VIII. PHÂN TÍCH, TÍNH TỐN VÀ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ VỀ MẶT TÀI CHÍNH, ĐỘ NHẠY VÀ KHẢ NĂNG TRẢ NỢ CỦA DỰ ÁN
1. Cỏc thụng số đầu vào của Dự ỏn
a/. Nhúm thụng số về tổng vốn đầu tư Dự ỏn: Chi tiết Bảng 2 - Tổng mức đầu tư và cơ cấu
nguồn vốn đầu tư.
Phương ỏn nguồn vốn đầu tư:
STT Nguồn vốn Số tiền (đồng) Tỷ lệ (%)
1 Vốn tự cú và huy động khỏc 1.200.000.000.000 34
2 Vốn vay tớn dụng xuất khẩu 1.445.340.381.000 40.94
3 Vốn vay thương mại 885.407.671.000 25.06
TỔNG CỘNG 3.530.748.052.000 100
b/. Nhúm thụng số về thuế và cỏc nghĩa vụ với Nhà nước.
• Thuế nhập khẩu:
Căn cứ Luật Thuế Xuất khẩu, Thuế Nhập khẩu số 45/2005/QH11 ngày 14/06/2005; Căn cứ Nghị định số 108/2006/NĐ-CP ngày 22/09/2006 của Chớnh phủ quy định chi tiết và hướng dẫn thi hành một số điều của Luật Đầu tư, Dự ỏn đầu tư thuộc Phụ lục A, Danh mục lĩnh vực ưu đĩi đầu tư và thuộc Phụ lục B, đầu tư tại địa bàn kinh tế xĩ hội khú khăn được hưởng ưu đĩi về thuế nhập khẩu đối với hàng húa nhập khẩu theo quy định của phỏp luật về thuế xuất khẩu, thuế nhập khẩu;
Bỏo cỏo thẩm định Dự ỏn Xi măng Đồng Lõm Lập bởi Phũng Đầu tư - Tài trợ Dự ỏn - NHBA Page 49
Căn cứ Thụng tư số 59/2007/TT-BTC ban hành ngày 14/06/2007 của Bộ Tài chớnh hướng dẫn thi hành thuế xuất khẩu, thuế nhập khẩu, quản lý thuế đối với hàng húa xuất khẩu, nhập khẩu: Hàng húa nhập khẩu để tạo tài sản cố định của Dự ỏn thuộc Danh mục lĩnh vực khuyến khớch đầu tư quy định danh mục B của Phụ lục A được đầu tư tại địa bàn kinh tế - xĩ hội khú khăn của Phụ lục B ban hành kốm theo Nghị định 108/2006/NĐ-CP ngày 22/09/2006 của Chớnh phủ quy định chi tiết và hướng dẫn thi hành một số điều của Luật đầu tư được miễn thuế nhập khẩu hàng húa;,
Căn cứ vào Giấy chứng nhận đầu tư số 31131000035 ngày 18/04/2008, theo điều 7 về cỏc ưu đĩi đối với dự ỏn – được miễn thuế hàng húa nhập khẩu.
Theo cỏc căn cứ trờn, hàng húa nhập khẩu để tạo tài sản cố định của dự ỏn được miễn thuế.
• Thuế thu nhập Doanh nghiệp:
Căn cứ Luật Thuế thu nhập doanh nghiệp số 09/2003/QH11 ban hành ngày 17/06/2003. Căn cứ Nghị định 108/2006/NĐ-CP ngày 22/09/2006 của Chớnh phủ quy định chi tiết và hướng dẫn thi hành một số điều của Luật Đầu tư. Theo Khoản 1 – Điều 25 – Chương IV của Nghị định này, Dự ỏn đầu tư thuộc danh mục lĩnh vực khuyến khớch đầu tư của Phụ lục A được đầu tư tại địa bàn kinh tế - xĩ hội khú khăn của Phụ lục B được hưởng ưu đĩi về thuế suất, được miễn, giảm thuế thu nhập doanh nghiệp theo quy định của phỏp luật về thuế thu nhập doanh nghiệp.
Theo đú, thuế thu nhập doanh nghiệp được tớnh như sau:
- Áp dụng mức thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 15% trong 12 năm, từ khi bắt đầu hoạt động kinh doanh.
