Theo ph ng pháp tà is n:

Một phần của tài liệu Thẩm định giá cổ phiếu công ty phục vụ mục đích thoái vốn nhà nước nghiên cứu điển hình tại một đơn vị kinh doanh xăng dầu (Trang 51)

B ng 4.2: K t qu th m đnh giá c phi u Công ty XYZ theo ph ng pháp tài

s n: vt: đ ng Ch tiêu S li u s sách k toán S li u xác đ nh l i Chênh l ch 1 2 3 (4=3-2) A. TÀI S N ANG DÙNG (I+II+III) 111.117.480.801 115.925.756.056 4.808.275.256 1. Tài s n dài h n 26.247.744.755 29.992.504.139 3.744.759.384 - Tài s n c đ nh 19.874.625.862 23.519.127.176 3.644.501.314 - Các kho n đ u t tài chính dài h n 42.640.000 42.640.000 -

- Tài s n dài h n khác 6.330.478.893 6.430.736.963 100.258.071 2. Tài s n ng n h n 84.869.736.046 84.982.334.872 112.598.826 - Ti n và các kho n t ng đ ng ti n 5.482.158.946 5.482.238.584 79.638 - u t tài chính ng n h n 3.000.000.000 3.000.000.000 - - Các kho n ph i thu 35.250.643.735 35.250.643.735 - - V t t hàng hóa t n kho 34.278.206.062 34.390.725.251 112.519.189 - Tài s n ng n h n khác 6.858.727.303 6.858.727.303 -

III. Giá tr l i th kinh

doanh - 950.917.045 950.917.045 B. TÀI S N KHÔNG C N DÙNG, CH THANH LÝ, TÀI S N HÌNH THÀNH T QU KTPL - - - T NG GIÁ TR TH C T C A DN 111.117.480.801 115.925.756.056 4.808.275.256 N ph i tr 88.153.354.657 88.153.354.657 -

Ngu n kinh phí s nghi p - - -

T NG GIÁ TR TH C T V N CH S H U T I DOANH NGHI P 22.964.126.144 27.772.401.399 4.808.275.256 S l ng c ph n t i 31/12/2014 1.904.500 1.904.500 4.808.275.256 M nh giá c ph n 10.000 10.000 - Giá tr 1 c ph n 12.058 14.583

K t lu n: Theo ph ng pháp th m đnh giá tài s n, giá tr m t c ph n c a Công ty XYZ là 14.583 đ ng/c ph n, tác gi làm tròn là 14.600 đ ng/c ph n.

4.2.1.2 Nguyên nhân chênh l ch so v i giá tr s sách k toán:

 Ph n tài s n dài h n, c n c vào hi n tr ng s d ng c a tài s n (đ c kh o sát tình tr ng k l ng t i n i đang s d ng) và c n c vào giá th tr ng tài s n m i t ng đ ng, sau khi đ nh giá l i t ng 3.744.759.384 đ ng, trong đó:

 Tài s n c đnh h u hình là nhà c a, v t ki n trúc và máy móc thi t b , ph ng ti n v n t i t ng 3.584.071.114 đ ng do có nh ng tài s n đã kh u hao h t, giá tr còn l i trên s sách k toán b ng 0 đ ng nh ng th c t v n đang s d ng r t t t, đ m b o đ c yêu c u s n xu t kinh doanh c a Công ty. Trong đó ph n t ng ch y u là đánh giá l i các công trình xây d ng làm t ng 3.164.173.242 đ ng so v i giá tr c a SSKT là do các công trình đ c xây d ng các đây khá lâu, đ n giá xây d ng vào th i đi m đó th p h n nhi u so v i đ n giá xây d ng công trình t ng đ ng t i th i đi m 31/12/2014. Bên c nh đó, các công trình xây d ng hi n v n t t, đ m b o ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p nên t l ch t l ng còn l i th c t cao h n t l giá tr còn l i trên SSKT.

 Tài s n c đ nh vô hình là quy n s d ng đ t t i xã Gia An, huy n Tánh Linh, t nh Bình Thu n, sau khi c tính theo giá th tr ng t i khu v c, giá tr quy n s d ng đ t t ng 60.430.200 đ ng.

 Ti n và các kho n t ng đ ng ti n sau khi xác đnh l i chênh l ch không đáng k là 79.638 đ ng do đánh giá l i ti n ngo i t theo t giá bình quân liên ngân hàng t i th i đi m ngày 31/12/2014.

