• Rủi ro từ việc huy động vốn của chủ đầu tư vào Dự ỏn
Phũng Đầu tư – Tài trợ dự ỏn đĩ đỏnh giỏ khả năng gúp vốn của chủ đầu tư trong Phần phõn tớch năng lực gúp vốn của cỏc cổ đụng. Cú thể khằng định rủi ro huy động vốn của chủ đầu tư vào Dự ỏn là thấp. Tuy vậy, vẫn cần phải theo dừi sỏt sao tỡnh hỡnh gúp vốn của cỏc cổ đụng bởi chưa cú biờn bản gúp vốn của cỏc cổ đụng tại thời điểm hiện tại. Qua làm việc với Cụng ty Cổ phần Xi măng Đồng Lõm cũng như tỡnh hỡnh thực tế, Phũng Đầu tư thấy rằng việc huy động
Bỏo cỏo thẩm định Dự ỏn Xi măng Đồng Lõm Lập bởi Phũng Đầu tư - Tài trợ Dự ỏn - NHBA Page 59
vốn từ cỏc cổ đụng khỏc hoặc cổ đụng mới tương đối dễ dàng. Vỡ vậy, chủ đầu tư hồn tồn cú khả năng gúp đủ vốn như đĩ cam kết với Ngõn hàng.
• Rủi ro do tăng tổng dự toỏn
Thời gian gần đõy, thị trường tài chớnh cú những biến động lớn. Dưới ảnh hưởng của cơn bĩo giỏ thỡ thỏch thức lớn nhất cho cỏc doanh nghiệp Việt Nam núi chung và cỏc doanh nghiệp sản xuất núi riờng hiện nay là chi phớ đầu vào tăng quỏ cao. Đặc biệt, khú khăn này càng lớn hơn đối với cỏc doanh nghiệp mà nguyờn liệu sản xuất phải nhập khẩu từ nước ngồi trong tỡnh trạng tỷ giỏ VND/USD cũng đang tăng mạnh. Xi măng Đồng Lõm là dự ỏn cú tổng mức đầu tư lớn, cỏc thiết bị cụng nghệ chớnh đều được nhập khẩu từ cỏc nước cụng nghiệp tiờn tiến. Do vậy, rủi ro do tăng tổng dự toỏn là cú thể xảy ra, song nhà đầu tư vẫn cú thể kiểm soỏt được, bởi vỡ:
- Ngay từ khi lập dự ỏn đầu tư, đơn vị tư vấn thiết kế đĩ tớnh toỏn với giả định chi phớ đầu vào cao, nờn tổng dự toỏn của Dự ỏn được phờ duyệt rất khú cú khả năng tăng vượt trội so với con số hiện tại. Hơn nữa, trong tổng mức đầu tư cũng đĩ bao gồm cả chi phớ dự phũng. Phần chi phớ này đơn vị tư vấn để khỏ cao.
- Chủ đầu tư đĩ cú văn bản cam kết sẽ bổ sung thờm vốn tự cú nếu phần thiếu hụt này xảy ra. Việc huy động vốn của chủ đầu tư vào dự ỏn từ cỏc cổ đụng chiến lược hoặc cổ đụng mới theo như đĩ đề cập ở phần trờn là tương đối dễ dàng.
- Cỏc nhà mỏy xi măng thuộc Tổng Cụng ty xi măng Việt Nam đang trong lộ trỡnh thực hiện cổ phần húa. Với cơ chế đú, cổ phiếu ngành xi măng cũng được thị trường quan tõm. Mặc dự, ở thời điểm hiện tại, thị trường chứng khoỏn đang xuống dốc và phải đương đầu với nhiều khú khăn, nhưng thực trạng này chỉ mang tớnh chất tạm thời khi mà Nhà nước tập trung mọi nguồn lực để kiềm chế lạm phỏt. Khi nền kinh tế ổn định trở lại, thị trường chứng khoỏn sẽ lại là lĩnh vực được đụng đảo nhà đầu tư cũng như người dõn quan tõm.
