Period H s truy n d n
Vi t Nam Thái Lan Indonesia Philippin
1 0.062 -0.109 0.022 0.027 2 0.237 -0.143 0.050 0.028 3 0.667 -0.126 0.057 0.044 4 0.539 -0.144 0.007 0.039 5 0.631 -0.055 -0.019 0.027 6 0.210 0.023 -0.020 0.045 7 0.214 -0.044 -0.024 0.040 8 0.064 -0.130 -0.029 0.032 9 0.206 -0.122 -0.033 0.020 10 0.170 -0.099 -0.033 0.026 11 0.101 -0.109 -0.034 0.030 12 -0.056 -0.140 -0.035 0.033 13 -0.078 -0.127 -0.035 0.030 14 0.010 -0.107 -0.036 0.034 15 0.009 -0.121 -0.036 0.035 16 -0.148 -0.145 -0.036 0.035 17 -0.168 -0.136 -0.036 0.034 18 -0.047 -0.121 -0.036 0.036 19 -0.044 -0.127 -0.036 0.037 20 -0.150 -0.142 -0.036 0.038
Ngu n: K t qu phân tích d li u t ph n m m Eivews 6.0
B ng 4.16 cho th y m c truy n d n c a cú s c t giá đ n ch s giá (CPI) sau khi x y ra cú s c t giá đ u tiên và đ t m c l n nh t sau 3 quý-kho ng 9
tháng v i h s truy n d n là 0.667 cho tr ng h p c a Vi t Nam, đi u này
có ngh a là khi 1% t ng lên trong t giá h i đoái danh ngh a đa ph ng s
khi n ch s giá tiêu dùng t ng lên 0.667% sau g n 9 tháng t tác đ ng c a cú s c t giá đ u tiên, tác đ ng này gi m d n trong kho ng 12 tháng ti p và sau
đó m t tác d ng. M t k t qu truy n d n t ng t cho tr ng h p c a Philippin và Indonesia k t qu h s truy n d n cho th y sau cú s c t giá đ u tiên thì h s truy n d n đ t l n nh t sau 3 quý là 0.057 cho tr ng h p c a
Indonesia và 0.044 cho tr ng h p c a Philippin và sau đó gi m d n và m t
tác d ng. Tuy nhiên, m t hình nh ng c l i so v i tr ng h p c a Thái Lan
Nh v y k t qu nghiên c u c a đ tài cho th y m c đ truy n d n c a t
giá đ n ch s giá là m nh h n so v i các n c khác bài nghiên c u, n u so sánh v i các nghiên c u tr c đây nh nghiên c u c a Ito và Sato (2007) cho th y m c truy n d n c a t giá đ n ch s giá Hàn Qu c là 0.08, Malaysia là 0.02 c a Indonesia là 0.41, Philippin là 0.06, s khác nhau trong nghiên c u c a đ tài và nghiên c u c a Ito và Sato (2007) là do các bi n mà đ tài s d ng là khác v i bi n mà tác gi s d ng đ c bi t là bi n t giá, chu i d li u nghiên c u c a đ tài và c a tác gi c ng khác nhau. K t qu nghiên c u c a
đ tài cho tr ng h p c a Vi t Nam c ng khác so v i k t qu nghiên c u c a
Nguy n Th Thu H ng và Nguy n c Thành (2010) và Võ V n εinh (2009)
khi k t qu c a hai tác gi này cho th y m c đ truy n d n c a t giá đ n ch s giá là th p và tác đ ng cú s c cung ti n gi m c r t nh trong vòng ít nh t 6 tháng ch ng t chính sách ti n t ph i m t khá nhi u th i gian đ tác
đ ng t i l m phát, trong khi đó k t qu c a đ tài l i cho th y m c đ truy n d n c a t giá đ n ch s giá là khá cao, bên c nh đó đ tài còn cho th y vai trò quan tr ng cung ti n v i l m phát. N u nh tr c đây m t nghiên c u IMF (2003) cho r ng t c đ cung ti n có ít tác đ ng v i l m phát nh ng tác
đ ng l i kéo dài thì k t qu này hoàn toàn phù h p v i nghiên c u c a IMF
(2006), khi kh ng đ nh r ng t c đ cung ti n có m i quan h v i l m phát t
n m 2002. i u này có th đ c lý gi i là do vi c t do hóa c m t lo t các lo i giá c quan tr ng trong nh ng n m 2000, thêm vào đó các nghiên c u
tr c đây, ch y u nghiên c u trong các giai đo n t giá đ c gi t ng đ i c ng nh c. G n đây, t cu i n m 2008, NHNN đã ti n hành phá giá nhi u
h n và v i m c đ l n h n. Do đó, nh ng bi n đ ng g n đây trên th tr ng ngo i h i, đ c bi t là th tr ng t do, trong n m 2009 và 2010 do ni m tin c a vào ti n đ ng b s t gi m, do ho t đ ng đ u c và tình tr ng đô la hóa đã
khi n cho tác đ ng c a t giá đ i v i l m phát t ng lên nh k t qu c a nghiên c u này cho th y.
