4. KẾT QUẢ HỒI QUY
4.2.1. Kết quả hồi quy phân nhóm mẫu theo chỉ tiêu giá trị thị trường
Bảng 4.10 và 4.12 trình bày hệ số tương quan của các cặp biến trong nhóm công ty nhỏ và lớn đều không quá lớn và bảng 4.11, 4.13 trình bày kiểm định đa cộng tuyến VIF cho kết quả lần lượt là 1.46 và 1.85 nên vấn đề đa cộng tuyến không ảnh hưởng đến kết quả mô hình của 2 nhóm.
Bảng 4.10: Tương quan giữa các biến độc lập (nhóm công ty nhỏ) doanhthu 0.6243 0.4252 -0.0218 1.0000 q 0.0674 0.0482 1.0000 tien 0.4680 1.0000 dongtien 1.0000 dongtien tien q doanhthu
Bảng 4.11: Kiểm định đa cộng tuyến (nhóm công ty nhỏ)
Mean VIF 1.46 q 1.01 0.987522 tien 1.33 0.751046 doanhthu 1.72 0.583085 dongtien 1.80 0.555664 Variable VIF 1/VIF . vif
Bảng 4.12: Tương quan giữa các biến độc lập (nhóm công ty lớn)
doanhthu 0.5902 0.7418 -0.0524 1.0000 q -0.0466 -0.0252 1.0000
tien 0.4924 1.0000 dongtien 1.0000
dongtien tien q doanhthu
Bảng 4.13: Kiểm định đa cộng tuyến (nhóm công ty lớn)
Mean VIF 1.85 q 1.00 0.996372 dongtien 1.55 0.644762 tien 2.25 0.444938 doanhthu 2.61 0.382428 Variable VIF 1/VIF
Bảng 4.14 trình bày kết quả hồi quy 2 nhóm mẫu theo chỉ tiêu giá trị thị trường công ty.
Bảng 4.14: Kết quả hồi quy theo chỉ tiêu giá trị thị trường công ty Quy mô Nhỏ N = 315 Lớn N = 315
Biến Hệ số P-value Hệ số P-value
Constant -0.2251 0.829 0.3335 0.0051 Dòng tiền 1.7563*** 0.000 -0.0085 0.655 Tiền 0.3137*** 0.000 0.0269 0.474 Hệ số Q -1.5241** 0.021 -0.0122 0.894 Doanh thu 0.1569*** 0.000 0.01244 0.291 R2 0.6308 0.0173
Ghi chú: ***- mức ý nghĩa 1%, **- mức ý nghĩa 5%
Nhóm công ty nhỏ, biến dòng tiền, tiền và các khoản tương đương tiền có hệ số hồi quy là 1.7563 và 0.3137. Tác động thuận chiều này cho thấy ở các công ty nhỏ dòng tiền cũng có ảnh hưởng tích cực đến đầu tư của công ty như nghiên cứu ở toàn bộ mẫu.
Biến hệ số q có hệ số hồi quy là -1.5241 tác động ngược chiều và biến doanh thu thuần có hệ số 0.1569, tác động dương đến biến đầu tư. Các biến trong mô hình ở nhóm công ty nhỏ vẫn tương quan dương với biến độc lập như mô hình hồi quy toàn bộ mẫu chỉ riêng biến Q là tác động ngược chiều.
Ở nhóm công ty lớn, hệ số tương quan của biến độc lập dòng tiền là -0.0085, biến tiền là 0.0269, biến hệ số Q tác động ngược chiều với hệ số hồi quy là -0.0122, biến doanh thu có hệ số dương 0.01244.
Kết quả hồi quy cho thấy biến dòng tiền, tiền và các khoản tương đương tiền có tương quan dương với biến đầu tư trong nhóm công ty nhỏ nhưng ở nhóm công ty lớn thì biến dòng tiền có hệ số hồi quy âm, còn biến tiền và các khoản tương đương tiền có hệ số dương nhưng nhỏ hơn ở nhóm công ty nhỏ. Như vậy dòng tiền đầu tư ở công ty nhỏ nhạy cảm hơn so với công ty lớn trong cả trường hợp dòng tiền giảm nhưng đầu tư vẫn tăng trong nhóm công ty lớn. Hệ số hồi quy của biến doanh thu thuần cũng có hệ số dương và ảnh hưởng mạnh hơn ở nhóm công ty nhỏ.