a. Vai trũ của VCSH
Như phõn tớch ở trờn, vốn là điều kiện tiờn quyết để cỏc cụng ty duy trỡ và phỏt triển sản xuất kinh doanh, đồng thời là cơ sở để phõn phối và đỏnh giỏ hiệu quả hoạt động của cụng ty để duy trỡ và mở rộng hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp cú thể dựa và hai nguồn vốn cơ bản là vốn chủ và vốn nợ vay. Tuy nhiờn, khụng một cụng ty nào cú thể tồn tại vững chắc nếu chỉ dựa vào nguồn vốn đi vay bởi vốn chủ là một nguồn vốn quan trọng là lỏ chắn cho cụng ty trước những biến cố bất lợi của thị trường cụ thể.
Trong điều kiện mụi trường kinh doanh cú nhiều biến động, cụng ty cú thể gặp nhiều rủi ro trong kinh doanh đú là việc phải chi trả nợ và lói vay trong khi hoạt động khụng hiờu quả. Nếu khụng cú một lượng tiền lớn đến thanh toỏn cỏc khoản nợ, đồng nghĩa cú thể đẩy cụng ty tới nguy cơ phỏ sản. Ngược lại, nếu cụng ty cú một số vốn đủ lớn sản xuất khụng phụ thuộc nhiều vào nợ vay cú thể giỳp cụng ty khụng phải đối mặt với những dũng tiền ra trong tương lai gần giỳp cụng ty cú thể trụ vững và vượt qua thời điểm khú khăn.
Việc sử dụng vốn CSH cũng giỳp cụng ty cú thể chủ động trong kinh doanh tuy sử dụng vốn nợ thường cú chi phớ rẻ hơn nhưng kốm theo đú cú thể là những điều kiện ràng buục đối với cụng ty. Chẳng hạn nếu vay vốn từ cỏc tổ chức tớn dụng cụng ty cú thể phải chịu sự kiểm tra giỏm sỏt đối với mục
đớch và quỏ trỡnh sử dụng vốn. Ngoài ra để được vay vốn, cụng ty cũn phải đỏp ứng những yờu cầu khắt khe của ngõn hàng về điều kiện tớn dụng, điều kiện đảm bảo tiền vay…nếu là cỏc khoản vay tớn dụng thương mại với cỏc bạn hàng cụng ty cú thể phải chấp nhận những điều kiện từ phớa đối tỏc. Đặc biệt, trường hợp cụng ty cú cỏc khoản tớn dụng thương mại lớn, nếu cỏc đối thủ bắt tay với nhau để gõy sức ộp thỡ cú thể đẩy cụng ty tới nguy cơ mất khả năng thanh toỏn và phỏ sản. Trong khi đú với việc sử dụng vốn chủ, cụng ty cú thể chủ động hơn nhiều trong việc ra quyết định liờn quan đến hoạt động sản xuất và đầu tư mà khụng bị chịu sự chi phối nhiều từ cỏc chủ thể kinh tế bờn ngoài
Hơn nữa, một cụng ty cú quy mụ vốn lớn đặc biệt là vốn chủ sở hữu sữ dễ dàng hơn trong viờc gõy dựng uy tớn trờn thị trường , quy mụ vốn chủ lớn là tấm bỡnh phong cho cụng ty cú thể tạo niềm tin với bạn hàng và cỏc chủ thể kinh tế khỏc về khả năng hoạt động đặc biệt là khả năng thanh toỏn.
Túm lại vốn chủ giỳp doanh nghiệp cú thể hoạt động một cỏch thuận lợi dễ dàng và chủ động hơn, gúp phần tạo ra vị thế của doanh nghiệp trờn thị trường. Chớnh vỡ vậy,cỏc doanh nghiệp nờn tranh thủ tỡm kiếm những nguồn vốn nợ vẫn phải chỳ trọng đến cụng tỏc huy động mở rộng nguồn vốn chủ sở hữu với mục tiờu đảm bảo sự tồn tại vững chắc và ổn định của doanh nghiệp.
b. Cỏc phương thức huy động VCHS
Đối với mọi loại hỡnh doanh nghiệp, VCSH đều bao gồm cỏc bộ phận chớnh là vốn gúp ban đầu, lợi nhuận khụng chia và tăng vốn bằng phỏt hành cổ phiếu.