- 03 năm đầu hoạt động cú lĩi: được miễn thuế thu nhập. - 07 năm tiếp theo: giảm 50% thuế thu nhập.
• Chi phớ về thuờ đất:
Dự ỏn thuộc danh mục A, địa bàn B được ưu đĩi về tiền thuờ đất. Theo Giấy phộp đầu tư số 31131000035 do UBND tỉnh Thừa Thiờn Huế cấp ngày 18/04/2008, Dự ỏn được miễn tiền thuờ đất trong 07 năm kể từ ngày xõy dựng hồn thành đưa dự ỏn vào sản xuất.
Căn cứ Quyết định số 2838/2007/QĐ-UBND của UBND tỉnh Thừa Thiờn Huế ban hành ngày 19/12/2007 về việc quy định giỏ cỏc loại đất năm 2008 thuộc tỉnh Thừa Thiờn Huế.
Căn cứ vào Hợp đồng thuờ đất số 71/HĐTĐ được ký kết giữa UBND tỉnh Thừa Thiờn Huế và Cụng ty CP Xi măng Đồng Lõm ngày 31/08/2009, giỏ tiền thuờ khu đất 996.897,7 m2 được sử dụng vào mục đớch xõy dựng nhà mỏy, trạm đập, tuyến băng tải và bĩi quay đậu xe thuộc dự ỏn xõy dựng nhà mỏy xi măng Đồng Lõm là 82,0 đồng/m2/năm.
Sau đú, tiền thuờ đất phải trả hàng năm sẽ được tớnh dựa trờn khung giỏ đất của tỉnh Thừa Thiờn Huế, theo tớnh toỏn của chủ đầu tư, số tiền thuờ đất là 565.478.000 đồng/năm
• Chi phớ về thuế tài nguyờn:
Dự ỏn khụng tớnh thuế tài nguyờn vỡ giỏ nguyờn vật liệu đầu vào là đỏ vụi, đỏ sột, laterit, puzzolane…được xỏc định theo Dự ỏn đầu tư cỏc mỏ của Cụng ty Xi măng Đồng Lõm đĩ bao gồm thuế tài nguyờn và phớ bảo vệ mụi trường đối với khai thỏc khoỏng sản.
Bỏo cỏo thẩm định Dự ỏn Xi măng Đồng Lõm Lập bởi Phũng Đầu tư - Tài trợ Dự ỏn - NHBA Page 50 c/. Nhúm thụng số về chi phớ hoạt động hàng năm
• Chế độ trớch KHCB hàng năm: Chi tiết Bảng 10 - Mức trớch khấu hao hàng năm. Căn cứ theo Quyết định số 206/2003/QĐ-BTC của Bộ trưởng Bộ tài chớnh về Ban hành chế độ quản lý, sử dụng và trớch khấu hao tài sản cố định, khấu hao tài sản cố định được tớnh toỏn trờn cơ sở phương phỏp khấu hao đường thẳng với:
- Phần xõy dựng: 25 năm. - Phần thiết bị: 08 năm
- Chi phớ đền bự GPMB, chi phớ khỏc và Dự phũng: 10 năm. • Nhúm thụng số về đơn giỏ kinh doanh:
Trong giai đoạn gần đõy, cựng với sự phỏt triển chung của nền kinh tế đất nước, giỏ cả của hầu hết cỏc mặt hàng đều tăng mạnh. Ngành xi măng cũng khụng nằm ngồi quy luật đú. Hiện tại, giỏ bỏn xi măng phổ biến ở mức từ 800.000 – 850.000đ/tấn tại thị trường miền Bắc và từ 850.000 – 1.200.000đ/tấn tại thị trường phớa Nam (xi măng đúng bao lũ quay).
Từ những nhận định về thị trường như trờn, trờn cơ sở tham khảo giỏ bỏn xi măng trờn thị trường, để sản phẩm của nhà mỏy xi măng Đồng Lõm cú thể cạnh tranh được với cỏc sản phẩm cựng loại đĩ cú trờn thị trường, giỏ bỏn sản phẩm xi măng PCB 40 bao và rời của nhà mỏy xi măng Đồng Lõm sẽ thấp hơn cỏc sản phẩm cựng loại, nhưng tại nhà mỏy sẽ giảm giỏ bỏn, phần giảm giỏ sẽ tăng cường cho hệ thống phõn phối để kớch thớch tiờu thụ.
