Cần phải nói rằng dự phóng báo cáo lưu chuyển tiền tệ trong tương lai dài hạn là một việc làm không khả thi, vì độ chính xác của một báo cáo dòng tiền trong 5 năm tới là rất thấp.
Ngoài ra, ta cũng nhận thấy một điều rằng, việc dự phóng bảng cân đối kế toán cũng được xem như là dự phóng lưu chuyển tiền mặt trong dài hạn, vì tài khoản tiền mặt trong bảng cân đối kế toán là phần cuối cùng của quá trình dự phóng.
Không chỉ vậy, báo cáo lưu chuyển tiền tệ của công ty cổ phần đường Biên Hòa được thực hiện theo phướng pháp trực tiếp và từng khoản mục trong bảng báo cáo này không được trình bày chi tiết trong báo cáo thuyết minh. Chính vì vậy, thật khó để dự phóng nó nếu không phải là người hiểu rõ về hoạt động của công ty.
Chính vì những lý do đó, chúng tôi không tiến hành dự phóng lưu chuyển tiền tệ. Tuy nhiên, những gì đã dự phóng được trong bảng cân đối kế toán và bảng kết quả hoạt động kinh doanh cũng đã giúp chúng ta tiến đến bước cuối cùng của việc phân tích một công ty: định giá doanh nghiệp.
PHẦN 6: ĐỊNH GIÁ CTCP ĐƯỜNG BIÊN HÒA
(Thực hiện: TRẦN NGỌC THIỆN)
Sẽ có 5 phương pháp được sử dụng để tiến hành định giá CTCP đường Biên Hòa: • Phương pháp dòng tiền tự do của doanh nghiệp (FCFF)
• Phương pháp dòng tiền tự do của vốn chủ sở hữu (FCFE) • Phương pháp thu nhập còn lại
• Phương pháp P/E • Phương pháp P/BV
Ở mỗi phương pháp đều có ưu nhược điểm riêng, do đó, giá trị cuối cùng sẽ được tính toán bằng cách sử dụng giá trị trung bình có trọng số, với tỷ lệ trọng số từng phương pháp sẽ là:
Tỷ trọng
FCFF 30%
FCFE 30%
Thu nhập giữ lại 20%
P/E 10%
P/BV 10%