Tác đ ng c a vi c đi u ch nh lên k t qu đ nh giáộ ủ ệ ề ỉ ế ả ị
Nhà đ nh giáị c n chú ý r ng đi u ch nh báo cáo tài chính ch c ch n sẽ đ a ra k tầ ằ ề ỉ ắ ắ ư ế qu đ nh giá có s khác bi t đáng k . Ch ng h n nh , các nhà ả ị ự ệ ể ẳ ạ ư đ nh giáị thường đi uề ch nh thu nh p b t thỉ ậ ấ ường dành cho ch s h u công ty và sau đó áp d ng phủ ở ữ ụ ương pháp so sánh đ đi u ch nh thu nh p này thành con s có th ki m soát và có giá trể ề ỉ ậ ố ể ể ị th trị ường. N u không có s đi u ch nh, công ty sẽ ti n hành chi tr thu nh p b tế ự ề ỉ ế ả ậ ấ thường cho ch s h u, đi u này gây nh hủ ở ữ ề ả ưởng cho c đông thi u s vì c đôngổ ể ố ổ thi u s không có quy n l c đ l n đ ngăn ch n vi c này. Nhi m v c a nhà ể ố ề ự ủ ớ ể ặ ệ ệ ụ ủ đ nhị giá là ph i đánh giá m t cách th n tr ng và ti n hành đi u ch nh các kho n m cả ộ ậ ọ ế ề ỉ ả ụ b t thấ ường này trên báo cáo tài chính b ng cách s d ng ho c là các giao d chằ ử ụ ặ ị tương t ho c là d a trên các công ty so sánh.ự ặ ự
Nh n xét và l a ch n các công ty so sánhậ ự ọ
Nhà đ nh giá có th ch n công ty so sánh d a vào ti n trình sau:ị ể ọ ự ế
S d ng các ngu n thông tin khác nhau đ tìm ra danh sách các công ty tử ụ ồ ể ương tự đang ho t đ ng trong ngànhạ ộ
Xem xét l i m t cách chi ti t ho t đ ng kinh doanh c a các công ty này và lo i bạ ộ ế ạ ộ ủ ạ ỏ các công ty có quá nhi u khác bi t so v i công ty đ nh giáề ệ ớ ị
Lo i b ho c đi u ch nh báo cáo tài chính c a công ty ch ng h n nh quy mô hayạ ỏ ặ ề ỉ ủ ẳ ạ ư t c đ tăng trố ộ ưởng ti m năng v i công ty đ nh giáề ớ ị
Thu th p m t cách chi ti t t t c các thông tin tài chính (c trong quá kh và tri nậ ộ ế ấ ả ả ứ ể v ng tọ ở ương lai) c a công ty so sánh và đ t các d li u này tủ ặ ữ ệ ương thích v i nhauớ và v i d li u c a công ty đ nh giáớ ữ ệ ủ ị
Ti n hành đi u ch nh các kho n m c trên báo cáo tài chính c a c công ty đ nh giáế ề ỉ ả ụ ủ ả ị và công ty so sánh.
Chú ý: S lố ượng và ch t lấ ượng thông tin c a các công ty có th nh hủ ể ả ưởng r t l nấ ớ đ n k t qu đ nh giá theo phế ế ả ị ương pháp ti p c n th trế ậ ị ường này.
Các mô hình đ nh giá chu nị ẩ
Các nhà đ nh giá thị ường s d ng các phử ụ ương pháp đ nh giá khác nhau nh phị ư ương pháp b iộ s (P/E, P/B, P/S...), các mô hình đ nh giá và s d ng thêm các thông tinố ị ử ụ trên b ng cân đ i k toán, báo cáoả ố ế thu nh pậ đ đ nh ra giá giá tr công ty. K t quể ị ị ế ả c a các phủ ương pháp đ nh giá này có th so sánh đị ể ược gi a các công ty cho dù cácữ công ty này có quy mô khác nhau. Ví d vào tháng 08/2009, c hai công ty Agreeụ ả
Realty và công ty Exxon Mobil đ u có cùng t s P/E là 12 nh ng công ty Exxonề ỷ ố ư Mobil thì có quy mô l n g p 9.6 l n so v i công ty Agree Realty.ớ ấ ầ ớ
Các phương pháp đ nh giá khác nhau cũng cung c p cho nhà đ u t nhi u thông tinị ấ ầ ư ề đ h s n lòng tr cho công ty. Ch ng h n nh t s P/E c a công ty Exxon Mobil làể ọ ẵ ả ẳ ạ ư ỷ ố ủ 12 cho th y nhà đ u t s n lòng tr s ti n l n g p 12 l n đ mua c phi u c aấ ầ ư ẵ ả ố ề ớ ấ ầ ể ổ ế ủ công ty. Và dĩ nhiên nh ng con s này chính là kỳ v ng c a nữ ố ọ ủ hà đ u t v m c thuầ ư ề ứ nh p cũng nh t su t sinh l i trên v n đ u t tậ ư ỷ ấ ợ ố ầ ư ở ương lai.
Các mô hình đ nh giá trên thị ường có m c giá P n m t s , tuy nhiên đi u này cònứ ằ ở ử ố ề tùy. C th , m c giá P thụ ể ứ ường được đ nh nghĩa là giá tr th trị ị ị ường c a v n c ph nủ ố ổ ầ (MVEq) ho c giá tr th trặ ị ị ường c a v n đ u t (MVIC) đã đủ ố ầ ư ược nhà đ u t b ra.ầ ư ỏ