Khi nhu c u c a th tr ng v m t m t hàng nào đó t ng lên s kéo theo s t ng
lên v giá c c a m t hàng đó. (bi u đ 1.2). Giá c c a các m t hàng khác c ng theo đó leo thang, d n đ n s t ng giá c a h u h t các lo i hàng hóa trên th tr ng. L m phát do s t ng lên v c u (nhu c u tiêu dùng c a th tr ng t ng) đ c g i là l m phát c u kéo.
Lý thuy t l m phát do c u kéo ch đúng khi n n kinh t đ t m c s n l ng ti m
n ng, đã s d ng h t ho c g n h t ngu n l c s n có. Khi đó, n u t ng c u gia t ng thì s làm giá c gia t ng vì n n kinh t không còn ti m n ng đ t ng tr ng, nên t ng c u t ng không làm t ng cung t ng, mà ch làm t ng giá c . T ng c u bao g m các thành ph n: C u chi tiêu c a cá nhân, c u chi tiêu c a chính ph , c u đ u t c a các doanh nghi p và c u chi
tiêu c a ng i n c ngoài (xu t kh u).
Bi u đ 1.2: L m phát do c u kéo
1.2.2.2 L m phát do chi phí đ y
Nguyên nhân l m phát do chi phí đ y đ c th hi n khi trong n n kinh t còn n m
d i m c s n l ng ti m n ng. Lúc này l m phát cao x y ra do giá các y u t đ u vào c a
n n s n xu t t ng cao (nguyên nhiên vât li u, x ng d u, l ng th c, th c ph m, ti n
l ng,…) Khi giá c c a m t ho c vài y u t này t ng lên thì t ng chi phí s n xu t c a các doanh nghi p ch c ch n c ng t ng lên. Vì th giá thành s n ph m c ng s t ng lên
nh m b o toàn l i nhu n và th là m c giá chung c a toàn th n n kinh t c ng s t ng đ c g i là l m phát do chi phí đ y (bi u đ 1.3).
Bi u đ 1.γ: L m phát do chi phí đ y
1.2.2.3 L m phát do c c u
V i ngành kinh doanh có hi u qu , doanh nghi p t ng d n ti n công “danh ngh a” cho ng i lao đ ng. Nh ng c ng có nh ng nhóm ngành kinh doanh không hi u qu , doanh nghi p c ng theo xu th đó bu c ph i t ng ti n công cho ng i lao đ ng. Nh ng
vì nh ng doanh nghi p này kinh doanh kém hi u qu , nên khi ph i t ng ti n công cho
ng i lao đ ng, các doanh nghi p này bu c ph i t ng giá thành s n ph m đ đ m b o l i nhu n và làm phát sinh d n l m phát.
1.2.2.4 L m phát do xu t kh u
Khi xu t kh u t ng d n t i t ng c u t ng cao h n t ng cung (th tr ng tiêu th
l ng hàng nhi u h n cung c p), khi đó s n ph m đ c thu gom cho xu t kh u khi n
l ng hàng cung cho th tr ng trong n c gi m (hút hàng trong n c) khi n t ng
cung trong n c th p h n t ng c u. Khi t ng cung và t ng c u m t cân b ng d n đ n
1.2.2.5 L m phát do nh p kh u
Khi giá hàng hóa nh p kh u t ng (do thu nh p kh u t ng ho c do giá c trên th gi i t ng) thì giá bán s n ph m đó trong n c s ph i t ng lên. Khi m c giá chung b giá nh p kh u đ i lên s hình thành l m phát.
