Ngày tải lên :
13/04/2014, 16:35
... 58
Bêncạnhđó,MỹchorằnghọsẽnỗlựchếtmìnhgiúpChâuÂuvượtquacơn
khủnghoảngnhưngtrướchếtChâuÂuphảicónhữnghànhđộngmạnhmẽvàquyết
đoánhơntrongviệcgiảmthiểutácđộngcủakhủnghoảngnợcôngvàcónhững
biệnphápgiảiquyếtphùhợp.
TrungQuốcvớinguồndựtrữngoạihốikhổnglồcũnglàmộtquốcgiacó
nhiềukhảnănghỗtrợchoEurozonenhất.Tháng4/2011,TrungQuốccóýđịnh
muatráiphiếucủaHyLạpvàBồĐàoNha.Nướcnàycũngcamkếtvàkhẳngđịnh
đãđầutưnhiềutỷUSDvàotráiphiếuchínhphủChâuÂu.
KhủnghoảngnợcôngChâuÂukhiếnthếgiớiphảinhìnlạichặngđườngphát
triểncủakhốisửdụngđồngtiềnchungChâuÂu-mộtkhốikinhtếđượcbiếtđếnbởi
sựpháttriểnbềnvữngtrongsuốtthậpkỷqua.Khủnghoảngnợcôngkhôngchỉảnh
hưởngđếnkinhtế,chínhtrị,đờisốngxãhộicủacácquốcgiatrongkhuvựcmàcòn
ảnhhưởngđếntoànthếgiới.Đểgiảiquyếtkhủnghoảngnợcôngcầnnhữngbiện
phápcụthểtránhnhữngảnhhưởngnghiêmtrọngtiếptụcxảyratrongtươnglai.
84
PH
PH
PH
PHỤ
Ụ
Ụ
ỤL
L
L
LỤ
Ụ
Ụ
ỤC
C
C
C
72
3.2.2.2.Nh
3.2.2.2.Nh
3.2.2.2.Nh
3.2.2.2.Nhượ
ượ
ượ
ược
c
c
cđ
đ
đ
đi
i
i
iể
ể
ể
ểm
m
m
mv
v
v
và
à
à
ànguy
nguy
nguy
nguyê
ê
ê
ên
n
n
nnh
nh
nh
nhâ
â
â
ân
n
n
n
Quảnlýnợcôngkhôngchỉlàbiệnphápcủaquảnlýtổngthểkinhtếvĩmô
củaquốcgiamàlàmộtthànhphầncủaquảntrịcông.Dovậy,quảnlýnợcôngcóý
nghĩavôcùngquantrọngtrongcácgiảiphápkinhtếquốcgia.Tạithờiđiểmhiện
tại,nợcôngcủaViệtNamcónhiềurủirolớn:đầutưkémhiệuquảvàbộphậncủa
nợcôngkhôngđượcthốngkêrõràng.Thịtrườngtráiphiếutrongnướccònhạnchế
nêntỷlệhuyđộngvốnthôngquatráiphiếucònthấp,chưađápứngđượcnhucầu
xãhội.
QuảnlýnợcôngởViệtNamdườngnhưchỉnằmtrongtaychínhphủvàhệ
thốngchínhquyềnđịaphương.Cónghĩalàchỉnằmtrongtaycáctổchức,doanh
nghiệpthuộckhuvựccông.Trongkhiđó,cáctổchức,cánhânngoàinhànước
chưacóquyềnthamgiavàovấnđềnày.Nhưvậy,hiệuquảquảnlýnợcônglàkhó
đạtđược.
NgưỡngantoàntrongnợcôngtạiViệtNamgầnnhưrấtkhóxácđịnh.Có
thờiđiểmnợcôngcủanướctakhoảng30%-40%GDP.Khiđó,chínhphủcho
rằngphảiđạtmức50%mớimấtantoàn.Tuynhiên,khiđếnnăm2011,nợcông
nướctađãvượtmức50%GDPthìchínhphủchorằngmức60%GDPmớivượt
mứcantoàn.Nhưvậy,ngaycảchínhphủcũngchưaxácđịnhđượcngưỡngantoàn
cụthểchoquốcgiathìkhảnăngkiểmsoátnợcônglàrấtkhó.Bêncạnhđó,trong
báocáocủachínhphủ,chúngtathấycónguồnchiđểtrảnợnhưngkhôngthấycó
nguồnthutừviệcvaynợ.Vậyhiệuquảcủadựánđầutưđượcđánhgiáthấpvà
khôngphùhợpvớichiphíđầutư.Nóicáchkhác,chínhphủkhôngxemxétđến
nguồntrảnợđượclấytừviệcsửdụngnợvay.Hiệuquảsửdụngvốnvaythấpbằng
chứnglàICORtăngcaođặcbiệtlàđốivớikhuvựccông.
Nguyênnhân
VaitròhuyđộngnguồnvốnODAcủachínhphủcònthụđộng,trongđó,
nhiềudựánđầutưbằngnguồnvốnODAphảithôngquahaihệthống:thủtục
trongnướcvàthụtụcvớinhàtàitrợ.Vìvậy,chiphíđầuvàocácdựántăngcao.
Ngoàira,phânbổvốncòndàntrải,chủtrươnghuyđộngvàsửdụngvốnchưagắn
kếtvớingưỡngantoànnợ.
9
+Cósựhoánđổikhôngcânxứngkhinhàpháthànhtráiphiếuđềnghịngười
giữtráiphiếunắmgiữthêmmộthoặcmộtsốtráiphiếumớiđểgiảmnghĩavụtài
chínhhiệntạicủangườipháthành.Trongtrườnghợpnày,chủnợtứcngườinắm
giữtráiphiếukhôngđượcnhậnlạikhoảntiềncủamìnhkhitráiphiếuđáohạnmà
lạitiếptụclàchủnợđốivớimộttráiphiếumớisẽđáohạntrongtươnglai.Điềunày
xảyrakhinhàpháthànhtráiphiếukhôngthểthanhtoánsốtráiphiếubanđầu.Sự
hoánđổibấtcânxứngởđâylàsốtráiphiếuđượccoinhưcôngcụnợmớicómức
lãisuấtcouponhoặcmệnhgiácủatráiphiếumớithấphơntráiphiếuđượcphát
hànhbanđầu.Việchoánđổinàycóthểgiúpngườiđivayhaynhàpháthànhcóthể
tránhđượcnhữngthiếuhụttrầmtrọngtrongviệctrảgốcvàlãicủakhoảnvay.
