Mô hình VAR v c u trúc g m nhi uăph ngătrìnhă(môăhìnhăh ph ngătrình)ăvàăcóă
các tr c a các bi n s . VAR làămôăhìnhăđ ng c a m t s bi n th i gian.
Ta xét hai chu i th i gian Y1 và Y2. Mô hình Var t ngăquátăđ i v i Y1 và Y2 có d ng
sauăđây:
Y1t=ă ă+
Y2t=ă ă+
Trong mô hình trên, m i ph ngătrìnhăđ u ch a p tr c a m i bi n. V i hai bi n mô hình có 22p h s góc và 2 h s ch n. V y trong tr ng h p t ng quát n u mô hình có k bi n thì s có k2p h s góc và k h s ch n, khi k càng l n thì s h s ph i c l ngăcàngăt ng.
*Ph ng pháp c l ng mô hình VAR
Xét tính d ng c a các bi n trong mô hình. N uăch aăd ng thì s d ng k thu t l y sai
L a ch n kho ng tr phù h p.
Xem xét m căđ phù h p c a mô hình ch y ra (b ng vi c ki măđ nh tính d ng c a ph năd .ăN u ph năd ăc a mô hình d ng thì mô hình nh năđ c phù h p v i chu i th iăgianăvàăng c l i.
So sánh các mô hình và l a ch n mô hình phù h p nh t.
*M t s v n đ trong xây d ng mô hình VAR
Bên c nh nh ngă uăđi m n i tr i c a mô hình VAR: không c năxácăđnh bi n nào là bi n n i sinh và bi n nào là bi n ngo i sinh hay là ta có th s d ngăph ngăphápăOLSă
cho t ngăph ng trình riêng l thì mô hình VAR cònăv ng ph i m t s h n ch :
Khiăxétăđ n mô hình VAR ta còn ph iăxétăđ n tính d ng c a các bi n trong mô hình. Yêu c uăđ t ra khiătaă căl ng mô hình VAR là t t c các bi n ph i d ng, n u trong
tr ng h p các bi nănàyăch aăd ng thì ta ph i l yăsaiăphânăđ đ m b o chu i d ng.
Càngă khóă kh nă h nă n a n u m t h n h p ch a các bi n có tính d ng và các bi n không có tính d ng thì vi c bi năđ i d li u không ph i là vi c d dàng.
Khóăkh nătrongăvi c l a ch n kho ng tr thích h p. Gi s mô hình VAR đangăxétăcóă
ba bi n và m i bi n s có 8 tr đ aăvàoăt ngăph ngătrình.ăNh ăxemăxétă trên thì s h s ph iă căl ng là 75. Và n uătaăt ngăs bi n và s tr đ aăvàoăm iăph ngătrìnhă
thì s h s mà ta ph iă căl ng s khá l n.ăNgoàiăra,ăkhóăkh nătrongăvi c l a ch n kho ng tr cònăđ c th hi n ch n uătaăt ngăđ dài c a tr s làm cho b c t do gi m, do v y mà nhăh ngăđ n ch tăl ngăcácă căl ng.
*Áp d ng mô hình VAR trong bài nghiên c u này
Ph ngătrìnhămôăhìnhăVARăs g m t ng c ng 6 bi n,ătrongăđóă2ăbi năđoăl ng phát tri n tài chính (DCPS và GDS), khu v c s n xu t v t ch t (TRADE, GOV và INF) và
bi năt ngătr ng kinh t (GROWTH) áp d ng cho 2 vùng qu c gia và nhóm thu nh p cao. Mô hình VAR chu năđ c th hi nănh ăsau:
Yt = C + + et (4)
TrongăđóăYt là m tă vécăt ă6ăxă1ăc t c a 6 bi n: GROWTH, DCPS, GDS, TRADE, GOV, INF); C và A l năl t là ma tr n 6 x 1 và 6 x 6 h s t ngăquan;ăm làăđ tr và etlàăvécăt ă6ăxă1ăc t c a sai s d đoán.ăTheoăc a mô hình VAR c u trúc, y u t trong
vécăt ăet s có trung bình b ngăkhôngăvàăph ngăsaiăkhôngăđ i,ăđ ng th iăkhôngăt ngă
quan t ng k đ năl . B i vì trong mô hình VAR c u trúc thì phân sai s đ c gi đ nh là nhi u tr ng,ăd i gi đnh này thì ph n sai s trong mô hình VAR chu n s không
t ngăquanăt ng k đ năl . Ph n t th ij trong ma tr n As s đoăl ngătácăđ ng tr c ti p c a s thayăđ i trong bi n th j lên bi n th i trong s k .
