VII. PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ Loại tỷ số Công thức tính 2008 2009
6. Nợ vay/vốn chủsởhữu
Một chỉ số khá mới nhưng có ý nghĩa được đưa ra xem xét ở đây là tỷ lệ vốn vay (nợ - các khoản chiếm dụng hợp pháp) trên vốn chủ sở hữu. Thông thường tài sản được hình thành từ vốn chủ được đưa ra làm đảm bảo cho các khoản vay của công ty. Do đó nếu tính ra thì tỷ số này tiến về 1 là tối ưu. Tuy nhiên trên thực tế những lĩnh vực khác nhau có tỷ số trung bình khác nhau, thường là 0.6 – 0.7. Lĩnh vực bất động sản có tài sản hữu hình là chủ yếu, do đó nó thường thâm dụng nợ. Xét công ty Vincom, tỷ số này năm 2008 là 2.6162, ta không thể nói nó là cao hay thấp khi không có một tỷ số chuẩn để so sánh. Cấu trúc nợ vay của công ty trong giai đoạn nay là 75% nợ dài hạn trong nợ vay. Năm 2009, công ty có một số thay đổi trong quyết định tài trợ, gia tăng cả nợ lẫn vốn cổ phần. Vốn cổ phần gia tăng do phát hành thêm cổ phiếu và vay nợ dài hạn cũng tăng lên đáng kể, nhằm mục tiêu gia tăng đầu tư và các khoản đầu tư ngắn hạn. Điều này có thể tốt khi đoán biết được như cầu của thi trường, việc tăng sản lượng có tính đến khả năng tiêu thụ của thị trường. Đó là điều mạo hiểm đối với công ty trong thời kì kinh tế khó khăn này. Việc sử dụng công cụ phát hành cổ phiếu chứ không phải là sử dụng lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư để tăng quy mô không thể hiện được sự tăng trưởng của công ty. Năm 2010, một năm đầy khó khăn của nền kinh tế thế giới, lạm phát tăng cao, tỷ suất sinh lợi tạo ra không đủ bù đắp sự mất giá của đồng tiền. Bài toán lợi nhuận đặt ra cho các nhà quản lý. Trong tình hình này công ty đã mạo hiểm gia tăng nợ và tiếp tực phát hành thêm cổ phiếu để huy động tài trợ. Khác với năm trước, năm nay công ty không đầu tư nhiều vào chứng khoán thị trường (khoản mục đầu tư ngắn hạn giảm), dường như đoán biết xu hướng lãi suất gia tăng của thi trường, công ty đã đẩy mạnh đầu tư, khiến cho hàng tồn kh tăng lên, doanh thu cũng tăng lên đáng kể. Như vậy công ty đã tận dụng được thế mạnh về hàng tồn kho dễ bảo quản của mình để tạo lợi nhuận trong tương lai.