TheotổchứcxếphạngtínnhiệmquốcgiaStandardandPoors(Chambers
andAlexeeve)địnhnghĩa:khủnghoảngnợcônglàviệckhôngthanhtoánđược
khoảnnợgốchoặckhoảnlãikhiđếnhạntrảhoặctrongthờigianânhạntrongđiều
khoảnvaynợbanđầu.Đốivớitráiphiếu,tiềnmặtvàhốiphiếubằngđồngnộitệ
hayngoạitệ,ngườipháthànhbịcoilàrơivàokhủnghoảngkhikhôngthanhtoán
đượcgốcvàlãikhiđếnhạnhoặcphảighinhậnthêmmộtkhoảnnợmớivớingười
nắmgiữtráiphiếuvớiđiềukhoảncólợihơnchonhàpháthành.
Theocáchđánhgiácủatổchứctiềntệquốctế(IMF),mộtquốcgialâmvào
khủnghoảngnợnếu:
+QuốcgiađóbịStandard&Poor’sliệtvàodanhsáchcácnướckhôngcó
khảnănghoàntrảnợ.
+PhảixinvaytừIMFmộtkhoảntiềnlớn,vượtquá100%hạnmứctíndụng
đềrađểtàitrợchokhoảnnợtrên.Nhưvậy,nếumộtquốcgiavaynợvớikhoảntiền
lớn,bấtthườngtừIMFcóthểlàmộtdấuhiệucủakhủnghoảngnợcông.
Dùđứngtrêngócđộnàothìkhủnghoảngnợcôngxảyralàdochínhphủcủa
quốcgiađókhôngthểtrảđượcnợvàbuộcphảitìmkiếmsựtrợgiúpkhác
1.1.2.
1.1.2.
1.1.2.
1.1.2.Đặ
Đặ
Đặ
Đặc
c
c
cđ
đ
đ
đi
i
i
iể
ể
ể
ểm
m
m
mc
c
c
củ
ủ
ủ
ủa
a
a
akh
kh
kh
khủ
ủ
ủ
ủng
ng
ng
ngho
ho
ho
hoả
ả
ả
ảng
ng
ng
ngn
n
n
nợ
ợ
ợ
ợc
c
c
cô
ô
ô
ông
ng
ng
ng
Dựavàonhữngđịnhnghĩanêutrên,cóthểrútramộtsốđặcđiểmchungcủa
khủnghoảngnợcông.
45
hoảngnợtrầmtrọng.Docùngsửdụngchungmộtđồngtiền,khimộtnướclâmvào
khủnghoảngnợcông,cácquốcgiatrongkhốiphảidùngquỹcủamìnhđểgiảicứu
cácquốcgiathànhviên,tránhsựsụpđổcủađồngeuro.Khicuộckhủnghoảngnợ
xảyratạiHyLạp,nguycơmấtổnđịnhđơnvịtiềntệchungởkhuvựcnàymới
đượcbộclộrõ.Trongtìnhhuốngđó,cácbiệnphápcấpbáchđượcđặtratrongđó
cóviệcchitiêunhữngkhoảntiềnkhổnglồđểcứuvãnnềnkinhtếthànhviên.
2.2.2.2.
2.2.2.2.
2.2.2.2.
2.2.2.2.Ả
Ả
Ả
Ảnh
nh
nh
nhh
h
h
hưở
ưở
ưở
ưởng
ng
ng
ngt
t
t
từ
ừ
ừ
ừkh
kh
kh
khủ
ủ
ủ
ủng
ng
ng
ngho
ho
ho
hoả
ả
ả
ảng
ng
ng
ngkinh
kinh
kinh
kinht
t
t
tế
ế
ế
ếth
th
th
thế
ế
ế
ếgi
gi
gi
giớ
ớ
ớ
ới
i
i
i2008
2008
2008
2008
Năm2008,nhữngkhókhăntrongnềnkinhtếMỹđãdẫnđếntìnhtrạngđóng
băngtrênthịtrườngtiềntệliênngânhàngChâuÂu.ChâuÂuphảităngchitiêu
côngđểkíchthíchnềnkinhtếvượtquakhủnghoảng.Đểđốiphóvớicuộckhủng
hoảngtàichính2008,cácquốcgiatrongkhuvựcEurozonedễdàngvaytiềncủa
cácthànhviênkhác.Tuynhiên,mứcđộvaymượnquámức,khôngtươngthíchtốc
độtăngtrưởngkinhtếđãđẩytìnhtrạngthâmhụtngânsáchvàmứcnợcôngtăng
lênchóngmặt,vượtkiểmsoátcủachínhphủcácnước.
2.3.T
2.3.T
2.3.T
2.3.Tá
á
á
ác
c
c
cđộ
độ
độ
động
ng
ng
ngc
c
c
củ
ủ
ủ
ủa
a
a
akh
kh
kh
khủ
ủ
ủ
ủng
ng
ng
ngho
ho
ho
hoả
ả
ả
ảng
ng
ng
ngn
n
n
nợ
ợ
ợ
ợc
c
c
cô
ô
ô
ông
ng
ng
ngCh
Ch
Ch
Châ
â
â
âu
u
u
uÂ
Â
Â
Âu
u
u
u
2.3.1.
2.3.1.
2.3.1.
2.3.1.Đố
Đố
Đố
Đối
i
i
iv
v
v
vớ
ớ
ớ
ới
i
i
ic
c
c
cá
á
á
ác
c
c
cqu
qu
qu
quố
ố
ố
ốc
c
c
cgia
gia
gia
giath
th
th
thà
à
à
ành
nh
nh
nhvi
vi
vi
viê
ê
ê
ên
n
n
n
2.3.1.1.
2.3.1.1.
2.3.1.1.