Bỏo cỏo thẩm định Dự ỏn Xi măng Đồng Lõm Lập bởi Phũng Đầu tư - Tài trợ Dự ỏn - NHBA Page 51
Giỏ bỏn (sau thuế) của một số loại xi măng trờn thị trường (Thỏng 08/2009)
TT Khu vực Giỏ bỏn (đồng/tấn) Ghi chỳ
1 Nghệ An
725.000 – 745.000 Xi măng Bỉm Sơn (PCB30)
745.000 Xi măng Nghi Sơn 740.000 – 750.000 Xi măng Hồng Mai
2 Quảng Bỡnh 770.000 – 790.000 Xi măng Kim Đỉnh 770.000 – 790.000 Xi măng Hồng Mai
3 Thừa Thiờn Huế 810.000 – 1.140.000 Xi măng Kim Đỉnh (PCB40) 850.000 – 870.000 Xi măng Nghi Sơn (PCB40) 800.000 – 1.040.000 Xi măng Sụng Gianh 810.000 Xi măng Bỳt Sơn (PCB30) 720.000 Xi măng Long Thọ (PCB30) 760.000 Xi măng Cosevco 19 4 Đà Nẵng 1.120.000 Xi măng Bỉm Sơn 825.000 – 840.000 Xi măng Hồng Mai 1.120.000 Xi măng Nghi Sơn
810.000 Xi măng ChinFon 1.065.000 Xi măng Phỳc Sơn 1.090.000 Xi măng Hồng Thạch 5 Bỡnh Định, Khỏnh
Hũa, Gia Lai, Đắc
950.000 – 1.270.000 Xi măng Hà Tiờn 1 920.000 – 980.000 Xi măng Holcim 890.000 – 1.235.000 Xi măng Phỳc Sơn
970.000 Xi măng Hồng Thạch 970.000 Xi măng Nghi Sơn 1.050.000 Xi măng Gia Lai
6 Thành phố Hồ Chớ Minh
1.030.000 Xi măng Hà Tiờn 1 (tại nhà mỏy) 1.020.000 Xi măng Nghi Sơn
980.000 Xi măng Hồng Thạch 960.000 Xi măng Phỳc Sơn 1.020.000 Xi măng ChinFon 7 Khu vực Cần Thơ và cỏc vựng lõn cận 1.300.000 Xi măng ChinFon 1.360.000 Xi măng Hà Tiờn 1 1.360.000 Xi măng Nghi Sơn 1.300.000 Xi măng Hà Tiờn 2 1.300.000 Xi măng Lafarge
Bỏo cỏo thẩm định Dự ỏn Xi măng Đồng Lõm Lập bởi Phũng Đầu tư - Tài trợ Dự ỏn - NHBA Page 52
1.150.000 Xi măng Phỳc Sơn
1.380.000 Xi măng Holcim (tại An Giang)
Khung giỏ bỏn xi măng tại cỏc nhà mỏy ngày 23/09/2009
Đơn vị: 1.000 đ/tấn
STT Nhà mỏy Khung giỏ hiện hành của VICEM Giỏ do Cụng ty quyết định Mức thấp Mức cao 1 Xi măng Hải Phũng 675 735 675 2 Xi măng Hồng Thạch Đường bộ Đường thủy Đường sắt 725 710 715 755 740 745 725 710 715 3 Xi măng Bỉm Sơn Đường bộ Đường sắt 725 715 760 750 725 715 4 Xi măng Bỳt Sơn 710 720 710
5 Xi măng Tam Điệp 670 720 710
6 Xi măng Hồng Mai 670 720 700
7 Xi măng Hà Tiờn 1 905 980 980
8 Xi măng Hà Tiờn 2 810 900 900
Để tớnh toỏn xỏc định giỏ bỏn xi măng của nhà mỏy xi măng Đồng Lõm, Phũng Đầu tư – Tài trợ dự ỏn thống nhất với Chủ đầu tư xỏc định mức giỏ bỏn như sau:
- Xi măng PCB 40 (bao) : 806.000đ/tấn
- Xi măng PCB 40 (rời) : 745.000đ/tấn
- Clinker : 545.000đ/tấn
• Nhúm thụng số về kỹ thuật của nhà mỏy:
- Cụng suất lũ nung : 5.000 tấn clinker/ngày đờm. - Cụng suất xi măng cho tồn bộ nhà mỏy : 2.062.500 tấn xi măng/năm.
