tháng và 02 tháng, tăng tương ứng từ 7,20%/năm lên 7,44%/năm và 7,68%/năm lên 7,92%/năm. Các kỳ hạn 03 tháng, 06 tháng và 12 tháng cũng được điều chỉnh tăng lên 8,58%/năm, 8,76%/năm và 9,36%/năm.
3Lãi suất “Tiết kiệm điện tử” tiền VND của Techcombank tăng mạnh nhất ở kỳ hạn 12 tháng với mức tăng từ từ 0,12%/năm đến 0,17%/năm, hay Ngân hàng SHB quyết định tăng lãi suất huy động suất VND kỳ hạn 1 tháng tăng từ 7,32 lên 7,68%; 2 tháng từ 7,92 lên 8,16%, 3 tháng từ 8,64 lên 8,76%...
cũng như thị trường BĐS dự đoán sẽ sôi động trở lại; lượng tiền thay vì gửi tiết kiệm được đổ vào chứng khoán hay BĐS rất lớn khiến hoạt động huy độngcủa ngân hàng bị ảnh hưởng đáng kể do đó buộc các ngân hàng tăng lãi suất để giảm bớt lực kéo của TTCK.
Biểu đồ2.11:Tình hình biến động lãi suất huy động năm 2007 (Nguồn IMF)
Bên cạnh đó vào ngày 28/5/2007 NHNN đã có quyết định số 1141/QĐ-NHNN buộc các ngân hàng phải tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 5% lên 10%. Điều này làm cho phi phí đầu vào của ngành ngân hàng tăng lên, khiến các ngân hàng phải sử dụng có hiệu quả hơn nữa nguồn vốn huy động được. Việc này đã đặt các NHTM trước nguy cơ thiếu vốn và buộc các ngân hàng thương mại phải cân nhắc tới việc tăng lãi suất huy động.
Năm 2008:
Diễn biến lãi suất trong năm 2008 gồm 2 giai đoạn chính: Cuộc đua tăng lãi suất của các ngân hàng vào nửa đầu năm 2008 và một cuộc đua khác theo chiều hướng ngược lại cuộc đua giảm lãi suất, dù mức độ quyết liệt kém hơn.
Đầu năm 2008, cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ dẫn đến nền kinh tế thế giới suy thoái bên cạnh đó giá dầu thô và giá nhiều loại nguyên liệu, hàng hoá khác trên thị trường thế giới tăng mạnh kéo theo sự tăng giá ở mức cao của hầu hết các mặt hàng trong nước; lạm phát xảy ra tại nhiều nước trên thế giới. Trước tình hình đó buộc NHNN phải thi hành chính sách tiền tệ thắt chặt4. Để đảm bảo an toàn hoạt động và giải quyết tình trạng thiếu hụt vốn đã đẩy các ngân hàng đến chỗ đua nhau tăng lãi suất huy động, từ mức lãi suất tháng 1 là 8.5%, các ngân hàng bắt đầu vào cuộc đua lãi suất, khỏi đầu là các NHTM ngoài quốc doanh. Lãi suất tăng cao đến đỉnh điểm vào tháng 6 năm 2008 là 18.5%, tình trạng thiếu hụt tiền đồng của các ngân hàng còn thể hiện qua việc lãi suất cho vay qua đêm của các ngân hàng những tháng đầu năm đã có lúc lên tới 30%. Trước tình hình đó, NHNN đã quy định trần lãi suất huy động là 12%/năm theo công điện số 02/CĐ-NHNN ngày 26/2/2008 nhằm hạn chế cuộc đua
4NHNN đã ra quyết định 187/ QĐ – NHNN, thay đổi các lãi suất cơ bản từ 8,25%/năm lên 8,75%/năm, tăng dự trữ bắt buộc từ 10% lên 11%/năm đối với VND và ngoại tệ; quy định mức lãi suất huy động không vượt quá 12%/năm.
này và quyết định số 16/2008/QĐ-NHNN ấn định lãi suất suất kinh doanh (lãi suất huy động & lãi suất cho vay) bằng đồng Việt Nam không vượt quá 150% của lãi suất cơ bản do NHNN công bố áp dụng trong từng thời kỳ.