 H ng m c chi phí tr tr c dài h n, h u h t là công c d ng c , máy móc trang thi t b v n phòng làm vi c, sau khi đánh giá l i t ng 100.258.071

đ ng do có nh ng tài s n đã phân b h t giá tr nh ng v n còn giá tr s d ng.

 T ng t đ i v i h ng m c hàng t n kho sau khi đánh giá l i theo giá tr th tr ng t ng 112.519.189 đ ng so v i SSKT.

 Vì Công ty có t su t LNST trên v n ch s h u bình quân 3 n m 2012- 2014 là 10,33%, cao h n lãi su t c a trái phi u Chính ph k h n 5 n m là 6,19% nên Công ty XYZ có giá tr t l i th kinh doanh là 950.917.045 đ ng.

T ng h p các kho n m c sau khi đi u ch nh nh trên d n đ n v n ch s h u t ng 4.808.275.256 đ ng, do đó giá tr c phi u t ng 21% so v i giá tr theo s sách k toán, t c đ t 14.600 đ ng/c ph n.

Chi ti t k t qu th m đ nh giá đ c trình bày t i các ph l c sau (tác gi ch trình bày nh ng ph l c có s đi u ch nh so v i giá tr trên SSKT, tuy nhiên do danh m c tài s n dài h n khác và danh m c tài s n ng n h n quá dài mà giá tr đánh giá l i chênh l ch không đáng k so v i t ng giá tr tài s n c a doanh nghi p nên tác gi ch trình bày ph ng pháp tính t i m c 3.4.1 và báo cáo k t qu cu i cùng mà không đính kèm b ng tính chi ti t):

Ph l c 01: B ng cân đ i k toán t i th i đi m 31/12/2014.

Ph l c 02: K t qu th m đnh giá tài s n là nhà c a, v t ki n trúc. Ph l c 03: K t qu th m đnh giá tài s n là đ ng s n.

Ph l c 04: Tài s n vô hình.

Ph l c 05: Giá tr l i th kinh doanh.

4.2.2 Theo ph ng pháp đ nh giá t ng đ i thông qua ch s P/E ngành:

Theo s li u trên báo cáo tài chính t i th i đi m 31/12/2014, LNST c a Công ty XYZ là 2.685.851.122 đ ng. S l ng c ph n th ng đang l u hành là 1.904.500 c ph n. Nh v y EPS c a Công ty XYZ là 1.410 đ ng/c phi u. D ki n EPS c a n m 2015 c ng b ng EPS n m 2014.

Thu th p thông tin trên trang web www.cophieu68.vn đ i v i các c phi u ngành kinh doanh x ng d u và khí hóa l ng, k t qu tính toán nh sau:

B ng 4.3 K t qu th m đnh giá c phi u Công ty XYZ theo P/E ngành

vt: đ ng

STT

CK Tên công ty Giá

* P/E

(l n) EPS

1 CNG CTCP CNG Vi t Nam 32.4 7.78 4,166

2 PCG CTCP đ u t phát tri n gas đô th 6.4 12.26 522

3 PGC CTCP gas Petrolimex 13.6 8.19 1,661

4 PGD CTCP phân ph i khí th p áp 30.7 9.73 3,156 5 PGS CTCP kinh doanh khí hóa l ng mi n Nam 19.7 7.28 2,706 6 APP CTCP ph gia và phát tri n s n ph m d u

m 13.8 7.40 1,865

7 ASP CTCP T p đoàn d u khí An Pha 6.7 40.12 167 8 PET T ng CTCP d ch v t ng h p d u khí 20.7 7.50 2,760 9 PLC T ng CTCP hóa d u Petrolimex 30 8.25 3,638 10 PVS T ng CTCP d ch v k thu t d u khí 26.9 6.83 3,940 11 SDP CTCP đ u t và th ng m i d u khí Sông à 10.9 17.72 615 12 Bình quân các ch s 19.25 12.10 2.290,55 13 Giá c phi u XYZ = 12,1 x 1.410 đ ng/c phi u = 17.061 đ ng/c ph n,

làm tròn 17.000 đ ng/c ph n.

Ngu n: www.cophieu68.vn, s li u ngày 31/12/2014 và tính toán c a tác gi . (*): Giá đóng c a ngày 31/12/2014.

K t lu n: Theo P/E ngành, giá tr m t c ph n c a Công ty XYZ là 17.000

đ ng/c ph n.

Một phần của tài liệu Thẩm định giá cổ phiếu công ty phục vụ mục đích thoái vốn nhà nước nghiên cứu điển hình tại một đơn vị kinh doanh xăng dầu (Trang 51)

Tải bản đầy đủ (PDF)

(93 trang)