V i t p d li u thu v , sau khi hồn t t vi c g n l c, ki m tra, t ng h p, mã hĩa và làm s ch, s ti n hành x lý và phân tích s li u b ng ph n m m SPSS 20.0, EVIEWS 8.0. Trình t th c hi n: th ng kê mơ t , phân tích d li u b ng v i 3
ph ng pháp ti p c n: H i quy g p t ng đ ng bình ph ng bé nh t OLS (POOL), mơ hình tác đ ng c đnh (FEM), mơ hình tác đ ng ng u nhiên (REM) ( chi ti t ph l c 1 kèm theo). T k t qu h i qui thu đ c, tác gi l n l t dùng các ki m đ nh Redundant Fixed Effecets Tests và Hausman Test đ ch n mơ hình h i qui phù h p.
Ph ng pháp th ng kê mơ t : Phân tích các đ c đi m, đ c tr ng c a các qu c gia nghiên c u, c ng nh s bi n đ ng c a ch s theo th i gian t n m 2005
đ n 2013. T đĩ, cĩ th phân tích tình hình tài chính c ng nh n m gi ti n m t c a các doanh nghi p t ng qu c gia nghiên c u.
POOL: là mơ hình c l ng b ng cách h i quy tồn b c s d li u nh
m t mơ hình OLS bình th ng yit = + x’ + u. Trong đĩ, d li u c a các doanh nghi p đ c x p ch ng lên nhau đ th c hi n phân tích h i quy.
FEM: là mơ hình c l ng d li u b ng b ng cách c đnh m t hay nhi u y u t trong mơ hình. đây tác gi c l ng theo 3 tr ng h p: c đnh theo nhân t doanh nghi p (i), c đnh theo nhân t th i gian (t) và c đnh c hai y u t ( i và t).
REM: là mơ hình c l ng theo tác đ ng ng u nhiên. đây, tác gi th c hi n c l ng tác đ ng ng u nhiên theo 2 tr ng h p: tác đ ng ng u nhiên theo nhân t doanh nghi p (i); tác đ ng ng u nhiên theo th i gian (t); tác đ ng ng u nhiên c hai y u t ( i và t).
L a ch n gi a mơ hình Pool và mơ hình FEM:
u tiên, tác gi s d ng ki m đ nh Wald nh m m c đích xác đ nh h s tung
đ g c c a các đ n v chéo cĩ b ng nhau hay khơng, đi u này đ ng ngh a v i h s
tung đ g c c a các đ i t ng nghiên c u cĩ b ng nhau khơng ( t c khơng cĩ đ c
đi m riêng bi t gi a các doanh nghi p). N u b ng nhau t c là th a tr ng h p h s tr c tung và h s đ d c khơng thay đ i, hay mơ hình POOL là phù h p.
V i gi thuy t H0 là tung đ g c b ng nhau gi a các đ n v chéo. N u giá tr p-value (Prob) ≤ m c ý ngh a = 5% thì gi thuy t H0 b bác b , tung đ g c khơng b ng nhau gi a các bi n, ph ng pháp FEM cĩ th kh thi và ng c l i.
L a ch n gi a mơ hình FEM và mơ hình REM:
Ki m đ nh Hausman đ c th c hi n đ l a ch n gi a mơ hình FEM và REM
v i gi thuy t H0 là khơng cĩ s khác bi t gi a ph ng pháp FEM và REM (hay
khơng cĩ s t ng quan gi a bi n đ c l p và y u t ng u nhiên uivì t ng quan là
đ nh Hausman ≤ = 5% thì bác b gi thi t H0 t c mơ hình FEM phù h p, ng c l i thì mơ hình REM s đ c l a ch n.
Ki m đnh s phù h p c a các h s h i quy:
Ki m đ nh này nh m đ m b o các bi n đ c l p trong mơ hình cĩ ý ngh a gi i
thích đ i v i bi n ph thu c. V i gi thuy t H0 là h s h i quy khơng cĩ ý ngh a
th ng kê, n u giá tr Prob ≤ m c ý ngh a thì gi thuy t H0 b bác b , t c bi n đ c l p cĩ ý ngh a th ng kê hay bi n đ c l p cĩ ý ngh a gi i thích cho bi n ph thu c;
ng c l i, bi n đ c l p khơng cĩ ý ngh a tác đ ng đ n bi n ph thu c. Ki m đ nh ph ng sai sai s thay đ i:
Tác gi ti n hành ki m đ nh ph ng sai sai s thay đ i theo ph ng pháp
Breusch & Pagan (1979). D a vào ch s Prob c a giá tr ki m đ nh Chi-square đ
quy t đnh ch p nh n hay bác b gi thuy t H0. N u Prob ≥ = 5% thì khơng bác b gi thuy t H0, t c mơ hình khơng x y ra ph ng sai sai s thay đ i.
Ki m đ nh t ng quan chu i:
T ng quan chu i là m t tr ng h p th ng g p c a t t ng quan do hi n
t ng tr gây ra. ây là hi n t ng bi n ph thu c th i k t ph thu c vào chính bi n đĩ các th i k tr c và các bi n khác khi ta phân tích d li u theo chu i th i gian. Trong th c hành, chúng ta th ng th y x y ra hi n t ng t ng quan chu i b c 1, t c là bi n ph thu c th i k t đ c gi i thích b i chính nĩ th i k (t-1).
Theo Wooldridge (1989), chúng ta cĩ th ki m đ nh t ng quan chu i b c 1 b ng cách h i quy ph n d thu đ c mơ hình g c v i bi n tr c a nĩ nh mơ hình (2.7) và sau đĩ ti n hành ki m đnh Wald cho mơ hình này.
t = (t-1) + ut (2.7)
N u x y ra t ng quan chu i b c 1 thì h s s nh n giá tr là -0,5. Do đĩ, gi
thuy t H0 c a ki m đnh Wald chính là = -0,5, t c là cĩ x y ra t ng quan chu i b c 1. N u giá tr p-value ≤ m c ý ngh a thì ta bác b gi thuy t H0, cĩ ngh a hi n
CH NG 4. K T QU NGHIÊN C U
D a trên các yêu c u và thi t k nghiên c u đã đ t ra các ch ng tr c, thu th p d li u v các bi n tài chính g m T ph n v n vay, Chi tr c t c, Kh n ng
thanh kho n, Kh n ng sinh l i, Quy mơ cơng ty và n m gi ti n m t c a các doanh nghi p đã đ c th c hi n cho các qu c gia thu c khu v c ơng Nam Á trong
kho ng th i gian t n m 2005 đ n 2013. K t qu thu đ c 4994 quan sát (g m 4
quý, 8 n m v i 190 doanh nghi p c a 4 qu c gia) đ t yêu c u trong t ng s 6840 quan sát, đ đ các phân tích d li u cĩ ý ngh a v m t khoa h c trong đ tài nghiên c u này. K t qu th ng kê mơ t , ki m ch ng mơ hình lý thuy t các y u t tài chính
quy t đ nh vi c n m gi ti n m t c a doanh nghi p đ c trình bày trong ch ng
này.
4.1.Tình hình tài chính và n m gi ti n m t c a doanh nghi p 4.1.1. Tình hình chung v tài chính và ti n m t c a doanh nghi p