Biểu đồ2.12:Tình hình biến động lãi suất huy động năm 2008 (Nguồn IMF)
Tuy nhiên bắt đầu từ tháng 7 trở đi, các Ngân hàng lại bước vào cuộc đua lãi suất mớinhưng với xu hướng ngược lại so với 6 tháng đầu năm. Cuộc đua bắt đầu chỉ mới nhích nhẹ từ 18.5% xuống còn 17.5% và bắt đầu giảm mạnh từ tháng 10 năm 2008. Lý do là lạm phát và chuyển biến kinh tế vĩ mô có tín hiệu tích cực, dư nợ tăng thấp nên vốn khả dụng VND dư thừa tương đối nhiều, cộng thêm tình hình kinh tế có dấu hiệu ổn định hơn trước nên các Ngân hàng đã liên tục hạ lãi suất tiền gửi VND.
Năm 2009:
Bước sang năm 2009, mục tiêu của chính sách tiền tệ chuyển sang hướng ngăn chặn suy giảm kinh tế, ổn định vĩ mô. Mức lạm phát của Việt Nam ở mức dưới hai con số. Trong năm này, Ngân hàng Nhà nước đã điều hành linh hoạt các công cụ của chính sách lãi suất, tiếp tục nới lỏng một cách thận trọng nhằm hỗ trợ nền kinh tế vượt qua suy thoái. Ba quý đầu năm 2009, mặt bằng lãi suất nhìn chung có xu hướng tăng nhẹ và ở cuối năm 2009 do nhu cầu hấp thụ vốn của nền kinh tế tăng cao nên lãi suất huy động VND có xu hướng tiến sát về mức trần cho vay. Nguyên nhân là do Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thực hiện gói giải pháp kích cầu trong đó có chính sách hỗ trợ lãi suất cho các đối tượng ưu tiên dẫn đến một áp lực về vốn đối với các Ngân hàng thương mại.
Biểu đồ 2.13:Tình hình biến động lãi suất huy động năm 2009 (Nguồn IMF)
Ngày 25/11/2009, NHNN bất ngờ công bố quyết định tăng lãi suất cơ bản lên mức 8% năm, áp dụng từ ngày 1/12/2009 sau 11 tháng liên tiếp duy trì lãi suất cơ bản ở mức 7%/năm. Mức lãi suất mới này làm mức trần lãi suất huy động vốn ở các DN tăng lên mức 12% thay vì 10.5% như trước, thu hút được nhiều khách hàng hơn từ các kênh đầu tư khác như vàng hay chứng khoán.
Bước ra từ nguy cơ suy thoái, kinh tế Việt Nam trong năm 2010 dần có dấu hiệu phục hồi tuy nhiên vẫn chưa ổn định vì vậy chính sách lãi suất được điều chỉnh theo hướng thắt chặt nhằm ngăn chặn nguy cơ lạm phát quay trở lại và bảo đảm an toàn hệ thống các tổ chức tín dụng.
Biểu đồ2.14:Tình hình biến động lãi suất huy động năm 2010 (Nguồn IMF)
Ngày 24/6/2010 NHNN ra quyết định số 1565/QĐ-NHNN quy định lãi suất cơ bản bằng VNĐ là 8%/năm và theo đó mức 8%/ năm này đã được duy trong suốt 10 tháng đầu năm và thực hiện điều chỉnh lên mức 9%/năm trong hai tháng cuối năm trước sức ép của lạm phát. Có thể thấy diễn biến của lãi suất đi theo đúng kịch bản của năm 2009: Lãi suất điều hành ổn định trong một thời gian dài (quý II, quý III) và sau đó tăng lên vào cuối năm nhằm kiếm chế lạm phát. Tính đến cuối tháng 12/2010, lãi suất huy động tăng 1,96 – 3,39% cho các kỳ hạn so với cuối năm 2009, tăng cao đặc biệt ở các kỳ hạn ngắn từ 1 tháng đến 3 tháng.
