III. Các chỉ tiêu dùng đánh giá dự án
37Nghiên cứu ở chương 14.
38 Cĩ quan niệm cho rằng, những dự án phục vụ nhiệm vụ chính trị, xã hội, tức dự án cơng (public project) thì khơng cần thẩm định hiệu quả kinh tế. Đĩ là một ý tưởng sai lầm, duy ý chí. Kể cả các dự án thuộc những lĩnh vực khơng cần thẩm định hiệu quả kinh tế. Đĩ là một ý tưởng sai lầm, duy ý chí. Kể cả các dự án thuộc những lĩnh vực nhạy cảm nhất, mặc dù khĩ khăn nhưng hồn tồn cĩ thể lượng hĩa được các dịng thu, chi và do đĩ, vẫn cĩ thể sử dụng chỉ tiêu “giàu cĩ hơn lên” này.
(Tác giả hy vọng rằng quyển Thiết lập và thẩm định dự án đầu tư, dự định xuất bản trong tương lai gần, sẽ đề cập kỹ lưỡng về giá tài chính và giá kinh tế cùng các phân tích xã hội của một dự án đầu tư)
Nếu bạn thích thể hiện “trí tuệ” hơn, tức để người đọc phải nhức cả đầu, thậm chí khĩ hiểu, khi nghĩ tới NPV thì bạn viết như sau 39:
NPV = ( ) ( ) n i i i i 0 B C 1 r = − + ∑
Hoặc cĩ thể viết cho gọn hơn: NPV = n ( i i) i 0 PV B C = − ∑ Trong đĩ,
i : ký hiệu các năm của dự án (lưu ý: cuối năm 0 bằng đầu năm 1)
r : suất chiết khấu
n : số năm (hay số kỳ) của dự án PV : giá trị hiện tại (thời điểm năm 0) Bi : dịng thu (ngân lưu vào) của năm thứ i Ci : dịng chi (ngân lưu ra) của năm thứ i (Bi – Ci) : dịng rịng (ngân lưu rịng40) của năm thứ i PV (Bi – Ci) : giá trị hiện tại rịng của năm thứ i
n
i 0=
∑ : tổng cộng các “giá trị hiện tại” (từ 0 đến n)
Diễn nghĩa cơng thức này ra tiếng “Bà Ngoại” thì vẫn là: hiệu số giữa giá trị hiện tại của các dịng thu và giá trị hiện tại của các dịng chi dự kiến của một dự án đầu tư. Một lần nữa, cơng thức chỉ là hình thức tĩm tắt các ý tưởng, một khi bạn nắm kỹ “phần hồn” bạn cĩ thể dễ dàng tự viết ra các cơng thức theo bất cứ hình thức nào, với những ký hiệu nào, mà bạn thích.
• Ví dụ 12.19: Tính NPV của dự án
Bạn muốn đầu tư một cửa hàng photocopy trước cổng trường đại học của bạn và đặt tên nĩ là Đời Sinh Viên. Dự kiến dự án sẽ cho dịng ngân lưu rịng (NCF: net cash flows) vào cuối các năm như bảng sau (đơn vị tiền). Trong đĩ, NCF là hiệu số của dịng thu và dịng chi. Tại một năm nào đĩ, NCF<0 cĩ nghĩa là dịng chi lớn hơn dịng thu; ngược lại, NCF>0 cĩ nghĩa là dịng thu lớn hơn dịng chi 41.
Giả định rằng, máy mĩc thiết bị sau 5 năm khơng cịn giá trị tận dụng (nếu dự kiến cĩ giá trị tận dụng thì nĩ sẽ trở thành một dịng thu từ việc thanh lý tài sản vào năm cuối dự án, tức năm thứ 5); và suất sinh lời địi hỏi cho đồng vốn hiện tại của bạn là 20% năm (nhỏ hơn bạn khơng làm, vì bạn cịn cĩ cơ hội đầu tư khác cũng hứa hẹn sinh lời 20%).
Đừng lo lắng các tính tốn mà trước hết hãy xác định các ý tưởng chính cho bài tốn này.
39 Tơi thì vẫn cứ lo lắng rằng, cơng thức rắc rối làm cho người ta… sợ và khơng muốn nghiên cứu tiếp tục, bỏ lỡ cơ hội để nhận ra rằng nội dung của vấn đề thật vơ cùng đơn giản, thiết thực và hữu ích. cơ hội để nhận ra rằng nội dung của vấn đề thật vơ cùng đơn giản, thiết thực và hữu ích.