II) Thị trường ngoại tệ giao sau CME:
G) Ghi điểm thị trường (Mark-to-Market):
Vào cuối mỗi ngày giao dịch, tài khoản ký quỹ được điều chỉnh phản ánh mức lời hay lỗ của nhà đầu tư (theo giá thị trường). Nếu lời, nhà đầu tư có quyền rút phần dư so với mức ký quỹ ban đầu. Và ngược lại, nếu lỗ và tiền ký quỹ giảm thấp hơn tiền ký quỹ duy trì, nhà đầu tư sẽ nhận được lệnh gọi nộp tiền từ nhà môi giới của mình.
Tình huống minh họa:
Nhà đầu tư thị trường tương lại dự báo vài ngày tới AUD sẽ lên giá so với USD. Nhằm kiếm lợi nhuận từ cơ hội này, vào sáng thứ 3, nhà đầu tư đến thị trường tương lại CME mua một hợp đồng tương lại trị giá 100.000AUD với tỷ giá AUD/USD: 1.0373. Để bắt đầu, trước tiên nhà đầu tư phải bỏ 3.375USD vào tài khoản ký quỹ ban đầu. Biết rằng mức ký quỹ tối thiểu nhà đầu cơ phải duy trì
Page 46 of 60
đồi với hợp đồng tương lai AUD là 2.500USD. Diễn biến tỷ giá và việc thanh toán hằng ngày hợp đồng này như sau:
Thời gian Hoạt động Thanh toán Tài khoản ký quỹ Sáng thứ 3 Nhà đầu tư mua
hợp đồng tương lai với tỷ giá:
AUD/US D: 1.0373
3.375USD
Cuối ngày thứ 3 Giá AUD tăng đến 1.038USD
Nhà đầu tư lời: 100.000 x (1.038 – 1.0373) = 70USD
3.375 + 70 = 3.445USD
Cuối ngày thứ 4 Giá AUD giảm còn 1.0273USD Nhà đầu lỗ: 100.000 x (1.0373 – 1.0273) = 1.000USD 3.445 – 1.000 = 2.445USD
Cuối ngày thứ 5 Giá AUD tăng lên 1.035USD
Nhà đầu tư lời: 100.000 x (1.035 – 1.0273) = 770USD 2.500 + 770 = 3.270USD H) Phí giao dịch (fees):
CME Group cung cấp cho khách hàng của họ một mức phí về các sản phẩm ngoại hối có thể nói là cạnh tranh nhất trên Thế Giới. CME Group không quan tâm bạn là ai, bất kể bạn là ngân hàng loại AAA, quỹ đầu cơ hay chỉ là một nhà kinh doanh nhỏ lẽ thì đều hưởng chung một mức phí cho tất cả các loại tiền tệ. Sau đây là bảng tính phí của CME Group:
Page 47 of 60
Lưu ý:
Mức phí ở trên là mức phí áp dụng cho thành viên của trung tâm thanh toán bù trừ của CME.
Nhà môi giới hay công ty môi giới sẽ là người quyết định mức phí cuối cùng mà bạn phải trả.
Page 48 of 60
5) CÁCH THỨC GIAO DỊCH:
A)Quy trình:
Cụ thể từng bước được mô tả ngắn gọn như sau:
(1a) (1b) Người mua và người bán yêu cầu các nhà môi giới của họ quản lý giao dịch giao sau.
(2a) (2b) Nhà môi giới của người mua và người bán yêu cầu công ty môi giới hoa hồng làm thủ tục pháp lý cho giao dịch.
(3) Các công ty môi giới hoa hồng gặp nhau trên sàn giao dịch giao sau
và đồng ý về một mức giá nào đó.
(4) Thông tin về giao dịch được báo cáo cho công ty thanh toán bù trừ.
(5a) (5b) Các công ty môi giới hoa hồng bào mức giá đã được chấp nhận
cho các nhà môi giới của người mua và người bán.
(6a) (6b) Các nhà môi giới của người mua và người bán báo mức giá đã được chấp nhận cho người mua và người bán.
