Ngu n: K t qu phân tích d li u t ph n m m Eivews 6.0
K t qu c l ng ma tr n A0 cho th y đ i v i tr ng h p Vi t Nam thì
h s a41 và a42 có ý ngh a th ng kê m c 1%. i v i Thái δan đ tài tìm th y h s a42 và a43 có ý ngh a m c 5%, tr ng h p Indonesia thì a21,
a31 và a32 có ý ngh a m c 10%, 5% và 1% và cu i cùng là tr ng h p Philippin đ tài tìm th y a21 và a31 có ý ngh a m c 1% và 10%. Ngoài ra, h s a41 c a Vi t Nam và Indonesia là âm cho th y ph n ng c a l m phát là cùng chi u v i thay đ i trong d tr ngo i h i, k t qu ng c l i cho tr ng h p c a Thái Lan và Philippin. H s a42 c a Vi t Nam, Thái Lan và Philippin d ng cho th y l m phát ph n ng ng c chi u v i cung ti n trong
khi đó Indonesia thì cho th y m t ph n ng cùng chi u. H s a43 c a Vi t Nam, Indonesia và Philippin âm cho th y l m phát ph n ng cùng chi u v i s thay đ i trong t giá trong khi đó Thái Lan l i cho k t qu ng c l i.
đo l ng m c tác đ ng c a cú s c t giá đ n nh ng bi n đ ng trong
ch s giá hàm ph n ng đ y đ c s d ng v i các ràng bu c đ c thi t l p
nh đã đ c p trong ph n mô hình nghiên c u.
Hàm ph n ng đ y- IRF
Trong ph n này đ tài s s d ng hàm ph n ng đ y IRF đ đo l ng tác
đ ng c a cú s c t giá đ n các thay đ i trong ch s giá c c a các n c nghiên c u. K t qu chi ti t hàm ph n ng đ y IRF xem thêm ph l c 7.
a21 a31 a32 a41 a42 a43
-0.01397 0.004793 0.129313 -0.06731 0.329529 -0.06182 (0.6854) (0.8585) (0.2352) (0.0099) (0.0021) (0.6493) -0.05985 -0.0498 -0.17518 0.005555 0.119796 0.109357 (0.2149) (0.3535) (0.2536) (0.7898) (0.0452) (0.0425) 0.111872 -0.19744 0.548887 -0.04851 -0.06233 -0.02244 (0.0851) (0.0469) (0.0072) (0.2055) (0.442) (0.6606) 0.251863 -0.12246 0.065813 0.008 0.065813 -0.00209 (0.0017) (0.094) (0.5735) (0.7086) (0.9500) (0.5023) Vi t Nam Thái Lan Indonesia Philippin
Ký hi u các cú s c trong mô hình SVAR: Shock 1, shock 2, shock 3, shock 4 l n l t là cú s c c a d tr ngo i h i (D_lnFE), cung ti n (D_lnM2), t giá h i đoái danh ngh a đa ph ng (D_lnNEER) và ch s giá tiêu dùng (D_lnCPI).
Ph n ng c a ch s giá do tác đ ng c a cú s c t giá h i đoái
Thông qua k t qu hàm ph n ng đ y tích lu cho th y s truy n d n gi m d n c a t giá đ n ch s giá, theo đó Vi t Nam cho th y s tác đ ng c a t
giá đ n ch s giá là có s gia t ng trong kho ng 4 quý và b t đ u y u d n b và tri t tiêu sau 8 quý. Thái Lan, s tác đ ng c a t s giá đ n ch s giá có
t ng trong giai đo n đ u và đ t đ nh sau 6 quý và gi m d n tr c khi tri u tiêu sau 6 quý. Indonesia thì có s t ng đ ng gi ng Vi t Nam là s tác đ ng c a t giá đ n ch s giá là có s gia t ng kho ng 3 quý và sau đó gi m d n v tr ng thái 0 sau 4 quý. Philippin s tác đ ng c a t giá đ n s bi n đ ng c a ch s giá d ng nh là r t bé và không thay đ i theo th i gian.
Ngu n: K t qu phân tích d li u t ph n m m Eviews 6.0 Hình 4.2. Ph n ng tích lu c a ch s giá tr c cú s c c a t giá
Ph n ng c a ch s giá do tác đ ng c a các cú s c khác
Cú s c d tr ngo i h i
K t qu hàm ph n ng đ y tích l y cho th y ch s giá ch u tác đ ng m nh c a cú s c d tr ngo i h i t t c các n c trong nghiên c u c a đ tài.
