III. Các chỉ tiêu dùng đánh giá dự án
3.2.3thị quan hệ giữa NPV và IRR
Bàn về suất chiết khấu
3.2.3thị quan hệ giữa NPV và IRR
Bạn làm gì, thấy gì, học gì và tính gì qua đồ thị này? Cịn tơi thì nhớ rằng bạn đã từng vẽ những đồ thị tơng tự nh vậy ở các chơng trớc (ít nhất là trong các chơng 2, 5, 6).
Làm:
Thứ nhất, bạn tạo hai cột IRR và NPV nh hình trên. IRR thì bạn tự đánh vào theo ý muốn, chẳng hạn đánh 10% và 12% rồi “bơi đen, copy” xuống 30% (khoảng cách đều nhau là 2%). Cịn NPV? Ơi nhiều quá làm sao tính nỗi! Khơng sao! Bạn chỉ cần tính một giá trị NPV thơi, rồi copy xuống, muốn hằng trăm NPV thì Excel cũng cho bạn trong ẵ cái chớp mắt.
Bạn cĩ thấy tơi cho hiện các cơng thức lên khơng? Khi khai báo hàm NPV, bạn để suất chiết khấu tự do (ơ A6), cịn các khai báo cho giá trị các dịng tiền thì trĩi lại (bấm một lần F4, cịn nhớ hay đã quên!)/ OK. NPV t… … ơng ứng với r=10% sẽ hiện ra ở ơ B6. Rê chuột nhẹ nhàng xuống gĩc dới bên phải ơ B6, khi thấy xuất hiện tại đây dấu chữ thập màu đen, nhấp double click (nhấp đúp, tức 2 lần chuột, tất nhiên là chuột trái), cột NPV sẽ đổ một cái xẹt xuống nh… hình trên.
Thứ hai, bơi đen hai cột (kể cả tên - label), vào biểu t ợng vẽ đồ thị và thao tác giống nh các chơng trớc.
Thấy:
Trong 2 cột số, cĩ cặp rất quen. r=20% và NPV=684, là kết quả của ví dụ dự án cửa hàng photocopy trên ấy mà. Tác giả lời, nên vẫn lấy ví dụ cũ đĩ thơi.
Khi r qua khỏi 22%, đến gần 24% thì NPV bắt đầu âm. Nhìn sang đồ thị, thấy đ- ờng NPV cắt trục hồnh r tại 24%, và lúc này NPV=0 (nhìn về trục tung NPV). r = 24%
= IRR.
(Xem hớng dẫn tính IRR của dự án cửa hàng photocopy trên Excel ở cuối mục này, để thấy IRR = 24%)
Học:
Bất cứ điểm nào bạn chọn trên đờng NPV phần bên trên trục hồnh, tức phần NPV > 0, từ đĩ chiếu xuống trục hồnh gặp một giá trị r < IRR. Hoặc phát biểu cho thuận câu hơn: Khi NPV > 0 thì IRR > r
Tơng tự, bất cứ điểm nào bạn chọn trên đờng NPV phần bên dới trục hồnh, tức phần NPV<0, từ đĩ chiếu xuống trục hồnh gặp một giá trị r >IRR. Hoặc cĩ thể phát biểu cho thuận câu: Khi NPV< 0 thì IRR< r
Tính:
( Giải phơng trình đờng thẳng dạng y=a+bx=0 để tìm IRR.
Nếu bạn chọn một r nào đĩ, chẳng hạn r=20%, tơng ứng với NPV=684; Và bạn chọn một r khác, chẳng hạn r=30%, tơng ứng với NPV=-928. Nh vậy, bạn cĩ hai toạ độ của hai điểm. Qua đĩ bạn cĩ thể viết phơng trình đờng thẳng theo cơng thức:
1 1 2 1 2 1 y y x x y y x x − = − − −
Thay các giá trị x1, x2, y1, y2 vào và đa về dạng phơng trình y=a+bx, cho bằng 0 để tìm x, tức IRR.
Nếu quên, bạn cĩ thể xem lại chơng 3 các phơng pháp kỹ thuật sử dụng trong phân tích.
( áp dụng đẳng thức tam giác đồng dạng để tính IRR.
Từ các điểm đã chọn trên đây, bạn sẽ lập đợc đẳng thức tam giác đồng dạng và tìm đợc IRR.
IRR = r1 + (r2 - r2) 1 1 2 NPV NPV NPV ì + Trong đĩ, (r2 – r1)>0 ( r2 > r1
Dùng ví dụ dự án Cửa hàng photocopy Đời Sinh Viên đã tính IRR trên đây ta kiểm nghiệm lại cơng thức:
r1 = 20% NPV1 = 684 r2 = 30% NPV2 = -928 Theo cơng thức ta cĩ: IRR = 20% + (30% - 20%) 684 24% 684 928 ì = +