Ng 4.5: T ng quan gia các bin đ cl p

D_A DAPREIPO EBITDA_A M_B PPE_A RD_A SIZE

D_A 1.000000 0.619259 -0.237486 -0.066707 0.035702 -0.206441 0.356251 DAPREIPO 0.619259 1.000000 -0.197008 -0.088156 -0.044028 -0.238600 0.491254 DAPREIPO 0.619259 1.000000 -0.197008 -0.088156 -0.044028 -0.238600 0.491254 EBITDA_A -0.237486 -0.197008 1.000000 0.187899 0.293700 0.246333 0.105967 M_B -0.066707 -0.088156 0.187899 1.000000 -0.055184 0.146321 0.063309 PPE_A 0.035702 -0.044028 0.293700 -0.055184 1.000000 -0.020603 -0.023827 RD_A -0.206441 -0.238600 0.246333 0.146321 -0.020603 1.000000 0.044600 SIZE 0.356251 0.491254 0.105967 0.063309 -0.023827 0.044600 1.000000 Ta có: H s t ng quan r r <0.4: t ng quan y u 0.4 < r < 0.8: t ng quan trung bình r >0.8: t ng quan m nh r<0t ng quan ng c chi u r>0t ng quan cùng chi u

K t qu trong b ng quan h t ng quan gi a các bi n cho th y, gi a các bi n

đ u có r <0.8 nên các bi n trong mô hình có m i t ng quan trung bình ho c y u nên do đó mô hình khó x y ra hi n t ng đa c ng tuy n khi th c hi n h i quy.

4.2.2. H i quy mô hình

4.2.2.1. Mô hình 1: Th tr ng sôi đ ng có nh h ng t i quan đi m xác đnh th i đi m th tr ng hay không

Trong b i c nh IPO, vi c xác đnh th i đi m th tr ng đ c hi u theo hai khía c nh .Th nh t, các doanh nghi p s phát hành c ph n khi nh n th c đ c

đi u ki n th tr ng thu n l i. Th hai, doanh nghi p phát hành c ph n trong đi u ki n th tr ng thu n l i s bán nhi u c ph n h n trong đi u ki n th tr ng b t l i. Tiêu chu n đ xác đnh th i đi m th tr ng c a phân tích này, bi n HOT, đ c thi t l p d a trên khía c nh th nh t. Ph n này trình bày b ng ch ng ch ng minh ý

45

ngh a th 2 thông qua s ki m tra hi u ng c a vi c đ nh th i đi m th tr ng lên s

l ng c ph n phát hành t i đ t IPO.

Kh i l ng c ph n phát hành đ c đo l ng b ng cách s d ng 2 bi n khác nhau. Bi n th nh t là kho n thu nh p P/At chính là s ti n thu đ c t vi c bán c phi u s c p chia cho t ng tài s n cu i n m IPO. Bi n này thu đ c l ng v n ch s h u m i mà công ty huy đ ng t vi c phát hành c phi u. Bi n th hai là kho n thu nh p T/At chính là t ng s ti n thu đ c t IPO chia t ng tài s n cu i n m IPO.

Theo lý thuy t, b i vì m t s c ph n (c phi u) đ c bán ra t i IPO là c phi u th c p do ng i trong công ty n m gi nên s ti n thu đ c trong tr ng h p này l n

h n khi bán c phi u s c p. Do bao g m nhi u ng i trong n i b bán c ph n nên s ti n thu đ c T/At th hi n quan đi m xác đnh th i đi m th tr ng mà P/At

không ph n ánh đ c.