1.2.2.6 L m phát ti n t
Cung ti n t ng khi n cho l ng ti n trong l u thông t ng lên là nguyên nhân gây
ra l m phát. Theo h c thuy t v kh i l ng ti n t c a Fisher, chúng ta s th y rõ v n đ này qua công th c kh i l ng ti n t :
MV=PY Trong đó: - M: cung ti n t - V: t c đ vòng quay - P: m c giá c - Y: t ng s n ph m (không đ i trong ng n h n)
PY t ng đ ng GNP danh ngh a. H c thuy t này cho r ng khi t ng l ng ti n cung ng thì m c giá c c ng t ng theo t ng ng (Vì V và Y g n nh không đ i trong ng n h n). Th c t , khi cung l ng ti n l u hành trong n c t ng do NHTW mua ngo i t
vào đ gi cho đ ng ti n trong n c kh i m t giá so v i ngo i t hay do NHTW mua công trái theo yêu c u c a nhà n c làm cho l ng ti n trong l u thông t ng lên. Khi
l ng ti n l u thông quá l n thì s tiêu dùng theo đó mà t ng r t l n theo xƣ h i. Áp l c cung h n ch d n t i t ng giá trên th tr ng, và do đó s c ép l m phát t ng lên.
1.2.3 Tác đ ng c a l m phát đ n n n kinh t
Nhìn chung, l m phát v a ph i có th đem l i nh ng đi u l i bên c nh nh ng tác h i không đáng k ; còn l m phát cao vàsiêu l m phátgây ra nh ng tác h i nghiêm tr ng đ i v i kinh t và đ i s ng. Tác đ ng c a l m phát còn tùy thu c vào l m phát đó có
d đoán tr c đ c hay không, ngh a là công chúng và các th ch có d đoan đ c m c đ l m phát hay s thay đ i m c đ l m phát là m t đi u b t ng . N u nh l m phát hoàn toàn có th d đoán tr c đ c thì l m phát không gây nên gánh n ng kinh t l n b i ng i ta cóth có nh ng gi i pháp đ thích nghi v i nó. L m phát không d đoán tr c đ c s t o nên nh ng biên đ ng b t th ng v giá tr ti n t và làm sai lêch toan bô th c đo cac quan hê gia tri, nh h ng đ n m i ho t đ ng kinh t xƣ hôi.
1.2.3.1 Tác đ ng phơn ph i l i thu nh p vƠ c a c i
Khi l m phát x y ra, nh ng ng icó tài s n, nh ng ng i đang vay n là có l i vì giá c c a các lo i tài s n nói chung đ u t ng lên, con giá tr đ ng ti n thì gi m xu ng. Ng c l i, nh ng ng i làm công n l ng, nh ng ng i g i ti n, nh ng ng i cho vay là b thi t h i.
tránh thi t h i, m t s nhà kinh t đ a ra cách th c gi i quy t đ n gi n là lƣi su t c n đ c đi u ch nh cho phù h p v i t l l m phát. Ví d , lƣi su t th c là 3%, t l t ng giá là 9%, thì lƣi su t danh ngh a là 12%. Tuy nhiên, m t s đi u ch nh cho lƣi su t phù h p t l l m phát ch có th th c hi n đ c trong đi u l m phát m c đ th p.
1.2.3.2 Tác đ ng đ n phát tri n kinh t vƠ vi c lƠm
Trong đi u ki n n n kinh t ch a d t đ n m c toàn d ng, l m phát v a ph i thúc đ y s phát tri n kinh t vì nó có tác d ng làm t ng kh i ti n t trong l u thông, cung c p thêm v n cho các đ n v s n su t kinh doanh, kích thích s tiêu dùng c a chính ph và
nhân dân.
Gi a l m phát và th t nghi p có m i quan h ngh ch bi n: khi l m phát t ng lên thì th t nghi p gi m xu ng và ng c l i khi th t nghi p gi m xu ng thì l m phát t ng lên. Nhà linh t h c A.W. Phillips đƣ đ a ra “Lý thuy t đánh đ i gi a l m phát và vi c làm”,
theo đó m t n c có th mua m t m c đ th t nghi p thâ p h n n u s n sàng tr giá b ng m t t l l m phát cao h n.
