Các kết quả hồi quy theo dữ liệu chéo của chúng tôi được trình bày trong Bảng 7. Kết quả cho thấy rằng mặc dù sử dụng nghiệp vụ phái sinh không làm xuất hiện bất kỳ mối quan hệ thống kê nào đến BHAR 12 tháng sau khi niêm yết, cho thời gian lợi nhuận BHAR lâu hơn, sử dụng nghiệp vụ phái sinh có liên quan đến mức độ thực hiện cao hơn.
Không chỉ là các hệ số có ý nghĩa thống kê, mà chúng còn có ý nghĩa kinh tế. Ví dụ, trung bình người sử dụng phái sinh nhận được mức điều chỉnh của thị trường khoảng 54,33% sau 3 năm niêm yết. Đối với các BHAR 5 năm, người sử dụng phái sinh cũng nhận lại khoảng 50% khoản lợi nhuận so với những người không sử dụng phái sinh.
Những kết quả này tiếp tục hỗ trợ mô hình đơn biến và kết quả mô hình 3 nhân tố Fama- French của chúng tôi trong báo cáo trước đó, những công ty sử dụng nghiệp vụ phái sinh có kết quả hoạt động đáng kể hơn những công ty không sử dụng nghiệp vụ phát sinh. Việc giới thiệu các thuật ngữ tương tác DerUsei * FxExpi trong phương trình (8) cho phép chúng tôi kiểm tra tác động của việc sử dụng phái sinh trong hoạt động của công ty phụ thuộc vào sự xuất hiện đáng kể của rủi ro chênh lệch tỷ giá. Phát hiện của chúng tôi được báo cáo trong Bảng 7 cho thấy rằng việc sử dụng các nghiệp vụ phái sinh thì nâng cao giá trị cho các công ty, các công ty mà có sự chênh lệch rủi ro tỉ giá đáng kể.
Như dự kiến chúng tôi cũng chứng minh vai trò quan trọng của quy mô doanh nghiệp trong việc xác định “long-term performance”. Phù hợp với những phát hiện khác nhau trước đây lặp lại sự cảm tính cho rằng sự kém hiệu quả là một hiện tượng phổ biến trong số các công ty nhỏ hơn, chúng tôi thấy rằng quy mô doanh nghiệp có ý nghĩa tích cực liên quan đến các biện pháp “long-term performance” của chúng tôi. Ngoài ra còn có một số bằng chứng cho thấy rằng sự vượt trội của hoạt động IPO trong dài hạn trong mẫu của chúng tôi liên quan đến MTBV cao hơn. Tuy nhiên, hiệu ứng MTBV chỉ tìm thấy cho BHAR 60 tháng sau khi niêm yết, chứ không phải cho thời gian hoàn trả lợi nhuận ngắn hơn.
Ngược lại một số nghiên cứu ủng hộ vai trò lợi nhuận ban đầu như là một yếu tố quyết định “long-term performance”, đặc biệt là trong giai đoạn mới phát hành cổ phiếu, chúng tôi không tìm thấy bất kỳ bằng chứng nào xác nhận mối quan hệ này. Tuy nhiên ,kết quả của chúng tôi phần lớn phù hợp với How (2000),người đã kiểm tra IPO cty khai thác mỏ Úc năm 1979-1990.Trên các cơ sở giải thích hành vi của Loughan và Ritter của (2000) mà các mối quan hệ tiêu cực giữa lợi nhuận ban đầu và “long run performance” là kết quả của người quản lý chọn thời điểm khi nào bán cổ phần ra thị trường, kết quả của chúng tôi cho rằng thời điểm thị trường thì không thể hiện đáng kể trong các Cty IPO tài chính Úc.
Tuy nhiên,nguyên nhân không tồn tại của thời điểm thị trường là không rõ ràng dựa trên các bằng chứng hiện có. Sử dụng thời gian để niêm yết như là một đại diện cho nhu cầu cung cấp thông tin (việc phát hành cổ phiếu mà mất thời gian ngắn hơn để niêm yết cho thấy nhu cầu cao hơn), How (2000) thấy rằng phát hành cổ phiếu được cung cấp nhanh hơn, ví dụ những cổ phiếu có nhu cầu thông tin cao hơn có liên quan với một mức độ thấp hơn “post-listing-performance”. Ngược lại với How (2000), chúng tôi không tìm thấy bằng chứng như vậy. Rõ ràng, mức độ của nhu cầu thông tin tại thời điểm niêm yết rất thấp, nếu có là sự tiên đoán sức mạnh của “long-run performance”. Phát hiện tương tự cũng được báo cáo bởi Lee et al. (1996). Một chút ngạc nhiên, chúng tôi không tìm thấy bất kỳ bằng chứng cho thấy hoạt động công ty khi đo lường bằng ROE có liên quan đến giá thị trường cổ phần của công ty. Cuối cùng, chúng tôi cho rằng bảo lãnh phát hành liên quan đến mức thực hiện thấp hơn được đo bằng lợi nhuận ba năm niêm yết . Với lợi ích không tốt đó nó cho thấy rằng các cổ phiếu thấp có nhiều khả năng phải trả tiền cho "sự chắc chắn" trong các hình thức bảo lãnh phát hành. Tuy nhiên kết quả liên quan đến bảo lãnh phát hành, không áp đảo mạnh mẽ và chỉ được tìm thấy trong một số biến hồi quy chứ không phải tất cả.
Bảng này trình bày báo cáo hồi quy chéo cho BHAR trên 12 tháng, 36 tháng và 60 tháng sau khi niêm yết. DerUse là một biến giả bằng 1 nếu một công ty sử dụng phái sinh trong ít nhất một trong các giai đoạn 5 năm sau khi niêm yết và trường hợp khác thì bằng 0. FXExp là một biến giả bằng 1 nếu một công ty có những thay đổi đáng kể trong tỷ giá AUD / USD được xác định bởi phương trình (3) và trường khác thì bằng 0. lnTa là log tự nhiên của tổng tài sản. MTBV là tỷ lệ giá trị thị trường . Lợi nhuận ban đầu được tính bằng giá đóng cửa vào ngày đầu tiên niêm yết chia cho giá phát hành trừ đi một. Thời gian niêm yết là khoảng thời gian giữa việc đăng ký Bản cáo bạch và niêm yết trên ASX. ROE là lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu. Bảo lãnh phát hành là một biến giả định bằng với biến khác nếu cổ phiếu đã được bảo lãnh và trường hợp khác thì bằng 0.