5. Kt l un
5.1 Các kt qu nghiên cu chính ca đ tài
Bài nghiên c u ki m đnh tác đ ng c a t giá h i đoái đ n các ch s giá nh p kh u IMP, ch s giá s n xu t PPI và ch s giá tiêu dùng CPI c a Vi t Nam giai đo n 2000-2011 thông qua vi c s d ng phân tích h i qui đa bi n (VAR) k t h p v i m t chu i phân ph i giá, ph ng pháp này đ c đ c p đ n trong nghiên c u c a Mc Carthy n m 2000 và 2006.
K t qu cho th y ỉh sau:
M c đ truy n d n t giá h i đoái đ n các ch s giá Vi t Nam là cao, khác h n so v i nghiên c u c a m t vài tác gi tr c đây (Võ V n Minh, Tr n Mai Anh và Nguy n ình Minh Anh, B ch Th Ph ng Th o). N u nh trong bài nghiên c u c a Võ V n Minh, s truy n d n t giá h i đoái lên ch s giá nh p kh u và ch s giá tiêu dùng bình quân trong n m đ u tiên l n l t là 0.61 và 0.08; Trong bài nghiên c u c a Tr n Mai Anh và Nguy n ình Mai Anh là 0.13 và 0.065 bình quân trong 6 tháng đ u n m; Trong bài nghiên c u c a B ch Th Ph ng Th o là 0.35 và 0.21 trong 2 n m đ u tiên;Và trong bài nghiên c u c a tác gi là 0.608 và 0.22. K t qu nghiên c u c a tác gi có ph n khác so v i các bài nghiên c u tr c đây có th đ c gi i thích b i cách ch n khung th i gian đ phân tích c a các bài nghiên c u khác nhau và ngu n d li u khác nhau nên d n đ n có s khác bi t trong k t qu nghiên c u. Tuy nhiên k t qu này c ng h p lý vì theo thông l , đ ng th i c ng là theo k t qu nghiên c u c a McCarthy (2000) k t lu n r ng, ERPT các n c đang phát tri n m nh h n nhi u so v i các n c phát tri n. B i vì ERPT s m nh h n các n n kinh t nh , nh ng n n kinh t ph thu c nhi u vào th tr ng th gi i. Vi t Nam c ng là m t n n kinh t m i n i và ph thu c nhi u vào th tr ng th gi i nên ERPT cao h n so v i các n c phát tri n là đi u d hi u.
M c đ truy n d n c a cú s c t giá đ n ch s giá nh p kh u là l n nh t, ti p đ n là ch s giá s n xu t và nh nh t là ch s giá tiêu dùng. Vi t Nam là qu c gia có m c đ ph thu c vào hàng nh p kh u l n, t tr ng nh p kh u chi m t l 87.81 % so v i GDP n m 2010 và chi m 87.16% trong n m 2011. V i s ph thu c l n vào
hàng nh p kh u nh Vi t Nam thì ERPT tác đ ng lên ch s giá nh p kh u l n là đi u d hi u và d x y ra. Ngoài ra chi m m t t tr ng l n trong thành ph n nh p kh u là máy móc thi t b chi m đ n 28.57% và nguyên, nhiên v t li u s n xu t chi m 62.13%, trong khi đó hàng l ng th c, th c ph m ch chi m có 2.72 %. Các máy móc thi t b và nguyên v t li u nh p đ u dùng ph c v trong ho t đ ng s n xu t nên ERPT tác đ ng lên ch s giá s n xu t cao h n ch s giá tiêu dùng c ng h p lý.
l n c a m c truy n d n này đang có xu h ng t ng nhanh và th i gian cú s c t giá h i đoái nh h ng đ n các ch s giá có xu h ng kéo dài h n.N u trong nghiên c u c a Võ V n Minh, tác đ ng c a t giá đ n CPI cao nh t là tháng th 10 sau cú s c t giá và tác đ ng này b lo i b hoàn toàn sau 15 tháng thì trong bài nghiên c u c a tác gi tác đ ng c a t giá đ n CPI cao nh t là tháng th 7 đ n tháng th 9 sau cú s c và tác đ ng này b lo i b hoàn toàn sau 18 tháng.Trong nghiên c u c a Võ V n Minh, c s c t giá h i đoái lên ch s giá nh p kh u s b lo i b hoàn toàn sau 15 tháng và đ t giá tr cao nh t t tháng th 5 đ n tháng th 7 thì trong bài nghiên c u c a tác gi , s li u l n l t là 18 tháng và t tháng th 10 đ n tháng th 12.
