- đợt 2: Số còn lại từ năm
2.3.2. Những hạn chế và nguyờn nhõn
- Những hạn chế
Trước hết chỳng ta phải núi đến đầu tiờn là hệ thống phỏp luật về chứng khoỏn ở Việt Nam, trong hệ thống phỏp luật về chứng khoỏn ở nước ta cũn nhiều lỗ hổng và chưa hoàn thiện, tạo nờn một rào cản cho cỏc DN khi tham gia vào thị trường chứng khoỏn để huy động vốn, mà biểu hiện là cú rất nhiều cỏc cụng ty nộp đơn xin phỏt hành chứng khoỏn nhưng đến tận một hai năm sau mới được duyệt điều đú đó làm điểm bất lợi cho DN và làm mất cơ hội phỏt triển kinh doanh của DN.
Tiếp theo do thị trường chứng khoỏn là nơi mà cỏc DN cú thể huy động được vốn với chi phớ thấp hơn cỏc hỡnh thức huy động vốn khỏc mà nú trở thành một mảnh đất màu mỡ để cỏc DN thi nhau gia nhập và phỏt hành cổ phiếu mà khụng biết năng lực và khả năng của cụng ty như thế nào làm cho thị trường chứng khoỏn bị pha loóng và diễn ra tỡnh trạng cung chứng khoỏn tăng nhanh vỡ thế mà dẫn đến giỏ chứng khoỏn giảm ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng huy động vốn của cỏc DN.
Tuy số lượng cụng ty chứng khoỏn ở Việt Nam hiện nay đó đạt 105 cụng ty nhưng khả năng hoạt động của cỏc cụng ty chứng khoỏn này lại chưa cao mà cụ thể là cú rất nhiều cụng ty chứng khoỏn hoạt động bị thua lỗ điều này ảnh hưởng rất lớn đến thị trường chứng khoỏn và khả năng huy động vốn của cỏc DN.
Khả năng cụng bố thụng tin ở thị trường chứng khoỏn ở nước ta cũn nhiều hạn chế, việc cỏc cụng ty chậm chễ cụng bố thụng tin đó ảnh hưởng rất lớn đến tõm lý cũng như khả năng đầu tư của nhà đầu tư gõy ảnh hưởng lớn đến dũng vốn đổ vào thị trường chứng khoỏn.
Hầu hết cỏc nhà đầu tư vào thị trường chứng khoỏn ở Việt Nam là cỏc nhà đõu tư nhỏ lẻ thiếu cỏc nhà đầu tư cú tổ chức mà cỏc nhà đầu tư nhỏ lẻ mục đớnh của họ lại là mang tớnh chất đầu cơ kiếm lợi hơn là đầu tư điều này làm cho khả năng huy động vốn của cỏc DN gặp nhiều khú khăn khi quyết định huy động vốn của mỡnh.
Về vấn đề trỏi phiếu chuyển đổi đối với cỏc DN cũng đang gặp khú khăn khi nhiều nhà đầu tư khụng mặn mà với hỡnh thức đầu tư này do lói suất thấp và cỏc nhà đầu tư khụng được hưởng nhiều lợi ớch từ loại hỡnh này.
Trong những năm gần đõy số lượng cỏc DN làm ăn cú lói đang giảm dần kiến cỏc DN bị lỗ hoặc lợi nhuận rất nhỏ vỡ thế mà ảnh hưởng đến khả năng chia cổ tức cho cổ đụng của cỏc DN và DN khú cú thể thực hiện chia cổ tức bằng cổ phiếu thưởng để tăng vốn vỡ lợi nhuận của cỏc DN khụng cú.
Cựng với đú là tỡnh hỡnh giỏ cổ phiếu trờn thị trường hiện nay đang rất thấp ớt cú những cổ phiếu cú giỏ cao và mức tăng trưởng núng cỏ biệt cú những cổ phiếu cú giỏ vài nghỡn đồng chớnh điều này gõy bất lợi cho DN khi thực hiện huy động vốn từ quỹ.
