Bảng 4.2 Phân tích tƣơng quan
Biến P_vol D_yield Payout Size E_vol Debt Growth P_vol 1.0000 D_yield -0.1586 1.0000 Payout 0.0283 0.1988 1.0000 Size -0.0059 -0.3775 -0.1899 1.0000 E_vol 0.0005 0.1798 -0.0785 0.0818 1.0000 Debt 0.1534 -0.3350 -0.1425 0.3410 -0.0736 1.0000 Growth 0.1881 -0.1215 -0.0993 0.2418 0.0212 0.0613 1.0000 Sự tƣơng quan cho biết mức độ liên hệ giữa hai biến số, chẳng hạn biến số này thay đổi đến mức độ nào nếu biến số kia thay đổi. Chỉ số này dao động từ -1 đến +1 Bảng 4.2 thể hiện sự tƣơng quan giữa các biến. Biến động giá cổ phiếu P_vol và tỷ suất cổ tức D_yield có mối tƣơng quan âm với giá trị -0.1586. Nghĩa là biến động giá cổ phiếu ở Việt Nam có quan hệ ngƣợc chiều với tỷ suất cổ tức. Điều này hoàn toàn hợp lý với những lập luận về ảnh hƣởng của chính sách cổ tức lên biến động giá cổ phiếu dựa trên những hiệu ứng thời gian, hiệu ứng tỷ suất lợi tức, hiệu ứng kinh doanh chênh lệch giá và hiệu ứng thông tin.
Biến động lợi nhuận và biến động giá cổ phiếu có mối tƣơng quan dƣơng với giá trị 0.0005. Điều này cũng đúng với những gì chúng ta mong đợi rằng những công ty có biến động thu nhập cao sẽ đối mặt với rủi ro thị trƣờng cao dẫn đến biến động giá cổ phiếu lớn.
Nợ dài hạn trên tổng tài sản và biến động giá cổ phiếu của công ty có mối tƣơng quan dƣơng với giá trị là 0.1534. Nghĩa là một sự gia tăng trong nợ vay sẽ dẫn tới sự gia tăng trong biến động giá cổ phiếu. Điều này có thể giải thích là do những công ty có vay nợ cao sẽ phải gánh chịu một chi phí kiệt quệ tài chính lớn khi kinh doanh thua lỗ, điều này làm ảnh hƣởng tới tâm lý của nhà đầu tƣ vì vậy họ sẽ có
những phản ứng thái quá sau khi có những công bố thu nhập không nhƣ mong muốn dẫn tới biến động cao trong giá cổ phiếu. Modigliani & Miller (1958) nhận định rằng trong thị trƣờng hoàn hảo giá trị công ty không phụ thuộc vào cấu trúc vốn. Tuy nhiên trên thực tế tồn tại chi phí giao dịch, thuế, chi phí đại diện…) nên cấu trúc vốn có ảnh hƣởng đến biến động giá cổ phiếu.
Quy mô công ty thể hiện mối tƣơng quan âm với biến động giá cổ phiếu với giá trị là -0.0059. Thể hiện một sự gia tăng trong quy mô sẽ làm giảm biến động giá cổ phiếu. Điều này phù hợp với lập luận những công ty lớn thì thƣờng đa dạng hóa hơn những công ty nhỏ dẫn tới sự ổn định hơn trong giá cổ phiếu.
Ngoài ra, tốc độ tăng trƣởng có mối tƣơng quan dƣơng với biến động giá cổ phiếu ở mức giá trị 0.1881. Những công ty có tốc độ tăng trƣởng cao sẽ có xu hƣớng giữ lại lợi nhuận để tái đầu tƣ vào những dự án kinh doanh mới nên biến động giá cổ phiếu có xu hƣớng gia tăng.