* Vốn gúp ban đầu
Mỗi doanh nghiệp ngay từ khi thành lập đều đũi hỏi phải cú một số vốn ban đầu nhất định do cỏc cổ đụng - chủ sở hữu - cổ đụng đúng gúp. Tuy nhiờn với mỗi loại hỡnh doanh nghiệp cú hỡnh thức sở hữu khỏc nhau sẽ cú đặc điểm, tớnh chất của nguồn vốn VCSH khỏc nhau bởi hỡnh thức sở hữu sẽ quyết định đến hỡnh thức vốn của doanh nghiệp. Cụ thể:
Với doanh nghiệp Nhà nước, vốn gúp ban đầu chớnh là vốn đầu tư của Nhà nước và Nhà nước cũng là chủ sở hữu của doanh nghiệp. Hiện nay, cơ chế quản lý tài chớnh núi chung và quản lý vốn của doanh nghiệp Nhà nước đang cú những thay đổi để phự hợp với tỡnh hỡnh thực tế.
Đối với loại hỡnh doanh nghiệp khỏc, chủ doanh nghiệp phải cú một số vốn ban đầu để đăng ký thành lập theo quy định. Số vốn ban đầu này lớn hay nhỏ sẽ phụ thuộc vào lĩnh vực mà doanh nghiệp tham gia hoạt động và loại hỡnh tổ chức của doanh nghiệp.
Đối với cụng ty cổ phần, vốn gúp ban đầu là do cổ đụng đúng gúp và mỗi cổ đụng đều cú vai trũ là chủ sở hữu của cụng ty và chỉ chịu trỏch nhiệm hữu hạn với cỏc vấn đề của cụng ty trờn phạm vi số vốn gúp của mỡnh.
Đối với doanh nghiệp tư nhõn, chủ doanh nghiệp chỉ cần đăng ký với cơ quan chuyờn trỏch về số vốn tự cú ban đầu để xin cấp giấy phộp kinh doanh. Tuy nhiờn, trong một số lĩnh vực kinh doanh như ngõn hàng, vàng bạc đỏ quý… thỡ đũi hỏi phải cú một số vốn phỏp định theo quy định của phỏp luật.
Đối với cỏc loại hỡnh doanh nghiệp khỏc như cụng ty TNHH, cụng ty cú vốn đầu tư trực tiếp nước ngũai (FDI) thỡ nguồn vốn gúp ban đầu cũng tương tự như trờn, tức là vốn cú thể do chủ đầu tư bỏ ra, do cỏc bờn tham gia, cỏc đối tỏc gúp… tỷ lệ và quy mụ gúp vốn của cỏc bờn tham gia cụng ty phụ thuộc vào cỏc yếu tố khỏc nhau (như luật phỏp, đặc điểm ngành kinh tế - kỹ thuật, cơ cấu liờn doanh).
* Nguồn vốn từ lợi nhuận khụng chia
Mỗi doanh nghiệp cú một quy mụ vốn ban đầu nhất định và thụng thường, số vốn này sẽ được tăng thờm cựng với sự phỏt triển của doanh nghiệp. Trong quỏ trỡnh kinh doanh, một doanh nghiệp hoạt động hiệu quả sẽ cú điều kiện giữ lại một phần lợi nhuận khụng chia để tăng vốn. Từ đú doanh nghiệp cú thể tỏi đầu tư, mở rộng phạm vi và quy mụ kinh doanh.
quan trọng và khỏ hấp dẫn với cỏc doanh nghiệp bởi doanh nghiệp cú thể chủ động trong việc huy động và sử dụng, hạn chế sự phụ thuộc vào chủ thể cung cấp vốn khỏc và giảm được chi phớ do huy động vốn từ bờn ngoài. Bờn cạnh đú, việc sử dụng lợi nhuận khụng chia cũn giỳp doanh nghiệp giảm được tỷ lệ nợ/Tổng nguồn vốn, tăng cường khả năng thanh toỏn cho doanh nghiệp và đặc biệt, cú ý nghĩa quan trọng đối với cỏc doanh nghiệp vừa và nhỏ trong việc tạo sự tớn hiệm với cỏc tổ chức tớn dụng.
Quy mụ của nguồn vốn này phụ thuộc vào hai yếu tố chớnh là tổng lợi nhuận thu được trong kỳ và chớnh sỏch giữ lại lợi nhuận của doanh nghiệp. Nếu doanh nghiệp đạt được lợi nhuận cao trong kỳ cú thể trớch một phần đỏng kể để bổ sung vào vốn. Ngược lại, trong điều kiện hoạt động kinh doanh gặp nhiều khú khăn, khụng cú lợi nhuận thua lỗ thỡ doanh nghiệp khụng thể bổ sung thờm vào vốn. Chớnh sỏch giữ lại lợi nhuận của doanh nghiệp cho cổ đụng nhiều hay ớt cũng ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ lệ lợi nhuận giữ lại tỏi đầu tư, quyết định đến quy mụ phần lợi nhuận để lại.