Page 49 of 60
(7a) (7b) Người mua và người bán đặt cọc tiền cho nhà môi giới của họ. (8a) (8b) Các nhà môi giới của người mua và người bán đặt cọc tiền ký quỹ cho công ty thanh toán thành viên
(9a) (9b) Các công ty thanh toán thành viên đặt cọc tiền ký quỹ cho các công ty thanh toán bù trừ.
B)Giao dịch trên sàn (Trading floor):
a) Phân biệt các đối tượng trên sàn:
Tất cả các nhà giao dịch trên sàn đều là thành viên của CME. Họ có thể là các nhà đầu cơ cá nhân kinh doanh cho lợi nhuận riêng của họ. Hoặc họ có thể là nhà môi giới trên sàn hoạt động như đại diện cho các khách hàng của các công ty môi giới.
Sàn giao dịch gồm: một ở tầng dưới và một ở tầng trên, được phân cách với nhau bởi những dãy bàn làm việc. Đây là nơi tiếp nhận những lệnh được đưa đến các công ty môi giới từ khách hàng.
Trên sàn giao dịch, sự khác biệt về màu áo giúp giúp phân biệt được tất cả các đối tượng trên sàn giao dịch tại CME. Sau đây là các đối tượng trên sàn:
Những chiếc áo đỏ (nhà môi giới trên sàn – Floor Broker): là những nhà đầu cơ và nhà môi giới của CME đang giao dịch trên sàn. Một nhà môi giới trên sàn sẽ thực hiện các lệnh mà khách hàng đưa cho họ. Một nhà đầu cơ trên sàn là người mua/bán trên chính tài khoản của họ được mở tại trung tâm thanh toán bù trừ.
Những chiếc áo vàng (thư ký trên sàn - Runner):
họ là những nhân viên làm việc cho công ty môi giới hoặc chỉ là những thành viên riêng lẽ. Nhiệm vụ của họ là chạy đi lấy các lệnh của khách hàng và đưa đến cho những nhà môi giới sớm nhất có thể. Những lệnh được khớp sẽ được đưa về bàn xác nhận nhằm để
Page 50 of 60
thông báo cho khách hàng biết. Công việc của các thư ký trên sàn rất quan trọng, vì họ cung cấp một mạng lưới rộng nhằm kết nối giữa khách hàng và nhà môi giới trên sàn giao dịch.
Những chiếc áo xanh lá cây (thư ký xử lý lệnh –
Out-trade clerk): họ là những nhân viên của công ty
môi giới và CME. Trách nhiệm của họ là giải quyết các lệnh vẫn chưa được khớp của ngày hôm trước vào đầu mỗi buổi sáng trước khi bước vào giờ giao dịch.
Những chiếc áo màu xanh da trời (Phóng viên
trên sàn giao dịch – Market reporter): là những
nhân viên của CME chuyên về việc cung cấp thông tin trên thị trường. Công việc của họ trên sàn là quan sát các thông tin về giá đang giao dịch và đưa chúng vào hệ thống máy tính. Sau đó, hệ thống máy tính sẽ tự động hóa và đưa dữ liệu lên bảng giá điện tử và chuyển đi khắp Thế giới.
Những chiếc áo màu cam: là các thành viên của CME người chỉ giao dịch trên thị trường tương lai và quyền chọn các đồng tiền mới nổi như đồng peso của Mexico hay real của Brazil.
Những chiếc áo màu xanh đen: là những nhân
viên của CME, nhiệm vụ của họ là về phần công nghệ thông tin ở sàn.
Page 51 of 60
Một điều nữa cần lưu ý rằng, CME có nhiều loại thành viên, mà mỗi loại thành viên được chỉ định giao dịch những loại hợp đồng riêng biệt. Cụ thể như sau:
A CME membership: là những thành viên được quyền mua bán tất cả các
hợp đồng được niêm yết tại CME.
An IMM (International Moneytary Market) membership: cũng tương tự
như những thành viên CME, những thành viên IMM được quyền giao dịch tất cả các hợp đồng được niêm yết tại CME, ngoại trừ hợp đồng về mặt hàng nông sản.