Phân rã ph ng sai
Trong ph n này đ tài th c hi n k thu t phân rã ph ng sai đ xem xét s bi n đ ng trong ch s giá qua th i gian thì y u t nào góp ph n gi i thích nhi u h n cho s bi n đ ng đó, v i tr t t các bi n đ c thi t l p v i các ma tr n ràng bu c đã đ c đ c p trong ch ng 3. K t qu phân rã ph ng sai
chi ti t xem thêm ph l c 8.
B ng 4.17 K t qu phân rã ph ng sai c a ch s giá tiêu dùng cho th y s bi n đ ng trong ch s giá tiêu dùng ch y u đ c gi i thích b i cú s c c a
chính nó, c th Vi t Nam h n 70% đ c gi i thích b i cú s c c a chính nó
trong hai k đ u tiên, Thái δan h n 80% đ c gi i thích b i cú s c c a chính nó ngay trong k đ u tiên, Philippin và Indonesia trên 90% đ c gi i thích b i cú s c c a chính nó ngay trong k đ u tiên. Và s đóng góp c a các y u t khác Philippin và Indonesia là không đáng k trong vi c gi i thích s bi n đ ng c a ch s giá tiêu dùng, tuy nhiên Vi t Nam và Thái Lan thì g n 30% và g n 20% s bi n đ ng trong ch s giá đ c gi i thích b i các cú s c
khác trong đó trong đó Vi t Nam thì cú s c trong cung ti n gi i thích đ c
trên 18% sau 5 k , cú s c trong d tr ngo i h i gi i thích đ c 12% sau 5
k , s đóng góp c a cú s c t giá trong vi c gi i thích s bi n đ ng c a ch s giá tiêu dùng là r t nh g n nh không đáng k (0.31% trong k th nh t, 1.32 % trong k th 5 và 2% trong các k ti p theo). T ng t nh Vi t Nam thì s bi n đ ng trong ch s giá Philippin và Indonesia c ng đ c gi i thích nhi u h n b i y u t d tr ngo i h i và cung ti n trong các giai đo n ti p theo và y u t t giá d ng nh gi i thích r t ít cho s bi n đ ng trong ch s giá tiêu dùng Philippin và Indonesia. Theo Taylor (2000), m t h s
nh ng bi n đ ng trong t giá đ n các ch s giá, nh ng n u nh ng thay đ i trong t giá ch đóng m t vai trò nh đ i v i bi n ch s giá, thì t giá s
không là nhân t quan tr ng quy t đ nh nh ng bi n đ ng c a giá c . N u h
s truy n d n t giá h i đoái đ n l m phát ta ki m đ nh đ c là 0,667 sau 9 tháng, đây là con s khá cao so v i các n c đang phát tri n và các nghiên c u tr c đây nh đã lý gi i trên, thì m c gi i thích th p cho bi n đ ng c a l m phát cho th y công c t giá có th s d ng linh ho t h n cho nhi u m c tiêu c a chính sách ti n t , mà v n gi l m phát m c tiêu không b ch ch
h ng đ ra. Ngoài ra, v i nh ng đóng góp c a y u t d tr ngo i h i và cung ti n trong vi c gi i thích s bi n đ ng trong l m phát g i ý ra r ng có th dùng chính sách ti n t mà c th là cung ti n và d tr ngo i h i trong vi c đi u ti t l m phát trong n n kinh t .
Thái Lan, cú s c d tr ngo i h i đóng góp ngày càng t ng trong s
bi n đ ng c a ch s giá tiêu dùng c th 0.48% trong k đ u tiên nh ng sau đó 5 k thì s gi i thích c a y u t này là 24.19% và sau đó đi vào n đ nh,
t ng t cho cú s c trong cung ti n và t giá thì đóng góp trong vi c gi i thích s bi n đ ng c a ch s giá tiêu dùng c ng ngày càng t ng, theo đó t
giá gi i thích đ c 6.74% trong k đ u tiên, 7.79% trong k th 5 và 10.58% trong k th 10, y u t cung ti n g n nh là không thay đ i trong vi c gi i thích s bi n đ ng c a ch s tiêu dùng Thái Lan, c th 9.33% trong k th 1, 9.23% trong k th 11, 9.73% trong k th 20. V i s gi i thích c a các cú s c trong s bi n đ ng c a ch s giá tiêu dùng cho th y các công c d tr ngo i h i, cung ti n và t giá có th đ c s d ng trong vi c đi u ti t l m phát trong n n kinh t .