* Phỏt hành cổ phiếu
Cỏc doanh nghiệp cũng cú thể tăng nguồn vốn VCSH của mỡnh thụng qua hoạt động phỏt hành cổ phiếu mới. Những người nắm giữ cổ phiếu sẽ trở thành cổ đụng và là chủ sở hữu của doanh nghiệp. Đặc điểm quan trọng của nguồn vốn này là đõy là nguồn tài chớnh dài hạn phỏt hành cổ phiếu được cọi là hoạt động tài trợ dài hạn của doanh nghiệp.
Doanh nghiệp cú thể phỏt hành loại cổ phiếu, đú là cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu tiờn.
Cổ phiếu thường là loại cổ phiếu thụng dụng nhất vỡ nú cú những ưu
điểm khi phỏt hành ra cụng chỳng và trong quỏ trỡnh lưu hành trờn thị trường chứng khoỏn. Cổ phiếu thường khụng phải là chứng khoỏn cú lượng giao dịch lớn nhất thị trường nhưng luụn được cỏc nhà đầu tư coi là chứng khoỏn quan trọng nhất. Cỏc cổ đụng nắm giữ cổ phiếu thụng thường chớnh là những người
chủ sở hữu của doanh nghiệp và họ cú quyền tham gia kiểm soỏt và điều khiển của cụng việc của doanh nghiệp, cú quyền đối với tài sản và sự phõn chia tài sản hoặc thu nhập của doanh nghiệp. Tuy nhiờn, nếu doanh nghiệp phỏ sản thỡ cỏc cổ đụng chỉ được đền bự sau khi doanh nghiệp đó thực hiện xong nghĩa vụ thanh toỏn đối với cỏc chủ nợ nờn rủi ro của cỏc cổ đụng là lớn hơn so với cỏc chủ nợ.
Cổ phiếu ưu tiờn là loại cổ phiếu ớt thụng dụng hơn so với cổ phiếu
thường và chỉ chiếm một tỷ trọng nhỏ trong tổng số cổ phiếu được phỏt hành. Tuy nhiờn trong một số trường hợp, việc dựng cổ phiếu ưu tiờn lại thớch hợp. Cổ phiếu ưu tiờn cú đặc điểm là nú thường cú cổ tức cố định. Người nắm giữ cổ phiếu ưu tiờn được hưởng quyền lợi là được thanh toỏn lói trước cổ đụng thường, tức là nếu số lói chỉ đủ để trả cổ tức cho cỏc cổ đụng ưu tiờn thỡ cỏc cổ đụng thường sẽ khụng được nhận cổ tức của kỳ đú. Đối với mỗi doanh nghiệp cổ phần thỡ quyền lợi dành cho cỏc cổ đụng nắm giữ cổ phiếu ưu đói cú thể khỏc nhau và chớnh sỏch ưu đói cho cổ phiếu ưu tiờn được nờu rừ trong điều lệ của từng doanh nghiệp.
Như vậy, loại hỡnh doanh nghiệp cổ phần cú được ưu điểm là quyền sở hữu tỏch rời quyền sử dụng một cỏch tương đối nờn bộ mỏy quản lý doanh nghiệp cú thể chủ động sử dụng cú hiệu quả số vốn của doanh nghiệp. Hơn nữa trong quỏ trỡnh hoạt động, doanh nghiệp cú thể huy động thờm vốn chủ một cỏch thuận lợi thụng qua hoạt động phỏt hành cổ phiếu mới. Tuy vậy, việc tăng thờm vốn bằng phỏt hành cổ phiếu mới cũng cú một số hạn chế. Đú là khụng phải doanh nghiệp cổ phần nào cũng cú khả năng tiếp cận tới nguồn vốn này mà chỉ những doanh nghiệp cổ phần đạt được một số tiờu chớ về tài chớnh mới được phỏt hành cổ phiếu bổ sung. Ngoài ra, việc dựng hỡnh thức này cú thể dẫn đến "hiệu ứng pha loóng" làm giảm giỏ trị cổ phần của cổ đụng cũng từ đú làm suy giảm lũng tin của cổ đụng cũ và cả những nhà đầu tư.