-Những nguyờn nhõn
Nguyờn nhõn của những chớnh sỏch phỏp luật chưa thật sự hoàn chỉnh mang nhiều tớnh bất cập là tỡnh trạng ở nước ta chớnh sỏch phỏp luật luụn đi sau và chưa đồng bộ với sự phỏt triển của thị trường chứng khoỏn, mỗi khi xảy ra một sự việc hay một sự kiện nào đú thỡ nhà nước, chớnh phủ mới bắt tay vào sửa luật bổ sung và hoàn thiện điều đú đó ảnh hưởng rất nhiều đến thị trường chứng khoỏn mà đặc biệt là một thị trường chứng khoỏn non trẻ như nước ta hiện nay. Ảnh hưởng đến khả năng huy động
vốn của cỏc DN như nộp đơn chờ phỏt hành chứng khoỏn những mói mới được duyệt điều đú đó làm giảm đi kế hoạch huy động vốn của cỏc DN.
Chớnh vỡ chớnh sỏch phỏp luật chưa thật sự hoàn chỉnh nờn đó diễn ra tỡnh trạng cỏc DN đua nhau phỏt hành cổ phiếu trờn thị trường mà trong số đú cú nhiều DN chưa thực sự đủ tiờu chuẩn dẫn đến nhiều DN cú năng lực sản suất kộm làm giảm giỏ chứng khoỏn và kộo thị trường chứng khoỏn đi xuống mà từ đú ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của cỏc DN khỏc.
Trong thời gian qua cỏc DN liờn tục làm ăn khụng cú lói dẫn đến khụng cú lợi nhuận để chia cho cỏc cổ đụng, chớnh vỡ thế mà cỏc DN khú cú thể huy động vốn bằng việc chi trả cổ tức bằng cổ phiếu để tăng vốn điều lệ, cựng với đú là giỏ của cỏc cổ phiếu trờn thị trường lao dốc và cú rất nhiều cổ phiếu giảm xuống dưới mức mệnh giỏ kiến cho cỏc DN khú cú thể thực hiện huy động vốn từ quỹ thụng qua chia cổ phiếu thưởng.
Quy mụ của cỏc DN cũn nhỏ và khả năng cụng bố thụng tin cũn thấp chớnh vỡ điều này mà ảnh hưởng đến nhu cầu đõu tư của nhà đầu tư. Một khi thụng tin mập mờ và một DN cú quy mụ sản xuất nhỏ sẽ làm giảm tớnh hấp dẫn cỏc nhà đầu tư họ sẽ ớt quan tõm và đầu tư vào cụng ty đú vỡ thế mà lượng vốn thay vỡ đổ vào thị trường chứng khoỏn thỡ nú sẽ chảy sang cỏc lĩnh vực khỏc như ngõn hàng, vàng v.v..
Một vấn đề nữa ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của cỏc DN đú là mục đớch sử dụng nguồn vốn huy động. Cú rất nhiều DN trước khi huy động vốn thỡ cụng bố thụng tin nhằm tăng vốn điều lệ mở rộng sản xuất nhưng khi huy động được vốn thỡ dựng vốn đú để trả ngõn hàng. Điều đú làm ảnh hưởng đến cỏc nhà đầu tư họ mất lũng tin làm giảm nhu cầu đầu tư của họ dẫn đến tỡnh trạng khú khăn trong việc huy động vốn của cỏc DN.
Nguyờn nhõn tiếp theo ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của cỏc DN đú là tỡnh hỡnh hoạt động của cỏc DN chưa tốt mà biểu hiện rừ nhất đú là cú nhiều DN làm ăn thua lỗ và khụng cú lợi nhuận dẫn đến phải giảm quy mụ và hoạt động sản xuất, mà muốn huy động được vốn thỡ cỏc DN phải cú tỡnh hỡnh hoạt động sản xuất kinh doanh tốt và làm ăn cú lói mới hấp dẫn nhà đầu tư bỏ tiền vào. Và từ tỡnh hỡnh kinh doanh của DN khụng tốt làm ảnh hưởng đến khả năng chi trả cổ tức cho cổ đụng của cụng ty làm cho cỏc cổ đụng khụng mặn mà trong việc đầu tư vào cụng ty, mà lượng vốn đổ vào cụng ty lại chớnh là lượng vốn đầu tư của cỏc nhà đầu tư vỡ thế cụng ty cú tỡnh hỡnh sản xuất kinh doanh khụng tốt và chớnh sỏch chi trả cổ tức khụng hợp lý sẽ dẫn đến tỡnh trạng khú khăn trong việc huy động vốn của cỏc DN.