An IOM (Index and Options Market) membership: là những thành viên
được phép giao dịch các hợp đồng về gỗ, chỉ số tài chính tương lai và tất cả các hợp đồng quyền chọn tại CME.
An GEM (Growth and Emerging Markets) membership: là những thành
viên được phép giao dịch các sản phẩm mới nổi trên thị trường.
b) Tín hiệu tay (Hands signal):
Hand signals – một loại ngôn ngữ dấu hiệu bằng tay của giao dịch giao sau- là một hệ thống giao tiếp độc nhất nhằm truyền tải thông tin một cách nhanh chóng để thực hiện các giao dịch. Các dấu hiệu cho các nhà môi giới sàn, các thư ký biết được giá, số lượng, tháng đáo hạn…
Giá: để ra ký hiệu về giá thì các nhà đầu tư đưa tay ra phía trướcvà xa
Page 52 of 60 Số lượng (quantities):
Khi muốn nói về số lượng thì nhà đầu tư sẽ chỉ tay vào mặt. Khi muốn nói về số từ 1-9 thì chỉ tay vào cằm.
Khi muốn nói về số lượng và với số nhân là 10 thì chỉ tay vào trán. Khi muốn nói về số lượng và với số nhân là 100, thì chỉ tay vào trán để ra hiệu số lượng sau đó nắm tay lại nhằm ám chỉ cấp số nhân là 100.
Page 53 of 60
hạn, sau đây là hệ thống Hand signals nhằm chỉ ra dấu hiệu về tháng đáo hạn.
CHU KÌ ĐÁO HẠN:
Kinh doanh Eurodollar bao gồm một hệ thống các handsignals truyền đạt chu kì đáo hạn.
Eurodollar được liệt kê theo chu kì quý, mở rộng ra 10 năm. Chúng được giao dịch theo các gói 12 tháng, gồm 4 quý với các tháng đáo hạn là 3, 6, 9, 12. Mỗi gói 12 tháng được kí hiệu bởi một màu nhất định. Ví dụ, loại đầu tiên của hợp đồng, trên 1 năm, được gọi là “màu trắng” mặc dù chúng thường chỉ được ám chỉ “những tháng trước”. sau “màu trắng” là tới “màu đỏ” (loại hợp đồng từ một đến 2 năm), tiếp theo là “màu xanh lá cây” ( hợp đồng từ 2 tới 3 năm). (màu của những năm từ 4 tới 10 tương ứng là xanh da trời, vàng, đỏ tía, cam, hồng, bạc và màu đồng). có một loại handsignal dùng để chỉ mỗi gói này, ngoài trừ màu trắng. dưới đây là một số tín hiệu đó:
Page 54 of 60
TÍN HIỆU THỊ TRƯỜNG:
C)Giao dịch trên hệ thống điện tử (Electronic trading):
a) Các thời điểm của thị trường (Market States):
HOÀN TẤT: ngón tay hướng lên chỉ một lệnh đã được hoàn thành. ĐANG HOẠT ĐỘNG: ngón trỏ quay hướng về phía trước. LỆNH DỪNG: đấm vào lòng bàn tay. HỦY BỎ: di chuyển tay qua cổ họng. MÀU ĐỎ: Một sự di chuyển bàn tay từ hướng thẳng đứng xuống chạm vai. MÀU XANH LÁ: Ngón trỏ và ngón cái chạm vào nhau như biểu tượng OK. MÀU XANH DA TRỜI: Lắc các ngón tay về phía trước và sau. MÀU VÀNG: Ngón tay cái chạm ngón đeo nhẫn.