Tuy nhiờn, theo kế hoạch chỉ sản xuất và tiờu thụ 50% xi măng (1.031.250 tấn xi măng) và 50% clinker (825.000 tấn clinker).
Do đú, cụng suất xi măng được dựng để phõn tớch kinh tế tài chớnh của dự ỏn là 1.031.250 triệu tấn xi măng/năm và 825.000 triệu tấn clinker/năm.
Trong đú: Năng lực sản xuất
Bỏo cỏo thẩm định Dự ỏn Xi măng Đồng Lõm Lập bởi Phũng Đầu tư - Tài trợ Dự ỏn - NHBA Page 53
+ Năm thứ hai : 90% cụng suất nhà mỏy
+ Từ năm thứ ba : 100% cụng suất nhà mỏy
• Nhúm thụng tin khỏc:
- Thời gian phõn tớch kinh tế dự ỏn lấy 15 năm, khụng kể thời gian thi cụng.
- Thuế VAT đầu vào được khấu trừ của Dự ỏn khỏ lớn, khoảng hơn 113,5 tỷ đồng trong thời gian đầu tư ban đầu. Tỷ lệ được khấu trừ hàng năm được ỏp dụng theo đỳng quy định hiện hành của Bộ Tài chớnh về khấu trừ thuế VAT đầu vào.
d/. Nhúm thụng số về chi phớ vốn đầu tư:
Căn cứ vào tỡnh hỡnh thực tế hiện nay, Phũng Đầu tư – Tài trợ dự ỏn tớnh toỏn xỏc định cỏc thụng số về chi phớ vốn đầu tư như sau:
• Lĩi suất cho vay:
- Lĩi suất cho vay phần vốn vay tớn dụng xuất khẩu: Cụng ty Đồng Lõm và Ngõn hàng Trung Quốc đĩ ký kết bản Mandate Letter với lĩi suất như sau:
+ Lĩi suất cho vay USD: Lĩi suất Libor 6 thỏng + biờn độ 2,5%/năm. + Lĩi suất cho vay EUR: Lĩi suất Euribor 6 thỏng + biờn độ 2,5%/năm.
Căn cứ vào tỡnh hỡnh biến động lĩi suất ngoại tệ trong thời gian qua, Phũng Đầu tư – Tài trợ dự ỏn thống nhất lĩi suất vay ngoại tệ (quy đổi sang đồng đụ la Mỹ) là 6,05%/năm.
Lĩi suất vay ngoại tệ chưa bao gồm cả cỏc loại phớ sau: + Phớ cam kết: 0,65% trờn số tiền chưa rỳt
+ Phớ thu xếp vốn: 1,4% trờn tổng số tiền vay (trả ngay khi rỳt vốn lần đầu). + Phớ bảo hiểm tiền vay: 4% trờn tổng số tiền vay (trả ngay khi rỳt vốn lần đầu).
- Lĩi suất cho vay phần vốn vay thương mại bằng VNĐ: Căn cứ vào thỏa thuận giữa Chủ đầu tư và Ngõn hàng TMCP Bắc Á, mức lĩi suất cho vay bỡnh qũn 14%/năm.
• Tỷ suất chiết khấu:
Lĩi suất chiết khấu, theo quan điểm của cả ngõn hàng cho vay và chủ đầu tư, được tớnh trờn nguyờn tắc bỡnh qũn gia quyền của cỏc chi phớ về nguồn vốn đầu tư để thực hiện dự ỏn tại thời điểm thẩm định (bao gồm cả chi phớ vốn tự cú và chi phớ vốn vay). Đối với vốn gúp của cổ đụng, chi phớ cơ hội được tớnh là lĩi suất huy động tiền gửi dài hạn (10,5%/năm).