Đầu tiên, bài nghiên cứu này thực hiện hồi quy mô hình theo phương pháp ước lượng Pool OLS.
Bảng 4. 4. Hồi quy dữ liệu bảng theo mô hình Pool OLS
Nguồn: Kết quả dựa trên dữ liệu nghiên cứu với phần mềm Stata.
_cons -.1557861 .5796572 -0.27 0.789 -1.306097 .9945248 INF .0072699 .0320787 0.23 0.821 -.0563893 .070929 DOPEN .0663046 .0203963 3.25 0.002 .0258288 .1067804 DBUD .067014 .0542854 1.23 0.220 -.0407136 .1747416 lnTELE 1.397355 .2265773 6.17 0.000 .94772 1.84699 DlnWAGE -.5236689 .7899375 -0.66 0.509 -2.091274 1.043936 DlnGDP 3.861902 1.765265 2.19 0.031 .3587916 7.365013 FDI Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval] Total 530.18258 104 5.09790942 Root MSE = 1.8642 Adj R-squared = 0.3183 Residual 340.563919 98 3.47514203 R-squared = 0.3576 Model 189.618661 6 31.6031101 Prob > F = 0.0000 F( 6, 98) = 9.09 Source SS df MS Number of obs = 105 . reg FDI DlnGDP DlnWAGE lnTELE DBUD DOPEN INF
34
Mô hình Pool OLS chỉ giải thích được 35.76% sự thay đổi của dòng FDI chảy vào các quốc gia (R2=35.76%). Biến DlnGDP có ý nghĩa thống kê ở mức 5%, biến lnTELE và DOPEN đều có ý nghĩa thống kê ở mức 1%.
Biến DlnGDP có tác động cùng chiều lên FDI và có ý nghĩa thống kê ở mức 5%, điều này được giải thích khi quy mô thị trường (DlnGDP) tăng 1 đơn vị thì vốn FDI vào các quốc gia tăng khoảng 3.86 đơn vị. Biến chi phí lao động (DlnWAGE) tác động ngược chiều với đầu tư trực tiếp nước ngoài, phù hợp với giả thuyết đặt ra, tuy nhiên nó không mang ý nghĩa thống kê. Yếu tố cơ sở hạ tầng có ý nghĩa thống kê ở mức 1% và có tác động tích cực đến vốn FDI vào các quốc gia. Khi lnTELE tăng 1 đơn vị thì vốn FDI tăng 1.39 đơn vị. Biến chính sách kinh tế vĩ mô của chính phủ (DBUD) tuy có tác động cùng chiều đến vốn FDI, phù hợp với giả thuyết đặt ra, tuy nhiên nó lại không mang ý nghĩa thống kê. Tiếp theo, yếu tố độ mở thương mại (DOPEN) có tác động tích cực đến vốn FDI và có ý nghĩa thống kê ở mức 1%. Khi DOPEN tăng 1 đơn vị thì FDI tăng 0.06 đơn vị. Cuối cùng, yếu tố lạm phát (INF) có tác động cùng chiều với FDI, điều này trái với giả thuyết đặt ra, tuy nhiên nó không mang ý nghĩa thống kê.
Nhìn chung mô hình Pool OLS ước lượng trên dữ liệu gộp, bỏ qua tác động của những mối quan hệ không đồng nhất giữa các quốc gia theo thời gian, từ đó dẫn đến bỏ sót những biến không quan sát được hay nói cách khác là không phản ánh được tác động của sự khác biệt của mỗi quốc gia. Sự khác biệt của các quốc gia ở đây có thể là về chính trị, khoảng cách từ nước đầu tư đến nước nhận đầu tư, tình trạng tham nhũng, quan liêu ở mỗi nước….Do đó tác giả tiếp tục thực hiện hồi quy mô hình với hiệu ứng cố định (FEM) để kiểm soát các yếu tố đặc trưng của mỗi quốc gia.
35
Bảng 4. 5. Hồi quy dữ liệu bảng với hiệu ứng cố định – FEM
Nguồn: Kết quả dựa trên dữ liệu nghiên cứu với phần mềm Stata.