nh h ng c a cú s c t giá h i đoái, cung ti n M2 và giá d u đóng gi vai trò l n trong vi c gi i thích bi n đ ng c a ch s giá tiêu dùng trong n c. L m phát Vi t Nam không b nh h ng b i cú s c c u
5.2Th o lu ỉ và đ xu t:
Các k t qu mà ch ng tôi r t ra đ c tin r ng s mang đ n m t cái nhìn m i v v n đ truy n d n t giá h i đoái t i Vi t Nam. Trên Th c t , hi n nay các nghiên c u v đ tài này còn r t ít, h u h t đ u đ a ra m t k t lu n thông th ng là h s truy n d n n c ta là th p. Tuy nhiên v i bài nghiên c u này, đư cho ra k t qu h s truy n d n đo l ng cao so v i nh ng nghiên c u tr c, và v n tuân theo m t xu h ng chung v th t truy n d n l n l t cao nh t đ i v i ch s giá nh p kh u IMP, ti p đ n là ch s giá s n xu t PPI và cu i cùng là ch s giá tiêu dùng CPI. S d có s khác nhau gi a các k t qu nghiên c u là b i s khác nhau v quá trình đo
l ng, m c tiêu nghiên c u, b s li u s d ng, các ngu n khác nhau s có nh ng th ng kê khác nhau, th i kì và giai đo n nghiên c u khác nhau, và đ c bi t là s khác bi t cách v n d ng ki m đnh t mô hình g c t đó c l ng cho Vi t Nam Trong s nh ng k t qu trên, có m t đi m không m i nh ng r t đáng ch ý. ó là v m c đóng góp vào gia t ng l m phát c a chính nó. Nh ng n i ám nh l m phát c a quá kh c ng thêm s k v ng c a l m phát trong t ng lai đư càng đ y l m phát lên cao h n so v i m c th c t c a nó, đi u này d dàng đ c hi u khi Vi t Nam t n t i nh ng h n ch v n d đư mang tính đ c thù, đó là tâm lý b y đàn, s không tin t ng vào các chính sách c a chính ph , xu h ng bi quan khi xu t hi n v n đ không t t…
Bên c nh l m phát k v ng, chính sách t giá h i đoái c ng đóng m t vai trò không kém ph n quan tr ng đ i v i s gia t ng l m phát trong n c ta. h n ch nh h ng c a cú s c t giá h i đoái đ n các ch s giá, tác gi khuy n ngh nhà ho c đ nh chính sách tr c tiên c n ý th c đ c r ng cú s c t giá h i đoái có m t tác đ ng l n đ n các ch s giá khác nên nhà ho ch đnh chính sách ch đ ng đ t ra m t l trình h p lý đ đi u ch nh VND v i biên đ h p lý, đ u đ n đ gi m các cú s c đi u ch nh đ t ng t t giá, làm nh h ng đ n đ i s ng xã h i. Ngoài ra còn đ tránh hi n tr ng g m gi ngo i t khi đ ng n i t m t giá, chính ph c n ch đ ng công b đ nh h ng đi u ch nh t giá h i đoái đ doanh nghi p và ng i dân bi t đ ho ch đ nh k ho ch kinh doanh, k ho ch chi tiêu c a mình. Vi c qu n lý ch t ch th tr ng ngo i t t do c ng là m t bi n pháp c n thi t đ c khuy n ngh .
bình n l m phát thì vi c không áp d ng chính sách ti n t m r ng , h n ch đ u t công và các bi n pháp h n ch tác đ ng c a cú s c t giá h i đoái đ n ch s giá tiêu dùng là ba gi i pháp c b n nh t c n ph i th c thi. Ngoài ra chính sách l m phát m c tiêu là m t trong nh ng công c hi u qu đ n đ nh l m phát, n đi nh kinh t v mô t i nhi u qu c gia trên th gi i. Do đó vi c nghiên c u xem xét áp d ng chính sách l m phát m c tiêu Vi t Nam c ng là m t khuy n ngh c a tác gi .
