tài th c hi n h i quy d li u b ng b ng ph ng pháp h i qui GMM trong 2
b c (còn g i lƠ System GMM) đ i v i mô hình chính -mô hình 3- mà không s d ng h i qui OLS vì các lí do sau:
- Ph ng pháp nƠy thích h p v i d li u b ng v i kho ng th i gian và s quan sát b gi i h n nh ngu n d li u mà tác gi đang s d ng. Ph ng pháp nƠy
giúp ki m soát hi n t ng n i sinh c a đ tr các bi n ph thu c và hi n
t ng n i sinh ti m n c a các bi n gi i thích khác trong mô hình (Judson và c ng s , 1996).
- Hi n t ng n i sinh và bi n tr c a các bi n trong mô hình s làm sai l ch k t qu c a c l ng b ng ph ng pháp OLS vƠ k t qu này không còn phù h p n a.
- N u ta th c hi n c l ng b ng ph ng pháp hi u ng Fixed effects ho c Random effects, thì khi ta đ a bi n tr vƠo mô hình thì các c l ng này
c ng s b l ch (Judson và c ng s , 1996) vƠ c l ng nƠy c ng s không cho k t qu t t trong đi u ki n m u d li u có th i gian ng n, theo Nickell (1981) và Kiviet (1995) thì các h s h i quy s không ch ch khi chu i th i gian T ti n t i vô cùng, đ l ch này t l thu n v i T.
Trong bài nghiên c u, tác gi c l ng mô hình (3) b ng cách s d ng ph ng pháp GMM trong hai b c, hay còn g i là System GMM 10. V i t t c các bi n gi i thích là n i sinh, vì các bi n bên ph i có th đ c xác đnh cùng m t lúc v i bi n ph thu c11. Tác gi s d ng các bi n tr c a bi n đ c l p làm bi n công c v i đ
tr b ng 1 và 2. K đ n tác gi c ng ki m đnh s phù h p c a bi n công c đ c s d ng trong mô hình (trong c l ng GMM, bi n tr c a các bi n đ c l p đ c s d ng nh lƠ bi n công c ). N u bi n công c không có t ng quan v i sai s c a mô hình thì bi n công c là phù h p và mô hình s d ng bi n đó lƠm bi n công c
c ng đ c coi là phù h p. Tác gi s th c hi n ki m đnh Sargan và Hansen v i gi thuy t H0: bi n công c là ngo i sinh (không có t ng quan v i ph n d /sai s c a mô hình). Vì th đ ch p nh n gi thuy t H0 thì giá tr p-value c a ki m đ nh Sargan và Hansen càng l n càng t t. ơy c ng lƠ ki m đ nh quan tr ng nh t c a h i quy system GMM.
Cu i cùng tác gi th c hi n ki m đnh Arellano-Bond đ ki m tra t t ng quan c a
ph ng sai sai s c a mô hình GMM d ng sai phân b c 1. N u chu i sai phân có
t ng quan b c 1 (AR(1)<0.1) vƠ không có t ng quan b c 2 (AR(2) >0.1) thì mô hình phù h p.
10 Tác gi s d ng các module Stata Xtabond2 (2005) trong c l ng. Nó là m t ph n m r ng c a các c l ng ban đ u c a Arellano vƠ Bond (1991); đ c Arellano vƠ Bover (1995) đ xu t và phát tri n hoàn thi n b i Blundell và Bond (1998).
CH NG 4- K T QU NGHIÊN C U
Trong ch ng nƠy, tác gi s trình bày k t qu h i quy và ki m đnh nh h ng c a tích lu ti n m t th ng d lên tác đ ng c a các quy t đ nh đ u t , tƠi tr và c t c c a doanh nghi p đ n giá tr c a doanh nghi p niêm y t t i Vi t Nam. K t qu h i
quy đ c th c hi n d a trên m t m u g m 366 doanh nghi p trong giai đo n 2007- 2013, d li u b ng không cơn đ i g m 1660 quan sát. Th t th c hi n nh sau:
th ng kê mô t , trình bày k t qu h i quy, ki m đ nh, cu i cùng là th o lu n v k t qu mà bài nghiên c u đ t đ c.