B ng 4.2: K t qu th m đnh giá c phi u Công ty XYZ theo ph ng pháp tài
s n: vt: đ ng Ch tiêu S li u s sách k toán S li u xác đ nh l i Chênh l ch 1 2 3 (4=3-2) A. TÀI S N ANG DÙNG (I+II+III) 111.117.480.801 115.925.756.056 4.808.275.256 1. Tài s n dài h n 26.247.744.755 29.992.504.139 3.744.759.384 - Tài s n c đ nh 19.874.625.862 23.519.127.176 3.644.501.314 - Các kho n đ u t tài chính dài h n 42.640.000 42.640.000 -
- Tài s n dài h n khác 6.330.478.893 6.430.736.963 100.258.071 2. Tài s n ng n h n 84.869.736.046 84.982.334.872 112.598.826 - Ti n và các kho n t ng đ ng ti n 5.482.158.946 5.482.238.584 79.638 - u t tài chính ng n h n 3.000.000.000 3.000.000.000 - - Các kho n ph i thu 35.250.643.735 35.250.643.735 - - V t t hàng hóa t n kho 34.278.206.062 34.390.725.251 112.519.189 - Tài s n ng n h n khác 6.858.727.303 6.858.727.303 -
III. Giá tr l i th kinh
doanh - 950.917.045 950.917.045 B. TÀI S N KHÔNG C N DÙNG, CH THANH LÝ, TÀI S N HÌNH THÀNH T QU KTPL - - - T NG GIÁ TR TH C T C A DN 111.117.480.801 115.925.756.056 4.808.275.256 N ph i tr 88.153.354.657 88.153.354.657 -
Ngu n kinh phí s nghi p - - -
T NG GIÁ TR TH C T V N CH S H U T I DOANH NGHI P 22.964.126.144 27.772.401.399 4.808.275.256 S l ng c ph n t i 31/12/2014 1.904.500 1.904.500 4.808.275.256 M nh giá c ph n 10.000 10.000 - Giá tr 1 c ph n 12.058 14.583
K t lu n: Theo ph ng pháp th m đnh giá tài s n, giá tr m t c ph n c a Công ty XYZ là 14.583 đ ng/c ph n, tác gi làm tròn là 14.600 đ ng/c ph n.
4.2.1.2 Nguyên nhân chênh l ch so v i giá tr s sách k toán:
Ph n tài s n dài h n, c n c vào hi n tr ng s d ng c a tài s n (đ c kh o sát tình tr ng k l ng t i n i đang s d ng) và c n c vào giá th tr ng tài s n m i t ng đ ng, sau khi đ nh giá l i t ng 3.744.759.384 đ ng, trong đó:
Tài s n c đnh h u hình là nhà c a, v t ki n trúc và máy móc thi t b , ph ng ti n v n t i t ng 3.584.071.114 đ ng do có nh ng tài s n đã kh u hao h t, giá tr còn l i trên s sách k toán b ng 0 đ ng nh ng th c t v n đang s d ng r t t t, đ m b o đ c yêu c u s n xu t kinh doanh c a Công ty. Trong đó ph n t ng ch y u là đánh giá l i các công trình xây d ng làm t ng 3.164.173.242 đ ng so v i giá tr c a SSKT là do các công trình đ c xây d ng các đây khá lâu, đ n giá xây d ng vào th i đi m đó th p h n nhi u so v i đ n giá xây d ng công trình t ng đ ng t i th i đi m 31/12/2014. Bên c nh đó, các công trình xây d ng hi n v n t t, đ m b o ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p nên t l ch t l ng còn l i th c t cao h n t l giá tr còn l i trên SSKT.
Tài s n c đ nh vô hình là quy n s d ng đ t t i xã Gia An, huy n Tánh Linh, t nh Bình Thu n, sau khi c tính theo giá th tr ng t i khu v c, giá tr quy n s d ng đ t t ng 60.430.200 đ ng.
Ti n và các kho n t ng đ ng ti n sau khi xác đnh l i chênh l ch không đáng k là 79.638 đ ng do đánh giá l i ti n ngo i t theo t giá bình quân liên ngân hàng t i th i đi m ngày 31/12/2014.