3.2.3.2. Ph ngăPhápăToda-Yamamoto
Tôiădùngăph ngăphápăc aăTodaăvàăYamamotoă(1995)ăđ ki măđ nh nhân qu Granger. Lý do không dùng F-testăđ ki măđnh là vì F-test ch áp d ngăđ c cho chu i d ng.
Trongă khiă đó,ă ph ngă phápă Todaă vàă Yamamotoă v n có th xácă đ nhă đ că đ c tính
đ ng tích h p c a chu i quan sát mà không ph iăquanătâmăđ năđi u ki n áp d ng gi ng F-test.ă Ph ngăpháp Toda-Yamamoto có khá nhi uă đi m khác bi t trong vi c ki m
đnh m i quan h nhân qu Granger. Có th mô t cácăb c th c hi năph ngăphápănàyă nh ăsau:
B c 1:ăXácăđ nh b c tích h p cao nh t c a chu i (dmax). C th , tôi s s d ngăph ngă
pháp ki măđnh nghi măđ năv c aăLevin,ă LinăvàăChuăđ xácăđnh b c tích h p cao nh tădoăđâyălàăchu i d li u m ng. Bên c nhăđó,ătôiăđ aăthêmăk t qu ki măđnh theo
ph ngăphápăADFăvàăPP,ătuyănhiênăn u x yăraătr ng h p có mâu thu n k t qu gi a
cácăph ngăphápăthìăs l a ch nătheoă ph ngăphápă Levin,ă Lină vàăChu.ăTrongă ki m
đnh ADF và PP cho phép ti n hành các th t căđ i v i t ng nghi măđ năv riêng l . Ki mă đ nh W-Statisticsă dùngă đ ki m tra chu i d li u c a b ng d a trên các ki m
đnh t ng nghi mă đ nă v riêng l trongă đóă W-statistică đ c gi đnh có phân ph i chu n.Doăđóăđ i v i d li u m ngăthìăph ngăphápăLevin,ăLinăvàăChuăthíchăh păh n.
B c 2: Luôn gi chu i d li u g c, tuy tăđ i không chuy n sang chu i sai phân cho dù k t qu b c 1 cho th y chu i d ng sai phân mà không d ng chu i g c.ă âyă
là m tăđ căđi m r t quan tr ng c aăph ngăphápănày.
B c 3:ăXácăđ nhăđ tr t iă uăc a mô hình (m). Trong bài nghiên c u này, tôi s d ng
ph ngăphápăl a ch năđ tr t iă uătheoătiêuăchu n c a Akaike. Bên c nhăđó,ătôiăc ngă đ aăthêmăk t qu c a m t vài tiêu chu năkhácăđ t ngătínhăthuy t ph c.
B c 4: Ki măđ nhăđ n c a mô hình VAR. Tính năđnh c aămôăhìnhăVARăc ăs đ c thi t l p v iăđ tr t i uăđưăch n c năđ c xác nh n l i tr c khi s d ng mô
hìnhăđ phân tích các b c k ti p.ă i uănàyăđ c bi t r t quan tr ng nh tălàăđ i v i các k t qu thuă đ c t hàm ph n ng xung t ng quát (Generalized Impulse Response Function - GIRF). N u mô hình khôngăđápă ngăđ căcácăđi u ki n v tính năđnh thì hi n nhiên các k t qu nh sai s chu n c a ph n ng xung s không có giá tr . B c này tôi áp d ng ki măđnh AR root.
