D n nh p
2.2.4 Giai đo nt nm 2006 đn nay
Ngày 12/12/2005 Chính Ph ban hành đ ng th i Lu t u t và Lu t Doanh nghi p. Hai lu t này ra đ i đã t o ra nhi u c ch thoáng h n cho nhà đ u t n c ngoài. Lu t đ u t Vi t Nam đã kh ng đ nh Nhà n c Vi t Nam b o h quy n c a nhà đ u t n c ngoài và có c ch khuy n khích nhà đ u t n c ngoài đ u t v n, tài s n và các kho n thu nh p h p pháp khác vào Vi t Nam c s tôn tr ng ch quy n, phù h p v i pháp lu t, bình đ ng và đôi bên cùng có l i. Nhà đ u t có quy n l a ch n l n v hình th c, đ a bàn, l nh v c, qui mô và th i h n đ u t (có th lên t i 70 n m).
Theo Lu t u t n m 2005, hình th c đ u t đ c m r ng thêm và đa d ng h n, m t trong nh ng hình th c đó là hình th c sáp nh p và mua l i (M & A). Ngoài ra, v n đ b o h quy n s h u trí tu cho nhà đ u t n c ngoài đã đ c đ a vào Lu t u t n m 2005. Trong tr ng h p th t c n thi t vì lý do qu c phòng, an ninh, l i ích qu c gia, Nhà n c tr ng mua, tr ng d ng tài s n c a nhà đ u t thì nhà đ u t đ c thanh toán ho c b i th ng theo giá tr th tr ng t i th i đi m công b vi c tr ng mua, tr ng d ng ( i u 6 Lu t u t 2005)..
Hình 2. 10:Dòng v n FDI vào Vi t Nam giai đo n 2006 – 2011.
(Ngu n: General Statistics Office (GSO) of Vietnam)
K t qu là n m 2006 ngu n v n FDI đ ng ký t ng lên r t cao đ t 12.004 tri u USD. Cu i n m 2006, sau m t lo t các s ki n n i b t nh : Vi t Nam t ch c thành công h i ngh APEC 14, M trao PNTR, chính th c gia nh p WTO vào ngày 11/01/2007, các nhà đ u t n c ngoài đã h ng đ n Vi t Nam nhi u h n, th hi n c th qua con s FDI t ng đ t bi n n m 2007 là 21.3 t USD.
n n m 2008, t ng v n FDI vào Vi t Nam đã đ t 71.7 t USD v t xa con s 21.3 t USD c a c n m 2007. Ngu n v n FDI n m nay còn có s chuy n bi n tích c c v ch t. C th , qui mô v n đ u t trung bình cho m t d án đã t ng m nh và đ t m c cao nh t t tr c đ n nay v i kho ng 68 tri u USD/d án. c
bi t, dòng v n này đã ch y vào nh ng l nh v c quan tr ng c a n n kinh t nh công nghi p l c d u, luy n kim, b t đ ng s n, khu công ngh cao…
N m 2009, dòng v n FDI toàn c u ti p t c suy gi m đáng k do ph i đ i m t v i c n kh ng ho ng tài chính. FDI đ u t ra n c ngoài t i 47 qu c gia (chi m 60% t ng dòng v n FDI ra toàn c u) đã gi m 57% trong n m 2009. Trong b i c nh đó, m c dù n m 2009, n n kinh t tr i qua nhi u sóng gió, nh ng Vi t Nam v n ti p t c là đi m đ n h p d n v i các nhà đ u t n c ngoài.
Tuy l ng v n đ u t n c ngoài s t gi m trong b i c nh khó kh n c a n m 2009, nh ng v n đ t k t qu khá cao so v i các n m tr c đó, tính đ n 15/12/2009, Vi t Nam thu hút đ c t ng s v n đ ng ký m i và t ng thêm là 21,482 tri u USD v i 1054 d án c p m i và t ng v n, ch b ng 53,9% v s d án m i và 30% v n đ ng ký so v i cùng k n m 2008. ây là n m đ u tiên FDI s t gi m sau 5 n m t ng liên t c m c cao.
M c dù l ng v n FDI đ ng ký m i s t gi m m nh nh ng l ng v n t ng thêm các d án FDI gi m không đáng k , v n có trên 215 d án đ ng ký t ng v n đ u t v i t ng v n t ng thêm là 5.140 tri u USD, b ng 98.3% n m 2008 – n m Vi t Nam xác l p k l c v thu hút FDI.
