
Sự can thiệp của chính phủ
Chính phủ của một vài nước sẵn sàng can Chính phủ của một vài nước sẵn sàng can
thiệp và cứu giúp các DN đang gặp khĩ khăn
thiệp và cứu giúp các DN đang gặp khĩ khăn
Vd: Ở Anh
Vd: Ở Anh
Nhiều DN do chính phủ sở hữu 1 phần nên việc
Nhiều DN do chính phủ sở hữu 1 phần nên việc
cứu giúp DN là vì lợi ích của chính phủ.
cứu giúp DN là vì lợi ích của chính phủ.
Nếu chính phủ khơng là chủ sở hữu thì chính phủ
Nếu chính phủ khơng là chủ sở hữu thì chính phủ
cũng sẽ trợ cấp và cho vay.
cũng sẽ trợ cấp và cho vay.
Ở Mỹ
Ở Mỹ
Việc chính phủ giúp đỡ khơng được hoan nghênh.
Việc chính phủ giúp đỡ khơng được hoan nghênh.
Vì vậy mức bù rủi ro đối với một mức nợ cua
Vì vậy mức bù rủi ro đối với một mức nợ cua
các DN Mỹ cao hơn các DN nước khác.