B c 5: N u có ít nh t hai chu i có cùng b c tích h p b c 1, tôi s th c hi n ki m
đ nhăđ ng liên k tătheoăph ngăphápăc a Johansen. Ki măđnh này cho phép có th xu t hi n nhi uăh năm t m i quan h đ ng liên k t,ădoăđóăcóătínhăápăd ng ph quát
h năKi măđnh EngleậGranger (v n d a trên DickeyậFuller hay Ki măđnh Dickeyậ
Fuller m r ng) tính nghi măđ năv trên ph năd ăt mô hình quan h đ ng liên k tăđ nă
l . Có hai d ng ki măđnh Johansen, ho c d a vào ki măđ nh v t (trace) ho c tr s riêng c căđ i (maxeigenvalue),ăhaiăph ngăphápănàyăt ngăđ ngănhau.ăGi thuy t H0 cho ki m tra v t (trace) là s vécăt ăđ ng liên k tără≤ăx,ătrongăkhiăs vécăt ăđóăc a gi
thuy t H0 c a ki măđnh eigenvalue là r = x. Th t ch t,ăđâyăch làăb c ph đ ki m ch ng k t qu ki măđnh nhân qu nh măt ngătínhăthuy t ph c. B iăvìăđ i v iăph ngă
pháp Toda ậ Yamamotoăb c này có th không c n th c hi n b iăvìăph ngăphápănàyă
không quan tâm t i vi c các bi năcóăđ ng liên k t hay không.
B c 6: H i quy mô hình VAR v i (m+ dmax)ăđ tr .ăL uăýăt iăb c này, tôi s áp d ng
ph ngă phápă h i quy các bi u th c g nă nh ă khôngă liênă quană SURă (seeminglyă unrelatedăregression).ăPh ngăphápănàyăchoăphépăchúngătaăth c hi năđ c ki măđ nh Wald theo phân ph iăChiăbìnhăph ngăv i m b c t do hi u qu h nă(theoăCaporaleăvàă
Pittis, 1999).
B c 7: Ki măđnh m i quan h phi nhân qu Granger v i gi thuy t H0 là không có quan h nhân qu Granger. Th c hi n ki măđ nh Wald theo phân ph iăChiăbìnhăph ngă
v i m b c t do.
3.2.3.3. Phơnărƣăph ngăsaiăsaiăs d đoánă(FEVD)
Tôi ti n hành phân rã sai s d đoánăc a bi năt ngătr ng kinh t GROWTH qua các th i k khácănhauăđ xem xét các cú s c c a chính nó và các bi năkhácătácăđ ngănh ă
th nàoăđ năt ngătr ng. K t qu c a phân tích này s cho th yăđ c nh ng bi n nào
đóngăvàiătròăquanătr ng nh tătácăđ ngăđ năt ngătr ng.
3.2.3.4. Hàm ph n ng xung t ng quát (Generalized Impulse Response Function - GIRF) Function - GIRF)
Nh ăđưăđ c p trong m c tiêu nghiên c u, ta c năđánhăgiáăvaiătròăc a khu v c tài chính
đ i v iăt ngătr ng kinh t .ă đ t muc tiêu này, tôi s khai thác hàm ph n ng xung. Tuy nhiên k thu tăphânărưăph ngăsaiăc aăCholeskyăth ngăđ cădùngăđ t o ra hàm ph n ng xung cho các mô hình VAR c uătrúcăđ c s p x p theo m t trình t các bi n nh tăđnh. N u th t các bi nănàyăthayăđ i k t qu hàm ph n ng xung s cho các k t
qu khácănhau.ăDoăđó,ătôiăs s d ngăph ngăphápăhàmăph n ng xung t ng quát c a Pesaran vàăShină(1998).ăPh ngăphápănàyăs cho k t qu đ ng nh t b t k th t các bi n. Có th tóm t t s khác bi t gi a IRF c a Cholesky và GIRF c a Pesaran & Shin
nh ăsau:
i. Thay vì ki m soát nhăh ng c a s t ngăquanăgi a các ph năd ,ăGIRFă
l iăđiătheoăhàmăph n ng xung phi tuy n tính và tính toán hàm ph n ng xung trung bình. T c là khi m t bi n b s c, các bi năkhácăc ngăs bi n
đ ngătrongăph ngăsai.ăHayănóiăcáchăkhácăGIRFătínhătoánătrungăbìnhăc a t t c các cú s c tích h p l i.
