Để tiếp tục nghiên cứu vai trò của quản trị rủi ro công ty trong việc xác định hiệu quả IPO dài hạn, chúng tôi sử dụng một hồi qui chéo BHARs dài hạn kết hợp biến giả sử dụng công cụ phái sinh và một số biến kiểm soát. Đặc biệt, hồi quy chéo của chúng tôi được quy định như sau:
BHAR là tỷ suất sinh lợi bất thường mua và nắm giữ được tính theo phương trình (1). DerUse là một biến giả. Nó bằng 1 nếu một công ty sử dụng các công cụ phái sinh trong bất kỳ của năm năm sau khi niêm yết và nó bằng không cho trường khác.
Các biến kiểm soát bao gồm lnTA (log tự nhiên của Tổng tài sản), MTBV (giá trị thị trường trên giá trị sổ sách), Initial Return (giá đóng cửa vào ngày đầu tiên niêm yết chia cho giá phát hành trừ đi 1), Time to Listing (là thời gian giữa việc đăng ký Bản cáo bạch và niêm yết trên ASX), ROE (tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu), và Underwriting (một biến giả bằng 1 nếu IPO được bảo lãnh và có bằng 0 cho trường hợp khác). Sự lựa chọn của các biến kiểm soát phần lớn được hướng dẫn trong bài nghiên cứu trước. Chúng tôi cũng nghiên cứu chạy sự thay đổi của phương trình (7) để kiểm tra vai trò của việc sử dụng công cụ phái sinh dựa trên hiệu quả của công ty cho một tập hợp con của các công ty có độ nhạy cảm rủi ro đáng kể cho những thay đổi trong tỷ giá hối đoái. Hồi quy được quy định như sau:
FXExp là một biến giả bằng 1 nếu một công ty có độ nhạy cảm rủi ro tỷ giá hối đoái và bằng không
cho trường hợp khác. Các định nghĩa của các biến số khác vẫn giống hệt như trên.
Lớp TCDN Ngày 1 – K20 Page 29