Trong phần này chúng ta thảo luận các vấn đề khác ảnh hưởng đến quyết định chia cổ tức.
Những yếu tố này có thể được chia thành 2 nhóm : 1. hạn chế về thanh toán cổ tức 2. tính sẵn có và chi phí của nguồn vốn thay thế.
HẠN CHẾ
1.Hợp đồng trái phiếu. hợp đồng nợ thường giới hạn việc thanh toán cổ tức cho thu nhập được phát sinh sau khi các khoản vay đã được tài trợ. Ngoài ra, các hợp đồng nợ thường quy định rằng không có cổ tức nào được trả trừ khi tỷ lệ thanh toán hiện hành, tỷ lệ lần đảm bảo lãi vay, các tỷ lệ an toàn khác vượt mức tối thiểu quy định.
2.Những hạn chế cổ phiếu ưu đãi.Thông thường, các cổ tức thông thường không thể được trả nếu công ty bỏ qua cổ tức ưu đãi của nó. Các khoản nợ ưu đãi phải được đáp ứng trước khi cổ tức thường có thể được lấy lại.
3. Sự suy yếu điều lệ vốn. Việc thanh toán cổ tức không thể vượt quá số dư thu nhập giữ lại trong bảng cân đối kế toán. Điều hạn chế pháp lý này được biết như là sự suy yếu trong điều lệ vốn, được thiết kế để bảo vệ các chủ nợ.Nếu không có luật này, một công ty lúc đang gặp khó khăn có thể phân chia hầu hết tài sản của mình cho các cổ đông và để lại cho chủ nợ (out in the cold). Cổ tức thanh lý có thể được trả hết vốn nhưng chúng phải được trình bày sơ qua như vậy và chúng không được giảm vốn dưới mức giới hạn đã định trong các hợp đồng nợ.
4. Tính sẵn có của tiền mặt. Cổ tức bằng tiền mặt có thể được thanh toán chỉ bằng tiền mặt, vì vậy việc thiếu hụt tiền mặt trong ngân hàng có thể hạn chế việc thanh toán cổ tức. Tuy nhiên khả năng vay mượn có thể bù đắp yếu tố này.
5.Việc xử phạt thuế lên thu nhập được tích lũy không đúng cách. Để ngăn chặn các cá nhân giàu có khỏi việc sử dụng các tập đoàn để tránh thuế thu nhập cá nhân, mã thuế cung cấp một khoản thuế phụ thu đặc biệt lên khoản thu nhập tích lũy không đúng cách. Vì vậy nếu Sở thuế vụ có thể chứng minh rằng tỷ lệ trả cổ tức của một công ty tiếp tục được giữ một cách thận trọng để giúp đỡ các cổ đông của nó tránh thuế thu nhập cá nhân, công ty đó có thể chịu những hình phạt nặng. Các yếu tố này thường chỉ liên quan đến các công ty tư nhân.
CÁC NGUỒN VỐN THAY THẾ
1. Chi phí bán cổ phiếu mới. Một công ty cần tài trợ cho một mức độ đầu tư nhất định, nó có thể có được vốn chủ sở hữu bằng cách giữ lại các khoản thu nhập hoặc bằng cách phát hành cổ phiếu thường mới. Nếu chi phí phát hành (bao gồm tác động mang dấu hiệu tiêu cực của việc chào bán cổ phiếu) là cao, re sẽ tốt hơn rs, làm cho nó tốt hơn để thiết lập một tỷ lệ trả cổ tức thấp và tài trợ thông qua tiền giữ lại hơn là doanh thu của cổ phiếu thường mới. Mặt khác, một tỷ lệ thanh toán cổ tức cao là khả thi hơn cho một công ty với chi phí phát hành thấp. Chi phí phát hành là khác nhau giữa các công ty, ví dụ, tỷ lệ này thường cao hơn cho các công ty nhỏ, vì vậy họ có xu hướng để thiết lập tỷ lệ thanh toán thấp.
2. Khả năng thay thế nợ cho vốn chủ sở hữu. Một công ty có thể tài trợ một mức độ đầu tư nhất định hoặc là nợ hoặc vốn chủ sở hữu. Như đã nói ở trên, chi phí phát hành cổ phiếu thấp cho phép linh hoạt hơn trong chính sách chia cổ tức bời vì vốn chủ cố thể được tăng lên bằng cách giữ lại thu nhập hoặc bằng cách mua cổ phiếu mới. Một tình huống tương tự giữ nguyên chính sách nợ: Nếu công ty có thể điều chỉnh tỷ lệ nợ của nó mà không làm tăng nhanh chi phí , nó có thể trả cổ tức dự kiến, ngay cả khi thu nhập dao động, bằng cách tăng tỷ lệ nợ của nó.
3. Kiểm soát. Nếu ban giám đốc quan tâm về việc duy trì kiểm soát, nó có thể miễn cưỡng để bán cổ phiếu mới, do đó công ty có thể giữ lại nhiều thu nhập hơn cách khác. Tuy nhiên, nếu các cổ đông muốn cổ tức nhiều hơn và một cuộc tranh luận cổ đông diễn ra, thì cổ tức sẽ tăng lên.