Với CSTT để đạt được mục tiêu cuối cùng thì thời gian thực hiện tương đối lâu mới thấydc kết quả có thể là sau 1, 2 năm, khi đó sẽ là quá muộn và không hiệu quả nếu NHTW đợi các dấu hiệu về giá cả, tỷ giá, thất nghiệp để điều chỉnh các công cụ kịp thời. Vì vậy, để khắc phục hạn
đó có thể phát hiện được những sai sót và kịp thời điều chỉnh để CSTT được đưa ra đạt hiệu quả cao nhất về lâu dài.
Câu 21. So sánh thị trường cơng cụ nợ và thị trường cơng cụ vốn; So sánh giữa cổ phiếu và trái phiếu?
So sánh thị trường cơng cụ nợ và thị trường cơng cụ vốn:
T/trường cơng cụ vốn Thị trường cơng cụ nợ
Người mua là người gĩp vốn, họ trở thành thành viên (chủ sở hữu) của CTPH
Khơng cĩ thời hạn Khơng ghi lãi suất
Khi CTPH kinh doanh thua lỗ, thì khơng phải trả cổ tức
Được quyền tham gia biểu quyết
Khả năng sinh lợi cao, khả năng rủi ro cao Khi CTPH bị phá sản thì khơng được ưu tiên
+ Người mua là người cho CTPH vay nợ, họ trở thành chủ nợ + Cĩ thời hạn nhất định
+ Cĩ ghi lãi suất
+ Khi CPPT kinh doanh thua lỗ thì vẫn phải trả tiền lãi + Khơng được tham gia biểu quyết
+ Khả năng sinh lợi thấp, khả năng rủi ro thấp + Khi CTPH bị phá sản thì được ưu tiên
So sánh giữa cổ phiếu và trái phiếu:
Cổ phiếu Trái phiếu
Khái niệm
Là chứng chỉ và bút tốn ghi sổ xác nhận quyền hưởng lợi về tài sản và thu nhập của người sử dụng
Là chứng chỉ hay bút tốn ghi sổ xác nhận nghĩa vụ trả nợ gốc và lãi của tổ chức phát hành đối với người sở hữu trái phiếu
Đặc điểm - Là chứng khốn vốn - Là chứng khốn vĩnh viễn
- Là chứng khốn nợ - Cĩ thời hạn dài
- LS cao (phụ thuộc vào tình hình sản xuất kinh doanh, lợi nhuận), chia theo tỷ lệ
- Cĩ mệnh giá trong lần đầu phát hành - Gồm 2 loại: CP thường và CP ưu đãi - Ng sở hữu cổ phần cĩ quyền tham gia và sở hữu DN
- Ng sở hữu CP đc thanh tốn các nghĩa vụ tài chính khi DN phá sản
- LS thấp, cố định
- Cĩ mệnh giá, là căn cứ để tính thu nhập của người sở hữu trái phiếu
- Gồm 3 loại: TP chính phủ, TP doanh nghiệp, TP cơ quan địa phương
- Ng sở hữu TP k cĩ tiếng nĩi trong quản lý DN
- Ng sở hữu TP đc chia TS của DN trước các cổ đơng trong TH DN chấm dứt hoạt động
Câu 22. So sánh thị trường tiền tệ và thị trường vốn? Mối liên hệ giữa thị trường tiền tệ và thị
trường vốn? (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
So sánh thị trường tiền tệ và thị trường vốn
TT tiền tệ TT vốn
K/n
TTTT là nơi trao đổi mua bán các cơng cụ tài chính ngắn hạn. theo thơng lệ, một cơng cụ tài chính cĩ thời hạn thanh tốn dưới 1 năm là cơng cụ của TTTT.(lâu nhất là 12 tháng và ngắn nhất là 1 đêm hay 24 giờ)
Bao gồm: TTTT liên ngân hàng(diễn ra hoạt động tín dụng giữa các ngân hàng) và thị trường tiền tệ mở rộng
(TTV) là nơi trao đổi các cơng cụ tài chính trung và dài hạn. một cơng cụ tài chính cĩ thời hạn thanh tốn trên 1 năm được coi là cơng cụ của TTV.