Như vậy, có thể thấy rằng, mặt bằng lãi suất huy động chịu sức ép tăng trong giai đoạn cuối năm do một số nguyên nhân chính: Nhu cầu vốn đầu tư, sản xuất kinh doanh và tiêu dùng tiếp tục tăng cao trong bối cảnh phục hồi nền kinh tế; Chịu sức ép từ chỉ số lạm phát do tác động trễ của chính sách năm 2009; Sự cạnh tranh thiếu lành mạnh của một số các TCTD và tâm lý kỳ vọng của người dân trong giai đoạn này.
Năm 2011:
Nền kinh tế tăng trưởng nóng, lạm phát quay trở lại,chỉ số giá tiêu dùng tăng lên liên tục và chưa có dấu hiệu dừng lại. Đứng trước bối cảnh đó, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt, tăng lãi suất cơ bản, lãi suất tái cấp vốn, tái chiết khấu. Cụ thể vào tháng 3/3/2011 NHNN đã ban hành thông tư số 02/2011/TT-NHNN ấn định mức lãi suất huy động vốn tối đa bằng VNĐ của các tổ chức không vượt quá 14%/năm. Điều này đã gây khó khăn cho rất nhiều ngân hàng nhỏ khi huy động vốn trên thị trường. Thực tế thể hiện qua việc các ngân hàng lại “chạy đua” tăng lãi suất không kỳ hạn và lãi suất ngắn hạn 1-2 tuần lên gần bằng mức trần. Lãi suất trên thị trường liên ngân hàng cũng lên cơn sốt. Lãi suất qua đêm cao hơn các kỳ hạn dài hơn và có những giao dịch lãi suất đã vượt qua mức 20%.
Biểu đồ2.15:Tình hình biến động lãi suất huy động năm 2011 (Nguồn IMF)
Trước tình hình đó, NHNN đã phải ban hành thông tư 30/TT-NHNN quy định rõ trần lãi suất huy động là 14%/năm được áp dụng đối với tiền gửi VNĐ có kỳ hạn 1 tháng trở lên, với kỳ hạn dưới 1 tháng và không kỳ hạn, lãi suất huy động tối đa là 6%/năm. Trước những hành động quyết liệt của NHNN, “chính sách trần lãi suất huy động” đã phát huy tác dụng theo đúng bản chất của nó và duy trì mức 14%/năm cho đến hết năm 2011.
Năm 2012:
Dấu hiệu căng thẳng thanh khoản trên hệ thống ngân hàng trong những tháng cuối năm 2011 tiếp tục kéo dài sang năm 2012 khiến NHNN duy trì áp dụng biện pháp hành chính là áp trần lãi suất huy động.
Trong quý 1, trước xu hướng giảm tốc của chỉ số CPI và lạm phát kỳ vọng, NHNN đã bắt đầu kéo giảm đồng loạt các lãi suất chính sách và trần lãi suất huy động từ 14% về 13%/năm. Tiếp đó, trong quý NHNN quyết định đưa trần lãi suất huy động- cho vay lần lượt về còn 11% và 10% một năm,đồng thời hạ một loạt lãi suất điều hành.
Biểu đồ 2.16:Tình hình biến động lãi suất huy động năm 2012 (Nguồn IMF)
Tính trong năm 2012, lãi suất tái cấp vốn đã giảm từ 15% xuống còn 10%, lãi suất tái chiết khấu đã giảm từ 13% xuống còn 8%, và trần lãi suất huy động kỳ hạn ngắn ngày giảm từ 14% xuống còn 9%.
Song song với động thái kéo giảm trần lãi suất huy động, NHNN cũng đã áp trần lãi suất cho vay (hiện duy trì ở mức 13%/năm) đối với 4 lĩnh vực ưu tiên: (1) Phục vụ lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn, (2) Thực hiện phương án, dự án sản xuất – kinh doanh hàng xuất khẩu, (3) Phục vụ sản xuất – kinh doanh của doanh nghiệp nhỏ và vừa, (4) Phát triển ngành công nghiệp hỗ trợ; hay kêu gọi đưa lãi suất cho vay cũ về mức 15%.
CHƯƠNG 3: TRÌNH BÀY KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VỀ SỰ TÁCĐỘNG CỦA LÃI SUẤT ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG