- Nhóm tỷ số về khả năng sinh lợ
3.2.6 Hoàn thiện phương pháp phân tích
Ngoài việc sử dụng phương pháp truyền thống như pháp tỷ lệ, phương pháp so sánh cần cải thiện bổ sung kết hợp nhuần nhuyễn các phương pháp khác nhau để chất lượng kết quả phân tích cao hơn.
Nên áp dụng phân tích kết hợp với đánh giá, nhận biết các nguyên nhân. Để từ đó đưa ra những quyết định phù hợp với mục tiêu đề ra.
Công ty nên áp dụng thêm phương pháp phân tích Dupont cho phân tích các chỉ số sinh lời để nhằm chỉ rõ nguyên nhân dẫn đến sự thay đổi của từng chỉ tiêu.
Bản chất của phương pháp này là tách một tỷ số tổng hợp phản ánh sức sinh lợi của doanh nghiệp như LNST trên tài sản ( ROA), LNST trên vốn chủ sở hữu (ROE) thành tích số của các chuỗi tỷ số có mối quan hệ nhân quả với nhau. Điều đó cho phép phân tích ảnh hưởng của tỷ số đó với tỷ số tổng hợp.
ROA=∑ = DT × LNST TS LNST ∑TS DT = PM × AU
doanh thu của doanh nghiệp. Khi PM tăng, điều đó thể hiện doanh nghiệp quản lý doanh thu và chi phí có hiệu quả.
AU: Hiệu suất sử dụng tổng tài sản của doanh nghiệp ROE = VCSH LNST = LNSTDT DTTS VCSH∑TS ∑ × × = ROA × EM = PM × AU × EM EM: Hệ số nhân vốn chủ sở hữu
Ta có thể nhận biết các yếu tố cơ bản tác động đến ROE là của một doanh nghiệp: đó là khả năng tăng doanh thu, công tác quản lý chi phí, quản lý tài sản và đòn bẩy tài chính.
Tách PM và AU
PM =
DTLNST LNST
LNST = doanh thu – chi phí – thuế thu nhập doanh nghiệp
Doanh thu = Doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh + Doanh thu từ hoạt động tài chính + Doanh thu từ hoạt động bất thường.
AU = ∑TS DT
∑TS = TSNH + TSDH
Các thành phần trên lại được phân tách chi tiết hơn tùy theo mục tiêu của nhà phân tích tài chính. Với trình tự như trên có thể xác định nguyên nhân làm tăng, giảm ROE, ROA của doanh nghiệp. Với phương pháp này nhà phân tích sẽ biết được điểm mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp.
Phân tích tài chính bằng phương pháp Dupont cho NASCO trong 3 năm 2009, 2010, 2011 Chỉ tiêu Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011
1. Lợi nhuận sau thuế (triệu đồng) 29.900 37.500 47.430 2. Doanh thu (triệu đồng) 403.42
0
450.23
0 604.820 3. Tài sản (triệu đồng) 169.760 199.760 259.370
4. Vốn chủ sở hữu (triệu đồng) 104.06 0
104.27
0 131.160
Doanh lợi tiêu thụ sản phẩm (1)/(2) (%) 7,41 8,32 7,84 Doanh lợi tổng tài sản (1)/(3) (ROA)
(%) 17,6 18,77 18,28
Doanh lợi vốn chủ sở hữu (1)/(4) (ROE)
(%) 28,73 35,96 36,16
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản ((2)/(3) 2,37 2,25 2,33
TS/ VCSH (3)/(4) 1,63 1,91 1,98
Qua bảng trên ta thấy:
Phân tích ROE cho năm 2011:
ROE = Lợi nhuận ròng x Doanh thu x Tổng tài sản
Doanh thu Tổng tài sản
Vốn chủ sở hữu
ROE= 36,16%= 7,84% x 2,33 x 1,98
Doanh lợi vốn chủ sở hữu của Công ty năm 2011 là 36,16 %, tức là cứ 100 đồng vốn chủ sở hữu Công ty đầu tư vào kinh doanh thì mang lại 36,16 đồng lợi nhuận sau thuế. Doanh lợi vốn chủ sở hữu là kết quả của 3 yếu tố:
- 1 đồng doanh thu thì mang lại 0,0784 đồng lợi nhuận
- 1 đồng tài sản đầu tư vào kinh doanh thì mang lại 2,33 đồng doanh thu