Bao gồm: thị trường tín dụng trung, dài hạn (vốn được chuyển giao qua các trung gian tài chính) và thị trường chứng khốn (diễn ra hoạt động trao đổi mua bán các chứng khốn cĩ thời hạn trên 1 năm thể hiện dưới hình thức trái phiếu, cổ phiếu và các cơng cụ chứng khốn phái sinh. Gồm cĩ 3 hình thức tổ chức: sở giao dịch chứng khốn, thị trường tự do và thị trường OTC)
Chức năng
Bù đắp chênh lệch giữa cung và cầu vốn khả dụng. Tài trợ các nhu cầu về vốn lưu động của các doanh nghiệp và chính phủ (phục vụ cho tái sản xuất giản đơn là chủ yếu).==>trọng tâm là cung cấp phương tiện giúp cá nhân và doanh nghiệp nhanh chĩng điều chỉnh tình hình thanh khoản thực của họ theo số lượng tiền mong
Nhằm thỏa mãn nhu cầu về vốn đầu tư dài hạn của doanh nghiệp và chính phủ (phục vụ cho tái sản xuất mở rộng là chủ yếu) ==>trọng tâm cho mục đích tiết kiệm và đầu tư.
Đặc điểm cơng cụ tài chính
- thời hạn ngắn nên những biến động về giá của các cơng cụ tài chính do ảnh hưởng của sự biến động lãi suất thị trường là khơng đáng kể, các cơng cụ của TTTT thường được phát hành theo dạng được chuẩn mực hĩa cao và thị trường thứ cấp của chúng rất phát triển, hơn nữa thơng thường các cơng cụ này được đảm bảo bằng tài sản hoặc các dạng đảm bảo khác của người đi vay ->chúng là những cơng cụ đầu tư cĩ tính thanh khoản cao và ít rủi ro
->lợi nhuận đem lại thấp hơn
- thời hạn dài nên những biến động về giá của các CCTC do ảnh hưởng của sự biến động lãi suất thị trường là đáng kể, thị trường thứ cấp của chúng khơng phát triển
-> chúng là những cơng cụ đầu tư cĩ tính thanh khoản rất thấp, cĩ mức rủi ro cao -> lợi nhuận đem lại cao hơn.
• Mối liên hệ giữa TT tiền tệ và TT vốn
- TTTT và TT vốn là 2 bộ phận cấu thành nên TT tài chính, cùng thực hiện 1 chức năng là cung cấp vốn cho nền kinh tế. Do đĩ, các nghiệp vụ hoạt động ở trên 2 thị trường này cĩ mối liên quan bổ sung và tác động tương hỗ.
- Trên thực tế, các hoạt động của TTTT và TT vốn được thực hiện đồng bộ và đan xen lẫn nhau, tác động và chịu sự ảnh hưởng của nhau, tạo thành cơ cấu hồn chỉnh của 1 thị trường tài chính.
- Hai loại thị trường này cĩ mối quan hệ hữu cơ với nhau. Các biến đổi về giá cả, lãi suất trên TTTT thường kéo theo các biến đổi trực tiếp trên thị trường vốn. Ngược lại, các biến đổi về chỉ số chứng khốn hoặc giá trị cổ phiếu trên thị trường vốn cũng p/ánh các hiện tượng tốt xấu đã đang và sẽ xảy ra trên TTTT. Các chính sách của NN như C.sách lãi suất, tiền tệ với mục đích phát triển TTTT cũng đồng thời là các yếu tố ngăn cản phạm vi hoạt động của TT vốn.
- Xuất phát từ địi hỏi thực tế, ko thể tồn tại 1 TTTT thuần túy hoặc 1 TT vốn thuần túy mà phải tồn tại 1 TT tài chính bao gồm cả TTTT và TT vốn.
Câu 23. So sánh, phân tích mối liên hệ giữa TT sơ cấp và TT thứ cấp? Mối quan hệ giữa TT sơ cấp và TT thứ cấp
So sánh, phân tích mối liên hệ giữa TT sơ cấp và TT thứ cấp.
