Ngoại thương Bắc Ninh
Thẩm định Tài chính dự án đầu tư là một nội dung thẩm định quan trọng đối với các dự án đưa đến NHNT xin vay vốn. Nó là công tác quan trọng nhất trong quy trình thẩm định của ngân hàng, là căn cứ quan trọng để quyết định tài trợ vốn.
Trong văn bản hướng dẫn thẩm định dự án chung của NHNT Việt Nam thì nội dung thẩm định tài chính dự án đầu tư được thông qua các nội dung cơ bản sau:
- Thu thập và xử lý thông tin về khách hàng và dự án.
- Thẩm định tổng vốn đầu tư của dự án
- Thẩm định khả năng triển khai vốn của dự án.
- Thẩm định các yếu tố đầu vào và đầu ra của dự án.
- Thẩm định các chỉ tiêu hiệu quả tài chính của dự án.
- Thẩm định an toàn về tài chính (dùng phương pháp phân tích độ nhạy).
2.2.5.1. Thu thập và xử lý thông tin về khách hàng và dự án
Khi có một dự án khách hàng mang đến Ngân hàng để xin vay vốn, Chi nhánh thẩm định lại tính chính xác của các nguồn thông tin do khách hàng cung cấp. Để làm được điều này, CBTĐ Chi nhánh đến trực tiếp doanh nghiệp để tìm hiểu tình hình SXKD của doanh nghiệp; tìm hiểu về thực trạng nhà xưởng, máy móc thiết bị của doanh nghiệp; xác minh được địa điểm cơ sở nơi đầu tư dự án… Ngoài ra, CBTĐ thu thập
thêm từ các nguồn thông tin bổ sung, các tài liệu liên quan từ các nguồn khác nhau để phục vụ cho quá trình thẩm định như: giá cả, tình hình cung cầu của thị trường đối với sản phẩm dự kiến của dự án; tìm hiểu từ các nhà cung cấp nguyên liệu đầu vào, các nhà tiêu thụ sản phẩm tương tự, tìm hiểu từ các phương tiện thông tin đại chúng, từ các cơ quan quản lý Nhà nước…
2.2.5.2. Thẩm định tổng vốn đầu tư của dự án
Trong quá trình thực hiện tất cả dự án tại VCB Bắc Ninh, tình trạng tổng vốn đầu tư thay đổi tăng hoặc giảm so với ban đầu là điều thường xuyên xảy ra và không thể tránh khỏi. Lượng tăng hay giảm quá lớn sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả và khả năng hoàn trả vốn vay của dự án. Cán bộ thẩm định tổng mức vốn, nguồn vốn huy động cho từng giai đoạn của dự án và các yếu tố đầu vào nhằm sử dụng nguồn vốn hợp lý. Do vậy việc thẩm định tổng vốn đầu tư là điều tất yếu tại Chi nhánh.
Vốn đầu tư ban đầu: vốn xây dựng, vốn mua sắm thiết bị, chi phí quản lý, chi phí trả lãi vay… Khi thẩm định tổng vốn đầu tư, trước hết cán bộ thẩm định xem đã đầy đủ các khoản mục cần thiết hay chưa, suất đầu tư của dự án cao hay thấp, mức độ hợp lý như thế nào, ngoài ra nhìn vào dự án cán bộ thẩm định có thể dự đoán các nguyên nhân làm tăng giảm tổng vốn sử dụng như lạm phát, trượt giá, các khoản phát sinh thêm, dự phòng thay đổi tỷ giá ngoại tệ….
Tại Chi nhánh, khi thẩm định chỉ tiêu này CBTĐ sẽ căn cứ vào hồ sơ dự án/khoản vay. Tùy theo tiến độ triển khai thực hiện mà hồ sơ gồm có:
- Báo cáo nghiên cứu tiền khả thi, báo cáo nghiên cứu khả thi - Quyết định phê duyệt dự án
- Quyết định phê duyệt thiết kế kỹ thuật, tổng dự toán - Quyết định phê duyệt tổng mức đầu tư.
- Quyết định phê duyệt kế hoạch đấu thầu, hồ sơ mời thầu, kết quả đấu thầu, hợp đồng thi công xây lắp và cung cấp thiết bị.