5.3 H n ch c a đ tài và các h ng nghiên c u ti p theo
M c dù đư r t c g ng, nh ng đ tài v n còn m t s h n ch nh t đ nh sau đây:
5.3.1 H n ch c a mô hìỉh đ ỉh l ng:
Do ch s giá s n xu t và nh p kh u c a Vi t Nam đ c tính theo quý ch không ph i theo tháng nên v i vi c s d ng chu i th i gian quý có th đư làm nh h ng đ n đ chính xác c a k t qu ch y mô hình, đ c bi t là v đ tr tác đ ng c a các cú s c.
Ch s giá s n xu t PPI không đ c công b theo quý giai đo n 2000-2010, mà ch b t đ u đ c công b t n m 2011, nên tác gi ph i t t ng h p trên trang web c a t ng c c th ng kê v ch s giá công nghi p và nông nghi p r i tính giá tr trung bình và xem đó là PPI. ng th i, s li u công b c a t ng c c th ng kê l i b đ t đo n t n m 2000-2002 nên ph i thu th p thêm t các ngu n khác. i u này nh h ng khá l n đ n k t qu ch y mô hình nh ng trong ph m vi và ngu n l c cho phép, chúng tôi cho r ng ph i ch p nh n v m t s li u.
M t l n n a, bài nghiên c u này nh n th y v n đ s li u luôn là m t tr ng i cho b t k m t bài nghiên c u nào Vi t Nam, ngu n s li u c a Vi t Nam theo quý g n nh không đ y đ và liên t c nên nghiên c u ph i t ng h p s li u t nhi u ngu n khác nhau nh h ng r t l n đ n k t qu nghiên c u, đây là m t trong nh ng nguyên nhân chính d n đ n s khác nhau v k t qu tính toán c a các tác gi nghiên c u đ c l p.
Ngoài ra, đ tài ch a đi sâu vào phân tích các tác đ ng qua l i theo vòng tròn khép kín c a các nhân t . M i ch d ng l i vi c ki m đnh s truy n d n c a t giá đ n giá nh p kh u, ch s giá s n xu t và ch s giá tiêu dùng ch ch a ki m đ nh đ c tác đ ng ng c l i c a các nhân t v mô c a n n kinh t lên t giá.
Nghiên c u ch a phân tích và xác đ nh các y u t nh h ng đ n đ l n c a m c truy n d n t giá h i đoái ta Vi t Nam, mà ch s d ng các y u t nh h ng đ n m c truy n d n t giá h i đoái thu th p đ c t các nghiên c u c a n c ngoài đ áp d ng phân tích đ nh tính cho c đoán v truy n d n t giá h i đoái t i Vi t Nam
5.3.2 Các h ng nghiên c u ti p theo
b sung vào nghiên c u này, tác gi đ xu t th c hi n m t s nghiên c u m r ng sau đây:
1. Nghiên c u v các nhân t nh h ng đ n đ l n m c đ truy n d n c a t giá h i đoái đ n các ch s giá t i Vi t Nam.
2. Nghiên c u v lý thuy t l m phát k v ng, s đóng góp c a l m phát k v ng đ n s gia t ng l m phát t i Vi t Nam và các khuy n ngh .
