Theo ph ng pháp Fama-French (1993) t i ngày 30/06 n m t v i t t 2008-2012 , t p h p m u ch ng khoán s đ c phân lo i d a theo quy mô công ty c a ch ng khoán đó. đây, tác gi s d ng giá tr v n hóa th
tr ng c a các công ty đ đo l ng quy mô ho t đ ng c a chính các doanh nghi p đó trên th tr ng. S li u v giá tr v n hóa th tr ng đ c thu th p d a trên báo cáo tài chính gi a n m th ng niên đã ki m toán c a m i công ty
Giá tr v n hóa th tr ng = Giá c phi u trên th tr ng * S l ng c phi u đang l u hành
D a vào quy mô công ty, các ch ng khoán s đ c x p thành hai lo i. N u công ty nào có giá tr v n hóa th tr ng thu c nhóm 50% giá tr v n hóa th tr ng nh nh t thì ch ng khoán c a công ty đó s đ c x p vào danh m c ch ng khoán quy mô nh ( ký hi u là S). Ng c l i, n u công ty nào có giá tr v n hóa th tr ng thu c nhóm 50% giá tr v n hóa th tr ng l n nh t thì ch ng khoán c a công ty đó s đ c x p vào danh m c các ch ng khoán có quy mô l n ( ký hi u là B).
Phân lo i c phi u theo BE/ME
T p h p m u ch ng khoán ti p t c đ c phân lo i d a theo BE/ME c a các ch ng khoán đó. C th , các t l BE/ME c a các ch ng khoán đ c tính b ng cách l y giá tr s sách c a v n c ph n (BE) cho n m tài chính k t thúc trong n m t - 1, chia cho giá tr th tr ng c a v n c ph n (ME) vào cu i
tháng m i hai n m t - 1. Các t l BE/ME c a các ch ng khoán vào m i n m
s đ c s p x p theo th t t ng d n. Theo đó, 30% các ch ng khoán có t l BE/ME th p nh t s đ c x p vào danh m c các ch ng khoán có t l BE/ME th p ( ký hi u là L), 30% các ch ng khoán có t l BE/ME cao nh t s đ c x p vào danh m c các ch ng khoán có t l BE/ME cao ( ký hi u là H), ph n còn l i s x p vào danh m c ch ng khoán có t l BE/ME trung bình ( ký hi u là M),
Phân lo i c phi u theo tính thanh kho n
T p h p m u ch ng khoán ti p t c đ c phân lo i d a vào h s vòng quay giao d ch c a các ch ng khoán đó đ i di n cho ph n bù thanh kho n.C th , h s vòng quay giao d ch ch ng khoán đ c tính b ng cách l y kh i
l ng giao d ch c phiêu trong n m tài chính k t thúc trong n m t - 1, chia cho s l ng c phi u phát hành trong n m tài chính k t thúc trong n m t - 1. H s vòng quay giao d ch ch ng khoán c a các công ty đ c phân lo i t
cao đ n th p. Các công ty có vòng quay giao d ch ch ng khoán l n h n 30% đ c phân lo i là h s vòng quay giao d ch l n (L), 40% là trung bình (M) và 30% là các công ty có vòng quay giao d ch ch ng khoán th p (I).
Hình thành 6 danh m c d a trên hai nhân t quy mô và (BE/ME)
Sau khi phân lo i các công ty d a trên hai nhân t (quy mô và BE/ME), tác gi xây d ng sáu (6) danh m c đ u t b ng cách k t h p 2 nhóm theo ME v i 3 nhóm theo BE/ME Khi đó:
S/L(BE/ME): là danh m c bao g m các c phi u nhóm quy mô nh theo ME và các c phi u nhóm t l th p theo BE/ME.
S/M(BE/ME) : là danh m c bao g m các c phi u nhóm quy mô nh theo ME và các c phi u nhóm t l trung bình theo BE/ME.
S/H(BE/ME): là danh m c bao g m các c phi u nhóm quy mô nh theo ME và các c phi u nhóm t l cao theo BE/ME.
B/L(BE/ME): là danh m c bao g m các c phi u nhóm quy mô l n theo ME và các c phi u nhóm t l th p theo BE/ME.
B/M(BE/ME): là danh m c bao g m các c phi u nhóm quy mô l n theo ME và các c phi u nhóm t l trung bình theo BE/ME.
B/H(BE/ME): là danh m c bao g m các c phi u nhóm quy mô l n theo ME và các c phi u nhóm t l cao theo BE/ME.
o Hình thành 6 danh m c d a trên hai nhân t quy mô và h s vòng quay giao dich ch ng khoán
Sau khi phân lo i các công ty d a trên hai nhân t (quy mô và h s vòng quay giao dich ch ng khoán), tác gi xây d ng sáu (6) danh m c đ u t b ng cách k t h p 2 nhóm theo ME v i 3 nhóm theo theo h s vòng quay giao d ch ch ng khoán. Khi đó:
_ S/I(turnover) : là danh m c bao g m các c phi u nhóm quy mô nh theo ME và nhóm các c phi u có h s vòng quay giao d ch ch ng khoán th p.
_ S/M(turnover): là danh m c bao g m các c phi u nhóm quy mô nh theo ME và nhóm các c phi u có h s vòng quay giao d ch ch ng khoán trung bình. _ S/L(turnover): là danh m c bao g m các c phi u nhóm quy mô nh theo ME và nhóm các c phi u có h s vòng quay giao d ch ch ng khoán cao.
_ B/I(turnover): là danh m c bao g m các c phi u nhóm quy mô l n theo ME và nhóm các c phi u có h s vòng quay giao d ch ch ng khoán th p.
_ B/M(turnover): là danh m c bao g m các c phi u nhóm quy mô l n theo ME và các c phi u nhóm có h s vòng quay giao d ch ch ng khoán trung bình. _ B/L(turnover): là danh m c bao g m các c phi u nhóm quy mô l n theo ME và nhóm các c phi u có h s vòng quay giao d ch ch ng khoán cao.
Nh v y, t ng c ng chúng ta có t t c là m i hai (12) danh m c ch ng khoán , sáu (6) danh m c ch ng khoán đ c phân lo i d a theo hai tiêu chu n là quy mô và t l BE/ME. Sáu (6) danh m c ch ng khoán còn l i đ c phân lo i d a theo hai tiêu chu n là quy mô và h s vòng quay giao d ch ch ng khoán.
B ng 3.1 K t qu xây d ng danh m c
N m tài chính 2008 2009 2010 2011 2012
S công ty 79 79 79 79 79
Danh m c Xơy d ng danh m c
S/L 4 3 6 6 4 S/M 17 19 18 13 17 S/H 17 17 15 19 18 B/L 19 20 17 18 19 B/M 14 14 15 19 16 B/H 6 6 8 4 5 S/I turnover 7 6 6 6 6 S/M turnover 15 16 14 15 17 S/L turnover 16 17 19 18 16 B/I turnover 16 17 17 17 17 B/M turnover 15 17 19 17 16 B/L turnover 7 6 4 5 7
Ngu n: Tác gi xây d ng theo ph ng pháp Fama-French và c a nhóm tác gi Hassan Ghalibaf Asl và các c ng s (2012)
3.2.1.2 Mô t các bi n Bi n ph thu c