Sau khi đã xác minh lại nguồn thông tin mà khách hàng mang đến, Ngân hàng sẽ căn cứ vào hồ sơ xin vay của khách hàng để xem xét tổng mức vốn đầu tư ban đầu của doanh nghiệp. Tại VCB Bắc Ninh, việc xác định tổng mức đầu tư được xác định theo phương pháp cộng chi phí. Tức là, căn cứ vào các khoản chi phí tính theo từng bộ phận cấu thành tổng mức đầu tư rồi tổng hợp thành tổng mức đầu tư:
- Vốn đầu tư cố định bao gồm: vốn đầu tư xây lắp, vốn đầu tư thiết bị, chi phí trước vận hành. CBTĐ kiểm tra nguyên tắc tính toán có đúng không, chế độ áp dụng có phù hợp không, khối lượng tính có chính xác không trên cơ sở các văn bản:
+ Nghị định số 12/2009/NĐ-CP ngày 12/02/2009 của Chính phủ về quản lý dự án đầu tư và xây dựng công trình, hiệu lực ngày 02/4/2009.
+ Thông tư số 03/2009/TT-BXD ngày 26/3/2009 của Bộ Xây dựng hướng dẫn thực hiện Nghị định số 12/2009/NĐ-CP về quản lý đầu tư xây dựng công trình, hiệu lực ngày 11/5/2009.
+ Thông tư số 53/2005/TT-BTC lập, thẩm định báo cáo quyết toán dự án ĐTXDCB.
+ Công văn 3854/NHNT-TĐ ngày 30/11/2007 của NHNT Việt Nam về việc hướng dẫn nghiệp vụ thẩm định dự án vay vốn tín dụng đầu tư của Nhà nước.
- Vốn lưu động là toàn bộ chi phí cần thiết để khai thác và sử dụng công trình.Vốn lưu động thường bao gồm: nguyên vật liệu, tiền lương, phụ tùng, thành phẩm tồn kho, hàng hóa bán chịu, chi phí đột xuất .
- Vốn dự phòng: không vượt quá 15% tổng mức đầu tư, phụ thuộc vào quy mô và đặc điểm của từng loại công trình.
Thẩm định tổng mức vốn đầu tư giúp cán bộ đưa ra được cơ cấu vốn đầu tư hợp lý, xác định được mức tối đa mà ngân hàng nên tham gia tài trợ vốn mà vẫn đảm bảo được mục tiêu của dự án. Cán bộ còn xem xét tỷ lệ giữa vốn lưu động và vốn cố định, tỷ lệ này phụ thuộc vào từng ngành nghề. Căn cứ vào tốc độ lưu chuyển vốn lưu động của các doanh nghiệp cùng ngành nghề và khả năng tự chủ vốn của chủ đầu tư mà xác định được vốn cho từng giai đoạn. Tỷ lệ vốn tham gia trong từng giai đoạn có hợp lý không? Thông thường thì vốn tự có phải được đầu tư trước.
Việc thẩm định tổng mức vốn đầu tư thường được sử dụng phương pháp dự báo, so sánh đối chiếu các chỉ tiêu. Sau khi thẩm định tổng vốn đầu tư xong, CBTĐ xem xét lại việc phân bổ vốn đầu tư có theo đúng tiến độ hay không và vốn cần thiết cho từng giai đoạn. Việc này rất quan trọng trong các dự án đặc biệt là dự án đầu tư dài hạn.
2.2.5.3. Thẩm định nguồn vốn và khả năng triển khai vốn cho dự án
Thẩm định tổng vốn đầu tư là cơ sở để thẩm định nguồn huy động vốn cũng như cơ cấu của các loại vốn khác nhau cùng tham gia tài trợ cho dự án.
Có nhiều loại vốn có thể tham gia tài trợ như vốn tự có, vốn vay ngân hàng, vốn vay ưu đãi, vốn do góp vốn liên doanh liên kết với các tổ chức khác…nên cán bộ thẩm định sẽ xem xét được tỷ lệ từng loại trong tổng vốn ban đầu cũng như khả năng đảm bảo cung cấp vốn của nguồn vốn đó. Muốn dự án khả thi thì phải đảm bảo đầy đủ vốn, phải xem xét tỷ lệ tương quan hợp lý giữa các nguồn vốn. Nếu vốn đi vay quá lớn dễ dẫn tới các doanh nghiệp luôn gặp khó khăn về mặt tài chính dẫn đến hiệu quả hoạt động không cao. Vốn tự có thường phải chiếm 30% tổng vốn đầu tư.
Sau khi xem xét các nguồn vốn và cơ cấu các nguồn vốn này, CBTĐ kiểm tra tiến độ và phương thức góp vốn, sau đó xem xét đến chi phí sử dụng nguồn vốn và các điều kiện vay đi kèm của từng loại nguồn vốn. Việc thẩm định này dựa chủ yếu vào phân tích tài chính của chủ dự án hay luận chứng khả thi của dự án gửi lên ngân hàng..