Page 55 of 60
i) Trước khi mở cửa (Pre-Opening):
Là một khoảng thời gian trước khi bắt đầu giao dịch, trong thời gian này các lệnh của ngày hôm trước sẽ được hủy bỏ hay điều chỉnh trước khi đưa vào giao dịch ngày tiếp theo. Trong khoảng thời gian này, không có lệnh nào được tiến hành.
ii) Thời gian đặt lệnh (Pre-Opening/No-Cancel):
Là một khoảng thời gian trước khi bắt đầu giao dịch, trong thời gian này, khách hàng được phép đặt lệnh cho ngày giao dịch kế tiếp. Nhưng lưu ý, trong khoảng thời gian này, khách hàng không được hủy bỏ hay điều chỉnh lệnh của mình. Và trong thời gian này, không có giao dịch nào được tiến hành.
iii)Mở cửa (Open):
Là thời gian giao dịch các lệnh. Các lệnh được gửi đi và khớp với nhau.
iv)Sau khi đóng cửa/ trước khi mở cửa (Post Close/Pre open (PCP):
Là thời gian chỉ cho thay thế, điều chỉnh hay hủy bỏ các lệnh GTC (Good „Till Canceled) hoặc GTD (Good „Till Date).
Page 56 of 60
v) Tạm dừng (Pause):
Là khoảng thời gian mà khách hàng chỉ có thể hủy bỏ các lệnh. Không có giao dịch nào được tiến hành.
vi)Đóng cửa (Closed):
Là thời gian hủy bỏ, điều chỉnh lại các lệnh trong ngày.
vii) Bảo trì (Maintenance Period):
Là khoảng thời gian bảo trì, bắt đầu từ 16:15 đến 16:45 từ thứ hai đến thứ năm theo giờ Chicago.
b) Kết nối với thị trường:
Để kết nối với CME Globex platform bạn cần đáp ứng được 2 yêu cầu sau: thứ nhất là bạn phải có một chương trình phần mềm kết nối (Front-end) và thứ 2 là hệ thống mạng để kết nối.
Đầu tiên, bạn phải chắc chắn rằng bạn đã có 1 tài khoản giao dịch hợp đồng tương lai. Nếu không, thì bạn cần phải nhờ đến nhà môi giới của mình để mở. Sau đó, nhà môi giới của bạn sẽ cung cấp phần mềm giao dịch (Front-end) và hệ thống mạng kết nối cho bạn.
Về phần mềm giao dịch, thì CME có 4 lựa chọn cho bạn:
Sử dụng phần mềm do một bên thứ 3 cung cấp, đó có thể là nhà môi giới của bạn (Brokers), công ty kinh doanh về thị trường tương lai (FCM) hoặc trung tâm dữ liệu (Data center).
Sử dụng phần mềm đã được cấp phép của các công ty chuyên cung cấp phần mềm độc lập (ISVs).
Sử dụng các công cụ do CME Group cung cấp, như là phần mềm EOS (chuyên về các hợp đồng quyền chọn), các trang web được tích hợp phần mềm front-end.
Tự phát triển một phần mềm Front-end cho riêng mình, kèm theo sự trợ giúp của CME Group.
Page 57 of 60
Về việc chọn hệ thống kết nối, bạn cũng có 2 lựa chọn:
Kết nối gián tiếp (Indirect connectivity): là hình thức kết nối mà các lệnh giao dịch của bạn không đến thẳng thị trường, mà sẽ qua trung gian thứ 3, đó là các nhà môi giới của bạn (Broker), công ty kinh doanh về thị trường tương lai (FCM).
Kết nối trực tiếp (Direct connectivity): là hình thức kết nối mà lệnh giao dịch của bạn sẽ đến trực tiếp tới thị trường.
Sau đây, là phần giới thiệu chi tiết hơn về phần giao dịch của bên thứ 3 được cung cấp từ nhà môi giới:
Đặt lệnh mua bán trực tuyến thông qua phần mềm front-end -đây là một phần mềm giúp dễ dàng truy cập để trao đổi sản phẩm - được cung cấp bởi nhà môi giới.Trình ứng dụng giao dịch được kết nối trực tiếp với hệ thống máy kết nối tập trung tại CME group,sàn giao dịch dịch điện tử toàn cầu,thông qua công ty môi giới
Để giúp việc đặt lệnh trở nên dễ dàng hơn, front-end cung cấp 10 cặp tỷ giá bán mua gần nhất và thông tin hiện có trên thị trường. Sàn giao dịch CME cung cấp cho tất cả các thành viên tham gia trên thị trường cung một mức giá và những thông tin giao dịch giống nhau. Điều này giúp cho khách hàng cảm thấy tự tin hoàn thành giao dịch trên một sân chơi bình đẳng.