2.3.1.1.Kh
Kh
Kh
Khủ
ủ
ủ
ủng
ng
ng
ngho
ho
ho
hoả
ả
ả
ảng
ng
ng
ngh
h
h
hệ
ệ
ệ
ệth
th
th
thố
ố
ố
ống
ng
ng
ngng
ng
ng
ngâ
â
â
ân
n
n
nh
h
h
hà
à
à
àng
ng
ng
ng
KhicácnhàlãnhđạoEUnỗlựchợpnhấtnềntàichínhkhuvựcđểtrởthành
mộtliênminhkinhtếlớnnhấtthếgiớithìnhữngphảnhồitiêucựcvềmốiliênhệ
giữahệthốngtàichínhvànợcôngvẫntiếptụcđượcđặtta.Điềuđángquantâmlà
tìnhtrạngnợcôngởcácnướckhônggiốngnhau.NếunhưHyLạptìnhtrạngkhủng
hoảngcủahệthốngtàichínhxảyratrướcgâyáplựclênhệthốngtàichínhthìở
IrelandvàBồĐàoNhalạidiễnbiếntheohướngngượclại.
Trướchết,chínhphủphảihỗtrợhệthốngngânhàngthôngquahệthống
ngânsách.Điềunàykhiếnmộtlượngtiềnlớnphảichiratừngânsách.Trongmột
sốtrườnghợp,tìnhhìnhthunhậpcôngsuygiảmdosuythoáikinhtếnhưngvẫn
phảiápdụngcácbiệnphápkíchthíchtàichính,áplựclênngânsáchchínhphủlại
càngnặngnềhơn.Vớinhữngnướcđốimặtvớirủirohệthốngdomấtcânbằngtài
chínhnghiêmtrọng,sựyếukémcủatàichínhcôngcóthểgâyảnhhưởngtiêucực
đếngiáthịtrườngtráiphiếuchínhphủ,từđóảnhhưởngxấuđếnbảngcânđốikế
55
H
H
H
Hì
ì
ì
ình
nh
nh
nh2.8:
2.8:
2.8:
2.8:T
T
T
Tỷ
ỷ
ỷ
ỷgi
gi
gi
giá
á
á
áEUR/USD
EUR/USD
EUR/USD
EUR/USD
Nguồn:ECB
Nhưvậy,trongvòng4nămqua,tỷgiáEUR/USDbiếnđộngmạnh,gâyảnh
hưởngđếnxuấtnhậpkhẩuvàđầutưcủacácnướctrongđócóViệtNam.Khiđồng
EURgiảmgiá,USDlấylạivaitròchủchốtcủamìnhgâyrarủirotrongviệcvayvà
trảngoạitệcủacácdoanhnghiệpxuấtnhậpkhẩuvàngânhàngtrênthếgiớicũng
nhưViệtNam.
2.3.3.4.Th
2.3.3.4.Th
2.3.3.4.Th
2.3.3.4.Thị
ị
ị
ịtr
tr
tr
trườ
ườ
ườ
ường
ng
ng
ngch
ch
ch
chứ
ứ
ứ
ứng
ng
ng
ngkho
kho
kho
khoá
á
á
án
n
n
n
Năm2008,thịtrườngchứngkhoánViệtNamảnhhưởngtrầmtrọngtừcuộc
khủnghoảngtàichínhtoàncầu2008.Năm2009,thịtrườngchứngkhoánđầunăm
cónhiềukhởisắcnhưngđếncuốinăm,chỉsốVN–Indexgiảmmạnh22%.Trong
năm2010,mốiquanhệgiữachỉsốDOWNJONESvàVN-Indexluônxấpxỉbằng
nhauchothấyxuhướngchungcủanhàđầutưnộiđịavànướcngoài.Năm2011,thị
trườngchứngkhoánlaodốcvới65côngtychứngkhoánthual và7 1côngty
chứngkhoánlỗlũykế.
2.4.
2.4.
2.4.
2.4.C
C
C
Cá
á
á
ác
c
c
cbi
bi
bi
biệ
ệ
ệ
ện
n
n
nph
ph
ph
phá
á
á
áp
p
p
pkh
kh
kh
khắ
ắ
ắ
ắc
c
c
cph
ph
ph
phụ
ụ
ụ
ục
c
c
ch
h
h
hậ
ậ
ậ
ậu
u
u
uqu
qu
qu
quả
ả
ả
ảkh
kh
kh
khủ
ủ
ủ
ủng
ng
ng
ngho
ho
ho
hoả
ả
ả
ảng
ng
ng
ngn
n
n
nợ
ợ
ợ
ợc
c
c
cô
ô
ô
ông
ng
ng
ngCh
Ch
Ch
Châ
â
â
âu
u
u
uÂ
Â
Â
Âu
u
u
u2010
2010
2010
2010
2.4.1.
2.4.1.
2.4.1.
2.4.1.Đố
Đố
Đố
Đối
i
i
iv
v
v
vớ
ớ
ớ
ới
i
i
ic
c
c
cá
á
á
ác
c
c
cqu
qu
qu
quố
ố
ố
ốc
c
c
cgia
gia
gia
giath
th
th
thà
à
à
ành
nh
nh
nhvi
vi
vi
viê
ê
ê
ên
n
n
n
2.4.1.1.T
2.4.1.1.T
2.4.1.1.T
2.4.1.1.Tă
ă
ă
ăng
ng
ng
ngc
c
c
cườ
ườ
ườ
ường
ng
ng
ngho
ho
ho
hoạ
ạ
ạ
ạt
t
t
tđộ
độ
độ
động
ng
ng
ngtr
tr
tr
trê
ê
ê
ên
n
n
nth
th
th
thị
ị
ị
ịtr
tr
tr
trườ
ườ
ườ
ường
ng
ng
ngm
m
m
mở
ở
ở
ở
73
Khảnăngquảnlývàgiámsátchưachặtchẽ.Biểuhiệnlàđầutưbừabãi,
khôngtínhlợiích,dấuhiệucủathamnhũng.Bêncạnhđó,chínhquyềnkhôngthực
hiệnnghiêmchỉnhcácchếđộcắtgiảmđầutưcônghoặccắtgiảmkhônghợplý.
Theosốliệucủatổngcụcthốngkê,vốnđầutưthựchiệntừnguồnngânsáchnhà
nướctrong9thángđầunăm2011là131.364tỷđồng,tănggần24%sovớicùngkỳ
nămtrước.Nhiềudựánbịcắtgiảmvốnđầutưkhôngphùhợpvàđộtngột.
CáchthốngkênợcủaViệtNamchỉliệtkênhữngkhoảnnợdochínhphủđi
vaymàkhôngkểđếncácmónnợdokhốicôngtyquốcdoanhđivaymànếucông
tyquốcdoanhkhôngtrảđượcnhànướcphảitrảthay.
