- Hệ số của MTR là 0.066 và nó có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 1%, kết quả này ủng hộ quan điểm của lý thuyết đánh đổi rằng nếu thuế biên tăng thì tỷ lệ nợ tăng nhanh (ΔDEBT tăng)
- Hệ số của chỉ số sác xuất phá sản là -5.997, kết quả này phù hợp với lý thuyết đánh đổi tài chính tuy nhiên nó lại không có ý nghĩa về mặt thống kê.
- Hệ số của ΔNDTS là thuận chiều và có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa %. Trong khi đó hệ số (NDTS*SAFPROB) là ngược chiều và không có ý nghĩa về mặt thống kê.
- Hệ số của ΔFCF là ngược chiều, và có ý nghĩa về mặt thống kê ở mức ý nghĩa 1%, kết quả này phù hợp với lý thuyết trật tự phân hạng.
- Hệ số của ΔPBR là tương quan thuận chiều (0.229), và không có ý nghĩa về mặt thống kê.
- Hệ số của ΔSIZE là tương quan thuận, và nó ý nghĩa về mặt thống kê với mức ý nghĩa 1%
- Hệ số của ΔAD và ΔFAR là tương quan thuận chiều nhưng nó lại không có ý nghĩa về mặt thống kê. Nhưng hệ số của ΔRD có tương quan thuận chiều, và có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 1%.
- Hệ số của ΔROA có tương quan nghịch biến và có ý nghĩa về mặt thống kê ở mức ý nghĩa 1%,kết quả này là phù hợp với lý thuyết trật tự phân hạng.
- Hệ số của nhóm ngành công nghiệp thì nhóm ngành D2,D3, D5,D6, D7 có tương quan thuận chiều trong đó D2 và D3 có ý nghĩa 5%, D6 là 1%, D5 là 10%, D7 không có ý nghĩa về mặt thống kê.. Hệ số của D1 và D4 có tương quan nghịch, tróng đó D1 có ý nghĩa thống kê ở mức 1% và D4 không có ý nghĩa thống kê.
- Hệ số của LSHARE, FSHARE là tương quan thuận chiều, trong đó LSHARE có ý nghĩa thống kê ở mức 10% và FSHARE có ý nghĩa ở mức 5%.
- Hệ số của nhóm công ty có tương quan ngược và không có ý nghĩa về mặt thống kê.
- Hệ số của R2 hiệu chỉnh là 20.3%. Mô hình này chưa giải thích được tỷ lệ thay đổi của nợ mà cần đưa thêm biến khác. Giá trị trung bình của ΔDEBT là -0.718
b. Kết quả hồi quy cho các công ty có chính sách nợ cố ý:
Kết quả hồi quy đối với mẫu này cũng tương tự như với mẫu tất cả các công ty, các hệ số MTR, ΔNDTS, ΔSIZE, ΔRD, D6 có mối tương quan thuận chiều với ΔDEBT với cùng mức ý nghĩa như trong hồi quy cho tất cả các công ty. Các hệ số ΔROA,D1 có mối tương quan ngược chiều và có ý nghĩa ở mức 1%.. Tất cả các hệ số tăng hơn so với hồi quy trước . Giá trị R2 hiệu chỉnh là 25.4% cao hơn so với hồi quy trước, và giá trị trung bình của ΔDEBT là -1.048.
c. Kết quả hồi quy nếu dùng ΔDEBT theo giá trị sổ sách cũng cho kết quả tương tự trong 2 trường hợp trên.
R2 hiệu chỉnh nếu hồi quy cho tất cả các công ty là 24.3%, giá trị trung bình của ΔDEBT là -0.538 giảm và cho các công ty dùng nợ là 29.6%, giá trị trung bình của ΔDEBT là -0.702.
d. Kết quả nếu dùng thêm biến phương sai MTR (MTRDEV), hay đưa thêm 3 biến MTR*ΔSIZE, MTR*ΔLSHARE, MTR*ΔFSHARE, nếu dùng MTR (1 năm) … cũng tương tự như các mô hình trên.
Các biến MTR*ΔSIZE, MTR*ΔLSHARE, MTR*ΔFSHARE không có ý nghĩa về mặt thống kê.
Qua các hồi quy đều cho kết quả tương tự nhau. Có 1 số biến được kiểm định phù hợp với lý thuyết đánh đổi, 1 số biến khác phù hợp với lý thuyết trật tự phân hạng.
Nhưng nhìn chung, hệ số R2 điều chỉnh của tất cả các mô hình đều không cao, do đó cần đưa thêm các biến giải thích khác.