3. PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU (METHODOLOGY AND DATA)
3.1. Phƣơng pháp nghiên cứu:
Sự xuất hiện của hiện tƣợng thâm hụt tài khoản vãng lai và thâm hụt ngân sách ở nhiều nƣớc đã thu hút đƣợc sự chú ý ngày càng tăng về vấn đề thâm hụt kép. Theo Abell năm 1990, Ibrahim và Kumah năm (1996), lãi suất và tỷ giá cũng đóng vai trò quan trọng trong kênh mà thông qua đó thâm hụt ngân sách ảnh hƣởng đến thâm hụt tài khoản vãng lai. Theo đánh giá của Lau, Evan và các công sự (2006) từ các nghiên cứu về thâm hụt kép trong hai thập kỷ qua, đã nhấn mạnh tầm quan trọng của các biến số tài chính nhƣ lãi suất và tỷ giá hối đoái trong mối quan hệ với thâm hụt ngân sách và tài khoản vãng lai, và hầu hết các nghiên cứu trƣớc đó đã bỏ qua vai trò của hai biến tài chính này trong việc làm cầu nối liên kết giữa thâm hụt ngân sách và thâm hụt tài khoản vãng lai. Lau và Evan đã tiến hành kiểm định giả thuyết thâm hụt kép bằng nghiên cứu thực nghiệm tại các nƣớc thuộc khu vực Đông và Nam Á: Malaysia, Singapore, Thái Lan, Indonesia, Hàn Quốc, Mianma, Philipin, Nepal, Sri Lanka. Tác giả đã tiến hành kiểm định mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và thâm hụt tài khoản vãng lai thông qua ba bƣớc: kiểm định tính dừng, kiểm định tính đồng liên kết và kiểm định mối quan hệ nhân quả Granger, với các biến đƣợc đƣa vào mô hình là thâm hụt tài khoản vãng lai, thâm hụt ngân sách, tỷ giá hối đoái danh nghĩa so với USD và lãi suất trong ngắn hạn, đƣợc thống kê theo quý. Kết quả cho thấy tồn tại mối quan hệ trực tiếp và gián tiếp giữa thâm hụt ngân sách và thâm hụt tài khoản vãng lai. Đầu tiên, tác giả thấy rằng thâm hụt ngân sách và thâm hụt tài khoản vãng lai có mối quan hệ trực tiếp với nhau, và gián tiếp thông qua lãi suất và tỷ giá hối đoái, thứ hai, tác giả cho thấy rằng những biến kinh tế này tồn tại mối quan hệ nhƣ một vòng luẩn quẩn. Với các nƣớc thuộc khu vực Đông và Nam Á có nền kinh tế mở, theo chúng tôi thì có thể áp dụng mô hình kiểm định này ở Việt Nam.
Dựa trên phƣơng pháp tiếp cận trong nghiên cứu của tác giả Lau, Evan và các cộng sự (2006) nhƣ đã đề cập ở trên, chúng tôi tiến hành xem xét các yếu tố tác động đến cán
cân tài khoản vãng lai gồm: thâm hụt ngân sách (BD), lãi suất (IR) và tỷ giá hối đoái (ER), trong đó chúng tôi có hiệu chỉnh biến tỷ giá hối đoái thành logarit cơ số tự nhiên của tỷ giá để chuỗi dữ liệu ổn định hơn.
CAD = β1 + β2BDt + β3IRt + β4LNERt + Ut
Trong đó:
- Biến thâm hụt tài khoản vãng lai CAD – biến phụ thuộc, đƣợc đo lƣờng bằng tỷ lệ thâm hụt tài khoản vãng lai so với GDP, giá trị dƣơng thể hiện thâm hụt tài khoản vãng lai, giá trị âm thể hiện thặng dƣ trong tài khoản vãng lai. - Biến thâm hụt ngân sách BD – biến độc lập, đƣợc đo lƣờng bằng tỷ lệ thâm hụt ngân sách so với GDP, giá trị âm thể hiện thặng dƣ trong ngân sách, giá trị dƣơng thể hiện thâm hụt ngân sách.
- Biến lãi suất ngắn hạn IR – biến độc lập.
- Biến tỷ giá hối đoái ER – biến độc lập, vì đồng USD chiếm phần lớn trong các giao dịch quốc tế của Việt Nam nên chúng tôi chọn tỷ giá USD/VND làm tỷ giá đại diện cho biến ER. Và để biến ER là ổn định hơn, chúng tôi đo lƣờng biến ER bằng cách tính Logarit cơ số tự nhiên của ER hay là biến LNER.
Phƣơng pháp ƣớc lƣợng:
Dựa trên phƣơng pháp ƣớc lƣợng của Lau, Evan và các cộng sự (2006), chúng tôi tiến hành kiểm định tính dừng, kiểm định đồng liên kết và kiểm định nhân quả Granger. Bên cạnh đó, chúng tôi cũng thêm vào kiểm định VECM để kiểm định mối quan hệ trong ngắn hạn của các biến.
Bước 1: Vì CAD, BD, IR, LNER là các chuỗi thời gian, chuỗi số lấy theo thờ i gian của những đại lƣợng kinh tế còn nhiều biến động nên thƣờng có nghiệm đơn vị (tức chuỗi không dƣ̀ ng), do đó chúng tôi tiến hành kiểm định tính dừng của các biến (Unit Root Test) bằng kiểm định ADF (Augmented Dickey – Fuller), nếu các biến là không dừng, tiếp tục lấy sai phân cho đến khi chuỗi dừng trƣớc khi đƣa vào mô hình thực nghiệm.
Bước 2: Giữa các chuỗi không dừng có thể tồn tại mối quan hệ đồng liên kết, chúng tôi tiến hành kiểm định đồng liên kết giữa các biến, sử dụng kiểm định Engle – Granger và kiểm định Johansen. Nếu kết quả kiểm định là tồn tại đồng liên kết giữa các biến, nghĩa là có mối quan hệ trong dài hạn giữa biến phụ thuộc là thâm hụt tài khoản vãng lai và biến độc lập là thâm hụt ngân sách, lãi suất và tỷ giá hối đoái. Sau đó, chúng tôi tiến hành kiểm định mối quan hệ nhân quả Granger giữa các biến để xem xét tồn tại hay không sự tác động qua lại giữa thâm hụt ngân sách và thâm hụt tài khoản vãng lai.
Bước 3: Nếu các chuỗi là không dừng và có tính đồng liên kết, chúng tôi tiếp tục kiểm định mối quan hệ trong ngắn hạn giữa các biến, sử dụng mô hình VECM. Sau khi đã ƣớc lƣợng mô hình thì ta tiếp tục kiểm định sự phù hợp của mô hình bằng cách kiểm định phần dƣ.