Mặcdùcácchỉtiêunợtrongtầmkiểmsoátnhưngmộtsốrủirothịtrườngcần
đolườngchínhxáchơn,rủirotíndụngchưađượcphảnánhtrongphíchovaylạivà
phíbảolãnhcủachínhphủ.Quyềnhànhcácchínhquyềncònchồngchéo,nănglực
cầnđượccảithiệnvàcầncócơchếcảnhbáosớmnguycơkhủnghoảngnợ.
3.3.M
3.3.M
3.3.M
3.3.Mộ
ộ
ộ
ột
t
t
ts
s
s
số
ố
ố
ốgi
gi
gi
giả
ả
ả
ải
i
i
iph
ph
ph
phá
á
á
áp
p
p
pđể
để
để
đểki
ki
ki
kiể
ể
ể
ểm
m
m
mso
so
so
soá
á
á
át
t
t
tnguy
nguy
nguy
nguyc
c
c
cơ
ơ
ơ
ơkh
kh
kh
khủ
ủ
ủ
ủng
ng
ng
ngho
ho
ho
hoả
ả
ả
ảng
ng
ng
ngn
n
n
nợ
ợ
ợ
ợc
c
c
cô
ô
ô
ông
ng
ng
ngt
t
t
tạ
ạ
ạ
ại
i
i
iVi
Vi
Vi
Việ
ệ
ệ
ệt
t
t
tNam
Nam
Nam
Nam
3.3.1.T
3.3.1.T
3.3.1.T
3.3.1.Tă
ă
ă
ăng
ng
ng
ngc
c
c
cườ
ườ
ườ
ường
ng
ng
ngqu
qu
qu
quả
ả
ả
ản
n
n
nl
l
l
lý
ý
ý
ýnh
nh
nh
nhà
à
à
àn
n
n
nướ
ướ
ướ
ước
c
c
cv
v
v
về
ề
ề
ền
n
n
nợ
ợ
ợ
ợc
c
c
cô
ô
ô
ông
ng
ng
ng
KhủnghoảngnợcôngChâuÂuđanglàmthứctỉnhthếgiớivềviệctăng
cườngtínhổnđịnhnềnkinhtếvĩmô,thắtchặttàikhóađểgiảmthiểunợcông.
CũngnhưHyLạp,tỷlệnợcôngởViệtNamtrongnhữngnămqualuônđạtmức
trên60%GDP–vượtmứckhuyếncáocủaWBdànhchocácquốcgiađangphát
triển.ĐiềuđócũnglàmộtlưuýchoViệtNamtrongquátrìnhkýkếtcácthỏathuận
nợcôngcũngnhưchínhsáchvaynợhợplýbởimứcnợcủaViệtNamdùđang
trongtầmkiểmsoátnhưngvẫncóthểgặpphảicáccúsốckhônglườngđượcnhư
GDPthấphơndựtính,lạmpháttăngcao ... còncácquốcgiađangpháttriểnsửdụngnợ
côngchomụcđíchxâydựngkinhtế,cơsởhạtầng.Dùvớimụcđíchnàothìtình
trạngnợcôngcủacácquốcgiacũnglàmộtvấnđềđángquantâm.Nếunhưcác
nướcthuộcthếgiớithứba(cácquốcgiađangpháttriển)thườngxuyênphảitrì
hoãnhoặckhấtnợthìkhủnghoảngnợhoàntoàncóthểxảyraởcácnướcđangphát
triển,nơimàtrìnhđộpháttriểnkinhtếtươngđốicaovàổnđịnh.
+Mặckhác,donợcôngkhôngphảilàtàisảncủanhànước,thuộcquyềnsở
hữuhaysửdụngcủanhànướcmàngượclạilàmộtkhoảnnợnênmộtkhikhủng
hoảngnợcôngđãdiễnrasẽkéotheorấtnhiềuhệlụykhôngchỉriênglĩnhvựckinh
tếmàtấtcáccáckhíacạnhcủaxãhội.
+Thâmhụtngânsáchphảnánhgiátrịtuyệtđốicủanợcôngchínhphủ.Khi
khoảnthâmhụtlớnkhiếnchínhphủphảităngcườngđivaydướisựđảmbảocủa
mình.Dovậy,khikhôngthểtrảđượcnợ,khủnghoảngnợcôngsẽxảyra.Khủng
hoảngnợcônggắnliềnvớimứcđộtínnhiệmcủachínhphủquốcgiaxảyrakhủng
hoảng.Khinợcôngtăngcao,niềmtincủangườidânvàgiớiđầutưbịlunglay,khi
đónềnkinhtếsẽtrởthànhmụctiêutấncôngcủacácthếlựcđầucơtrênthếgiới.
1.2.
1.2.
1.2.
1.2.Nguy
Nguy
Nguy
Nguyê
ê
ê
ên
n
n
nnh
nh
nh
nhâ
â
â
ân
n
n
nd
d
d
dẫ
ẫ
ẫ
ẫn
n
n
nđế
đế
đế
đến
n
n
nkh
kh
kh
khủ
ủ
ủ
ủng
ng
ng
ngho
ho
ho
hoả
ả
ả
ảng
ng
ng
ngn
n
n
nợ
ợ
ợ
ợc
c
c
cô
ô
ô
ông
ng
ng
ng
Mỗiquốcgiavớinềnkinhtếxãhộipháttriểnkhácnhausẽcónhữngyếutố
khácnhaudẫnđếnkhủnghoảngnợcông.Tuynhiênnguyênnhânchínhgâyra
khủnghoảngnợcôngởtấtcảcácquốcgiađềugặpphảiđólàhoạtđộngchitiêucủa
chínhphủlớn,trongkhiđónguồnthutừngânsáchkhôngđápứngđượcđầyđủcác
khoảnchitiêudẫnđếnthâmhụtngânsách.Bêncạnhđó,việcsửdụngnguồnvốnđi
vaykhônghiệuquảcùngvớisựthiếuminhbạchvềquảnlýnợcôngcũnglànguyên
nhândẫnđếnviệcmấtkhảnăngchitrảcủachínhphủ.
49
Khinợcôngliêntụctăngcao,triểnvọngpháttriểnkinhtếkhôngmấysáng
sủa,cáccôngtyxếphạngtínnhiệmbắtđầuđánhgiátìnhhìnhthựctếtạiquốcgia
đó.Nềnkinhtếbịhạbậctínnhiệmgâytâmlýbấtổnchongườidânvàgiớiđầutư.
Khiđó,nềnkinhtếdễtrởthànhmụctiêutấncôngcủacácthếlựcđầucơquốctế.
QuaytrởlạivớiHyLạp,nướcnàyliêntiếpbịcáctổchứcxếphạngtínnhiệmS&P,
Moody’svàFitchhạbậctínnhiệm.NgaysaukhiS&Phạbậctínnhiệmtráiphiếu
chínhphủnướcnày,cácquỹđầutưlớnlậptứcbánraloạitráiphiếunàyđồngthời
từchốimuavàotrongnhữngđợtpháthànhtiếptheo.Nhưvậy,cuộckhủnghoảng
nợcônglàmkhảnăngtiếpcậnvốntrênthịtrườngmởcủacácquốcgiacódấuhiệu
khủnghoảnglàrấthạnchế.Bêncạnhđó,nếumuốnthuhútđượcvốn,chínhphủ
phảichấpnhậnmộtmứclãisuấtcaonhưtrườnghợpcủaHyLạpvàIreland.Lãi
suấtcaolạitiếptụckhiếncácquốcgianàyrơivàovòngxoáynợnầnvàtiếptụcbị
hạxếphạngtínnhiệm.Việcđưaraxếphạngtínnhiệmtrongthờiđiểmnhạycảm,
dễtổnthươngcủanềnkinhtếkhiếnchocuộckhủnghoảngcàngtrởnêntrầmtrọng,
đẩynềnkinhtếrơivàokhókhăn,bếtắc.
2.3.1.3.S
2.3.1.3.S
2.3.1.3.S
2.3.1.3.Sự
ự
ự
ựtr
tr
tr
trượ
ượ
ượ
ượt
t
t
tgi
gi
gi
giá
á
á
ác
c
c
củ
ủ
ủ
ủa
a
a
ađồ
đồ
đồ
đồng
ng
ng
ngEuro
Euro
Euro
Euroso
so
so
sov
v
v
vớ
ớ
ớ
ới
i
i
ic
c
c
cá
á
á
ác
c
c
cđồ
đồ
đồ
đồng
ng
ng
ngti
ti
ti
tiề
ề
ề
ền
n
n
nkh
kh
kh
khá
á
á
ác
c
c
c
Nếunhưnăm2008,1eurođổiđược1,6USDdotăngtrưởngkinhtếkhuvực
eurozonecaocũngnhưtìnhhìnhtàichínhMỹsuyyếuthìđếnnăm2009,1eurochỉ
đổiđược1,5USDvàđếnnăm2010,1eurochỉđổiđược1,37USD.Đâylàhệquả
củakhủnghoảngnợcôngđangbùngnổtạikhuvực.Cóhailuồngýkiếnvềhậu
quảcủasựgiảmgiáđồngeuro.Trướchết,đồngeuromấtgiágâytâmlýhoang
mangchogiớiđầutưnắmgiữđồngtiềnnày.Hiệntại,USDvàYênNhậtmớilà
nhữnglựachọnhàngđầucủacácnhàđầutư.Tuynhiên,cóýkiếnnhậnxétrằng,
việctrảiquakhủnghoảngnợcôngnhưhiệnnaylàmộttháchthứclớnchoEUđể
làmtăngsứcmạnhkhuvựcđồngeuro.Khiđồngeurogiảmgiá,hàngxuấtkhẩutrở
nênrẻhơn,hàngnhậpkhẩuđắthơn.Dovậy,giảmnhậpkhẩu,tăngxuấtkhẩugiúp
giảmthâmhụtcáncânthươngmạivàtăngviệclàmcholaođộng.Đồngthời,sự
giảmgiácủađồngeurocũnggiúpcácmặthàngởChâuÂurẻhơn,thúcđẩytiến
trìnhhồiphụccủanềnkinhtếkhuvực.Nhưvậy,đồngeurogiảmgiágiúpcácnước
thoátkhỏinguyvơnợquácaovàtạosứccạnhtranhtronglĩnhvựcxuấtkhẩu.
2.3.1.4.
2.3.1.4.
2.3.1.4.
2.3.1.4.Đờ
Đờ
Đờ
Đời
i
i
is
s
s
số
ố
ố
ống
ng
ng
ngx
x
x
xã
ã
ã
ãh
h
h
hộ
ộ
ộ
ội
i
i
i
25
CH
CH
CH
CHƯƠ
ƯƠ
ƯƠ
ƯƠNG
NG
NG
NG2
2
2
2:
:
:
:KH
KH
KH
KHỦ
Ủ
Ủ
ỦNG
NG
NG
NGHO
HO
HO
HOẢ
Ả
Ả
ẢNG
NG
NG
NGKHU
KHU
KHU
KHUV
V
V
VỰ
Ự
Ự
ỰC
C
C
CĐỒ
ĐỒ
ĐỒ
ĐỒNG
NG
NG
NGTI
TI
TI
TIỀ
Ề
Ề
ỀN
N
N
NCHUNG
CHUNG
CHUNG
CHUNG
CH
CH
CH
CHÂ
Â
Â
ÂU
U
U
UÂ
Â
Â
ÂU
U
U
U
2.1.Di
2.1.Di
2.1.Di
2.1.Diễ
ễ
ễ
ễn
n
n
nbi
bi
bi
biế
ế
ế
ến
n
n
nc
c
c
củ
ủ
ủ
ủa
a
a
akh
kh
kh
khủ
ủ
ủ
ủng
ng
ng
ngho
ho
ho
hoả
ả
ả
ảng
ng
ng
ngn
n
n
nợ
ợ
ợ
ợc
c
c
cô
ô
ô
ông
ng
ng
ngCh
Ch
Ch
Châ
â
â
âu
u
u
uÂ
Â
Â
Âu
u
u
u
2.1.1.Giai
2.1.1.Giai
2.1.1.Giai
2.1.1.Giaiđ
đ
đ
đo
o
o
oạ
ạ
ạ
ạn
n
n
ntr
tr
tr
trướ
ướ
ướ
ước
c
c
ckh
kh
kh
khủ
ủ
ủ
ủng
ng
ng
ngho
ho
ho
hoả
ả
ả
ảng
ng
ng
ngn
n
n
nợ
ợ
ợ
ợc
c
c
cô
ô
ô
ông
ng
ng
ng2010
2010
2010
2010
2.1.1.1.T
2.1.1.1.T
2.1.1.1.T
2.1.1.1.Tì
ì
ì
ình
nh
nh
nhh
h
h
hì
ì
ì
ình
nh
nh
nhph
ph
ph
phá
á
á
át
t
t
ttri
tri
tri
triể
ể
ể
ển
n
n
nkinh
kinh
kinh
kinht
t
t
tế
ế
ế
ết
t
t
từ
ừ
ừ
ừn
n
n
nă
ă
ă
ăm
m
m
m2002
2002
2002
2002đế
đế
đế
đến
n
n
n2009
2009
2009
2009
2.1.1.1.1.TăngtrưởngGDP
Tăngtrưởngtrungbìnhcủacácquốcgiatrongkhốieurozonetừnăm2001
đếnnăm2007là3.1%.Đểđánhgiáđượcchấtlượngcuộcsốngcủangườidân,tăng
trưởngGDPlàchỉtiêuthíchhợpnhấtphảnánhrõmứcsốngcủangườidânmỗi
quốcgia.GDPnăm2000củakhốisửdụngđồngtiềnchungChâuÂulà9208tỉ
USD.GDPcủacácnướctrongkhốisửdụngđồngtiềnchungChâuÂutừnăm2002
đếnnăm2008tăngtrưởngđềuđặnvàđềutăngtrưởngtrênmứccao.Đặcbiệt,trong
năm200 6và2 007là3,1 %và2 ,8%.
