- Phương phỏp kinh nghiệm Cnv = (8 ữ 13)% Onăm
5.3.3Nhúm chỉ tiờu động
T Mùa vụ cõy trồng Diện tớch
5.3.3Nhúm chỉ tiờu động
1. Chỉ tiờu giỏ trị hiện tại rũng NPV
Chỉ tiờu giỏ trị hiện tại rũng – NPV của một dự ỏn đầu tư là lợi nhuận rũng của dự ỏn trong vũng đời kinh tế của nú được quy về hiện tại.
Phương phỏp đỏnh giỏ dự ỏn dựa vào chỉ tiờu NPV cú ưu nhược điểm sau:
- Ưu điểm: Phương phỏp này cú tớnh đến sự biến động của chỉ tiờu thời gian,
tớnh toỏn cho cả vũng đời của dự ỏn, cú tớnh đến giỏ trị tiền tệ theo thời gian, cú thể tớnh đến nhõn tố trượt giỏ và lạm phỏt thụng qua việc điều chỉnh cỏc chỉ tiờu Bt, Ct
và r, là xuất phỏt điểm để tớnh toỏn nhiều chỉ tiờu khỏc.
- Nhược điểm: Chỉ tiờu NPV chỉ chớnh xỏc trong thị trường vốn hoàn hảo.
Giỏ trị hiện tại rũng NPV của một dự ỏn đầu tư là lợi nhuận rũng của dự ỏn trong vũng đời kinh tế của nú được quy về hiện tại và được xỏc định:
( ) ( )∑ ∑ ∑ ∑ = + − = + + + = T t T T t t t t t r H r C r B NPV 0 (1 ) 0 1 1 (5.18) Trong đú:
Bt: Là thu nhập tại năm thứ t do dự ỏn mang lại (bao gồm doanh thu, giỏ trị thu hồi khi đào thải, vốn lưu động ở cuối dự ỏn);
Bt = 27.362*109 đồng
Ct: Là chi phớ của dự ỏn ở năm thứ t (bao gồm vốn đầu tư, chi phớ vận hành khai thỏc, và khụng tớnh khầu hao cơ bản);
Ct= 2.570*109 đồng r: Là lói suất chiết khấu tớnh toỏn
T: Thời gian tớnh toỏn hay là tuổi thọ kinh tế của dự ỏn. Đối với dự ỏn này lấy T = 30 năm (ở đõy em lấy trung bỡnh tuổi thọ của cỏc cụng trỡnh đập, tràn, cống)
H: Giỏ trị thu hồi khi kết thỳc dự ỏn, với cụng trỡnh thủy lợi bằng đất H = 0; Cụng trỡnh tưới tiờu ở miền nỳi, vựng sõu, vựng xa cú nhiều điều kiện khú khăn về đầu tư xõy dựng, cần cú chớnh sỏch ưu tiờn về phỏt triển kinh tế xó hội, chọn hệ số chiết khấu r = 10%.
Giả sử thu nhập trong hai năm đầu sau khi hoàn thành cũn thấp: - Năm thứ nhất thu nhập khoảng 80% Bt và chi phớ là 80%Ct
- Năm thứ hai khoảng 90%Bt và chi phớ là 90%Ct
- Năm thứ ba trở đi thu nhập,chi phớ tương đối ổn định; Bt và Ct đều đạt 100% Trong đồ ỏn này, cụng trỡnh được xõy dựng trong 2 năm và khụng cú hạng mục nào được đưa vào khai thỏc sớm.
Vốn đầu tư phõn bổ theo tỷ lệ k1: k2 = 70 : 30, được thể hiện trong bảng 5.8 sau.
Bảng 5.8: Bảng phõn bổ vốn đầu tư xõy dựng cụng trỡnh
Năm xõy dựng VĐT (106đ) Tỷ lệ phõn bổ vốn Giỏ trị phõn bổ
(106đ)
Năm 1
174.268
70% 121.988
Năm 2 30% 52.28
Từ kết quả tớnh ở phụ lục 5.6ta cú giỏ trị NPV là:
NPV=(218.338 *109–190.641)*109 = 27.697*109đồng >0 nờn dự ỏn xõy dựng cú hiệu quả.