Việc xác định nguồn tài trợ cho dự án cũng là xác định một cơ cấu vốn tối ưu cho dự án nhằm đem lại hiệu quả cao nhất cho chủ đầu tư. Do có sự ảnh hưởng của yếu tố đòn bẩy tài chính nên tuỳ theo tình hình tài chính của doanh nghiệp mà chủ đầu tư sẽ đưa ra một cơ cấu vốn tài trợ cho dự án phù hợp.
2.2.5.4. Thẩm định tỷ suất lợi nhuận và tính dòng tiền của dự án a. Thẩm định doanh thu
Trước khi lập bảng tính doanh thu của dự án thì CBTĐ tiến hành thẩm định các nội dung như: công suất của dự án, giá bán, sản lượng tiêu thụ sản phẩm.
Thẩm định công suất dự kiến của dự án:
- Công suất hoạt động dự kiến: Công suất thực tế của dự án qua các năm thường khác nhau và chưa đạt được công suất thiết kế do năng lực điều hành, tổ chức sản xuất, sự chưa thành thục của người lao động, do nhu cầu thị trường, do khả năng gia nhập thị trường của sản phẩm mới, do nguồn cũng cấp nguyên – nhiên vật liệu chưa ổn định... Tại VCB Bắc Ninh, năm đầu công suất thực tế của dự án thường được tính bằng 50% công suất thiết kế. Trong những năm tiếp theo, khi sản xuất ổn định thì công suất thực tế thường được tính là 90% công suất thiết kế. Tuy nhiên cũng tùy thuộc vào đặc điểm và tính chất của từng ngành để xác định công suất thực tế của dự án. Ví dụ như những ngành phụ thuộc vào trình độ tay nghề của nhân công như giày da, may mặc thì những năm đầu sản xuất chỉ đạt khoảng 40-50% công suất thiết kế, năm thứ 2 khoảng 60-70%, từ năm thứ 3 trở đi thì đạt được khoảng trên 70% công suất thiết kế...
Thẩm định giá bán bình quân của sản phẩm:
Giá bán bình quân của sản phẩm phụ thuộc vào mặt hàng dự án dự kiến sản xuất, tình hình tiêu thụ của các mặt hàng cùng chủng loại trên thị trường, phương thức tiêu thụ... Do vậy, khi thẩm định giá bình quân của sản phẩm, CBTĐ tiến hành nghiên cứu giá cả của sản phẩm những năm trước đó, tìm hiểu cung cầu sản phẩm trong tương lai và xu hướng biến động của giá cả theo quy luật. CBTĐ cũng có thể so sánh giá thành này với các các loại sản phẩm tương tự trên thị trường.
Xác định sản lượng tiêu thụ trong kỳ:
Sản lượng tiêu thụ trong kỳ được xác định bằng cách xác định khối lượng sản phẩm sản xuất trong kỳ và khối lượng tồn kho cuối kỳ.
Xác định doanh thu từ của dự án
CBTĐ kiểm tra xem việc tính toán doanh thu có đúng với công suất thực tế dự tính hay không và công suất dự tính đã hợp lý hay chưa. Kiểm tra cách xác định doanh thu và lợi nhuận của dự án. Doanh thu được xác định trên cơ sở sản lượng tiêu thụ hàng năm, giá bán của sản phẩm, dịch vụ dự án. Cán bộ lập bảng doanh thu theo mẫu:
Bảng 2.1: Bảng tính doanh thu của dự án
Chỉ tiêu Năm 1 Năm 2 … Năm n
Sản phẩm 1:
-Công suất hoạt động -Sản lượng
-Gía bán -Doanh thu
-Thuế VAT đầu vào
Sản phẩm 2:
-Công suất hoạt động -Sản lượng
-Gía bán -Doanh thu
-Thuế VAT đầu vào …
Tổng doanh thu
Thuế VAT đầu ra
Tổng doanh thu không có thuế
b. Thẩm định chi phí của dự án
Chi phí của dự án thể hiện toàn bộ hao phí của dự án để tạo nên doanh thu. Chi phí bao gồm chi phí biến đổi và chi phí cố định.
- Chi phí biến đổi: chi phí cho nguyên vật liệu chính, chi phí cho nguyên vật liệu phụ, chi phí nhiên liệu, nhân công, chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp...
- Chi phí cố định: chi phí khấu hao tài sản cố định, chi phí thuê đất đai, nhà xưởng, chi phí thành lập doanh nghiệp, phí bảo hiểm tài sản cố định và kho nguyên vật liệu, sản phẩm, chi phí đào tạo nhân công...