Bên c nh đó, n m 2009 c ng là n m Vi t Nam đ t đ c k t qu gi i ngân t ng đ i t t, 10 t USD là con s v n FDI đã đ c gi i ngân trong n m 2009, tuy ch b ng 87% so v i cùng k 2008 (11.5 t USD) nh ng c ng đ t đ c m c tiêu đ t ra.
Theo báo cáo c a C c đ u t n c ngoài (B KH T), t ng v n FDI đ ng ký c c p m i và t ng v n n m 2010 đ t g n 18.6 t USD, b ng 82.2% n m 2009 nh ng gi i ngân FDI n m 2010 đ t 11 t USD, t ng 11% so v i n m 2009. Nh v y, kho ng cách gi a hai ch tiêu v n này đang rút ng n l i nhi u so v i hai n m tr cđó.
Trong các l nh v c thì kinh doanh b t đ ng s n đã v n lên đ ng v trí th nh t trong các ngành thu hút v n đ ng ký l n trong n m 2010. Ch v i 27 d án đ ng ký m i và 6 d án t ng v n, b t đ ng s n đã ghi nh n m c cam k t FDI đ t trên 6.8 t USD.
B ng 2. 1:N m l nh v c thu hút FDI nhi u nh t n m 2010
T T Ngành S d án c p m i V n đ ng ký c p m i (tri u USD) V n đ ng ký t ng thêm (tri u USD) V n đ ng ký c p m i và t ng thêm (tri u USD) 1 KD b t đ ng s n 27 6.710,6 132,1 6.842,7 2 CN ch bi n, ch t o 385 4.032,2 1.048,9 5.081,2 3 S n xu t, phân ph i đi n, khí, n c, đi u hòa 6 2.942,9 9,8 2.952,6 4 Xây d ng 141 1.707,8 26,8 1.734,6 5 V n t i kho 16 824,1 55 879,1 (Ngu n: T ng c c th ng kê)
Qua nh ng phân tích trên, ta có th nh n th y, t khi b t đ u m c a Vi t Nam luôn tích c c m r ng c a h i nh p kinh t qu c t . Song song v i quá trình đó ta c ng luôn đ y m nh kêu g i thu hút FDI, th hi n qua vi c Chính Ph ban hành các v n b n pháp lu t ngày càng thông thoáng. Tuy nhiên bên c nh nh ng thành t u đ t đ c thì thu hút FDI n c ta v n còn m t s h n ch :
B ng 2. 2:T l v n FDI gi i ngân so v i m c v n đ ng ký
N m T ng v n đ ng ký (tri u USD) T ng v n th c hi n (tri u USD) T l gi i ngân (%)
2006 12.004 4.100 34 2007 21.347 8.030 38 2008 71.726 11.500 16 2009 23.107 10.000 43 2010 18.600 11.000 59 (Ngu n: T ng c c th ng kê)
Nhìn vào b ng 2.2 ta th y t ng s v n đ ng ký t ng m nh qua các n m. N u nh n m 2006 s v n đ ng ký là 12 t USD, thì đ n n m 2008 đã t ng lên 71,7 t USD (g p 6 l n) đ n n m 2009 và 2010 tuy tác đ ng c a cu c kh ng ho ng tài chính đã làm cho dòng v n FDI vào Vi t Nam s t gi m m nh nh ng v n duy trì m c cao. Tuy nhiên m c đ gi i ngân ngu n v n này còn r t th p so v i v n đ ng ký. C th t l gi i ngân n m 2006 đ t 34%, đ n n m 2008 ch còn 16%, t l này tuy có gia t ng vào n m 2010 lên 59% nh ng nguyên nhân m t ph n c ng là do s s t gi m trong l ng v n FDI đ ng ký.
Bên c nh đó, m c dù nh n ra đ c u đãi l n song các doanh nghi p FDI th ng tìm cách “l ” đi các đi u kho n cam k t v i đ a ph ng v kinh t , xã h i và môi tr ng. Nghiên c u c a CIEM ch rõ, đóng góp c a ch doanh nghi p FDI cho b o hi m xã h i, b o hi m y t và công đoàn không h v t tr i h nso v i các doanh nghi p trong n c, th m chí có n m còn th p h n. Ch có 10% s doanh nghi p này dành s đ u t thích đáng cho phát tri n b n v ng ngu n nhân l c. áng lo ng i nh t là v n đ môi tr ng, có t i 80% doanh nghi p FDI không đ u t trang thi tb x lý ô nhi m môi tr ng, 60 – 81% doanh nghi p không ch u chi cho ho t đ ngb o v môi tr ng h ng n m.
