3 Cty CP SXKD Dược và Trang thiết bị Y tế Việt Mỹ
10.000 1:1 4 Ngõn hàng DongA Bank 5:
4 Ngõn hàng DongA Bank 10.000 5:1 5 CTCP Thực phẩm Lõm Đồng 18.000 4:3 6 Cụng ty Cổ phần Tập đoàn Thiờn Long 10.000 10:1 7 Cụng ty Tư vấn Thiết kế Dầu khớ 10.000 100:15
Nguồn: UBCKNN
Qua bảng số liệu trờn ta nhận thấy một điều trong thời gian gần đõy cỏc DN thực hiện phỏt hành cổ phiếu nhằm tăng vốn điều lệ với giỏ phỏt hành rất thấp và gần với mệnh giỏ chứng tỏ một điều huy động vốn thị trường chứng khoỏn đang ngày càng trở nờn khú khăn đối với cỏc DN khi mà giỏ phỏt hành thấp. Tuy giỏ phỏt hành của cỏc cụng ty trong thời gian gần đõy cú giảm nhưng kờnh huy động vốn qua thị trường chứng khoỏn vẫn là kờnh huy động vốn được nhiều DN sử dụng mà cụ thể là trong năm 2011 đó cú gần 700 cụng ty cú hỡnh thức huy động vốn bằng phỏt hành cổ phiếu với tổng vốn huy động lờn đến 203.000 tỷ đồng, đõy là một con số khụng nhỏ khi mà thị trường chứng khoỏn đang trong giai đoạn khú khăn như hiện nay. Hỡnh thức này
trong thực tế hiện nay được rất nhiều DN ưa thớch để tăng vốn và điều đú đó mang về cho cỏc DN số lượng vốn khụng nhỏ.
Hỡnh thức tăng vốn bằng cỏch phỏt hành cổ phiếu thu tiền mặt này mạng lại cho cỏc DN những lợi thế khụng nhỏ khi nú tiết kiện được chi phớ sử dụng vốn cho DN, trỏnh được ỏp lực nợ nần và yờn tõn trong việc sử dụng vốn. Phỏt hành chứng khoỏn thu tiền mặt sẽ làm tăng giỏ trị tài sản rũng, giỳp cỏc cụng ty cú được nguồn vốn lớn và cú thể vay vốn của ngõn hàng với lói suất ưu đói hơn cũng như cỏc điều khoản về tài sản cầm cố sẽ ớt phiền hà hơn. Vớ dụ như cỏc cổ phiếu của cỏc cụng ty đại chỳng dễ dàng được chấp nhận là tài sản cầm cố cho cỏc khoản vay ngõn hàng. Hỡnh thức huy động này mang lại lượng vốn lớn cho DN nhưng DN phải trả một chi phớ huy động khổng hề nhỏ từ 8-10% khoản vốn huy động, ngoài ra hàng năm cỏc DN phải chịu cỏc khoản phớ phụ như phớ kiểm toỏn v.vv..
Hỡnh thức này cũng đem lại nhiều rủi ro cho DN đú là khả năng bị cỏc DN khỏc hoặc đối thủ cạnh tranh thõu túm như vụ thõu túm giữa Eximbank – Sacombank đú là một điển hỡnh cho rủi ro mà cỏc DN gặp phải khi phỏt hành cổ phiếu.
Có thể thấy, trong trờng hợp mà công ty thu tiền mua cổ phần từ cổ đông. Vấn đề mà nhà đầu t cần quan tâm là đánh giá xem liệu công ty sử dụng vốn tăng lên nh thế nào? Nếu vốn tăng thêm đợc sử dụng để mang lại mức sinh lời cao hơn chi phí vốn ( là mức sinh lời mà nhà đầu t có thể có đợc từ những cơ hội đầu t vào các cổ phiếu khác ) thì giá cổ phiếu đợc hi vọng sẽ tăng lên. Ngợc lại, nếu công ty sử dụng vốn không hiệu quả hay mang lại mức sinh lời thấp hơn chi phí vốn thì công ty đó không những không làm gia tăng giá trị cho cổ đông của nó mà còn làm suy giảm giá trị của cổ đông (destroy shareholder value).
Hiện nay, vấn đề đáng ngại là các công ty đua nhau phát hành cổ phiếu thu tiền vốn từ cổ đông nhng mục đích sử dụng vốn, hiệu quả và thời hạn mà hiệu quả đó có thể đợc duy trì lại không đợc giải thích, cam kết và chứng minh một các rành mạch. Nhà đầu t quyết định mua cổ phiếu phát hành thêm
vì nghĩ rằng phát hành u đãi sẽ kích thích tăng giá mà không đánh giá kỹ càng hiệu quả sử dụng vốn tăng thêm của công ty
Chính điều đó đã đem lại những rủi ro rất lớn cho nhà đầu t, có cả những rủi ro hiện hữu và rủi ro tiềm ẩn. Đây là những rủi ro của nhà đầu t gắn với việc mua bán cổ phiếu của những công ty, tổ chức tăng vốn điều lệ hoặc mở rộng sản xuất kinh doanh.
Nếu không mua thêm những cổ phiếu mới với tỷ lệ tơng ứng với đợt phát hành chứng khoán ( cổ phiếu ) mới của công ty, thì các nhà đầu t sẽ bị thiệt hại rất lớn thứ nhất là về số vốn mà mình đầu t sẽ giảm theo tỷ lệ phát hành của tổ chức, thứ hai sẽ bị giảm tỷ trọng cổ phiếu của mình trong tổng số các cổ phiếu đã phát hành của công ty và tơng ứng là giảm tỷ lệ sở hữu, giảm vị thế, tiếng nói và quyền biểu quyết của mình trong công ty.
Việc mua cổ phiếu trong cơn sốt với giá cao sẽ phải gặp những rủi ro lớn do giá cổ phiếu có thể bị giảm sau cơn sốt giá. Điều này trong thời gian gần đây đang thể hiện khá rõ nét, vì liên quan đến sự xuất hiện ngày càng nhiều các loại cổ phiếu, làm cho lợng hàng hoá của thị trờng chứng khoán tăng đột biến, cung vợt quá cầu. Bên cạnh đó các nhà đầu t còn gặp rủi ro khi mà các công ty làm giá, các nhà đầu t có sức mạnh về tài chính và khả năng làm lũng loạn thị trờng.
Việc tăng phát hành cổ phiếu, huy động thêm vốn, mở rộng quy mô và lĩnh vực kinh doanh phát hành cổ phiếu không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với việc tự động mang lại những khoản lợi nhuận lới, mới nh kỳ vọng của cả doanh nghiệp lẫn nhà đầu t chứng khoán trong bối cảnh cạnh tranh toàn cầu ngày càng gay gắt.
Đặc biệt, rủi ro sẽ càng cao nếu công ty phát hành cổ phiếu không chuẩn bị kỹ những phơng án về nhân sự và tổ chức lại sản xuất kinh doanh thích ứng với phần vốn huy động thêm. Và khi đó, doanh nghiệp có khả năng gặp phải những khó khăn lớn về trả lợi tức ( nhất là duy trì mức lợi tức cao ức nh trớc khi phát hành bổ sung cổ phiếu ) thậm chí là duy trì sự tồn tại của công ty. Điều này cũng có nghĩa là những rủi ro sẽ đến tức thời với những nhà đầu t chứng khoán nắm trong tay những cổ phiếu của công ty nói trên.