Dầu thô đóng vai trò vô cùng quan trọng đối với hoạt động kinh tế của một quốc gia, do đó biến động của giá dầu hay của việc khai thác, thương mại xuất nhập khẩu dầu thô sẽ tác động rất lớn đền tình hình kinh tế của các quốc gia đó, đặt biệc là cán cân tài khoản vãng lai. Mức độ và thời gian của các phản ứng ngắn hạn của cán cân thương mại trong phạm vi một quốc gia nhập khẩu dầu thô trước sự thay đổi giá cả năng lượng phụ thuộc vào nguồn gốc của cú sốc và các cơ chế truyền tải khác nhau.
Kilian, Rebucci and Spatafora (2007) nghiên cứu những tác động của các cú sốc cung và cầu trong thị trường dầu thô toàn cầu về một số thước đo của cán cân thanh toán quốc gia, bao gồm cán cân thương mại dầu, cán cân thương mại phi dầu mỏ, tài khoản vãng lai và những thay đổi trong tài sản nước ngoài ròng (NFA) trong giai đoạn 1975- 2004. Tác giả chọn quan điểm đa phương và toàn cầu. Ngoài Mỹ, khu vực Châu Âu và Nhật Bản, còn xem xét một số khu vực bao gồm cả nền kinh tế xuất khẩu dầu và nền kinh tế nhập khẩu dầu có mức thu nhập trung bình. Kết quả đầu tiên của tác giả là tác động của những cú sốc dầu đối với cán cân thương mại hàng hóa và tài khoản vãng lai, phụ thuộc vào nguồn của các cú sốc có thể lớn, phụ thuộc rất nhiều vào sự tác động trở lại của cán cân thương mại phi dầu mỏ và sự khác biệt có hệ thống giữa Hoa Kỳ và các nước nhập khẩu dầu khác. Thứ hai, sử dụng tập dữ liệu Lane-Milesi-Ferretti NFA, tác giả ghi lại sự
hiện diện của các tác động lớn và có hệ thống (nhưng không phải lúc nào cũng có ý nghĩa thống kê) Tác định để phản ứng lại với những cú sốc dầu, không chỉ đối với Mỹ, mà còn cho nền kinh tế dầu nhập khẩu khác và các nước xuất khẩu dầu. Ước lượng của tác giả gợi ý rằng tăng cường hội nhập tài chính quốc tế sẽ có xu hướng giảm nhẹ tác động của những cú sốc đến vị trí NFA đối với các nhà xuất khẩu dầu lớn và Mỹ, nhưng có thể khuyếch đại tác động này đối với nhà nhập khẩu dầu khác.
Blinder and Rudd (2008) kiểm định lại tác động của các cú sốc cung về dầu của những năm 1970 dưới các dữ liệu mới, sự kiện mới, những lý thuyết mới và nghiên cứu những nền kinh tế mới đã tích lũy qua nhiều thế kỷ qua. Các tác giả thấy rằng việc giải thích cú sốc cung cổ điển đang đứng yên, nó không hiệu chỉnh dữ liệu cũng không được cập nhật các ước lượng kinh tế đang thay đổi đáng kể của giai đoạn 1972 -1983 đã được thực hiện hơn 25 năm trước đây. Tác giả cũng bác bỏ một số biến cho rằng chính sách tiền tệ, chứ không phải là cú sốc cung, đã thực sự làm tăng lạm phát. Cuối cùng, chúng ta xem xét một số thay đổi trong nền kinh tế có thể giải thích lý do tại sao các tác động của các cú sốc dầu rất nhỏ hơn nhiều hơn so với trong những năm 1970.
Le và Chang (2013) thực hiện bài nghiên cứu nhằm mục đích để kiểm tra xem một phần lớn sự thay đổi của cán cân thương mại và các thành phần dầu và phi dầu của cán cân thương mại được kết hợp với biến động giá dầu. Các quan hệ nhân quả dài hạn chạy từ giá dầu đến tổng thể, cán cân thương mại dầu và phi dầu và các động lực ngắn hạn, tác giả được nghiên cứu bằng cách áp phương pháp nhân quả và hàm phản ứng đẩy tổng quát (IRFs) của (Toda và Yamamoto, 1995), tương ứng với dữ liệu hàng tháng kéo dài từ tháng 1 năm 1999 đến tháng 11 năm 2011. Ba nền kinh tế châu Á đại diện cho ba đặc điểm riêng biệt về dầu được lựa chọn và kiểm tra: Malaysia là một nước xuất khẩu dầu, Singapore như một nhà máy lọc dầu và Nhật Bản là một nước nhập khẩu dầu. Tính vững của quan hệ nhân quả cũng được kiểm tra và ước lượng phản ứng đẩy qua các giai đoạn khác nhau cũng được kiểm tra. Các kết quả có ý nghĩa đối với các nhà hoạch định chính sách và mô hình kinh tế về tác động của các cú sốc giá dầu.