Trong quá trình đánh giá, cán bộ xem xét kỹ tính chính xác của từng khoản mục, phân bổ chi phí, tính toán mức thuế phải nộp, phương pháp tính khấu hao…Các cán bộ đánh giá xem chi phí có hợp lý không. Khi xem xét tính chính xác các khoản mục thì cán bộ lập bảng chi phí theo mẫu:
Bảng 2.2: Bảng tính chi phí hoạt động
Chỉ tiêu Năm 1 Năm 2 … Năm n
Nguyên vật liệu chính Nguyên vật liệu phụ Điện Nước Lương + BHYT + BHXH CP thuê đất
CP quản lý phân xưởng CP quản lý doanh nghiệp CP bán hàng
Tổng cộng chi phí hoạt động Thuế VAT được khấu trừ
CP hoạt động đã khấu trừ thuế VAT
Bảng 2.3: Bảng tính khấu hao
Chỉ tiêu Năm 1 Năm 2 … Năm n
Nhà xưởng
-Nguyên giá
-Đầu tư thêm trong kỳ -Khấu hao trong kỳ -Khấu hao lũy kế -Giá trị còn lại cuối kỳ
Thiết bị
-Nguyên giá
-Đầu tư thêm trong kỳ -Khấu hao trong kỳ -Khấu hao lũy kế -Giá trị còn lại cuối kỳ
Chi phí đầu tư khác
-Nguyên giá
-Đầu tư thêm trong kỳ -Khấu hao trong kỳ -Khấu hao lũy kế -Giá trị còn lại cuối kỳ
Tổng cộng
Bảng 2.4: Bảng tính chi phí lãi vay
STT Chỉ tiêu Năm 1 Năm 2 … Năm n
1 Dư nợ đầu kỳ 2 Vay trong kỳ
3 Trả nợ gốc trong kỳ 4 Dư nợ cuối kỳ
5 Nợ dài hạn đến hạn trả 7 Lãi vay trong kỳ
(Nguồn: Mẫu báo cáo thẩm định VCB Bắc Ninh)
Sau khi tính toán được các khoản chi phí, cán bộ thẩm định có thể so sánh các thông số của dự án với các định mức hoặc với các dự án tương tự. Ngoài ra cán bộ thẩm
định các chi phí khác như nhân công, phương pháp xác định khấu hao, cách xác định chi phí sử dụng vốn của chủ đầu tư. Cán bộ tính toán lại toàn bộ chi phí của dự án.
c. Thẩm định tỷ suất chiết khấu và tính dòng tiền của dự án
Thẩm định tỷ suất chiết khấu
Việc thẩm định tỷ suất “r” của dự án được các cán bộ coi là rất quan trọng vì tỷ suất “r” được sử dụng để tính chuyển các khoản tiền về cùng một mặt bằng thời gian. Ngoài ra nó được dùng để tính toán các chỉ tiêu hiệu quả. Hơn nữa nó còn được dùng làm giới hạn đo hiệu quả tài chính của dự án thông qua chỉ tiêu IRR.
Tỷ suất “r” được cán bộ tính dựa trên chi phí sử dụng vốn của dự án. Tính tỷ suất thì phải tính đến cơ cấu sử dụng vốn của dự án do mỗi nguồn vốn đều có chi phí sử dụng khác nhau:
Tại VCB Bắc Ninh, tỷ suất “r” này cũng chính là chi phí sử dụng vốn bình quân WACC.
Một dự án được coi là có hiệu quả khi tỷ suất “r” của dự án phải nhỏ hơn tỷ suất sinh lời của dự án: IRR
Việc tính toán chỉ tiêu này rất cần thiết do chính vai trò quan trọng của nó. Thông thường các dự án xin vay vốn, Chủ đầu tư lấy luôn tỷ suất chiết khấu chính là chi phí vay vốn tại ngân hàng. Điều này đúng khi nguồn vốn vay của dự án là một nguồn duy nhất. Nhưng thường thì các dự án có nhiều nguồn vốn khác nhau và chi phí sử dụng vốn của các nguồn này là khác nhau cho nên tỷ suất của dự án sẽ sai khác so với chi phí lãi vay ngân hàng. Do vậy CBTĐ sẽ tính toán lại tỷ suất chiết khấu của dự án.
Thẩm định dòng tiền các năm của dự án.
Dòng tiền là cơ sở để xác định các chỉ tiêu hiệu quả, nên các cán bộ thẩm định tại ngân hàng coi việc thẩm định dòng tiền là việc quan trọng.
Có 3 bộ phận chính cấu thành nên dòng tiền của dự án đầu tư: Dòng đầu tư, dòng chi phí vận hành hàng năm, dòng thu hàng năm. Cả 3 bộ nguồn này đã được các cán bộ thẩm định trước đó, tuy nhiên các cán bộ tại VCB vẫn thẩm định thêm một số chi phí ảnh hưởng đến dự án nhưng nó không trực tiếp được nhắc đến trong phần thẩm định chi