ii. GIRF không b nhăh ng b i th t các bi n
Ta s xem xét ph n ng c aăt ngătr ng kinh t đ i v i các cú s c c a ti t ki m qu c gia và tín d ng cung c p cho khu v căt ănhânătrongăkho ng th iăgiană15ăn m.ă
CH NGă4:ăK T QU TH C NGHI M
4.1. Mô t th ng kê các bi năđ i di n B ng 4.1: Tóm t t mô t th ng kê B ng 4.1: Tóm t t mô t th ng kê
T ngătr ng kinh t Phát tri n tài chính Khu v c s n xu t v t ch t
GDPPC GROWTH(%) DCPS(%) M3(%) GDS(%) TRADE(%) GOV(%) INF(%)
ôngăÁ Trung bình 1,425.2 6.8 40.3 9.0 15.5 81.6 11.8 8.0 Trung v 1,295.0 6.0 34.2 0.0 16.5 79.1 11.3 6.7 Giá tr l n nh t 2,755.2 11.9 109.6 39.5 43.3 112.3 23.5 20.4 Giá tr nh nh t 360.9 3.6 6.4 0.0 -13.7 44.5 4.3 3.4 Nam Á Trung bình 696.5 6.1 25.3 12.5 18.2 49.3 11.3 8.1 Trung v 636.1 5.7 25.8 5.1 15.2 39.8 11.5 8.2 Giá tr l n nh t 1,144.6 7.9 32.4 35.4 28.9 83.7 19.0 10.0 Giá tr nh nh t 310.6 4.6 15.7 0.0 11.5 29.5 4.9 5.9 Thu nh p cao Trung bình 24,116.3 7.4 97.1 44.8 37.2 152.1 13.6 2.7 Trung v 24,525.1 6.9 91.8 16.3 34.0 91.6 12.8 3.4 Giá tr l n nh t 33,242.9 11.7 189.4 199.0 55.2 358.4 20.3 4.1 Giá tr nh nh t 12,397.2 4.3 22.3 0.0 25.3 21.8 8.4 0.5 Ngu n: Tính toán c a tác gi
Cách phân nhóm c a Ngân hàng Th gi iăn mă2013ăd a trên thu nh pănh ăsau:
B ng 4.2: Phân lo i thu nh p gi a các qu c gia theo Ngân hàng Th gi i
Phân lo i thu nh p M c thu nh păbìnhăquơnăđ uăng i
Th p Th păh năho c b ng 664$ D i trung bình 665-2067$ Trên trung bình 2068-7540$ Cao 7541-39344$ Ngu n: www.worldbank.org B ng 4.1 th hi n nh ng ch s tài chính và s n xu t v t ch t gi a các vùng và các nhóm thu nh p. Khu v că ôngăÁăcóăthuănh păbìnhăquânăcaoăh năkhuăv c Nam Á. T c
đ t ngătr ng c a khu v că ôngă Áă vàăNam Á khá cao g n b ng v iăcácăn c thu nh păcao.ă i u này ph n ánh t căđ t ngătr ng khá nhanh c a th tr ng m i n i châu Á c a nh ng th p k g năđây.
Không quá ng c nhiên, khi nhóm thu nh p cao có các ch s tài chính r t cao, g p ít nh t 3 l n các khu v c còn l i. Nh ng ch s này th hi n cho h th ng tài chính l n m nh c a các qu căgiaănh ăNh t, Hàn Qu c, H ngăKông,ăSingapore.ăTrongăkhiăđóăcácă
ch s tài chính c a khu v c Nam Á r t kém, cho th y h th ng tài chính kém hi u qu . C th là ch s tín d ng c p cho khu v căt ănhânăvàăđ sâu tài chính th p ph n ánh s thi u h t trong v n tín d ng cung c p cho khu v căt ănhânăc ngănh ă kh n ngăhuyă đ ng không t t c a các kênh tài chính. Khu v că ôngăÁăcóăch s n thanh kho n th p nh t,ăđâyăc ngălàăth c tr ng hi n nay t i khu v c này khi tình hình n x u r t cao.
i v i ch s s n xu t v t ch t, rõ ràng khu v că ôngă Áă choă th y s t ngă tr ng m nh m ch s th ngăm iăkhiămàăn iăđâyăt p trung h u h tăcácăcôngăx ng c a th gi iăc ngănh ăcácăn căcóăl ng nông s n r t l n. Chi tiêu chính ph gi aăcácăn c
không quá khác bi t trong khi ch s l m phát c a nhóm thu nh p cao l i r t th p so v i
cácăn c thu nh p trung bình- th p.