Tr ng h p Vi t Nam cho th y ch s giá bi n đ ng cùng chi u v i cú s c d tr ngo i h i, theo đó m t cú s c t ng 1 đ l ch chu n trong d tr ngo i h i làm t ng trong ch s giá 0.00628% ngay trong quý đ u tiên sau đó gi m d n
đ n quý th 4 và b t đ u t ng tr l i sau đó và d n b tri t tiêu. Tr ng h p Thái Lan cho th y s bi n đ ng trong ch s giá là l n khi ch u tác đ ng c a cú s c d tr ngo i h i so v i Vi t Nam theo đó m t cú s c t ng 1 đ l ch chu n trong d tr ngo i h i làm gi m ch s giá 0.00103 ngay trong quý đ u tiên sau đó t ng d n và đ t đnh sau 3 quý v i m c t ng là 0.006% trong quý
3 sau đó gi m d n và b tri t tiêu. Tr ng h p Philippin c ng cho th y ph n ng c a ch s giá là m nh khi có cú s c trong d tr ngo i h i, tuy nhiên c ng gi ng Thái Lan là ch tác đ ng trong ng n h n, theo đó m t cú s c t ng 1 đ l ch chu n trong d tr ngo i h i làm ch s giá bi n đ ng t ng và đ t
đnh sau 6 quý v i m c bi n đ ng là 0.007% sau đó gi m d n. Tr ng h p c a Indonesia thì s bi n đ ng trong ch s giá là ng c so v i các n c Vi t Nam, Thái δan, Philippin. Theo đó, m t cú s c t ng 1 đ l ch chu n trong d tr ngo i h i làm t ng trong ch s giá 0.003% tuy nhiên sau đó s bi n đ ng
này gi m d n và bi n đ ng ng c chi u khi ch u tác đ ng c a cú s c d tr
Ngu n: K t qu phân tích d li u t ph n m m Eivews 6.0
Hình 4.3. Ph n ng c a ch s giá do tác đ ng c a cú s c d tr ngo i h i
Cú s c cung ti n
Ngu n: K t qu phân tích d li u t ph n m m Eviews 6.0 Hình 4.4.Ph n ng c a t giá do tác đ ng c a cú s c cung ti n
K t qu hàm ph n ng đ y tích lu cho th y ch có tr ng h p Vi t Nam thì s bi n đ ng trong ch s giá là m nh khi có cú s c trong cung ti n, theo
đó khi có m t cú s c t ng 1 đ l ch chu n trong cung ti n làm cho ch s giá
bi n đ ng gi m 0.0083% ngay trong quý đ u tiên và t o đáy v i m c gi m là
0.01% trong quý th 2 tr c khi có s t ng tr l i trong quý 3 và d n tri t tiêu
sau 7 quý. Tr ng h p Indonesia c ng có s bi n m nh trong ch s giá ngay
trong quý đ u tiên tuy nhiên s bi n đ ng là nh và nhanh chóng tri t tiêu sau
2 quý. Tr ng h p c a Thái Lan và Philippin cho th y s bi n đ ng trong ch s giá là khá nh khi có cú s c trong cung ti n.
H s truy n d n c a t giá đ n ch s giá
c l ng h s truy n d n t giá h i đoái đ n ch s giá, b c ti p
theo đ tài ti n hành chu n hoá cú s c 1 đ l ch chu n thành t ng ng 1%. Nhi u bài nghiên c u khác nhau đã áp d ng m t ph ng pháp đ c g i chung là chu n hoá cú s c đ l ch chu n đ đo l ng m c đ truy n d n.
Ph ng pháp này đ c gi i thi u trong bài nghiên c u c a Leigh và Rosi (2002) và nghiên c u c a Naz và c ng s (2012) nh sau:
Trong đó:
: S thay đ i c a ch s giá trong giai đo n i do tác đ ng c a cú s c t giá h i đoái đ u tiên.
: Thay đ i t giá h i đoái do chính cú s c c a nó gây ra.
K t qu tính toán h s truy n d n t giá h i đoái đ n ch s giá tiêu dùng CPI t cú s c NEER 1% theo công th c trên đ c trình bày trong b ng sau: