4. NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU (RESULTS)
4.2.Kiểm định đồng liên kết
Kết hợp tuyến tính dừng đƣợc gọi là phƣơng trình đồng liên kết và có thể đƣợc giải thích nhƣ mối quan hệ cân bằng dài hạn giữa các biến. Mối quan hệ trong dài hạn giữa các biến số đƣợc sử dụng trong mô hình xác định nhân tố ảnh hƣởng đến thâm hụt tài
Biến số Thống kê ADF
Test Critical Value
1% 5% 10% D(CAD) -10.12307 -2.617364 -1.948313 -1.612229 D(BD) -14.13766 -2.619851 -1.948686 -1.612036 D(IR) -6.738607 -2.618579 -1.948495 -1.612135 D(LNER) 0.132584 -2.622585 -1.949097 -1.611824 D(LNER,2) -9.516367 -2.622585 -1.949097 -1.611824
khoản vãng lai đƣợc xem xét qua phân tích đồng tích hợp giữa các biến số. Chúng tôi sử dụng hai phƣơng pháp để thực hiện kiểm định này.
Phƣơng pháp Engle-Granger
Để kiểm định tính đồng tích hợp theo phƣơng pháp Engle-Granger, trƣớc tiên chúng tôi ƣớc lƣợng mô hình hồi quy ban đầu với biến thâm hụt tài khoản vãng lai là biến phụ thuộc, biến thâm hụt ngân sách, lãi suất và tỷ giá hối đoái là biến độc lập, từ đó thu đƣợc phần dƣ. Sử dụng tiêu chuẩn ADF để kiểm tra tính dừng cho phần dƣ. Kết quả kiểm định đƣợc cho ra ở bảng 4.3. Theo kết quả cho thấy phần dƣ thu đƣợc từ hàm hồi quy có tính dừng (|t-Statistic| lớn hơn |ta| ở tất cả các mức ý nghĩa 1%, 5%, 10%), có nghĩa là giữa thâm hụt tài khoản vãng lai và các biến thâm hụt ngân sách, lãi suất và tỷ giá đƣợc đƣa vào mô hình hồi quy tồn tại mối quan hệ trong dài hạn.
Bảng 4.3
Nguồn: Tác giả tự tính
Kiểm định Johansen
Bảng 4.4
Nguồn: Tác giả tự tính
Kiểm định Johansen cho thấy có tồn tại ít nhất một véctơ đồng liên kết ở cả hai mức ý nghĩa 1% và 5%, có nghĩa là tồn tại mối quan hệ giữa hạn giữa biến phụ thuộc là thâm hụt tài khoản vãng lai với các biến độc lập là thâm hụt ngân sách, lãi suất và tỷ giá hối đoái.
Dựa trên ƣớc lƣợng đồng liên kết trong kiểm định VECM, chúng tôi có hàm biểu diễn mối quan hệ của biến số thâm hụt tài khoản vãng lai và thâm hụt ngân sách, lãi suất và tỉ giá hối đoái:
CAD = 4.1464.BD + 1.933184.IR – 1.038043.LNER + 9.546370
(1.68239) (0.37027) (0.16897)
[2.46458] [5.22100] [-6.14319]
Giá trị trong ngoặc tròn là sai số chuẩn, giá trị trong ngoặc vuông là giá trị thống kê t.
Dựa trên hàm biểu diễn, ta có thể phân tích ý nghĩa hồi quy của các hệ số
Hệ số phản ánh tác động của thâm hụt ngân sách đến thâm hụt tài khoản vãng lai là 4.4146, nghĩa là nếu thâm hụt ngân sách tăng (giảm) 1% so với GDP thì thâm hụt tài khoản vãng lai tăng (giảm) 4.15% so với GDP nếu lãi suất và tỷ giá không thay đổi.
Hệ số phản ánh tác động của lãi suất đến thâm hụt tài khoản vãng lai là 1.933184, nghĩa là nếu lãi suất tăng (giảm) 1% thì làm cho thâm hụt tài khoản vãng lai tăng (giảm) 1.93% so với GDP, với điều kiện thâm hụt tài khóa và tỷ giá hối đoái không đổi.
Nếu thâm hụt tài khóa và lãi suất không đổi, một sự thay đổi giảm (tăng) trong tỷ giá USD/VND sẽ làm thâm hụt ngân sách tăng (giảm) 1.04% so với GDP, với điều kiện thâm hụt tài khóa và lãi suất là không đổi.