CHƯƠNG 3 NHẬN XÉT VỀ VIỆC SỬ DỤNG VAR ĐỂ QUẢN TRỊ RỦI RO
3.1 NGHĨA CỦA GIÁTRỊ TẠI RỦI RO – VaR
- VaR là khoản lỗ tiềm năng trong một khoản thời gian với mức xác suấtđã xác định trước. Từ những thông tin về VaR, các nhà quản lý danh mục có thể đưara những quyết định quan trọng và kịp thời đối với danh mục của họ.
- Với khoản lỗ tiềm năng đã được ước lượng theo VaR, nhà đầu tư có thểxác định giới hạn lỗ (stop-lost) cho riêng mình. Nếu khoản lỗ của họ dần tiến đến giátrị stop-lost thì tốt hơn hết là họ nên đóng vị thế của mình để bảo toàn vốn.
- VaR đã được ứng dụng từ rất sớm trong lĩnh vực ngân hàng như là mộttrong những kỹ thuật quản trị rủi ro ngân hàng. Khi xác định được khoản lỗ tiềm năngcho mỗi vị thế, những nhà quản trị rủi ro ngân hàng có thể đưa ra quyết định phù hợpcho một khoản dự phòng.
- VaR không chỉ đo lường rủi ro cho một danh mục những tài sản tàichính mà còn có thể được ứng dụng để đo lường rủi ro cho dự án đầu tư. Ví dụ, khiáp dụng kỹ thuật VaR, chúng ta có thể đưa ra câu trả lời cho một số câu hỏi sau :
+ Khoản lỗ tiềm năng của NPV dự án là bao nhiêu ? (tìm NPV trong nhiều tìnhhuống rồi tính VaR của chuỗi NPV ứng với mỗi tình huống).
+ NPV của dự án sẽ bị âm với một xác suất bằng bao nhiêu ?
Những câu trả lời này sẽ có thể trở thành một nhân tố quan trọng để đưa ra quyết địnhchấp nhận hay không một dự án bên cạnh những kỹ thuật cổ điển như NPV, IRR ...
VaR tính được khoản lỗ rõ ràng trong một kì đơn và có thể cho nhà quản trị hiểu mộtcách dễ dàng.Khung chính sách đã chú ý đến VaR như là một cách đo lường rủi ro,và một số yêu cầu rằng các định chế phải đưa nó vào trong bảng báo cáo của họ.ỞMỹ, Ủy ban chứng khóan và ngoại hối yêu cầu những công ty kinh doanh đại chúngphải báo cáo cách họ quản trị rủi ro tài chính.VaR là một trong những phương phápđược chấp nhận để công bố thông tin.
VaR như là một thước đo vốn tại rủi ro của họ. Họ sẽ ước tính VaR kèm với một mụcđích cụ thể như là cho dây chuyền rủi ro, quản trị tài sản cá nhân, một công ty conhay một chi nhánh. Sau đó, họ đánh giá tình hình hoạt động, đưa vào trong việc ướctính rủi ro với hoạt động tính toán rủi ro. Trong một vài trường hợp, công ty mở rộng vốn dựa vào VaR. Ví dụ, một quỹ hoa hồng có thể quyết định một VaR tổng thể hợplý của nó và thông báo cho từng nhà quản trị tài sản rằng nó có thể tính toán ra VaRmà không quá một con số cụ thể nào đó. Mục tiêu của nhà quản trị là làm sao tạođược TSSL cao nhất được đưa ra bởi VaR cho phép.Công việc này được biết đếnnhư là hoạch định rủi ro.