Ngoài ra c c u FDI c ng không h p lý, đ u t vào công nghi p ch t o và ch bi n gi m liên t c trong khi đ u t ngày càng thiên vào l nh v c b t đ ng s n và đi vào nh ng d án l n (n m 2010 v n FDI vào khu v c b t đ ng s n là 6.8 t USD chi m h n 30% t ng v n FDI đ ng ký). Th tr ng b t đ ng s n nh y c m v i nh ng bi n đ ng mang tính chu k , và do c n th i gian chu n b lâu dài nên các nhà đ u t này th ng có khuynh h ng đi theo các chu k t ng r i gi m m nh. Ngoài b n ch t đ u c và b t n c a nh ng d án đ u t này, ngay c khi đ c tri n khai, thì chúng c ng không th t o ra đ c nhi u vi c làm hi n đang r t c n đ h p th nh ng ng i m i gia nh p th tr ng lao đ ng. H n n a, b t đ ng s n không tr c ti p t o ra hàng xu t kh u m c dù các khu ngh mát, khách s n s mang l i ngo i
h i khi thu hút đ c khách du l ch n c ngoài đ n chi tiêu nhi u h n s ti n nh p kh u hàng hóa đ ph c v .
2.3 Th c tr ng dòng v n FPI Vi t Nam trong th i gian qua
2.3.1 Giai đo n t nh ng n m 1990 đ n tr c khi gia nh p WTO (7/11/2006)
2.3.1.1 Giai đo n t 1990 – 1999:
Giai đo n 1990 là giai đo n mà n n kinh t Vi t Nam b t đ u t ng t c sau chính sách đ i m i kinh t vào n m 1986. C ng gi ng nh Trung Qu c tr c đây, Vi t Nam th c hi n ch tr ng thu hút dòng v n FDI nh m ph c v nh c u phát tri n kinh t trong n c. V i h th ng tài chính y u kém, Vi t Nam g n nh đóng c a v i dòng v n đ u t gián ti p.
Làn sóng FPI vào Vi t Nam xu t hi n t nh ng n m đ u th p k 90. Nguyên nhân c a s ch m tr này là do lu t pháp Vi t Nam v thu hút TNN còn r t h n ch và kinh t t nhân ch a phát tri n nhi u. Ho t đ ng đ u t gián ti p c a các nhà TNN ch y u thông qua các qu đ u t . Trong giai đo n này, các qu TNN ch y u đ u t mua c phi u c a các doanh nghi p nhà n c c ph n hóa. Tuy nhiên trong nh ng n m đ u, vi c đ u t vào các DNNN c ph n hóa khá th p do t c đ c ng nh s l ng doanh nghi p ti n hành c ph n là ch a cao, qui mô v n c a các doanh nghi p này nh , các qui đ nh v đ u t c a n c ngoài ch a rõ ràng,… Theo th ng kê, trong giai đo n 1991 – 1997, s l ng các qu TNN ho t đ ng t i Vi t Nam là 7 qu v i t ng qui mô g n 500 tri u USD. Tuy nhiên, sau cu c kh ng ho ng tài chính ông Á (1997 – 1998), có t i 4 qu rút kh i Vi t Nam, 2 qu thu h p trên 90% qui mô qu và ch còn duy nh t qu Vietnam Enterprise Investment Fund (VEIL) do Công ty Dargon Capital (Anh) qu n lý.