TT sơ cấp TT thứ cấp
K/n
Là nơi mua bán các chứng khốn đầu tiên, nơi các nhà phát hành chứng khốn bán chứng khốn cho các nhà đầu tư
Là nơi diễn ra các hoạt động mua bán các chứng khốn đã phát hành trên TT sơ cấp nhằm đầu tư kiếm lời, di chuyển vốn đầu tư hay di chuyển tài sản XH
Đặc điểm
- Thể hiện mối quan hệ giữa nhà phát hành và nhà đầu tư
- Trên TT này, vốn của nhà đầu tư chuyển sang cho nhà phát hành thơng qua việc nhà đầu tư mua CK mới -> làm
- Thể hiện mối quan hệ giữa các nhà đầu tư với nhau (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- Các khoản tiền thu được do bán chứng khốn thou về nhà đầu tư và các nhà KD CK mà k phải các nhà phát hành -> khơng
tăng vốn cho nền kt và nhà phát hành - Cĩ phạm vi hẹp - Chủ yếu tổ chức dưới hình thức bán buơn làm tăng vốn cho nền kt và nhà phát hành. - Cĩ phạm vi rộng - Chủ yếu tổ chức dưới hình thức bán lẻ Chức năng
- Thực hiện chức năng quan trọng của TTCK là huy động vốn cho các tổ chức phát hành.
- Cĩ khả năng thu gom mọi nguồn vốn tiết kiệm lớn nhỏ của dân cư và thu hút vốn to lớn từ nc ngồi, các nguồn vốn nhàn rỗi từ các DN -> tạo thành nguồn vốn khổng lồ tài trợ cho nền kinh tế -> tạo mơi trường cho các DN gọi vốn để SXKD, giúp nhà nước giải quyết vấn đề thâm hụt NS thơng qua việc phát hành CK
- Làm tăng tính thanh khoản của chứng khốn
- Là nơi xác định giá chứng khốn cho TT sơ cấp
• Mối quan hệ giữa TT sơ cấp và TT thứ cấp
- Về bản chất, mối quan hệ giữa TT sơ cấp và TT thứ cấp là mqh nội tại biện chứng. TT sơ cấp tạo đk, động lực cho TT thứ cấp. Hai TT này cĩ mối quan hệ mật thiết, gắn bĩ với nhau.
- TT sơ cấp là cơ sở, tiền đề cho TT thứ cấp hoạt động và phát triển vì đĩ là nơi cung cấp hàng hĩa cho TT thứ cấp. Nếu k cĩ TT sơ cấp thì sẽ khơng cĩ hàng hĩa trên TT thứ cấp. tuy nhiên, nếu chỉ cĩ TT sơ cấp mà k cĩ TT thứ cấp thì TT sơ cấp cũng k thể tồn tại và pt đc vì khi đĩ các CK phát hành trên TT sơ cấp sẽ k đc tiếp tục lưu chuyển. Việc xuất hiện TT thứ cấp tạo ra một nơi để các CK đã phát hành trên TT sơ cấp đươc lưu chuyển nhằm thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư, nhờ đĩ tạo đk, động lực cho sự phát triển của TT sơ cấp.
- TT thứ cấp tạo điều kiện dễ dàng để chuyển CK thành tiền mặt, làm tăng tính lỏng của CK, khiến chúng đc ưa chuộng hơn và dễ dànng bán chúng trên TT sơ cấp. Việc TT thứ cấp làm tăng tính lỏng của CK đã phát hành giúp giảm rủi ro của các Nhà đầu tư, tạo đk cho việc phân phối vốn 1 cách cĩ hiệu quả -> tạo đk tách biệt quyền sở hữu và quyền quản lý, làm cơ sở cho việc tăng hiệu quả quản lý DN.
- TT thứ cấp xác định giá của CK đã được phát hành trên TT sơ cấp. Giá CK ở TT thứ cấp càng cao thì ở TT sơ cấp càng cao -> cơng ty phát hành sẽ phát triển được nhiều vốn đầu tư hơn và ngược lại. - Thơng qua việc xác định giá, TT thứ cấp cung cấp 1 danh mục chi phí vốn tương ứng với các mức độ rủi ro khác nhau của từng phương án đầu tư, tạo cơ sở tham chiếu cho các nhà phát hành cũng như những nhà đầu tư trên TT sơ cấp.