2.1.1.1.2.Lạmphát
Lạmphátlàmộtchỉsốkinhtếvĩmôquantrọng.Trongnhiềunăm,ngân
hàngtrungươngChâuÂU(ECB)đãthànhcôngkhigiữmứclạmpháttrongkhu
vực mức2%/năm.ĐồngEUROlàmộtngoạitệlớntrênthếgiớivàtạochoChâu
Âumộtvịthếđángkểtronggiaodịchkinhtếthếgiới.Hơnthếnữa,đồngEurocòn
làbiểutượnghữuhìnhchosựthốngnhấtkhuvực.
2.1.1.1.3.Thấtnghiệp
Tìnhtrạngthấtnghiệpphảnánhmứcsốngcủangườidân.Trongnhữngnăm
từ2002đến2007,tìnhtrạngthấtnghiệpluônởmứcthấp.Năm2008,tỉlệthất
nghiệpởcácnướcEurozonelà7,6%.
2.1.1.1.4.ĐồngtiềnchungChâuÂu–Euro
ĐồngtiềnchungChâuÂurađờilàmộtbiểutượngmớicủaliênminhkinhtế
ChâuÂuvànhậnđượcsựđónnhậncủacácthànhviêntrongkhối.Trongsuốtquá
trìnhhìnhthànhvàpháttriển,đồngeurođãkhẳngđịnhđượcnhữngưuthếcủa
mìnhvàtrởthànhmộtđồngtiềnmạnhkhôngnhữngởChâuÂumàtrêntoànthế
giới.Bêncạnhđó,đồngeurođãkhẳngđịnhđượcsứcmạnhcủanókhitrởthành
16
đếnkhảnăngcạnhtranhcủadoanhnghiệpvàtoànbộnềnkinhtế.Đồngthời,lạm
phátcaolàmảnhhưởngđếntâmlýcủangườidân.Dânchúngsẽkhôngtintưởng
vàogiátrịcủađồngnộitệ,tăngcườngtiêudùnghoặcđầutưvàocáctàisảnkhác
nhưvàng,bấtđộngsảnthayvìtiếtkiệmđểđầutưtrongtươnglai.Việcngườidân
quaylưnglạivớiđồngnộitệcànglàmchotìnhhìnhkinhtếtrởnênbấtổnhơn.Như
vậy,lạmpháttăngcaolàmchocáckếhoạchchitiêuvàtiếtkiệmhợplýsẽtrởnên
khóthựchiệnhơn.Ngườidânngàycànglongạivềsứcmuatươnglaicủahọbị
giảmsútvàmứcsốngcủahọcũngvìthếmàkémđi.Lạmphátcaokhuyếnkhích
cáchoạtđộngđầutưmangtínhtrụclợihơnlàđầutưvàocáchoạtđộngsảnxuất.
Vídụ,khilạmpháttăngcao,nếungânhàngkhôngtănglãisuấtcaohơnmứctăng
củalạmphátthìngườidânkhônggửitiềnvàongânhàngmàthayvàođólàđầucơ
vàođấtđaikhiếngiácảđấtđaităngcao ... còncácquốcgiađangpháttriểnsửdụngnợ
côngchomụcđíchxâydựngkinhtế,cơsởhạtầng.Dùvớimụcđíchnàothìtình
trạngnợcôngcủacácquốcgiacũnglàmộtvấnđềđángquantâm.Nếunhưcác
nướcthuộcthếgiớithứba(cácquốcgiađangpháttriển)thườngxuyênphảitrì
hoãnhoặckhấtnợthìkhủnghoảngnợhoàntoàncóthểxảyraởcácnướcđangphát
triển,nơimàtrìnhđộpháttriểnkinhtếtươngđốicaovàổnđịnh.
+Mặckhác,donợcôngkhôngphảilàtàisảncủanhànước,thuộcquyềnsở
hữuhaysửdụngcủanhànướcmàngượclạilàmộtkhoảnnợnênmộtkhikhủng
hoảngnợcôngđãdiễnrasẽkéotheorấtnhiềuhệlụykhôngchỉriênglĩnhvựckinh
tếmàtấtcáccáckhíacạnhcủaxãhội.
+Thâmhụtngânsáchphảnánhgiátrịtuyệtđốicủanợcôngchínhphủ.Khi
khoảnthâmhụtlớnkhiếnchínhphủphảităngcườngđivaydướisựđảmbảocủa
mình.Dovậy,khikhôngthểtrảđượcnợ,khủnghoảngnợcôngsẽxảyra.Khủng
hoảngnợcônggắnliềnvớimứcđộtínnhiệmcủachínhphủquốcgiaxảyrakhủng
hoảng.Khinợcôngtăngcao,niềmtincủangườidânvàgiớiđầutưbịlunglay,khi
đónềnkinhtếsẽtrởthànhmụctiêutấncôngcủacácthếlựcđầucơtrênthếgiới.