3. Nghiên c u v s l a ch n c ch t giá phù h p cho Vi t Nam khi Vi t Nam ngày càng h i nh p sâu r ng v i th gi i.
4. Nghiên c u s nh h ng c a hàng nh p kh u trong s n xu t và tiêu dùng, c tính t l n i đa hóa c a s n xu t trong n c
5. Các bài nghiên c u sâu r ng h n v m c đ truy n d n t giá, lãi su t hay giá nh p kh u đ n các ch s giá Vi t Nam.
DANH M C TÀI LI U THAM KH O
Tài Li u Ti ng Vi t:
- B ch Th Ph ng Th o (2011), “Truy n d n t giá h i đoái vào các ch s giá Vi t Nam giai đo n 2001 –2011”, Lu n v n th c s H Kinh T Tp.HCM. - Hoàng Ng c Nh m (2007), “Giáo trình Kinh T L ng, Nhà Xu t B n Lao
ng Xã H i”
- Nguy n Th Thu H ng, Nguy n c Thành (2011):”Các nhân t v mô quy t đnh l m phát Vi t Nam giai đo n 2000-2010: Các b ng ch ng và th o lu n”, Trung tâm nghiên c u kinh t và chính sáchVEPR- Tr ng i H c Kinh T -
i H c Qu c Gia Hà N i
- Nguy n Th Thu H ng, inh Tu n Minh, Tô Trung Thành, Lê H ng Giang, Ph m V n Hà (2010), “L a ch n chính sách t giá trong b i c nh ph c h i kinh t ”. -Trung Tâm Nghiên c u Kinh T và Chính Sách, Bài nghiên c u NC-21. - Phan Th Cúc (2008),”Di n bi n l m phát Vi t Nam và gi i pháp ki m ch
linh ho t”
- Tr n Ng c Th , Nguy n Ng c nh (2008), Tài Chính Qu c T , NXB Th ng Kê
Tài li u ti ng Anh
- Campa, M. Jose and Goldberg, Pinelopi Koujianou (2002), “Exchange Rate Pass-Through into Import Prices: A Macro or Micro Phenomenon”, NBER Working Paper 8934.
- Dubravko Mihaljek and Marc Klau: “A Note on the Pass-Through from Exchange Rate and Foreign Price Changes to Inflation in Selected Emerging Market Economies”
- Feenstra, Robert C., 1989. "Symmetric pass-through of tariffs and exchange rates under imperfect competition: An empirical test," Journal of International Economics, Elsevier, vol. 27(1-2), pages 25-45, August.
- Goldfajn, Ilan and Sergio Werlang (2000) “The Passthrough from depreciation to Inflation: A Panel Study,” mimeo PUCI, Rio de Janeiro
- Hahn (2003): “Pass-Through of External Shocks To Euro Area Inflation”.
- Mishkin, Frederic S. (2008), “Exchange Rate pass through and Monetary policy”, Working Paper 13889
- McCarthy, Jonathan (2000), (2006); “Pass-Through of Exchange Rates and Import Prices to Domestic Inflation in Some Industrialized Economies”, Staff reports No.11, Federal Reserve Bank of New York.
- Ito and Sato (2007), “Exchange Rate Changes and Inflation in Post-Crisis Asian Economies: VAR Analysis of the Exchange Rate Pass-Through”. Michele Ca’ Zorzi, Elke Hahn and Marcelo Sánchez (2007) , “Exchange rate pass through in emerging market”, ECB working paper series No.739.
- Otani, A, S Shiratsuka and T Shirota (2003), “The decline in the exchange rate pass-through: evidence from Japanese import prices”, Monetary and Economic Studies, October, Institute for Monetary and Economic Studies, Bank of Japan, pp 53–81
- Taylor, John (2000), “Low Inflation, Pass-through, and the Pricing Power of Firms”, European Economic Review, Vol: 44, pp.1389-1408 .
- Võ Trí Thành (1997), “Inflation Stabilization : The Vietnamese Experience In The 1980s And 1990s”, PhD These, Australian National University
PH C L C 1: Ki m đnh tính d ng c a các bi n
1. LCPI
CPI : Level
Null Hypothesis: LCPI_SA has a unit root Exogenous: Constant
Lag Length: 1 (Automatic based on SIC, MAXLAG=1)
t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic 0.669613 0.9900 Test critical values: 1% level -3.596616
5% level -2.933158 10% level -2.604867 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LCPI_SA) Method: Least Squares
Date: 09/22/12 Time: 23:10
Sample (adjusted): 2001Q3 2011Q4
Included observations: 42 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. LCPI_SA(-1) 0.005712 0.008530 0.669613 0.5070 D(LCPI_SA(-1)) 0.658173 0.127255 5.172098 0.0000 C -0.019993 0.041026 -0.487329 0.6288 R-squared 0.519247 Mean dependent var 0.023124 Adjusted R-squared 0.494593 S.D. dependent var 0.018863 S.E. of regression 0.013410 Akaike info criterion -5.716832 Sum squared resid 0.007014 Schwarz criterion -5.592713 Log likelihood 123.0535 Hannan-Quinn criter. -5.671338 F-statistic 21.06138 Durbin-Watson stat 1.331098 Prob(F-statistic) 0.000001
LCPI : Sai phân b遺c 1.
Null Hypothesis: D(LCPI_SA) has a unit root