Câu 24. Phân tích ưu nhược điểm của các phương thức huy động vốn của DN
• Phương thức huy động vốn từ vốn gĩp ban đầu: Khi doanh nghiệp được thanh lập bao
nghiệp đĩ. Vì hình thức sở hữu sẽ quyết định tính chất và hình thức tạo vốn của bản thân doanh nghiệp.
• Vốn gĩp từ lợi nhuận k chia: Nguồn vốn tích luỹ từ lợi nhuận khơng chia làm một phần lợi
nhuận dung để tái đầu tư. Ưu điểm:
- Doanh nghiệp khơng bị phụ thuộc vào bên ngồi (Ngân hàng...) - Tăng khả năng tự chủ về tài chính của doanh nghiệp
- Giúp doanh nghiệp dễ dàng hơn trong các quan hệ tín dụng tại các ngân hàng, tổ chức tín dụng hoặc với các cổ đơng.
- Nguồn lợi nhuận để lại cĩ tác động rất lớn đến nguồn vốn kinh doanh, tạo cơ hội cho cơng ty thu được lợi nhuận cao hơn trong các năm tiếp theo.
Nhược điểm:
- Khi doanh nghiệp khơng trả cổ tức cho cổ đơng mà giữ lại lợi nhuận cĩ thể làm cho giá cổ phiếu trên thị trường giảm, ảnh hưởng xấu đến doanh nghiệp.
• Huy động vốn bằng hình thức phát hành cổ phiếu mới
Cổ phiếu là chứng chỉ hoặc bút tốn ghi sổ xác nhận quyền và lợi ích sở hữu hợp pháp của người sở hữu cổ phiếu đối với vốn của tổ chức phát hành.
• Huy động vốn bằng hình thức tín dụng thương mại
Tín dụng thương mại là quan hệ tín dụng giữa các doanh nghiệp, được thực hiện dưới hình thức mua bán chịu, mua bán trả chậm hay trả gĩp hàng hố. Đến thời hạn đã thoả thuận doanh nghiệp mua phải hồn trả cả vốn gốc và lãi cho doanh nghiệp bán dưới hình thức tiền tệ
Ưu điểm:
- Tiện dụng va linh hoạt trong kinh doanh do doanh nghiệp sẽ vay trực tiếp bằng nguyen vật liệu va số lượng cĩ thể thay đổi mỗi ki khi kí hợp đồng.
- Giúp doanh nghiệp mở rộng các quan hệ hợp tác kinh doanh một cách lâu bền. - Chủ động khi huy động vốn: chủ động về thời gian, số lượng, nha cung ứng. - Huy động nhanh chĩng dễ dang.
- Khơng phải chịu sự giám sát của ngân hang cũng như các cơ quan nha nước.
- Ngoai ra, đối với doanh nghiệp lam chủ nợ: cĩ thể vay ngân hang thơng qua hinh thức chiết khấu thương phiếu (bán hoặc cầm cố). (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Nhược điểm:
- Hạn chế về quy mơ tín dụng: + Số lượng mua chịu.
+ Khả năng của nha cung ứng. - Hạn chế về đối tượng vay mượn. - Hạn chế về khơng gian vay mượn.
- Hạn chế về thời gian vay mượn do chu kỳ sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp khác nhau va thường bị hạn chế về thời hạn vay.
- Phụ thuộc vao quan hệ sản xuất kinh doanh tren thị trường.
- Cĩ thể gặp rủi ro khi buộc phải thay đổi nha cung ứng va phụ thou nhiều vao sự đúng hẹn, uy tín của nha cung ứng.
- Dễ gặp rủi ro dây truyền.
• Huy động vốn bằng hình thức tín dụng ngân hàng
Là quan hệ chuyển nhượng vốn giữa NH với các chủ thể kinh tế khác trong xã hội, NH vừa là ng đi vay, vừa là người cho vay
Ưu điểm:
+ Khối lượng vốn dồi dào, phong phú + Phạm vi rộng: cá nhân, tổ chức, DN…
+ thời gian linh hoạt: ngắn hạn, trung hạn, dài hạn Nhược điểm
+ Điều kiện vay vốn do NH đặt ra ko phải chủ thể nào cũng đáp ứng đc.
+ KD NH phải đối mặt với một số rủi ro như rủi ro LS, đạo dức, thanh tốn và thanh khoản, lựa chọn đối nghịch…