1.2.
1.2.
1.2.
1.2.Nguy
Nguy
Nguy
Nguyê
ê
ê
ên
n
n
nnh
nh
nh
nhâ
â
â
ân
n
n
nd
d
d
dẫ
ẫ
ẫ
ẫn
n
n
nđế
đế
đế
đến
n
n
nkh
kh
kh
khủ
ủ
ủ
ủng
ng
ng
ngho
ho
ho
hoả
ả
ả
ảng
ng
ng
ngn
n
n
nợ
ợ
ợ
ợc
c
c
cô
ô
ô
ông
ng
ng
ng
Mỗiquốcgiavớinềnkinhtếxãhộipháttriểnkhácnhausẽcónhữngyếutố
khácnhaudẫnđếnkhủnghoảngnợcông.Tuynhiênnguyênnhânchínhgâyra
khủnghoảngnợcôngởtấtcảcácquốcgiađềugặpphảiđólàhoạtđộngchitiêucủa
chínhphủlớn,trongkhiđónguồnthutừngânsáchkhôngđápứngđượcđầyđủcác
khoảnchitiêudẫnđếnthâmhụtngânsách.Bêncạnhđó,việcsửdụngnguồnvốnđi
vaykhônghiệuquảcùngvớisựthiếuminhbạchvềquảnlýnợcôngcũnglànguyên
nhândẫnđếnviệcmấtkhảnăngchitrảcủachínhphủ.
49
Khinợcôngliêntụctăngcao,triểnvọngpháttriểnkinhtếkhôngmấysáng
sủa,cáccôngtyxếphạngtínnhiệmbắtđầuđánhgiátìnhhìnhthựctếtạiquốcgia
đó.Nềnkinhtếbịhạbậctínnhiệmgâytâmlýbấtổnchongườidânvàgiớiđầutư.
Khiđó,nềnkinhtếdễtrởthànhmụctiêutấncôngcủacácthếlựcđầucơquốctế.
QuaytrởlạivớiHyLạp,nướcnàyliêntiếpbịcáctổchứcxếphạngtínnhiệmS&P,
Moody’svàFitchhạbậctínnhiệm.NgaysaukhiS&Phạbậctínnhiệmtráiphiếu
chínhphủnướcnày,cácquỹđầutưlớnlậptứcbánraloạitráiphiếunàyđồngthời
từchốimuavàotrongnhữngđợtpháthànhtiếptheo.Nhưvậy,cuộckhủnghoảng
nợcônglàmkhảnăngtiếpcậnvốntrênthịtrườngmởcủacácquốcgiacódấuhiệu
khủnghoảnglàrấthạnchế.Bêncạnhđó,nếumuốnthuhútđượcvốn,chínhphủ
phảichấpnhậnmộtmứclãisuấtcaonhưtrườnghợpcủaHyLạpvàIreland.Lãi
suấtcaolạitiếptụckhiếncácquốcgianàyrơivàovòngxoáynợnầnvàtiếptụcbị
hạxếphạngtínnhiệm.Việcđưaraxếphạngtínnhiệmtrongthờiđiểmnhạycảm,
dễtổnthươngcủanềnkinhtếkhiếnchocuộckhủnghoảngcàngtrởnêntrầmtrọng,
đẩynềnkinhtếrơivàokhókhăn,bếtắc.
2.3.1.3.S
2.3.1.3.S
2.3.1.3.S
2.3.1.3.Sự
ự
ự
ựtr
tr
tr
trượ
ượ
ượ
ượt
t
t
tgi
gi
gi
giá
á
á
ác
c
c
củ
ủ
ủ
ủa
a
a
ađồ
đồ
đồ
đồng
ng
ng
ngEuro
Euro
Euro
Euroso
so
so
sov
v
v
vớ
ớ
ớ
ới
i
i
ic
c
c
cá
á
á
ác
c
c
cđồ
đồ
đồ
đồng
ng
ng
ngti
ti
ti
tiề
ề
ề
ền
n
n
nkh
kh
kh
khá
á
á
ác
c
c
c
Nếunhưnăm2008,1eurođổiđược1,6USDdotăngtrưởngkinhtếkhuvực
eurozonecaocũngnhưtìnhhìnhtàichínhMỹsuyyếuthìđếnnăm2009,1eurochỉ
đổiđược1,5USDvàđếnnăm2010,1eurochỉđổiđược1,37USD.Đâylàhệquả
củakhủnghoảngnợcôngđangbùngnổtạikhuvực.Cóhailuồngýkiếnvềhậu
quảcủasựgiảmgiáđồngeuro.Trướchết,đồngeuromấtgiágâytâmlýhoang
mangchogiớiđầutưnắmgiữđồngtiềnnày.Hiệntại,USDvàYênNhậtmớilà
nhữnglựachọnhàngđầucủacácnhàđầutư.Tuynhiên,cóýkiếnnhậnxétrằng,
việctrảiquakhủnghoảngnợcôngnhưhiệnnaylàmộttháchthứclớnchoEUđể
làmtăngsứcmạnhkhuvựcđồngeuro.Khiđồngeurogiảmgiá,hàngxuấtkhẩutrở
nênrẻhơn,hàngnhậpkhẩuđắthơn.Dovậy,giảmnhậpkhẩu,tăngxuấtkhẩugiúp
giảmthâmhụtcáncânthươngmạivàtăngviệclàmcholaođộng.Đồngthời,sự
giảmgiácủađồngeurocũnggiúpcácmặthàngởChâuÂurẻhơn,thúcđẩytiến
trìnhhồiphụccủanềnkinhtếkhuvực.Nhưvậy,đồngeurogiảmgiágiúpcácnước
thoátkhỏinguyvơnợquácaovàtạosứccạnhtranhtronglĩnhvựcxuấtkhẩu.
2.3.1.4.
2.3.1.4.
2.3.1.4.