• Khụng đủ đỏ vụi, đất sột cung cấp cho nhà mỏy xi măng
Trữ lượng khai thỏc đỏ vụi, đất sột được xỏc định trờn cơ sở Bỏo cỏo thăm dũ đỏ vụi Phong Xũn do Cụng ty TNHH Nhà nước MTV Khảo sỏt và Xõy dựng – Bộ Xõy dựng lập thỏng 09/2006, do vậy số liệu hồn tồn tin cậy. Trong Bỏo cỏo dự ỏn đầu tư, đơn vị tư vấn đĩ khẳng định trữ lượng đỏ vụi, đất sột cung cấp cho Nhà mỏy đủ để Dự ỏn phỏt huy hiệu quả, hoạt động liờn tục trong 30 năm. Do đú, rủi ro này nằm trong tầm kiểm soỏt.
• Rủi ro giảm sản lượng tiờu thụ xi măng
Như phõn tớch tỡnh hỡnh thị trường ở trờn, cựng với xu thế cụng nghiệp húa, hiện đại húa và cả đụ thị húa diễn ra ngày càng sõu rộng trờn phạm vi cả nước, quỏ trỡnh xõy dựng cỏc khu cụng nghiệp, khu đụ thị, xõy dựng kết cấu hạ tầng kinh tế - xĩ hội, nhu cầu cụng cộng và lợi ớch quốc gia cũng đang diễn ra rất nhanh chúng, đặc biệt là ở cỏc thành phố lớn như Hà Nội, Thành phố Hồ Chớ Minh. Do vậy, cú thể thấy nhu cầu về xi măng sẽ rất lớn, việc giảm sản lượng tiờu thụ xi măng khú cú thể xảy ra. Ngồi ra, để đảm bảo an tồn cho dự ỏn, trong tớnh toỏn phõn tớch tỡnh hỡnh tài chớnh, Phũng Đầu tư – Tại trợ dự ỏn đĩ để mức tiờu thụ sản phẩm chỉ là 98,5% so với sản lượng sản xuất ra. Vỡ vậy, vẫn cú thể kiểm soỏt được rủi ro này.
Bỏo cỏo thẩm định Dự ỏn Xi măng Đồng Lõm Lập bởi Phũng Đầu tư - Tài trợ Dự ỏn - NHBA Page 60
Với xu thế phỏt triển ngành xi măng như hiện nay, khả năng giảm giỏ bỏn xi măng để cạnh tranh với cỏc nhà mỏy xi măng khỏc là cú thể xảy ra. Tuy nhiờn, như đĩ phõn tớch ở trờn, cung về xi măng trong tương lai sẽ thừa, nhưng đú là đối với khu vực phớa Bắc, cũn khu vực phớa Nam, thực tế vẫn là thiếu.
Để đảm bảo độ an tồn cao nhất cho dự ỏn, khi phõn tớch tài chớnh, Phũng Đầu tư – Tài trợ dự ỏn đĩ để mức tiờu thụ xi măng là 98,5%. Do vậy, rủi ro về giảm giỏ bỏn xi măng là cú thể kiểm soỏt được.
• Rủi ro xảy ra lũ lụt, động đất
Đơn vị tư vấn thiết kế, thẩm định thiết kế đĩ tớnh toỏn kỹ lưỡng đến vấn đề này trong Hồ sơ thiết kế kỹ thuật. Tuy nhiờn, để giảm thiểu rủi ro do nguyờn nhõn này, Ngõn hàng Bắc Á đĩ yờu cầu chủ đầu tư mua bảo hiểm cụng trỡnh trong quỏ trỡnh xõy dựng và khi Nhà mỏy đi vào hoạt động.
Bỏo cỏo thẩm định Dự ỏn Xi măng Đồng Lõm Lập bởi Phũng Đầu tư - Tài trợ Dự ỏn - NHBA Page 61
PHẦN III: KẾT LUẬN VÀ ĐỀ XUẤT
I. KẾT LUẬN
Từ cỏc kết quả thẩm định dự ỏn Nhà mỏy xi măng Đồng Lõm, Phũng tớn dụng cú ý kiến như sau:
- Cụng ty Cổ phần Xi măng Đồng Lõm cú tư cỏch phỏp nhõn, đủ điều kiện vay vốn ngõn hàng theo quy chế cho vay hiện hành.