Ở từng giá , nhà đầu tư sẽ chọn mua ở giá bán thấp nhất và bán ở giá mua cao nhất. Các giao dịch sẽ tự động khớp lệnh, đồng thời được xóa đi và thông báo về cho khách hàng dù ở bất cứ nơi nào.Sau khi nhận được xác nhận giao dịch, nhà đầu tư bắt đầu theo dõi hợp đồng của mình.
Page 58 of 60
- Mục A: chỉ rõ tên hợp đồng tương lai đang xem.Nó sẽ đưa ra màn
hình đặt lệnh thông tin giá cả phù hợp.Mỗi hợp đồng giao sau sẽ có 1 ký hiệu riêng biệt, mã hàng hóa giải thích rõ ngày đến hạn của hợp đồng bao gồm tháng và năm.
- Mục B: dùng để chọn số hợp đồng giao sau sẽ bán hay mua.Về
việc xác định loại lệnh giao dịch , dạng giao dịch phổ biến và đơn giản nhất đó là giao dịch trên thị trường, có nghĩa là mua bán với mức giá tốt nhất có sẵn trên thị trường. Mục tiêu của nhà đầu tư là đảm bảo lệnh được thực hiện nhanh nhất có thể. Thông tin duy nhất cần cung cấp là: tên loại hợp đồng giao sau, số lượng hợp đồng sẽ giao dịch, đặt lệnh mua hay bán. Việc giao dịch trên thị trường sẽ giúp tìm kiếm giá tốt nhất, bổ sung vào phần thông tin còn thiếu và sau đó sẽ gửi lại cho nhà đầu tư.
- Mục C: chỉ rõ số lượng hợp đồng và mức giá triển vọng nhất đang
được bán trên thị trường. Chú ý chỉ 10 mức giá mua tốt nhất được hiển thị. - Mục D: chỉ số hợp đồng được rao bán ở mức giá cột bên cạnh.
Page 59 of 60
Tài liệu tham khảo:
1. PGS. TS. Nguyễn Văn Tiến, “Thị trường ngoại hối & các nghiệp vụ phái
sinh”, Nhà xuất bản Thống kê, 2010.
2. PGS. TS. Nguyễn Minh Kiều, “Thị trường ngoại hối & các giải pháp phòng
ngừa rủi ro”, Nhà xuất bản Thống kê, 2008.
3. John Hull, “Options, Futures And Other Derivatives 6Th Edition”, Prential Hall, 2005.
4. Nguyễn Thị Ngọc Trang, “Quản trị rủi ro tài chính”, NXB Thống kê, 2006. 5. PGS, TS. Nguyễn Minh Kiều, “Bài giảng hợp đồng tương lai hợp đồng kỳ
hạn”.
6. Ths. Phan Chung Thủy, “Bài giảng Thị trường giao sau”.
7. TS. Nguyễn Khắc Quốc Bảo, “Bài giảng Thị trường kỳ hạn và giao sau” &
“Bài giảng môn Quản trị rủi ro tài chính”.
8. Masa Watanabe, “Currency Futures and Future Markets”. 9. CME Group. Truy cập tại:
http://www.cmegroup.com/education/browse- all.html#searchforvalue=&page=1&viewperpage=10&sortkey=DateNum&sortty pe=number&sortorder=descending&keyword=Agriculture;Credit;Economic%20 Events;Energy;Equity%20Index;FX;Interest%20Rates;Metals;Real%20Estate;W eather;General%20Education;Getting%20Started;Product%20Information;Marke t%20Fundamentals;Strategies;Tools;Managed%20Futures;Options;Clearing%20 Services;Brochure/Handbook;Courses;Demo/Tutorial;Online%20Presentations;R esearch/White%20Paper;Video; 10.Website :