C t c m i c ph n (Dividend per Share) là ph n ti n đ c chia cho m i c
ph n th ng, l y t l i nhu n sau thu sau khi tr c t c u đãi. V ngu n g c, c
t c là ph n l i nhu n sau thu c a công ty sau khi chi tr c t c u đãi (n u có).
Chính sách c t c là chính sách phân ph i gi a l i nhu n gi l i tái đ u t và
chi tr c t c cho c đông. L i nhu n gi l i cung c p cho c đông m t ngu n t ng tr ng l i nhu n ti m n ng t ng lai thông qua tái đ u t , trong khi c t c cung c p
cho c đông l i ích hi n t i. Chính sách c t c quy t đ nh m c l i nhu n sau thu c a công ty s đ c đem ra phân ph i, đ tái đ u t và chi tr c t c cho các c
đông. Vì th , chính sách c t c s có nh h ng đ n s l ng v n c ph n trong c u
trúc v n thông qua l i nhu n gi l i và chi phí s d ng v n c a công ty.
Các công ty th ng s d ng các hình th c chia c t c: C t c b ng ti n, c t c b ng c phi u và c t c b ng tài s n.
+ Bi n đ ng GTT khi chia c t c b ng ti n m t: Khi công ty th c hi n vi c
chi tr c t c b ng ti n m t cho c đông thì t i ngày giao d ch không h ng quy n,
GTT c a c phi u s đi u ch nh theo công th c (1.13) Pi= Pi-1 - DC (1.13)
Trong đó:
Pi: Giá tham chi u c a ngày giao d ch không h ng quy n.
Pi-1: Giá đóng c a c a ngày giao dch li n tr c ngày không h ng quy n
Dc: C t c b ng ti n c đông đ c nh n trên m i c phi u
V m t lý thuy t, khi th c hi n vi c chia c t c b ng ti n, l p t c GTT c a
c phi u s gi m b ng đúng s c t c c đông đ c nh n nh ng t ng giá tr s h u
c phi u c a c đông v n không thay đ i.
+ Bi n đ ng GTT khi chia c t c b ng c phi u: Khi công ty th c hi n vi c
chi tr c t c b ng c phi u cho c đông thì t i ngày giao dch không h ng quy n,
GTT c a c phi u s đi u ch nh theo công th c (1.14)
Q Q Q P P i i i i 1 1 1 (1.14) Trong đó:
Qi-1: Kh i l ng c phi u c a ngày giao dch li n tr c ngày không h ng quy n.
∆Q: Kh i l ng c phi u phát hành thêm đ chi tr c t c
Khi th c hi n vi c chia c t c b ng c phi u, GTT c a c phi u s l p t c
gi m đúng theo t l c phi u phát hành thêm đ tr cho c đông. GTT c a c phi u
s gi m đi nh ng kh i l ng c a phi u c đông n m gi s t ng lên và t ng giá tr
s h u c a c đông v n không đ i.
+ Bi n đ ng GTT c phi u khi công ty k t h p đ ng th i vi c chia c t c
c đông thì t i ngày giao dch không h ng quy n, GTT c a c phi u s đi u ch nh theo công th c (1.15) Q Q Q D P P i i c i i 1 1 1 ) ( (1.15)
Khi công ty th c hi n k t h p vi c chia c t c b ng ti n v i chia c t c b ng
c phi u. GTT c a c phi u s gi m theo s c t c b ng ti n và t l c phi u phát hành thêm đ chi tr c t c cho c đông. Khi đó, s l ng c phi u c đông n m
gi s t ng và c đông đ c nh n thêm s c t c đ c chia. Tuy nhiên, giá tr s
h u c phi u và c t c b ng ti n c a c đông v n không thay đ i.
Cho dù công ty th c hi n vi c chi tr c t c b ng ti n hay chi tr c t c b ng
c phi u thì giá tr nh n đ c c a c đông v n không thay đ i. Tuy nhiên, vi c l a
ch n chi tr c t c b ng ti n hay b ng c phi u có giá tr v m t thông tin đ i v i nhà đ u t và tùy thu c vào t ng quan đi m c a m i nhà đ u t s có quy t đ nh mua bán khác nhau và đi u này tác đ ng đ n cung c u c phi u làm cho GTT c a
c phi u s thay đ i theo.