- Hồ sơ Dự ỏn đầu tư được thiết lập đầy đủ theo đỳng cỏc quy định hiện hành về đầu tư xõy dựng cơ bản.
- Dự ỏn đầu tư đi vào hoạt động sẽ giỳp cải thiện đời sống vật chất của đụng đảo nhõn dõn trong vựng. Địa điểm thực hiện và quy mụ của dự ỏn phự hợp với quy hoạch của ngành và địa phương.
- Thị trường tiờu thụ của Dự ỏn là đảm bảo và khả thi.
- Cỏc vấn đề về phương diện kỹ thuật của Dự ỏn đĩ được cơ quan tư vấn thiết kế, Dự ỏn được lập đảm bảo về phương diện kỹ thuật.
- Dự ỏn cú suất đầu tư thuộc nhúm cao của ngành. Qua tớnh toỏn, dự ỏn cú hiệu quả về mặt tài chớnh (NPV > 0) và cú khả năng trả nợ Ngõn hàng.
II. ĐỀ XUẤT
1. Phương thức cho vay: Cho vay theo dự ỏn.
Ngõn hàng TMCP Bắc Á với tư cỏch là ngõn hàng đầu mối sẽ kết hợp cựng một số tổ chức tớn dụng trong nước tài trợ cho dự ỏn thụng qua hỡnh thức đồng tài trợ.
2. Tổng số tiền cam kết tài trợ của cỏc tổ chức tớn dụng : 880.000.000.000 đồng Trong đú:
- Tổng số tiền cho vay tối đa của Ngõn hàng TMCP Bắc Á : 680.000.000.000 đồng 3. Đồng tiền cho vay: Việt Nam đồng
4. Mục đớch cho vay: Đầu tư xõy dựng cụng trỡnh Nhà mỏy xi măng Đồng Lõm. 5. Lĩi suất cho vay:
Lĩi suất cho vay được điều chỉnh 3 (ba) thỏng một lần, xỏc định bằng mức bỡnh qũn của lĩi suất huy động tiết kiệm bằng đồng Việt Nam kỳ hạn 12 thỏng (hỡnh thức trả lĩi sau) của cỏc tổ chức tớn dụng tham gia tài trợ Dự ỏn + biờn độ 4% (bốn phần trăm một năm).
6. Lĩi suất quỏ hạn : bằng 150% lĩi suất trong hạn ỏp dụng tại ngày đến hạn. 7. Thời hạn cho vay : 12 năm kể từ ngày giải ngõn đầu tiờn.
8. Thời gian õn hạn nợ gốc : 24 thỏng kể từ ngày giải ngõn lần đầu tiờn. 9. Kỳ hạn trả nợ gốc : 3 thỏng một lần.
10. Kỳ hạn trả nợ lĩi : 3 thỏng một lần.
Bỏo cỏo thẩm định Dự ỏn Xi măng Đồng Lõm Lập bởi Phũng Đầu tư - Tài trợ Dự ỏn - NHBA Page 62
MỤC LỤC
PHẦN I: PHẦN THẨM ĐỊNH KHÁCH HÀNG VAY VỐN 5
I. GIỚI THIỆU VỀ CễNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG ĐỒNG LÂM 5
1. Hồ sơ phỏp lý của Cụng ty 5
2. Quỏ trỡnh hỡnh thành 6
3. Nhõn sự và quản trị điều hành 6
II. TèNH HèNH TÀI CHÍNH VÀ KHẢ NĂNG GểP VỐN 8
1. Cụng ty CP Quốc tế Asean 10
2. Cụng ty CP Xõy dựng và Dịch vụ thương mại Vạn Niờn 11
3. Cụng ty CP Đầu tư xõy dựng, TM Và Cụng nghệ Hà Nội 12
PHẦN II: PHẦN THẨM ĐỊNH DỰ ÁN 15
I. Mễ TẢ DỰ ÁN 15
1. Địa điểm – vị trớ thực hiện Dự ỏn 15
2. Quy mụ cụng trỡnh 16
3. Cỏc yếu tố kỹ thuật của Dự ỏn 16
4. Điều kiện cung cấp nguyờn nhiờn liệu và cỏc yếu tố đầu vào 17
II. GIỚI THIỆU ĐƠN VỊ TƯ VẤN 22