2.3.1.4.Đờ
Đờ
Đờ
Đời
i
i
is
s
s
số
ố
ố
ống
ng
ng
ngx
x
x
xã
ã
ã
ãh
h
h
hộ
ộ
ộ
ội
i
i
i
25
CH
CH
CH
CHƯƠ
ƯƠ
ƯƠ
ƯƠNG
NG
NG
NG2
2
2
2:
:
:
:KH
KH
KH
KHỦ
Ủ
Ủ
ỦNG
NG
NG
NGHO
HO
HO
HOẢ
Ả
Ả
ẢNG
NG
NG
NGKHU
KHU
KHU
KHUV
V
V
VỰ
Ự
Ự
ỰC
C
C
CĐỒ
ĐỒ
ĐỒ
ĐỒNG
NG
NG
NGTI
TI
TI
TIỀ
Ề
Ề
ỀN
N
N
NCHUNG
CHUNG
CHUNG
CHUNG
CH
CH
CH
CHÂ
Â
Â
ÂU
U
U
UÂ
Â
Â
ÂU
U
U
U
2.1.Di
2.1.Di
2.1.Di
2.1.Diễ
ễ
ễ
ễn
n
n
nbi
bi
bi
biế
ế
ế
ến
n
n
nc
c
c
củ
ủ
ủ
ủa
a
a
akh
kh
kh
khủ
ủ
ủ
ủng
ng
ng
ngho
ho
ho
hoả
ả
ả
ảng
ng
ng
ngn
n
n
nợ
ợ
ợ
ợc
c
c
cô
ô
ô
ông
ng
ng
ngCh
Ch
Ch
Châ
â
â
âu
u
u
uÂ
Â
Â
Âu
u
u
u
2.1.1.Giai
2.1.1.Giai
2.1.1.Giai
2.1.1.Giaiđ
đ
đ
đo
o
o
oạ
ạ
ạ
ạn
n
n
ntr
tr
tr
trướ
ướ
ướ
ước
c
c
ckh
kh
kh
khủ
ủ
ủ
ủng
ng
ng
ngho
ho
ho
hoả
ả
ả
ảng
ng
ng
ngn
n
n
nợ
ợ
ợ
ợc
c
c
cô
ô
ô
ông
ng
ng
ng2010
2010
2010
2010
2.1.1.1.T
2.1.1.1.T
2.1.1.1.T
2.1.1.1.Tì
ì
ì
ình
nh
nh
nhh
h
h
hì
ì
ì
ình
nh
nh
nhph
ph
ph
phá
á
á
át
t
t
ttri
tri
tri
triể
ể
ể
ển
n
n
nkinh
kinh
kinh
kinht
t
t
tế
ế
ế
ết
t
t
từ
ừ
ừ
ừn
n
n
nă
ă
ă
ăm
m
m
m2002
2002
2002
2002đế
đế
đế
đến
n
n
n2009
2009
2009
2009
2.1.1.1.1.TăngtrưởngGDP
Tăngtrưởngtrungbìnhcủacácquốcgiatrongkhốieurozonetừnăm2001
đếnnăm2007là3.1%.Đểđánhgiáđượcchấtlượngcuộcsốngcủangườidân,tăng
trưởngGDPlàchỉtiêuthíchhợpnhấtphảnánhrõmứcsốngcủangườidânmỗi
quốcgia.GDPnăm2000củakhốisửdụngđồngtiềnchungChâuÂulà9208tỉ
USD.GDPcủacácnướctrongkhốisửdụngđồngtiềnchungChâuÂutừnăm2002
đếnnăm2008tăngtrưởngđềuđặnvàđềutăngtrưởngtrênmứccao.Đặcbiệt,trong
năm200 6và2 007là3,1 %và2 ,8%.
2.1.1.1.2.Lạmphát
Lạmphátlàmộtchỉsốkinhtếvĩmôquantrọng.Trongnhiềunăm,ngân
hàngtrungươngChâuÂU(ECB)đãthànhcôngkhigiữmứclạmpháttrongkhu
vực mức2%/năm.ĐồngEUROlàmộtngoạitệlớntrênthếgiớivàtạochoChâu
Âumộtvịthếđángkểtronggiaodịchkinhtếthếgiới.Hơnthếnữa,đồngEurocòn
làbiểutượnghữuhìnhchosựthốngnhấtkhuvực.
2.1.1.1.3.Thấtnghiệp
Tìnhtrạngthấtnghiệpphảnánhmứcsốngcủangườidân.Trongnhữngnăm
từ2002đến2007,tìnhtrạngthấtnghiệpluônởmứcthấp.Năm2008,tỉlệthất
nghiệpởcácnướcEurozonelà7,6%.
2.1.1.1.4.ĐồngtiềnchungChâuÂu–Euro
ĐồngtiềnchungChâuÂurađờilàmộtbiểutượngmớicủaliênminhkinhtế
ChâuÂuvànhậnđượcsựđónnhậncủacácthànhviêntrongkhối.Trongsuốtquá
trìnhhìnhthànhvàpháttriển,đồngeurođãkhẳngđịnhđượcnhữngưuthếcủa
mìnhvàtrởthànhmộtđồngtiềnmạnhkhôngnhữngởChâuÂumàtrêntoànthế
giới.Bêncạnhđó,đồngeurođãkhẳngđịnhđượcsứcmạnhcủanókhitrởthành
16
đếnkhảnăngcạnhtranhcủadoanhnghiệpvàtoànbộnềnkinhtế.Đồngthời,lạm
phátcaolàmảnhhưởngđếntâmlýcủangườidân.Dânchúngsẽkhôngtintưởng
vàogiátrịcủađồngnộitệ,tăngcườngtiêudùnghoặcđầutưvàocáctàisảnkhác
nhưvàng,bấtđộngsảnthayvìtiếtkiệmđểđầutưtrongtươnglai.Việcngườidân
quaylưnglạivớiđồngnộitệcànglàmchotìnhhìnhkinhtếtrởnênbấtổnhơn.Như
vậy,lạmpháttăngcaolàmchocáckếhoạchchitiêuvàtiếtkiệmhợplýsẽtrởnên
khóthựchiệnhơn.Ngườidânngàycànglongạivềsứcmuatươnglaicủahọbị
giảmsútvàmứcsốngcủahọcũngvìthếmàkémđi.Lạmphátcaokhuyếnkhích
cáchoạtđộngđầutưmangtínhtrụclợihơnlàđầutưvàocáchoạtđộngsảnxuất.
Vídụ,khilạmpháttăngcao,nếungânhàngkhôngtănglãisuấtcaohơnmứctăng
củalạmphátthìngườidânkhônggửitiềnvàongânhàngmàthayvàođólàđầucơ
vàođấtđaikhiếngiácảđấtđaităngcao...