Kết quả nghiên cứu của Kalian và các cộng sự (2009), Le và Chang (2013) cũng cho thấy những tác động tăng thêm của giá dầu thô thông qua cả kênh thương mại và kênh tài chính. Biến động giá dầu sẽ tác động làm thay đổi giá cả và số lượng hàng hóa và dịch vụ có thể giao dịch và thay đổi vị trí danh mục đầu tư từ nhà đầu tư nước ngoài và giá cả tài sản. Chi phí giá dầu càng cao sẽ được truyền vào giá cả hàng hóa và dịch vụ nhập khẩu trong tất cả các quốc gia và dẫn đến lãi suất cao hơn nếu cơ quan quản lý tiền tệ cố gắng dung hòa duy trì tỷ lệ lạm phát. Những điều chỉnh này ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế với tác động vào nhập khẩu và xuất khẩu tương ứng với từng quốc gia khác nhau.
Hanan Morsy (2009) thực hiện bài nghiên cứu nhằm mục tiêu mô tả đặc điểm cho yếu tố quyết định chính của cán cân tài khoản vãng lai trung hạn cho các nước xuất khẩu dầu mỏ sử dụng kỹ thuật ước lượng bảng động. Các nghiên cứu trước bao gồm một số lượng rất hạn chế các nước xuất khẩu dầu mỏ trong các mẫu của họ, làm gia tăng mối liên quan về khả năng ứng dụng của các hệ số ước tính cho các nước dầu mỏ. Hơn nữa, phương pháp tiếp cận hiện tại không được thiết kế đặc biệt với các nước sản xuất dầu mỏ vì họ không nắm bắt những ảnh hưởng của sự giàu có từ dầu và mức độ thuần thục trong việc sản xuất dầu. Bài nghiên cứu này khám phá những yếu tố quyết định cơ bản của cán cân tài khoản vãng lai cho một mẫu lớn các nước xuất khẩu dầu, và mở rộng các đặc điểm thường được sử dụng trong các tài liệu bao gồm biến sự giàu có từ dầu, cũng như biến đại diện cho mức độ của sự thuần thục trong sản xuất dầu. Do đó, bài nghiên cứu đóng góp cho nguồn tài liệu hiện tại cả về mẫu nghiên cứu cũng như các biến xem xét. Kết quả cho thấy rằng yếu tố quan trọng trong việc xác định trạng thái cân bằng cán cân tài khoản vãng lai của các nước xuất khẩu dầu là sự cân bằng tài chính, sự cân bằng dầu, sự giàu có từ dầu, độ tuổi phụ thuộc và mức độ của thuần thục trong sản xuất dầu.
Blanchard and Galí (2010) nghiên cứu và là làm sáng tỏ bản chất của những thay đổi trong các tác động kinh tế vĩ mô của những cú sốc dầu, cũng như một số nguyên nhân của chúng. Giải quyết vấn đề các yếu tố đằng sau những thay đổi đó là chìa khóa để đánh giá mức độ mà các thời kỳ của tình trạng lạm phát những năm 1970 có thể tái xuất hiện để phản ứng lại với những cú sốc dầu trong tương lai, và nếu như vậy, để hiểu được vai trò
của chính sách tiền tệ có thể chơi để giảm thiểu tác động bất lợi của chúng. Một giả thuyết hợp lý là những tác động của việc tăng giá dầu là giống nhau qua các giai đoạn, nhưng trùng khớp với thời gian những cú sốc lớn có tính chất rất khác nhau (ví dụ, tăng mạnh trong giá cả hàng hóa trong những năm 1970, tăng trưởng sản lượng cao, và nhu cầu thế giới trong những năm 2000). Sự trùng hợp ngẫu nhiên có thể làm sai lêch đáng kể bất kỳ đánh giá về tác động của các cú sốc dầu dựa trên một quan sát đơn giản của các biến động trong các biến tổng hợp ở mỗi giai đoạn. Để đánh giá giả thuyết này cần phải cô lập các thành phần của biến động kinh tế vĩ mô gắn với những thay đổi ngoại sinh trong giá dầu. Để làm như vậy, các tác giả xác định và đánh giá tác động của các cú sốc giá dầu sử dụng kỹ thuật Vector tự hồi quy (VAR) cấu trúc. Chúng tôi báo cáo và so sánh các ước lượng cho các giai đoạn mẫu khác nhau và thảo luận chúng thay đổi theo thời gian như thế nào. Tác giả thực hiện theo hai cách tiếp cận khác nhau. Cách đầu tiên dựa trên mô hình VAR lớn và chia mẫu thành với năm 1980 ở giữa. Cách tiếp cận thứ hai là dựa vào VAR hai biến, bao gồm biến giá dầu và một biến khác tại một thời điểm. Cách tiếp cận thứ hai cho phép thay đổi dần dần tác động của các cú sốc giá dầu, mà không gián đoạn thành một khoảng thời gian đơn lẻ. Hai kết luận tìm được từ phân tích này: đầu tiên, có những cú sốc bất lợi khác tại trong những năm 1970 và giá dầu chỉ giải thích được một phần tình trạng lạm phát trong giai đoạn này. Thứ hai, và quan trọng, tác động của mỗi biến động trong giá dầu đã thay đổi đáng kể theo thời gian.
