D n nh p
2.1.3 Chính sác ht giá ca Vi tNam
Có th chia chính sách t giá c a Vi t Nam ra thành các giai đo n nh sau:
2.1.3.1 Giai đo n c đ nh t giá: 1993 – 1999
T n m 1992 – 1996 chính sách t giá h i đoái đ c đi u ch nh đ ch ng l m phát và thu hút đ u t n c ngoài.
th c hi n m c tiêu ch ng l m phát, chính sách t giá đ c đi u hành c g ng duy trì s n đ nh c a TGH danh ngh a. Vì v y, n u so sánh ch s CPI c a M và CPI Vi t Nam, các nhà kinh t tính toán cho r ng, TGH th c t đã b gi m t i h n 20%.
Bên c nh đó, TGH danh ngh a n đ nh đã có tác d ng tích c c trong vi c thu hút đ u t tr c ti p n c ngoài, nh ng do ngo i t đ c đánh giá r nên đã khuy n khích các nhà đ u t vay ngo i t đ đ u t vào các ngành s d ng nhi u v n và nguyên v t li u nh p kh u mà không khai thác có hi u qu các ngu n l c s n có và nh ng l i th so sánh c a đ t n c, đó là ngu n l c lao đ ng.
T n m 1997 – 1999: Kh ng ho ng tài chính châu Á đã gián ti p nh h ng đ n cán cân tài kho n vãng lai, đ n đ u t c a n c ngoài t i Vi t Nam. T đó, gây ra khó kh n cho s phát tri n kinh t nói chung. D tr qu c giat t y u s ph i ch u s c ép suy gi m m t ph n do ngu n cung ngo i t gi m b t, m t ph n do đáp ng nhu c u ngo i t thi t y u cho n n kinh t và h tr cho đ ng Vi t Nam vào nh ng lúc cao đi m. ng Vi t Nam ch u áp l c gi m giá m nh đã khi n cho th tr ng ngo i h i r i vào tình tr ng đ u c , tích tr ngo i t , c u ngo i t luôn l n h n cung. Giao d ch trên th tr ng ngo i t liên ngân hàng c ng nh th tr ng ngo i t nói chung b gi m sút. Ngo i t t ng giá m nhđã làm t ng nhu c u vay v n VND do lãi su t th p h n và không ch u r i ro v t giá đã gây m t cân đ i cung c u VND trên th tr ng.
2.1.3.2 Giai đo n th n i có qu n lý: 2000 đ n nay
M c dù ch đ t giá h i đoái c a Vi t Nam là th n i có qu n lý: t giá do NHNN công b d a trên t giá bình quân liên ngân hàng trong các ngày giao d ch g n nh t và giao đ ng trong ph m vi cho phép và vi c can thi p c a nhà n c đ i v i t giá đ c th c hi n thông qua vi c mua bán ngo i t c a NHNN trên th tr ng, xóa b ph ng th c qu n lý mang n ng tính hành chính, ch quan nh tr c đây. Th nh ng vi c đi u hành chính sách t giá c a NHNN v n còn mang n ng tính k ho ch, ch a th c s linh ho t vì còn ph i gánh nhi u m c tiêu khác c a Chính ph nh khuy n khích xu t kh u, ki m ch l m phát…
Hình 2. 4: T giá th c t và t giá danh ngh a VND/USD 2000 – 2010 (n m 2000 là n m g c) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
T giá danh ngh a T giá th c t
(Ngu n: Nguy n Th Thu H ng và các đ ng tác gi (2010))
Trong giai đo n t n m 2000 – 2007, VND đã gi m giá danh ngh a kho ng 14% so v i USD do Chính ph ti p t c th c hi n chính sách t giá theo h ng khuy n khích xu t kh u, ki m soát nh p kh u. Tuy nhiên, trong b i c nh Vi t Nam đang m c a thu hút các dòng v n ngo i, đ ng USD gi m giá so v i các ngo i t m nh đã làm ph c t p thêm n l c ng n c n VND lên giá. T giá th c t c a VND so v i USD trong nh ng n m g n đây gi m m nh m c dù t giá danh ngh a có xu h ng t ng lên rõ r t, và kho ng cách gi a hai t giá ngày càng m r ng, đ c bi t là hai n m 2008 và 2009.
M t khác, t giá th c đa ph ng (c s đ đánh giá đ ng n i t b đánh giá cao hay th p) c a Vi t Nam không ng ng gi m k t cu i n m 2003, đi u này h n đã góp ph n khi n thâm h t th ng m i c a Vi t Nam tr nên tr m tr ng t sau n m này.
Hình 2. 5: T giá th c và Cán cân th ng m i Vi t Nam t QI/1999 – QI/2010
(Ngu n: Saga.vn)
Theo lý thuy t kinh t h c, n u REER l n h n 100 thì VND đ c coi là gi m giá so v i các đ ng ti n còn l i và ng c l i khi REER nh h n 100 thì VND đ c coi là t ng giá so v i các đ ng ti n còn l i.
T hình 2.5 có th nh n th y r ng, trong giai đo n quý I/1999 đ n quý IV/2003. REER có giá tr l n h n 100 và có xu h ng t ng, đ n quý I/2004 REER v n có giá tr l n h n 100 nh ng có xu h ng gi m d n và đ n quý I/2008 REER có giá tr nh h n 100 và ti p t c có xu h ng gi m cho nh ng quý ti p sau. i u gì s x y ra v i REER trong giai đo n này? Có th , m t trong nh ng nguyên nhân đó là, l m phát c a Vi t Nam trong giai đo n này t ng cao h n các đ i tác th ng m i ch y u, làm cho m c t ng t giá danh ngh a không đ đ bù đ p cho m c t ng l m phát, nên làm gi m REER.