H ng m c chi phí tr tr c dài h n, h u h t là công c d ng c , máy móc trang thi t b v n phòng làm vi c, sau khi đánh giá l i t ng 100.258.071
đ ng do có nh ng tài s n đã phân b h t giá tr nh ng v n còn giá tr s d ng.
T ng t đ i v i h ng m c hàng t n kho sau khi đánh giá l i theo giá tr th tr ng t ng 112.519.189 đ ng so v i SSKT.
Vì Công ty có t su t LNST trên v n ch s h u bình quân 3 n m 2012- 2014 là 10,33%, cao h n lãi su t c a trái phi u Chính ph k h n 5 n m là 6,19% nên Công ty XYZ có giá tr t l i th kinh doanh là 950.917.045 đ ng.
T ng h p các kho n m c sau khi đi u ch nh nh trên d n đ n v n ch s h u t ng 4.808.275.256 đ ng, do đó giá tr c phi u t ng 21% so v i giá tr theo s sách k toán, t c đ t 14.600 đ ng/c ph n.
Chi ti t k t qu th m đ nh giá đ c trình bày t i các ph l c sau (tác gi ch trình bày nh ng ph l c có s đi u ch nh so v i giá tr trên SSKT, tuy nhiên do danh m c tài s n dài h n khác và danh m c tài s n ng n h n quá dài mà giá tr đánh giá l i chênh l ch không đáng k so v i t ng giá tr tài s n c a doanh nghi p nên tác gi ch trình bày ph ng pháp tính t i m c 3.4.1 và báo cáo k t qu cu i cùng mà không đính kèm b ng tính chi ti t):
Ph l c 01: B ng cân đ i k toán t i th i đi m 31/12/2014.
Ph l c 02: K t qu th m đnh giá tài s n là nhà c a, v t ki n trúc. Ph l c 03: K t qu th m đnh giá tài s n là đ ng s n.
Ph l c 04: Tài s n vô hình.
Ph l c 05: Giá tr l i th kinh doanh.
4.2.2 Theo ph ng pháp đ nh giá t ng đ i thông qua ch s P/E ngành:
Theo s li u trên báo cáo tài chính t i th i đi m 31/12/2014, LNST c a Công ty XYZ là 2.685.851.122 đ ng. S l ng c ph n th ng đang l u hành là 1.904.500 c ph n. Nh v y EPS c a Công ty XYZ là 1.410 đ ng/c phi u. D ki n EPS c a n m 2015 c ng b ng EPS n m 2014.
Thu th p thông tin trên trang web www.cophieu68.vn đ i v i các c phi u ngành kinh doanh x ng d u và khí hóa l ng, k t qu tính toán nh sau:
B ng 4.3 K t qu th m đnh giá c phi u Công ty XYZ theo P/E ngành
vt: đ ng
STT Mã
CK Tên công ty Giá
* P/E
(l n) EPS
1 CNG CTCP CNG Vi t Nam 32.4 7.78 4,166
2 PCG CTCP đ u t phát tri n gas đô th 6.4 12.26 522
3 PGC CTCP gas Petrolimex 13.6 8.19 1,661
4 PGD CTCP phân ph i khí th p áp 30.7 9.73 3,156 5 PGS CTCP kinh doanh khí hóa l ng mi n Nam 19.7 7.28 2,706 6 APP CTCP ph gia và phát tri n s n ph m d u
m 13.8 7.40 1,865
7 ASP CTCP T p đoàn d u khí An Pha 6.7 40.12 167 8 PET T ng CTCP d ch v t ng h p d u khí 20.7 7.50 2,760 9 PLC T ng CTCP hóa d u Petrolimex 30 8.25 3,638 10 PVS T ng CTCP d ch v k thu t d u khí 26.9 6.83 3,940 11 SDP CTCP đ u t và th ng m i d u khí Sông à 10.9 17.72 615 12 Bình quân các ch s 19.25 12.10 2.290,55 13 Giá c phi u XYZ = 12,1 x 1.410 đ ng/c phi u = 17.061 đ ng/c ph n,
làm tròn 17.000 đ ng/c ph n.
Ngu n: www.cophieu68.vn, s li u ngày 31/12/2014 và tính toán c a tác gi . (*): Giá đóng c a ngày 31/12/2014.
K t lu n: Theo P/E ngành, giá tr m t c ph n c a Công ty XYZ là 17.000
đ ng/c ph n.
