- Tham vọng và mục tiêu:
d. Thách thức: 12
3.6.7. Thị giá cổ phần phổ thông 36
ACB là một ngân hàng lớn với đặc thù hoạt động của một tổ chức tài chính trung gian, do đó không có đủ thông tin để giả định cho phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền. Với mục tiêu đánh giá mức độ hợp lý của giá cổ phiếu ACB trong mối tương quan với điều kiện thị trường chứng khoán hiện tại, nhóm lựa chọn phương pháp so sánh P/E và P/B để định giá cổ phiếu ACB.
Phương pháp so sánh P/E Phương pháp so sánh P/B
- Hệ số P/E của ngành Ngân hàng ngày 26/7/2013 là 13.6
- EPS của ACB ngày 26/07/2013 đạt 425 đ/cp
=> Giá hợp lý trên một cổ phần của ACB là 5.780 đ, thấp hơn rất nhiều so với giá cổ phiếu ACB trên thị trường.
- Hệ số P/B của ngành Ngân hàng ngày 26/07/2013 là 140%
- Giá sổ sách của ACB ngày 26/07/2013 là 13.800 đ
=> Giá hợp lý trên một cổ phần của ACB là 19.320 đ
Kết hợp cả hai phương pháp P/E, P/B với giả định 50/50 cho mỗi phương pháp, giá hợp lý cổ phiếu ACB sẽ ở mức: 12.550 đồng/CP, thấp hơn nhiều so với giá cổ phiếu ACB trên sàn HNX ngày 26/07/2013 là 15.800đ. Điều này cho thấy cổ phiếu ACB đang được định giá cao trên thị trường cho thấy kỳ vọng của các nhà đầu tư vào sự tăng trưởng trở lại của ACB.
Kết lu ận:
Tóm lạ i, qua quá trình phân tích tình hình hoạt động cũng như báo cáo tài chính của Ngân hàng TMCP Á Châu, nhóm có nhận xét như sau:
Ngân hàng ACB đã làm rất tốt trong thời gian qua, giai đoạn 2008-2012 là giai đoạn cực kỳ khó khăn đối với nền kinh tế nói chung cũng như của ngành ngân hàng nói riêng. ACB đã vượt qua khó khăn và cũng đạt được những thành tích trong giai đoạn này. Tuy nhiên, năm 2012 do những tác động bên ngoài và trong nội bộ, tình hình kinh doanh của ACB có xu hướng giảm. Các chỉ số tài chính cho thấy ACB hiện đang đứng ở mức thấp so với các ngân hàng tương tự khác trong ngành.
ACB cũng đã đưa ra kế hoạch tăng trưởng của mình trong năm 2013 như sau: dự kiến tăng trưởng tín dụng và huy động là 12%, tổng tài s ản dự kiến tăng 3,8% lên 183.000 tỷ đồng. Trên cơ s ở đó, ACB đưa ra kế hoạch lợi nhuận trước thuế đạt 1.800 tỷ đồng, tăng 72,6% so với kết quả thực hiện năm 2012. Với những gì ACB đã thực hiện trong quý 1/2013 cho thấy mục tiêu trên là khó khả quan, có thể do ACB đang phải đối mặt với những vấn đề còn sót lại trong năm 2012 và những rủi ro trong năm nay. Vì thế, năm
2013 sẽ là một năm khó khăn đối với ACB. Tuy nhiên, nếu xét về thành tích lợi nhuận của ACB trong giai đoạn 2008 – 2011 (2.560 – 4.202 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tương đương 70%) thì mức kế hoạch 1.800 tỷ là chấp nhận được.