Các điều chỉnh về sau trong nền kinh tế có thể ủng hộ hoặt phản đối kết luận bất cứ sự suy giảm trong cán cân thương mại có nguyên nhân từ nhập khẩu dầu thô. Do đó, các quốc gia sẽ thấy chi phí để sản xuất sản phẩm đầu ra đầu ra là cao hơn với chi phí đầu vào trung gian đắt hơn vì nhập khẩu từ nước ngoài. Doanh thu của các chứng khoán vốn và hệ thống lương thiết lập có thể bị ảnh hưởng tăng cao khi đưa vào chi phí trực tiếp và giá dầu thực nghiệm cao hơn có thể giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế trong vài quý.
Huntington (2015) cho rằng đường cầu về dầu mỏ có giá không co dãn (phản ứng chậm với những thay đổi của thị trường) trong ngắn hạn, dẫn đến giá dầu mỏ càng cao thì kinh ngạch nhập khẩu dầu càng cao đối với các quốc gia nhập khẩu dầu thô. Theo thời gian, cán cân tài khoản vãng lai của các quốc gia nhập khẩu dầu thô sẽ được điều chỉnh
khi chi phí của các nhân tố thay đổi, tỷ giá hối đoái và dòng thu nhập gián tiếp sẽ thay thế việc sản xuất và tiêu dùng tất cả các hàng hóa và dịch vụ. Liệu rằng các quốc gia sản xuất dầu tái tạo nguồn doanh thu từ dầu sẽ tác động lên tài khoản vãng lai của quốc gia đó bằng cách làm tăng các quỹ đầu tư có sẵn đầu tư ra nước ngoài.
Trong dài hạn, phương thức vay và cho vay của một quốc gia rất quan trọng trong việc xác định xuất khẩu ròng phản ứng như thế nào đối với việc giảm sự phụ thuộc vào nhập khẩu dầu. Cán cân thương mại có thể cho thấy một sự suy giảm ròng sau khi điều chỉnh nếu nước này vay mượn từ nước khác để bù đắp một sự mất cân bằng giữa tiết kiệm khu vực chính phủ và khu vực tư nhân và tổng đầu tư trong nền kinh tế. Nhiều nhà nghiên cứu xem giả thuyết thâm hụt kép giữa tổng tiết kiệm ròng khu vực công và khu vực tư nhân với cán cân tài khoản thương mại như một nguyên nhân chính cho thâm hụt tài khoản vãng lai. Trong quan điểm này, sự tăng lên trong thâm hụt liên bang và tiết kiệm của Mỹ đã đóng góp trực tiếp vào tình trạng tài khoản vãng lai của Mỹ xấu đi kể từ năm 2002.
Bên cạnh đó, theo bài nghiên cứu của Campbell và Mankiw (1989) thì khi tổng thu nhập giảm, các nước nhập khẩu dầu sẽ duy trì mức tiêu thụ tổng hợp bằng cách giảm tiết kiệm nội địa. Khi các quốc gia này đi vay ròng thay vì giảm tiết kiệm nội địa, họ sẽ duy trì mức tiêu thụ tổng hợp và tiếp tục nhập khẩu nhiều hàng hóa và dịch vụ, dẫn đến sự suy giảm trong cán cân tài khoản vãng lai. Tương tự đối với hoạt động các quốc gia xuất khẩu dầu nếu họ xem những thu nhập này là thu nhập tạm thời thay vì thu nhập vĩnh viễn. Các quốc gia này sẽ đầu tư nguồn thu nhập ra nước ngoài thay vì chi tiêu nhiều cho các hàng hóa và dịch vụ trong nước. Miễn là quốc gia chi tiêu thu nhập tạm thời ít hơn nhu nhập vĩnh viễn thì biến động giá dầu có thể là nguyên nhân thay đổi tiết kiệm ròng và dẫn đến mất cân bằng tài khoản vãng lai. Theo như kết quả này, mối quan hệ giữa xuất nhập khẩu dầu thô và tài khoản vãng lai trở thành một thực nghiệm chứ không còn là một vấn đề khái niệm.