4.2. K t qu mô hình VAR gi a các nhóm n c 4.2.1. Ki măđ nh nhân qu Granger
Áp d ngăph ngăphápăToda-Yamamotoăđ ti n hành ki măđ nh m i quan h nhân qu Granger. K t qu ki măđ nh m i quan h nhân qu Granger gi aăt ngătr ng kinh t và hai bi n tài chính là tín d ng cung c p cho khu v căt ănhânăDCPSăvàăt ng ti t ki m qu c gia GDS s cung c p nhi uăthôngătinăđ th c hi n vi c phân tích chính sách các vùng qu c gia.
4.2.1.1. Ki măđ nh nghi măđ năv
Ki măđnh nghi măđ năv s cho ta k t qu chu i d ng m căđ nào c a d li u. T
đóăxácăđnh b c tích h p cao nh t c a chu i (dmax). K t qu các b ngăbênăd i trình bày giá tr p-value
B ng 4.3: K t qu ki m đ nh nghi m đ n v ông Á
Ph ngăpháp/Bi n Levin, Lin & Chu ADF PP
GROWTH 0.0000 0.0000 0.0000 DCPS 0.0251 0.7793 0.7708 GDS 0.0017 0.0210 0.1026 GOV 0.9998 0.9872 0.9867 D(GOV) 0.0000 0.0000 0.0000 TRADE 0.1231 0.3286 0.8933 D(TRADE) 0.0000 0.0000 0.0000 INF 0.0000 0.0000 0.0000 Ngu n: k t qu t ph n m m Eview 6.0
K t qu ki măđ nhăvùngă ôngăÁăchoăth y chu iăt ngătr ng kinh t , chu i tín d ng cung c p cho khu v căt ănhân,ăt ng ti t ki m qu c gia và l m phát d ng m căđ ban
đ u c a d li u, chi tiêu chính ph ,ăth ngăm i d ng sai phân b c m t.ăNh ăv y, b c tích h p cao nh t c a chu i là m t (dEA= 1).
B ng 4.4: K t qu ki m đ nh nghi m đ n v Nam Á
Ph ngăpháp/Bi n Levin, Lin & Chu ADF PP
GROWTH 0.0000 0.0000 0.0000 DCPS 0.0323 0.0540 0.6204 GDS 0.0593 0.5879 0.5963 GOV 0.2369 0.2453 0.4903 D(GOV) 0.0004 0.0383 0.0573 TRADE 0.1191 0.4098 0.5945 D(TRADE) 0.0029 0.0513 0.0000 INF 0.2405 0.8667 0.8665 D(INF) 0.0000 0.0000 0.0000 Ngu n: k t qu t ph n m m Eview 6.0
K t qu ki măđnh nghi măđ nă v vùng Nam Á cho th y chu iăt ngătr ng kinh t , t ng ti t ki m qu c gia và tín d ng cung c p cho khu v căt ănhânăd ng m căđ ban
đ u c a d li u, chu iăth ngăm i, l m phát và chi tiêu chính ph d ng sai phân b c m t. Doăđó,ăb c tích h p cao nh t là m t (dSA= 1).
B ng 4.5: K t qu ki m đ nh nghi m đ n v nhóm thu nh p cao
Ph ngăpháp/Bi n Levin, Lin & Chu ADF PP
GROWTH 0.0000 0.0000 0.0000 DCPS 0.0219 0.3763 0.5337 GDS 0.0828 0.4993 0.5825 GOV 0.0017 0.0988 0.3168 TRADE 0.4868 0.4156 0.6166 D(TRADE) 0.0000 0.0000 0.0000 INF 0.0079 0.0412 0.0181 Ngu n: k t qu t ph n m m Eview 6.0
K t qu ki măđnh nghi măđ năv nhóm thu nh păcaoăxácăđnh chu iăt ngătr ng kinh t , t ng ti t ki m qu c gia, tín d ng cung c p cho khu v căt ănhân, chi tiêu chính ph và t l l m phát d ng m căđ banăđ u c a d li u, chu iăth ngăm i d ng sai