Kết quả ước lượng mô hình hồi quy theo hiệu ứng cố định theo đơn vị chéo giải thích được 88.18% mức độ ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô đến dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài vào các quốc gia đang phát triển ở Đông Nam Á. Từ kết quả hồi quy bảng 4.4 cho thấy quy mô thị trường có ý nghĩa ở mức 5% và có tác động tích cực đến đầu tư trực tiếp nước ngoài. Bên cạnh đó, yếu tố cơ sở hạ tầng cũng có tác động cùng chiều lên FDI ở mức ý nghĩa 10%. Hệ số hồi quy của biến chi phí lao động (DlnWAGE) âm, nghĩa là nó có tác động âm đến vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài và hệ số hồi quy của biến chính sách kinh tế vĩ mô của chính phủ (DBUD) là dương, nghĩa là có tác động tích cực đến đầu tư trực tiếp nước ngoài, tuy nhiên các biến này lại không mang ý nghĩa thống kê trong mô hình hồi quy. Tiếp đến là biến độ mở thương mại (DOPEN), nhận thấy hệ số hồi quy của biến này mang dấu dương và giá trị p-value = 0.015 cho thấy biến này có tác động tích cực lên vốn FDI vào các quốc
more
F test that all u_i=0: F(4, 94) = 8.66 Prob > F = 0.0000 rho .45624589 (fraction of variance due to u_i)
sigma_e 1.6269917 sigma_u 1.4903337 _cons 1.496367 .6475019 2.31 0.023 .2107367 2.781997 INF .0261571 .0318231 0.82 0.413 -.0370284 .0893425 DOPEN .0454755 .0183907 2.47 0.015 .0089604 .0819907 DBUD .0501392 .0475772 1.05 0.295 -.0443265 .1446048 lnTELE .5001864 .2848826 1.76 0.082 -.0654547 1.065828 DlnWAGE -.5331554 .6914609 -0.77 0.443 -1.906067 .8397564 DlnGDP 3.237492 1.606618 2.02 0.047 .0475139 6.42747 FDI Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval] corr(u_i, Xb) = 0.4887 Prob > F = 0.1205 F(6,94) = 1.74 overall = 0.2977 max = 24 between = 0.8818 avg = 21.0 R-sq: within = 0.0999 Obs per group: min = 11 Group variable: id Number of groups = 5 Fixed-effects (within) regression Number of obs = 105 . xtreg FDI DlnGDP DlnWAGE lnTELE DBUD DOPEN INF, fe
36
gia và có ý nghĩa thống kê ở mức 5%. Cuối cùng, biến lạm phát (INF) có hệ số hồi quy dương, nghĩa là có tác động tích cực đến FDI vào các quốc gia, điều này trái với giả thuyết nghiên cứu nhưng biến này không có ý nghĩa thống kê trong mô hình. Tiếp theo, tác giả thực hiện hồi quy mô hình theo hiệu ứng ngẫu nhiên.
Bảng 4. 6. Hồi quy dữ liệu bảng với hiệu ứng ngẫu nhiên – REM
Nguồn: Kết quả dựa trên dữ liệu nghiên cứu với phần mềm Stata.
Mô hình hồi quy theo hiệu ứng ngẫu nhiên giải thích được 86.7 % mức độ ảnh hưởng của các biến độc lập đến biến phụ thuộc FDI. Theo kết quả hồi quy bảng 4.6 cho thấy quy mô thị trường (DlnGDP) có tác động tích cực đến FDI (β=3.86) với mức ý nghĩa 5%, cơ sở hạ tầng (lnTELE) và độ mở thương mại (DOPEN) cũng tác động dương đến FDI với hệ số hồi quy lần lượt là 1.39 và 0.06 với mức ý nghĩa thống kê 1%. Ngược lại biến chi phí lao động (DlnWAGE) tác động âm đến FDI, phù hợp với giả thuyết đặt ra nhưng lại không có ý nghĩa thống kê trong mô hình (p-value=0.507). Tương tự, biến chính sách kinh tế vĩ mô của chính phủ (DBUD) có tác động tích cực
rho 0 (fraction of variance due to u_i)
sigma_e 1.6269917 sigma_u 0 _cons -.1557861 .5796572 -0.27 0.788 -1.291893 .9803212 INF .0072699 .0320787 0.23 0.821 -.0556032 .070143 DOPEN .0663046 .0203963 3.25 0.001 .0263286 .1062806 DBUD .067014 .0542854 1.23 0.217 -.0393834 .1734115 lnTELE 1.397355 .2265773 6.17 0.000 .9532719 1.841438 DlnWAGE -.5236689 .7899375 -0.66 0.507 -2.071918 1.02458 DlnGDP 3.861902 1.765265 2.19 0.029 .4020467 7.321758 FDI Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval] corr(u_i, X) = 0 (assumed) Prob > chi2 = 0.0000 Wald chi2(6) = 54.56 overall = 0.3576 max = 24 between = 0.8670 avg = 21.0 R-sq: within = 0.0814 Obs per group: min = 11 Group variable: id Number of groups = 5 Random-effects GLS regression Number of obs = 105 . xtreg FDI DlnGDP DlnWAGE lnTELE DBUD DOPEN INF, re
37
đến vốn FDI vào các quốc gia nhưng lại không mang ý nghĩa thống kê (p- value=0.217). Cuối cùng yếu tố lạm phát (INF) có hệ số hồi quy dương (β=0.007), đồng nghĩa với việc có tác động tích cực đến vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài vào các quốc gia, tuy nhiên biến này lại không mang ý nghĩa thống kê trong mô hình nghiên cứu (p-value=0.82).
Để lựa chọn mô hình thích hợp giữa hồi quy theo hiệu ứng ngẫu nhiên và theo hiệu ứng cố định, tác giả thực hiện kiểm định Hausman với giả thuyết H0: mô hình hồi quy theo hiệu ứng ngẫu nhiên cho kết quả tốt hơn.
Bảng 4. 7. Kết quả kiểm định lựa chọn giữa FEM và REM
Nguồn: Kết quả dựa trên dữ liệu nghiên cứu với phần mềm Stata.
Với giá trị P-value = 0.0000 < 5% (mức ý nghĩa α cho trước), bác bỏ giả thuyết H0. Như vậy, mô hình được lựa chọn để xác định tác động của các nhân tố tác động đến dòng vốn FDI vào các quốc đang phát triển của Đông Nam Á là mô hình hồi quy theo hiệu ứng cố định (FEM).
(V_b-V_B is not positive definite) Prob>chi2 = 0.0000
= 87.20
chi2(6) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) Test: Ho: difference in coefficients not systematic (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg INF .0261571 .0072699 .0188872 . DOPEN .0454755 .0663046 -.0208291 . DBUD .0501392 .067014 -.0168748 . lnTELE .5001864 1.397355 -.8971687 .1726872 DlnWAGE -.5331554 -.5236689 -.0094865 . DlnGDP 3.237492 3.861902 -.6244099 . fe re Difference S.E. (b) (B) (b-B) sqrt(diag(V_b-V_B)) Coefficients . hausman fe re
38
Bảng 4. 8. Tổng hợp kết quả hồi quy theo mô hình Pool OLS, FEM và REM
(1) (2) (3)
POOL OLS FEM REM
VARIABLES FDI FDI FDI
DlnGDP 3.862** 3.237** 3.862** (1.765) (1.607) (1.765) DlnWAGE -0.524 -0.533 -0.524 (0.790) (0.691) (0.790) lnTELE 1.397*** 0.500* 1.397*** (0.227) (0.285) (0.227) DBUD 0.0670 0.0501 0.0670 (0.0543) (0.0476) (0.0543) DOPEN 0.0663*** 0.0455** 0.0663*** (0.0204) (0.0184) (0.0204) INF 0.00727 0.0262 0.00727 (0.0321) (0.0318) (0.0321) Constant -0.156 1.496** -0.156 (0.580) (0.648) (0.580) Observations 105 105 105 Number of id 5 5
Standard errors in parentheses *** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1
Nguồn: Tổng hợp từ dữ liệu nghiên cứu với phần mềm Stata.
Nhận thấy yếu tố quy mô thị trường (DlnGDP) có ý nghĩa thống kê ở mức 5% và có tác động tích cực đến dòng vốn FDI vào ở cả ba mô hình hồi quy theo Pool OLS, FEM và REM. Yếu tố cơ sở hạ tầng (lnTELE) có ý nghĩa thống kê ở mức 10% đối với mô hình FEM nhưng lại có ý nghĩa thống kê ở mức 1% đối với mô hình Pool
39
OLS và REM, trong các mô hình này thì sơ sở hạ tầng đều tác động dương đến FDI. Tiếp đến, yếu tố độ mở thương mại (DOPEN) đều có hệ số hồi quy dương trong cả ba mô hình nghiên cứu, với mức ý nghĩa 1% đối với mô hình Pool OLS và REM và 5% đối với mô hình FEM.
Bài nghiên cứu sử dụng kiểm định Wooldridge để kiểm định hiện tượng tự tương quan giữa các sai số ngẫu nhiên.
Giả thuyết của kiểm định Wooldridge H0: không có hiện tượng tự tương quan H1: có hiện tượng tự tương quan
Kết quả kiểm định Wooldridge cho thấy giá trị (Prob>F) = 0.0398 < 5%, bác bỏ giả thuyết H0. Vậy mô hình tồn tại hiện tượng tự tương quan.
Đồng thời, bài nghiên cứu cũng sử dụng kiểm định White để thực hiện kiểm định hiện tượng phương sai sai số thay đổi của các sai số ngẫu nhiên trong hàm hồi quy. Giả thuyết của kiểm định White:
H0: phương sai sai số không đổi H1: phương sai sai số thay đổi
Prob > F = 0.0398 F( 1, 4) = 9.016 H0: no first-order autocorrelation
Wooldridge test for autocorrelation in panel data . xtserial FDI DlnGDP DlnWAGE lnTELE DBUD DOPEN INF
Prob>chi2 = 0.0000 chi2 (5) = 228.93
H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i in fixed effect regression model
Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity . xttest3
40
Kết quả kiểm định Wald cho thấy giá trị (Prob>chi2) = 0.000 < 5%, bác bỏ giả thuyết H0, vậy ta có thể kết luận: mô hình tồn tại hiện tượng phương sai sai số thay đổi. Do tồn tại hiện tượng phương sai thay đổi và hiện tượng tự tương quan trong mô hình, tác giả sử dụng phương pháp bình phương tối thiểu tổng quát khả thi (FGLS) để khắc phục các hiện tượng này trong mô hình.
Bảng 4. 9. Kết quả ƣớc lƣợng các yếu tố tác động đến FDI theo phƣơng pháp FGLS
Nguồn: Kết quả dựa trên dữ liệu nghiên cứu với phần mềm Stata.