1.2.3.3 Các tác đ ng khác
Trong đi u ki n l m phát cao và không d đoán đ c, c c u n n kinh t d b m t cân đ i vì khi đó các nhà kinh doanh th ng h ng đ u t vào nh ng khu v c hàng hóa có giá c t ng lên cao, nh ng ngành s n su t có chu k ng n, th i gian thu h i v n nhanh, h n ch đ u t vào nh ng ngành s n su t có chu k dài, th i gian thu h i v n ch m vì có nguy c g p ph i nhi u r i ro. Trong l nh v c l u thông, khi v t giá t ng quá nhanh thì tình tr ng đ u c , tích tr hàng hóa th ng là hi n t ng ph bi n, gây nên m t cân đ i gi t o làm cho l u thông càng thêm r i lo n. Trong đi u ki n các nhân t khác không đ i, l m phát x y ra làm t ng t giá h i đoái. S m t giá c a ti n trong n c so v i ngo i t t o đi u ki n t ng c ng tính c nh tranh c a hàng xu t kh u, tuy nhiên nó gây b t l i cho ho t đ ng nh p kh u. L m phát cao và siêu l m phát làm cho ho t đ ng c a h th ng tín d ng r i vào tình tr ng kh ng ho ng. Ngu n ti n trong xƣ h i b s t gi m nhanh chóng,nhi u ngân hàng b phá s n vì m t kh n ng thanh toán, lam phát phát tri n nhanh, bi u giá th ng xuyên thay đ i làm cho l ng thông tin đ c bao hàm trong giá c b phá h y, các tính toán kinh t b sai l ch nhi u theo th i gian, t đó gây khó kh n cho các ho t đ ng đ u t . L m phát gây thi t h i cho ngân sách nhà n c b ng vi c bào mòn giá tr th c c a nh ng kho n công phí. Ngoài ra l m phát cao kéo dài và không d đoán tr c đ c làm cho ngu n thu ngân sách nhà n c b gi m do s n xu t b suy thoái. Tuy nhiên, l m phát c ng có tác đ ng làm gia t ng s thu nhà n c thu đ c trong nh ng tr ng h p nh t đ nh. N u h th ng thu t ng d n (thu su t l y ti n) thì t l l m phát cao h n s đ y ng i ta nhanh h n sang nhóm ph i đóng thu cao h n, và nh v y chính ph có th thu đ c nhi u thu h n mà không ph i thông qua lu t. Trong th i k l m phát giá c hàng hóa – d ch v t ng lên m t
cách v ng ch c, bên c nh đó ti n l ng danh ngh a c ng theo xu h ng t ng lên, vì v y thu nh p th c t c a ng i lao đ ng nói chung có th v ng ho c t ng lên, ho c gi m đi ch không ph i bao gi c ng suy gi m.
1.3 Các b ng ch ng th c nghi m v m i quan h gi a l m phát và lãi su t
L m phát và lãi su t không còn là v n đ m i m trên th gi i n a mà nó đƣ thu hút đ c s quan tâm c a các h c gi t nhi u th k tr c. Nh n th y t m quan tr ng và s nh h ng m nh m c a hai ch s này đ n n n kinh t , đƣ có không ít các nhà
kinh t h c, các nhà khoa h c và các nhà tri t h c đi sâu vào nghiên c u và chuy n
thành các tr ng phái, các t t ng n i ti ng.
Ng i đ u tiên khái quát m i quan h gi a l m phát và lãi su t m t cách có h th ng và đ t ti n đ cho các nghiên c u v sau, đó là Irving Fisher v i hi u ng Fisher.
1.3.1 Hi u ng Fisher
Hi u ng Fisher do nhà kinh t h c ng i M Irving Fisher đ a ra vào th i kì đ i kh ng ho ng 1930-1939. ây là m t n i dung quan tr ng trong thuy t s l ng ti n t c a ông, nh m m c đích lí gi i hi n t ng kh ng ho ng c a n n kinh t . Ông cho r ng nguyên nhân ch ch t gây ra i kh ng ho ng là tín d ng d dãi d n đ n s n n n quá m c gây ra n n đ u c và các bong bong tài s n. Và khi bong bong tài s n v d n
đ n tài s n gi m giá tr, đói tín d ng, nh h ng đ n các ngành s n xu t, d n đ n gi m phát.
Hi u ng Fisher mô t m i quan h gi a t l l m phát và hai lo i lãi su t là lãi su t danh ngh a và lƣi su t th c t theo ph ng trình nh sau:
i = r + e
Trong đó:
i: lãi su t danh ngh a
r: lãi su t th c
ng th c trên cho th y lãi su t danh ngh a có th thay đ i do ba nguyên nhân: (1) lãi su t th c thay đ i, (2) t l l m phát thay đ i, hay (3) c hai cùng thay đ i.