Tại Việt Nam, Thạc sỹ kinh tế Nguyễn Tiến Dũng (2015) đã nghiên cứu về tác động bất cân xứng của các cú sốc thị trường dầu thô đến tỷ giá hối đoái của Việt Nam.
Trong bài nghiên cứu này, tác giả sử dụng mô hình SVAR để phân tách các cú sốc thị trường dầu thành các cú sốc phía cung và phía cầu riêng biệt, sau đó sử dụng hàm phản ứng xung dồn tích (CIRF) có được mô hình VAR để trình bày và diễn giải các bằng chứng thực nghiệm. Với giai đoạn nghiên cứu nền kinh tế Việt Nam giai đoạn từ tháng 09/1994 đến tháng 12/2014. Kết quả cho thấy cú sốc cầu dầu tác động ngược chiều và có ý nghĩa thống kê đến tỷ giá hối đoái, trong khi cú sốc cung dầu và cú sốc tổng cầu toàn thị trường thế giới thì không. Điều này thể hiện sự bất cân xứng trong tác động của các cú sốc thị trường dầu. Ngoài ra tác giả còn tìm thấy cú sốc cung dầu âm và cú sốc cầu dầu dương tác động nghịch chiều và có ý nghĩa thống kê đến tỷ giá hối đoái, trong khi các cú sốc trái dấu tương tự thì không. Điều này làm bằng chứng cho tác động bất cân xứng về dấu của hai loại cú sốc này.
Do đó, để bổ sung thêm bằng chứng thực nghiệm cho mối quan hệ giữa xuất nhập khẩu dầu thô và cán cân tài khoản vãng lai tại các nước đang phát triển của châu Á, đặc biệt nhấn mạnh ở Việt Nam, tác giả thực hiện bài nghiên cứu dựa trên các cơ sở lý thuyết và phương pháp của các nghiên cứu thực nghiệm trước đây. Phương pháp và kết quả nghiên cứu sẽ được trình bày cu thể trong chương 3, chương 4 của bài nghiên cứu này.
Bảng 2.1: Tóm tắt các kết quả nghiên cứu trước đây
Tác giả tiêu biểu
Quốc gia thực hiện nghiên cứu
Thời gian nghiên cứu
Kết quả nghiên cứu chính
Mối tương quan giữa xuất nhập khẩu dầu thô đến tài khoản vãng lai
Hamilton
(2009) Mỹ Giai đoạn 2007-
2008
Giá dầu dường như đã làm một góp phần quan trọng dẫn đến thâm hụt tài khoản vãng lai và các cuộc suy thoái kinh tế ở Mỹ
Hallard G. Hungtington
(2015)
91 quốc gia trên thế giới
Giai đoạn 1984 - 2009 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Xuất khẩu dầu ròng là một yếu tố quan trọng trong việc giải thích thặng dư tài khoản vãng lai nhưng nhập
khẩu dầu thuần thường không ảnh hưởng. Trong số tất cả các quốc gia nhập khẩu dầu tồn tại một ngoại lệ cho các quốc gia giàu có, khi đó nhập khẩu dầu càng tăng sẽ đóng góp cho thâm hụt tài khoản vãng lai càng lớn.
Vai trò của giao dịch xuất nhập khẩu dầu
Kilian, Rebucci và Spatafora (2007) Mỹ, Nhật Bản và các nước châu Âu Giai đoạn 1975- 2004 Tác động của những cú sốc dầu đối với cán cân thương mại hàng hóa và tài khoản vãng lai, phụ thuộc vào nguồn của các cú sốc có thể lớn, phụ thuộc rất nhiều vào sự tác động trở lại của cán cân thương mại phi dầu mỏ và sự khác biệt có hệ thống giữa Hoa Kỳ và các nước nhập khẩu dầu khác
Blinder và
Rudd (2008) Các quốc gia G7 Giai đoạn 1972 - 1983
Bác bỏ một số biến cho rằng chính sách tiền tệ, chứ không phải là cú sốc cung, đã thực sự làm tăng lạm phát. Kalian và các cộng sự (2008) Các quốc gia OPEC Giai đoạn 1973 - 2006 những tác động tăng thêm của giá dầu thô thông qua