B ng 4.11 Kt qu mô hình hi quy theo GLS
2.3.2 Nghiên cu ca Abuzayed (2011)
Trong giai đo n kh ng ho ng t̀i ch́nh v̀ b i c nh kinh t suy thoái, Abuzayed (2011) đư ki m đ nh s tác đ ng c a qu n tr v n l u đ ng lên hi u qu ho t đ ng c a 52 doanh nghi p đư niêm y t trên s̀n ch ng khoán Amman
(ASE) Jordan, giai đo n 2000-2008. Abuzayed đư đo l ng nh h ng c a
qu n tr v n l u đ ng thông qua chu k luân chuy n ti n (CCC), s ng̀y thu ti n
bình quân (DAR), s ng̀y t n kho bình quân (DI), s ng̀y tr ti n bình quân
(DAP) v i hi u qu doanh nghi p qua 2 ch tiêu t su t l i nhu n ho t đ ng k
toán (GOP) v̀ giá tr doanh nghi p (Tobin’s Q). Th t l l̀ng, m t k t qu hòn tòn trái ng c v i k t qu các nghiên c u khác. K t qu cho th y chu k luân
chuy n ti n (CCC), s ng̀y thu ti n bình quân (DAR), s ng̀y t n kho bình quân
(DI) đ u có tác đ ng thu n chi u đ n hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p
(GOP). . Ngòi các bi n đ c l p trên, nghiên c u c̀n s d ng các bi n ki m
soát nh quy mô c a doanh nghi p (SIZE), t c đ t ng tr ng doanh s bán h̀ng
(GR), t l đ̀n b y t̀i ch́nh c a công ty (LEV), t tr ng t̀i s n ng n h n (FFA)
20
Nghiên c u đư s d ng r t nhi u ph ng pháp c l ng, t đ n gi n nh t
OLS, đ n ph c t p h n l̀ k thu t c l ng Random effect (REM) và Fixed
effect (FEM) đ cho ra m t c l ng th t v ng v̀ hi u qu . Abuzayed (2011) đư
s d ng 2 mô hình nh sau:
GOP = f {CCC, DAR, DI, DAP, SIZE, GR, LEV, FFA, GDP }
Tobin’Q = f { CCC, DAR, DI, DAP, SIZE, GR, LEV, FFA, GDP, }
Ĺ gi i cho k t qu trái ng c ǹy l̀ do có s tác đ ng t bi n s k t qu
đó l̀ hi u qu kinh doanh (GOP) đ n các bi n s gi i th́ch l̀ CCC, DAR, DI. Abuzayed (2011) cho r ng: nh ng doanh nghi p ho t đ ng kinh doanh có hi u qu cao thì s ́t ch́ tr ng đ n vi c qu n tr v n l u đ ng, do v y hi u qu qu n tr v n l u đ ng r t th p. M t khác, gia t ng h̀ng t n kho, đ ng ngh a v i vi c gia t ng doanh thu, đi u ǹy s l̀m gia t ng hi u qu kinh doanh (GOP). Do đó, s ng̀y t n kho bình quân v̀ hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p có tác đ ng đ ng bi n v̀ có quan h t ng h . Thêm v̀o đó, hi u qu kinh doanh c̀ng cao, s d n đ n s ng̀y ph i thu bình quân t ng, b i vì nh ng doanh nghi p kinh doanh có hi u qu , kh n ng sinh l i cao s có nhi u ti n h n đ cho khách h̀ng
vay m n thông qua t́n d ng th ng m i. Do đó, s ng̀y ph i thu bình quân có
tác đ ng c̀ng chi u v i hi u qu kinh doanh. Ngòi ra nghiên c u cho th y m i quan h không đ ng thu n gi a s ng̀y ph i tr bình quân (DAP) đ n hi u qu
kinhh doanh. Có th nói, Jordan l̀ m t môi tr ng m̀ đó vi c ti p c n nh ng
kho n t̀i tr t bên ngòi b gi i h n. Do v y, t́n d ng th ng m i l̀ ngu n t̀i tr quan tr ng