4 – Thực tế vận dụng “Bộ ba bất khả thi” vào Việt Nam từ năm 2007
4.2 Mô hình Diamond Việt Nam 2005
Từ mô hình Diamond Việt Nam cho thấy
Trong giai đoạn từ năm 2005 – đến nay, xu hướng TGHĐ ngày càng linh hoạt hơn – cạnh thể hiện sự ổn
định của tỷ giá ngày càng tiến về gốc tọa độ; song song với đó thì mức độ mở cửa của thị trường tài chính ngày càng tăng
Tỷ lệ dự trữ ngoại hối/GDP trong giai đoạn 2005 -2007 thấp hơn 2007- 2009 tương đối lớn do xuất phát từ yêu cầu hội nhập khi Việt Nam gia nhập WTO => thu hút rất nhiều các nguồn vốn đầu tư chảy vào, làm tăng nhanh chóng dự trữ hối đoái của Việt Nam, ngoài ra điều này còn tạo gánh nặng lên độ ổn định của tỷ giá hối đoái khiến chúng ta không thể duy trì ổn định của tỷ giá và
www.themegallery.com
Từ 2005 – 2007 thì chính sách tiền tệ độc lập ở mức tương đối.
Nhưng từ năm 2007 trở đi, vì phải theo đuổi mục tiêu kiềm chế lạm phát, ổn định, thúc đẩy tăng trưởng, và cam kết ngày càng mở thị trường vốn trong khi nguồn dự trữ ngoại hối của Việt Nam lại chưa đủ lớn, chưa đủ can thiệp mạnh vào nền kinh tế khi có biến cố xảy ra,…. mức độ độc lập của chính sách tiền tệ dần giảm sút
2009 - đến nay, Việt Nam xảy ra nhiều biến động có ảnh hưởng xấu đến sự phát triển của nền kinh tế: tiêu cực, vỡ nợ với quy mô cực lớn, kèm theo đó là sự gia tăng của tỷ lệ lạm phát. Buộc chính phủ phải thay đổi mục tiêu các chính sách của mình theo hướng vẫn cố gắng tăng mức độ hội nhập tài chính do xu hướng chung, cố gắng duy trì mức độ ổn định của tỷ giá hối đoái, tăng tính độc lập của các chính sách tiền tệ
=> Kết quả là sự sụt giảm nghiêm trọng mức độ dự trữ ngoại hối của mình như là một sự đánh đổi khi cố gắng thực hiện cả 3 mục tiêu trên
www.themegallery.com
4.3 – Bài học kinh nghiệm
Việt Nam là một nước đang phát triển, việc điều hành công
cụ chính sách tiền tệ cần phải hết sức cẩn trọng. theo đánh giá của chúng tôi, trong bối cảnh nền kinh tế còn non yếu và bộc lộ những hạn chế khá lớn và tăng trưởng còn chưa vững chắc, để tránh hiện tượng bộ ba bất khả thi, NH nhà nước nên kiểm soát dòng vốn đồng thời thực hiện chính sách mục tiêu lạm phát (CSMTLP ) .
