Trong hoàn c nh c th c a công ty c ph n, vi c s d ng chính sách c t c
đ thay đ i c u trúc v n, nh m gi m chi phí đ i di n.
- Tr ng h p công ty quy t đnh chi tr c t c, dòng ti n chi ra làm gi m l i nhu n gi l i nên có kh n ng h ph i huy đ ng ti n t v n c ph n b ng phát hành c phi u m i. C phi u m i đ c phát hành đ ng ngh a v i vi c có nhi u h n thành ph n kinh t góp v n, h là l c l ng giám sát ho t đ ng c a công ty, nh t là khi các thành ph n đó là các ngân hàng, các công ty ki m toán, các t ch c tài chính và c các c quan lu t đ nh trong quá trình làm th t c phát hành m i c phi u. Vi c này bu c các nhà qu n lý ph i hành đ ng vì l i ích c a c đông, gi m chi phí
đ i di n. Nh v y, chi tr c t c, vi c gia t ng s d ng v n c ph n c ng có tác
đ ng tích c c gi m chi phí đ i di n trong m t gi i h n nào đó.
- Tr ng h p công ty c ph n không chi tr c t c mà gi l i cho m c đích t ng thêm v n ti p t c đ u t , vi c làm này làm gia t ng v n ch s h u. Khi đó công ty gi m s d ng đòn b y n , d n đ n gi m chi phí ki t qu tài chính và r i ro phá s n. K t qu là gi m chi phí đ i di n c a n ngay c khi kho n c t c không đi kèm v i vi c huy đ ng v n m i.
KI N NGH
V i đ c đi m th i k dài t n t i nh ng công ty l n thu c s h u nhà n c, ng i đi u hành là ng i đ i di n s h u toàn dân nên chi phí đ i di n đã t n t i t lâu t i Vi t Nam. Tuy nhiên s hi u bi t v chi phí đ i di n và ý th c giám sát chi phí đ i di n ch a đ c quan tâm đúng m c. Nh ng nghiên c u v v n đ đ i di n Vi t Nam ch a đ c mô hình hóa c th mà m i ch d ng nh ng nghiên c u đnh tính. Khi Vi t Nam gia nh p ho t đ ng th ng m i th gi i thì m i y u kém v qu n lý c a chúng ta đ u m t c h i c nh tranh v i các n c khác. c bi t trong môi tr ng công ty c ph n c a Vi t Nam xu t phát ph n l n t công ty Nhà n c v i n p ngh và b n tính l c h u c a ng i Vi t càng làm cho vân đ đ i di n và chi phí đ i di n tr nên khó gi i quy t.
M i mâu thu n gi a ng i qu n lý và ng i s h u là m i mâu thu n muôn th a, chúng ta không th tri t tiêu nó m t cách hoàn toàn mà ch có th tìm nh ng gi i pháp giám sát, gi m thi u nh ng tác đ ng tiêu c c, t i đa nh ng tác đ ng tích c c. Và m t ng i, m t nhóm ng i hay m t ngành h c nào đó không th làm đ c vi c giúp cho n n kinh t gi m b t chi phí đ i di n mà quan tr ng là vi c chúng ta
đ a đ c n i dung v v n đ đ i di n đ n v i th c t qu n lý các doanh nghi p, đ n v i s nh n bi t c a nhà đ u t đ h hi n th c hóa các ho t đ ng, đ a v n đ đ i di n đ n v i các c quan ch c n ng Nhà n c đ h giúp chúng ta v hoàn thi n pháp lý đ gi m thi u chi phí đ i di n. Và đây c ng là mong mu n l n nh t c a tôi khi nghiên c u đ tài này, b i tôi hi u v n đ đ i di n n c ta đây m i là giai
đo n đ u ti p c n tìm hi u b n ch t c a nó cho dù nó đã t n t i t lâu.
T nh ng n i dung nghiên c u trên, tôi có m t s ki n ngh nh sau:
Ki n ngh B tài chính và B giáp d c đào t o: vi c đnh l ng chi phí đ i di n t i Vi t Nam hi n nay còn là v n đ quá khó kh n v i h u h t nh ng ng i mu n nghiên c u v n đ đ i di n. Vi c ch đnh tính đ c chi phí đ i di n c ng là m t h n ch khi mu n truy n đ t nó cho ng i khác vì khó đ a ra đ c m c đ nh h ng. ngh các nhà nghiên c u c p cao nghiên c u xây d ng m t mô hình
Ki n ngh v i Qu c h i: V n đ đ i di n Vi t Nam đã gây ra nh ng h u qu vô cùng nghiêm tr ng trong l ch s th tr ng kinh doanh nh ng h u h t vi c phát hi n x lý là “nh m m t cho qua” hay “gi cao đánh kh ” nên tính r n đe không có, các nhà qu n lý v n l m d ng ch c quy n đ làm m a làm gió và b n tính này đ c truy n t đ i này qua đ i khác do tính ch t h p d n c a nó v l i ích. Vi c t ch c b ph n giám sát theo đúng ngh a m i ch đ c th c hi n ph n ít doanh nghi p, s còn l i đang xây d ng mang tính hình th c. Vì v y, đ ngh các c quan ch c n ng nhanh chóng t ng c ng vai trò c a các t ch c ki m soát, trao cho h quy n h n và l i ích đ đ h s n sàng t giác và x lý nh ng sâu m t trong xã h i.
Ki n ngh v i B giáo d c và đào t p: V n đ đ o đ c kinh doanh có v là ngu n c i c a nhi u v n đ , không riêng gì v n đ đ i di n. Vì th , c n có bi n pháp đ th h tr c a chúng ta tránh xa nh ng t t ng l m d ng ch c quy n c a th h tr c b ng cách s m đào t o cho chúng nh ng t duy ti n b và bình đ ng c a m t s n c trên th gi i. Chúng ta t o ra nhi u c a c i đ cho nhu c u c a xã h i, ng i gi i s là ng i đ ng đ u và h ng l i ích đ u tiên mà không c n ph i trà đ p nên ng i y u h n mình vì ng i yêu h ch p nh n h ng ph n l i ích khiêm t n h n, t ng ng v i nh ng gì h c ng hi n.
Nh v y, chúng ta có th th y có nhi u bi n pháp đ gi m thi u và ng n ch n chi phí đ i di n phát sinh và nh ng tác đ ng tiêu c c c a nó. Các gi i pháp t vi mô đ n v mô nh m c i thi n nh ng thi u sót và t nh đ qu n lý có vai trò đnh h ng. Tuy nhiên, v i tình tr ng các công ty c ph n n c ta hi n nay ph n l n là chuy n đ i hình th c t các doanh nghi p Nhà n c thì y u t “m i nguy đ o đ c”
đáng ph i đ c đ cao bên c nh cách bi n pháp t ng k n ng ki m soát bên trong và bên ngoài.
K T LU N CHUNG
Chi phí đ i di n đ c đánh giá là lo i chi phí có tác đ ng sâu s c đ n ho t
đ ng c a doanh nghi p nh ng đ phát hi n và ki m soát chi phí này là đi u không d dàng. Nh Kazuo Ogawa và Hirokuri Uchiyama đã nêu, quy t đnh đ u t nh ng b nh h ng m nh m b i chi phí đ i di n nh ng chi phí đ i di n phát sinh không ph thu c b t k tác đ ng nào t đ u t . i u đó có th th y s h p lý vì chi phí đ i di n ph n l n có ngu n g c t b n thân con ng i, là ng i đ i di n. B n ch t tâm sinh lý con ng i luôn h ng t i l i ích cá nhân là tr c tiên khi mà l i ích đó không trùng h p v i l i ích c a doanh doanh.
c bi t v i đi u ki n Vi t Nam, khi tr tr ng ch ng khoán ch a phát tri n m nh m , ch a có đ hành lang pháp lý, trình đ qu n lý y u kém, nh ng
đ ng tác ki m soát, thanh tra, x lý còn l ng l o thì đây là môi tr ng t t cho chi phí đ i di n phát tri n ngoài vòng ki m soát.
Trong khi đó, nh n th c c a chúng ta v lo i chi phí này còn ch a sâu s c n u không nói là h i h t. B y nhiêu nh ng bài nghiên c u trong m t vài n m tr l i
đây ch a có tính ng d ng cao vì đi m y u là ch a đnh l ng đ c chi phí này. Nh ng gi i pháp lu n v n đ a ra mang tính c ng c thêm ki n th c v chi phí đ i di n và mong mu n góp ph n gây s chú ý c a các ch s h u, các nhà đ u t khi
đ u t b t k d án nào đ mang l i l i ích cao nh t cho đ ng v n mình b ra. Các nhà kinh t h c trên th gi i đang ti n hành nghiên c u sâu h n chi phí này cho dù h đã phát hi n và ng x v i nó trong nhi u n m qua. Vi t Nam chúng ta bên c nh vi c k th a nh ng nghiên c u c a h c ng c g ng có nh ng nghiên c u riêng bi t phù h p v i đi u ki n và hoàn c nh n n kinh t th i hi n t i.
TÀI LI U THAM KH O Ti ng Vi t
1. Lu t doanh nghi p 2005
2. Nguy n Th Cành (2009), Qu n tr tài chính, B n d ch, Nhà xu t b n Cengage, Singapore
3. Tr n c Nam (2006), “Tr thù lao cho giám đ c th nào là h p lý?”. B n quy n
kiemtoan.com.vn/modules.php?name=News&file=article&sid=879
4. Tr nh Hoàng Liên (2003), “Bài h c t Enron”, (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
http://www.bwportal.com.vn/?cid=4,4&txtid=90
5. Tr n Ng c Th (2003), Tài chính doanh nghi p hi n đ i, Nhà xu t b n Th ng kê,
Tp H Chí Minh
6. Tr n Ng c Th (2005) “Giám sát doanh nghi p nhà n c b ng cách nào?” Trang
web s K ho ch và u t thành ph à N ng
7. Trang web c a B tài chính http://www.mof.gov.vn 8. Trang web Th i báo kinh k online http://vneconomy.vn/
Ti ng Anh
1. Kazuo Ogawa and Hirokuni Uchiyama (2003), Does agency cost model explain business fluctuations in Japan?: an empirical attempt to estimate
agency cost by firm sizze, The Institute of Social and Economic Research
Osaka University, Japan
2. Michael C.Jensen, Webside Social Scien Research Network, Theory of the
Firm: managerial Bahavior, Agency costs and Ownership Structure,
http://www.ssrn.com
3. Patrick McColgan (2001), Agency theory and corporate governance: a review of the literature from a UK perspective, University of Strathclyde, UK