2. Chỉ tiờu tỷ lệ lợi ớch và chi phớ B/C
Tỷ số lợi ớch – chi phớ là tỷ lệ giữa tổng giỏ trị quy về hiện tại của dũng thu với tổng giỏ trị quy về hiện tại của dũng chi phớ. Biểu thức xỏc định là:
B/C =∑ ∑ = = + + T t t t T t t t r C r B 0 0 ) 1 ( ) 1 ( (5.19) Trong đú:- Bt: Thu nhập tại năm thứ t do dự ỏn mang lại (đồng). (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- Ct: Chi phớ của dự ỏn ở năm thứ t (đồng) - r: Lói suất chiết khấu tớnh toỏn, r = 10%
- T: Tuổi thọ kinh tế của cụng trỡnh. Với dự ỏn này chọn T = 30 năm. Một dự ỏn được xem là hiệu quả kinh tế, khi tỷ số B/C ≥ 1.
Từ phụ lục 5.6ta cú: 9 9 218.338 * 10 190.641*10 B C = = 1.145
Như vậy, B/C = 1.145> 1 nờn kết luận là dự ỏn cú hiệu quả.
3. Chỉ tiờu hệ số nội hoàn IRR
Hệ số nội hoàn của một dự ỏn được định nghĩa là hệ số chiết khấu khi mà giỏ trị hiện tại của luồng tiến vào, ra bằng khụng. Núi một cỏch khỏc, IRR là tỷ lệ chiết khấu mà tại đú NPV = 0.
Chỉ tiờu IRR là lói suất sinh lời của đồng vốn đầu tư, nú thường được đem ra để so sỏnh với mức lói suất đi vay (i).Để đầu tư kinh tế khụng bị lỗ (NPV ≥ 0) thỡ điều kiện bắt buộc là IRR ≥ i.
IRR càng lớn hơn mức lói suất đi vay (i) của vốn thỡ độ rủi ro càng thấp. Tuy nhiờn vỡ đõy là một chỉ tiờu tương đối cho nờn nú khụng phản ỏnh mức lợi nhuận thu về cụ thể là bao nhiờu như chỉ số NPV. Chỉ tiờu này phụ thuộc vào chi phớ và thu nhập hàng năm, đời sống của dự ỏn, nhưng lại độc lập với lói suất sử dụng vốn i vỡ thế nú phản ỏnh hiệu quả kinh tế của dự ỏn khỏch quan hơn.
Muốn xỏc định chỉ số IRR, cú thể sử dụng cụng thức (5.18) và tớnh thử dần để đạt được NPV = 0 hoặc dựa vào cụng thức gần đỳng.
Phương phỏp xỏc định chỉ số IRR dựa vào cụng thức gần đỳng:
NPVb I + + = NPVa NPVa IRRa) - (IRRb IRRa RR (5.20)
Trong đú: IRRa: Là một giỏ trị NPV nào đú sao cho NPVa > 0; IRRb: Là một giỏ trị NPV nào đú sao cho NPVb < 0.
Theo tớnh toỏn ở trờn ta cú NPV (r = 10% ) là 27.697*109đồng. Do đú, chọn IRRa = 10%
Chọn IRRb = 12%.Khi đú ta cú: NPV = -3.955*109 đồng < 0 Thay số vào cụng thức (5.20) được kết quả :
IRR = 10 + (12 – 10) *
9
9 9
27.697*10
27.697*10 +3,955*10 ≈11.7%> r = 10% Vậy dự ỏn này mạng lại hiệu quả kinh tế.
Bảng 5.9: Cỏc chỉ tiờu hiợ̀u quả kinh tế
Cỏc chỉ tiờu Với giỏ trị r = 10% NPV 27.697 *109 đồng
IRR 11.7
B/C 1.145