B ng 2. 3:Các qu đ u t ho t đ ng t i Vi t Nam giai đo n 1991 – 1997
Qu Công ty qu n l qu thành l pN m Quy mô v n (tri u USD) Tình tr ng ho t đ ng Vietnam Fund Vietnam Fund Management Co,.LTD 1991 54,3 Ch m d t ho t đ ng n m 2001 Vietnam Investment Fund KV Management Pte Ltd (Singapore)
1992 90 Thu h p qui mô
còn 5 tri u USD Beta Vietnam Fund
Bachmann Fund Administration
Ltd
1993 71 Thu h p qui mô
còn 7 tri u USD Vietnam Frontier Frontier (Finansa) 1994 67 Ch m d t ho t
đ ng n m 2004 Templeton Vietnam Opportunities Fund Templeton Investment Management Pte Ltd 1994 117 Ch m d t ho t đ ng n m 1997 và tr thành Asian Fund Vietnam Lazard Fund Vietnam Vest Ltd 1994 58,8 Ch m d t ho t đ ng n m 1997 Vietnam Enterprise Investment Fund Dargon Capital Ltd 1995 35 ang ho t đ ng T ng 493,1 2.3.1.2 Giai đo n 2000 – 2006 a. B i c nh kinh t
V i đi m m c là s ra đ i và đi vào ho t đ ng c a Trung tâm giao d ch ch ng khoán Tp.HCM, các nhà TNN đã m r ng hình th c đ u t vào th tr ng tài chính Vi t Nam thông qua Trung tâm giao d ch ch ng khoán. Trong giai đo n này, th tr ng tài chính Vi t Nam đã tr i qua nh ng c t m c quan tr ng:
Trung tâm giao d ch ch ng khoán Tp.HCM đã chính th c ho t đ ng n m 2000, t o th tr ng th c p chính th c cho ho t đ ng giao d ch ch ng khoán. Qui mô th tr ng c phi u ngày càng l n, tính thanh kho n c a ch ng khoán ngày càng cao, thông tin niêm y t minh b ch, môi tr ng đ u t lành m nh càng thu hút nhi u nhà TNN cá nhân, t ch c c ng nh các qu TNN h ng hái tham gia đ tìm ki m l i nhu n.
S l ng các DNNN hoàn thành c ph n hóa t ng m nh. Vi c c ph n hóa đã cung c p m t l ng c phi u l n cho th tr ng, thu hút các nhà TNN đ n v i th tr ng tài chính Vi t Nam.
Trung tâm giao d ch ch ng khoán Hà N i đã chính th c ho t đ ng n m 2005, t o th tr ng giao d ch phi t p trung cho các công ty ch a đ đi u ki n niêm y t ho c không niêm y t t i Trung tâm giao d ch ch ng khoán Tp.HCM. S ra đ i và ho t đ ng c a Trung tâm giao d ch ch ng khoán Hà N i cung c p thêm nhi u hàng hóa và nâng cao tính n ng đ ng cho th tr ng ch ng khoán Vi t Nam.
Ngày 29/11/2005, Qu c H i khóa XI đã thông qua Lu t đ u t chung thay th Lu t đ u t n c ngoài ban hành n m 1987 trong đó đã b sung nh ng qui đ nh m i v t do hóa và đ m b o đ u t , quan tr ng nh tlà Hi p đ nh v các bi n pháp đ u t liên quan đ n th ng m i (TRIMS); đ i x công b ng gi a nhà đ u t trong n c và n c ngoài theo các nguyên t c đ i x t i hu qu c (MFN) và đ i x qu c gia (NT)…
b. Th c tr ng
Trên c s nh ng thay đ i c b n quan tr ng liên quan đ n TTCK và ho t đ ng thu hút đ u t n c ngoài, s l ng nhà đ u t t ch c, cá nhân n c ngoài không ng ng gia t ng.
Hình 2. 11: Qui mô kh i l ng giao d ch c a nhà TNN t n m 2000 – 2006
(Bao g m c s li u c a SGDCK Tp.HCM và TTGDCK Hà N i)
Qui mô kh i l ng giao d ch N TNN 2000 - 2006
0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Nhà TNN Toàn th tr ng
(Ngu n: S giao d ch ch ng khoán Tp.HCM và Trung Tâm giao d ch ch ng khoán Hà N i)
Kh i l ng giao d ch c a nhà TNN n m 2006 t ng g p 4 l n so v i n m 2005 và chi m g n ¼ kh i l ng giao d ch toàn th tr ng. ó là m c t tr ng cao nh t trong 7 n m ho t đ ng k t khi ra đ i. Qui mô kh i l ng giao d ch c a nhà TNN t ng cao nh t là vào n m 2002 v i 21 l n và bình quân giai đo n 2000 – 2006 t ng 429.9%/n m. Nh ng con s này th hi n s tham gia n ng đ ng c a nhà
TNN vào TTCK Vi t Nam trong giai đo n này.
Hình 2. 12: T tr ng giá tr giao d ch c a nhà TNN so v i toàn th tr ng t n m