Theo lý thuy t đ nh l ng, n u cung ti n t t ng 1% thì l m phát s t ng 1%. Theo đ ng th c Fisher, 1% t ng lên c a l m phát s t o ra 1% t ng lên c a lãi su t
danh ngh a. M i quan h 1:1 gi a t l l m phát và lãi su t danh ngh a đ c g i là hi u
ng Fisher.
Trong dài h n, t l l m phát tác đ ng vào lãi su t danh ngh a theo t l 1:1. Do
đó, trên th tr ng v n vay, ng i cho vay mu n duy trì m c lãi su t th c d ng, m i bi n đ i c a t l l m phát s đ c chuy n vào m c lãi su t danh ngh a.
Ngh a là: Lƣi su t th c (r) = lãi su t danh ngh a (i) - T l l m phát ( e)
M c dù hi u ng Fisher đƣ đ c ch p nh n r ng rãi m t s qu c gia trên th gi i.
Nh ng trong nh ng cu c nghiên c u g n đây, đƣ có nhi u tranh cãi v tính thuy t ph c c a hi u ng này và nhi u câu h i đ t ra t i sao hi u ng Fisher ch có giá tr m nh trong m t s giai đo n nh t đ nh mà không ph i là t t c .
1.3.2 M t s nghiên c u th c ti ntrong n c vƠ ngoƠi n c
1.3.2.1M t s nghiên c u các n c phát tri n
Hi u ng Fisher đƣ đ c nghiên c u r ng rãi t i M . B t đ u v i Fama (1975) đƣ
nghiên c u d a trên d li u kh o sát lãi su t tín phi u Chính ph v i k h n 1-6 tháng và ch s CPI trong giai đo n t tháng 1/1953 đ n tháng 7/1971. Fama (1975:269) đƣ đ a ra k t lu n trong su t giai đo n 1953-1971 th tr ng trái khoán t ra khá hi u qu trong vi c s d ng các thông tin v l m phát t ng lai trong vi c đ a ra m c lãi su t danh ngh a k h n 1-6 tháng. Ngoài ra, Fama đƣ tìm ra nh ng b ng ch ng ng h cho gi thuy t lãi su t th c k v ng cho k h n 1-6 tháng là h ng s trong su t giai
đo n nghiên c u. i u này có ngh a nh ng k t qu t nghiên c u c a Fama c ng đ ng
Tuy nhiên, c ng có nhi u tác gi nh Carlson (1977), Levi – Makin (1979) Joines (1977), Tanzi (1980), Nelson và Schwert (1977) đƣ tìm ra nh ng b ng ch ng bác b nh n đ nh c a Fama. C th nh Levi –Makin (1979: 36) đƣ đ a ra tranh cãi r ng m c
đ l m phát k v ng là m t hàm bi n thiên c a nhi u y u t bao g m s thay đ i công
n vi c làm, s n l ng đ u ra, m t giá tr không ch c ch n v s bi n đ ng c a l m
phát t ng lai. i u này có th là k t qu c a vi c lãi su t th c không ph i là h ng s ,
đó là lý do t i sao nh ng tác gi nghiên c u đƣ đ c p trên tìm ra nh ng k t qu trái
ng c v i Fama (1975).
Mishkin (1992) đƣ gi i thích t i sao ch có m t m i t ng quan gi a lãi su t và l m phát trong m t s th i k nh t đ nh mà không ph i là t t c . Tác gi đƣ ti n hành cu c ki m đ nh th c t b ng d li u l m phát theo tháng và lãi su t trái phi u chính ph v i k h n t 1-12 tháng t i M trong giai đo n t tháng 2 n m 1964 đ n tháng 12
n m 1986. Và d li u l m phát đ c đo b ng ch s CPI trong cùng giai đo n. K t qu ki m đ nh cho th y t n t i nghi m đ n v đ i v i l m phát và lãi su t. i u này ch ra r ng trong ng n h n lãi su t có kh n ng d báo đ c l m phát sau chi n tranh t i M