K t qu B ng 4.35 và 4.36 (trang 57 và 59) này cho th y h s ch tr c t c đ i di n cho các m c đ thay th chính sách tài chính và chính sách phòng ng a r i ro thay th có t ng quan d ng đ n kh n ng th c hi n quy t đnh phòng ng a r i ro công ty, d n đ n đ i v i các công ty dùng m t ph n ti n l i nhu n đ chi tr c t c cao thì xác su t công ty đó có th c hi n phòng ng a cao h n. Gi i thích cho s ngh ch lý này thì ta có th nói r ng th c ti n t i th tr ng Vi t Nam các công ty m nh tay th c hi n chi tr c t c cao th ng là các công ty l n có quy mô cao, ngu n l i nhu n ròng mang v sau kinh doanh t ng đ i l n do đó h có th quan
tâm đ n vi c th c hi n các v n đ v qu n tr phòng ng a r i ro h n, vì chi phí t
vi c th c hi n phòng ng a r i ro này là th p h n so v i l i ích t vi c phòng ng a
đem l i, còn các công ty v i t l chi tr th p th ng là các công ty nh h n v i
m c tiêu l n h n là gi l i ngu n l i nhu n đ th c hi n vi c tái đ u t và s n xu t
h n chi tr c t c và m t đi s ti n đó, do đó vi c b ra chi phí đ th c hi n phòng
ng a r i ro th ng không chi m đ c s quan trong đ i v i các công ty này vì l i
ích đánh đ i mang v so v i chi phí b ra là không cao và không ch c ch n.
ki m đnh s b n v ng c a gi thuy t các chính sách tài chính thay th phòng ng a r i ro liên quan v i quy t đnh phòng ng a r i ro, bài nghiên c u ti n hành s d ng m t bi n đ i di n khác thay th h s chi tr c t c là bi n thanh kho n (đ c đo
b ng c hai cách khác nhau) tuy nhiên bi n này không có ý ngh a th ng kê vì v y ta có th nói r ng m i liên h gi a kh n ng th c hi n phòng ng a r i ro v i y u t các chinh sách phòng ng a r i ro thay th không có s v ng ch c. B ng 4.37 và B ng 4.38 (trang 61 và 62).
Dependent Variable: Y
Method: ML - Binary Logit (Quadratic hill climbing) Date: 10/04/14 Time: 13:24
Sample: 1 513
Included observations: 513
Convergence achieved after 10 iterations
Covariance matrix computed using second derivatives
Variable Coefficient Std. Error z-Statistic Prob.
SALES 1.18E-07 4.33E-08 2.733391 0.0063
OINSTOR 0.003507 0.004189 0.837371 0.4024 INVEXTOS -0.406340 0.510746 -0.795581 0.4263 OMGERS 0.008247 0.006673 1.235962 0.2165 TAX 0.107961 0.225854 0.478011 0.6326 LIQR -0.000871 0.035263 -0.024696 0.9803 C -0.715675 0.280126 -2.554835 0.0106
McFadden R-squared 0.018646 Mean dependent var 0.423002
S.D. dependent var 0.494518 S.E. of regression 0.491224
Akaike info criterion 1.364370 Sum squared resid 122.0983
Schwarz criterion 1.422230 Log likelihood -342.9610
Hannan-Quinn criter. 1.387049 Deviance 685.9220
Restr. deviance 698.9548 Restr. log likelihood -349.4774
LR statistic 13.03282 Avg. log likelihood -0.668540
Prob(LR statistic) 0.042518
Obs with Dep=0 296 Total obs 513
Obs with Dep=1 217